Thị trường cần một câu chuyện mới
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (108.91 KB, 5 trang )
Thị trường cần một
câu chuyện mới
Với nhiều nhà đầu tư nước ngoài thì xét về tiềm năng tăng
trưởng dài hạn, Việt Nam vẫn là sự lựa chọn tối ưu.
Hơn một tháng qua, VN-Index di chuyển như cỗ xe chinh
phục những quả đồi. Khi leo lên đỉnh dốc, cỗ xe ấy chợt
nhận ra đã di chuyển quá nhanh cần phải phanh nhẹ lại,
an toàn hơn cho chặng đường dài phía trước.
Biểu hiện đó không chỉ ở sự sụt giảm chỉ số chứng khoán
(VN-Index mất 16,4% trong 5 tuần qua), mà còn ở khối
lượng giao dịch. Hiện tại, khối lượng chuyển nhượng mỗi
phiên chỉ duy trì dược ở mức trên dưới 30 triệu đơn vị.
Ngay ở những phiên đảo chiều, khối lượng đặt mua cũng
không thực sự tăng mạnh. Cầu bao nhiêu, cung đáp ứng
bấy nhiêu, kịp thời. Thị trường đang ở trạng thái dễ mua
và dễ bán. VN- Index tạm thời đi ngang - như nhận định
của đa số NĐT nội địa.
Trong bức tranh thị trường ngày càng buồn tẻ, giao dịch
của khối NĐTNN là một điểm nhấn. Tính đến cuối tuần
trước, NĐTNN đã mua ròng phiên thứ 17 liên tiếp, chuỗi
ngày mua ròng dài nhất từ đầu năm 2009 trở lại đây. Tổng
giá trị mua ròng của NĐTNN trong 13 phiên tháng 7 đã là
823 tỷ đồng. Dù không đóng vai trò chủ đạo trên thị
trường, nhưng giao dịch của khối ngoại đáng quan tâm vì
họ thường hành động theo kế hoạch.
Theo ông King Yoong, Trưởng bộ phận nghiên cứu của
CTCK Kim Eng Việt Nam (KEVS), có hai lý do dẫn đến
việc mua ròng của khối ngoại.
Thứ nhất, đợt phục hồi mạnh mẽ vừa qua là do NĐT cá
nhân trong nước châm mồi lửa khởi động. Sự thăng hoa
nhanh chóng của VN-Index sau đó nằm ngoài dự liệu của
nhiều NĐT tổ chức nước ngoài. Giờ là lúc họ phải sửa
chữa sai lầm.
"Bức tranh kinh tế đã rõ ràng hơn, dù trong ngắn hạn sự
điều chỉnh chưa biết đưa VN-Index đi về đâu, nhưng
NĐTNN đang mua vào với niềm tin, ít nhất cuối năm
2009, VN-Index đóng cửa ở mức 550 điểm", ông King
Yoong nói.
Thứ hai, NĐT cá nhân trong nước có lựa chọn giữa cổ
phiếu và vàng, bất động sản hay tiền gửi ngân hàng.
Nhưng đối với cả các NĐT quốc tế, đầu tư vào một thị
trường thực chất là sự lựa chọn quốc gia đầu tư và tài sản
đầu tư, chứ không hẳn là việc sẽ chọn một số phiếu nào
đó. Với nhiều NĐTNN thì xét về tiềm năng tăng trưởng dài
hạn, Việt Nam vẫn là sự lựa chọn tối ưu.
Các cổ phiếu mới niêm yết BHV, VCB, CTG mang một
luồng sinh khí mới cho thị trường. Trong khi BHV, VCB
tăng trần ngày chào sàn và được khối ngoại mua đặt mua
khá lớn thì giao dịch của CTG tỏ ra trầm lắng hơn.
Đây là các cổ phiếu mà sự biến động giá tác động đến
VN-Index cả trên phương tiện kỹ thuật lẫn tâm lý. Về điều
này, Trưởng bộ phận phân tích của CTCK Tp. HCM
(HSC), ông Fiachra Mac Cana nhận xét: "Các tổ chức
mua vào cổ phiếu mới niêm yết phần lớn là vì họ phải
nắm giữ các cổ phiếu này ngang bằng với tỷ lệ vốn hóa
của chúng so với thị trường, nếu họ muốn giá trị tài sản
ròng của danh mục gắn kết với diễn biến VN-Index trong
tương lai".
Về lý do NĐTNN chọn mua BVH và VCB nhưng với CTG
thì hầu như không, ông King Yoong nhận xét rằng, NĐT tổ
chức nước ngoài sẽ chỉ quan tâm đến những cổ phiếu tốt
nhất trong một ngành có tương quan mạnh với VN-Index.
Không có nhiều sự lựa chọn cho cùng 1 ngành trong 1
danh mục đầu tư.
Thực tế, việc CTG chào sàn khiến tâm lý lo lắng về nguồn
cung mới "đổ bộ" lên sàn chứng khoán của NĐT được gỡ
bỏ. Tuy nhiên, một đại diện của Sở SDCK Tp. HCM nói
với ĐTCK rằng, hiện tại số hồ sơ đăng ký niêm yết tại Sở
là 16, không kể các công ty đã được cấp phép. Nguồn
cung mới vẫn đang tiếp tục tăng lên, nhưng trong số này
không có các DN tầm cỡ.
Sabeco vừa công bố kế hoạch nộp hồ sơ niêm yết trong
quý IV, nhưng cột mốc niêm yết chính thức vẫn chưa chắc
chắn. NĐT cũng chưa nhìn thấy sự chuyển động nào về
những cuộc IPO lớn trong nửa cuối năm nay.
Thị trường vàng vẫn trầm lắng, thị trường trái phiếu DN
chuyển động nhưng thực chất chỉ dành cho các NĐT tổ
chức. Chứng khoán chỉ phải cạnh tranh với bất động sản
để tiếp tục trở thành là kênh đầu tư tối ưu?
Vậy tại sao VN-Index ngập ngừng? Vấn đề của thị trường
dường như là dòng tiền. Một rủi ro tiềm tàng trong phỏng
đoán của nhiều NĐT cá nhân là khả năng lạm phát quay
trở lại trước việc Ngân hàng Nhà nước đang thắt chặt tín
dụng. Nếu điều này thực sự xảy ra thì sự ưu tiên hàng
đầu của Chính phủ sẽ là kiềm chế lạm phát hơn là mục
tiêu tăng trưởng. Thị trường vẫn có nguy cơ chao đảo như
đã từng xảy ra cách đây 15 tháng.
Kết quả kinh doanh của các DN đã công bố dường như
không tác động nhiều đến giá cổ phiếu. Cổ phiếu HCM
giảm giá 3 phiên liền dù Công ty công bố hoàn thành kế
hoạch năm và điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận lên gấp đôi.
Cổ phiếu SSI, BVS, KLS... những chiếc chuông dự báo thị
trường, cũng chịu chung đà giảm giá.
Sau các khoản lãi lớn của nhiều DN niêm yết dựa vào sự
bùng nổ bất ngờ của thị trường tài chính hay thị trường
nguyên liệu cơ bản, vào quý III, sự đột biến lợi nhuận sẽ
không còn, các nhân tố cơ bản về DN cần kiểm tra, đánh
giá lại. Dường như trong ngắn hạn, thị trường cần một
câu chuyện mới hơn để làm sống dậy các kỳ vọng đã qua
và khơi thông chuyển động của dòng tiền.
