NHÓM FRIENDSHIP
CÁC THÀNH VIÊN TRONG NHÓM:
1. Nguy n Th Thu Hoài ( Nhóm Tr ng)ễ ị ưở
2. Nguy n Th Ng c Vân ễ ị ọ
3. Đ Văn Thànhỗ
4. Lê Bá T nhị
5. Lê Đăng Nh t Quy nậ ề
6. Nguy n Tu n Vũễ ấ
7. Võ Th Th mị ơ
8. Nguy n Văn L iễ ợ
L I M Đ UỜ Ở Ầ
Vi t Nam đang trong giai đo n phát tri n m nh m , đ t bi t là s phátệ ạ ể ạ ẽ ặ ệ ự
tri n c a th tr ng tài chính, th tr ng ch ng khoán, ngân hàng – các t ch cể ủ ị ườ ị ườ ứ ổ ứ
tín d ng. đã và đang thu hút m t l ng l n ngu n ngo i t đ u t t n cụ ộ ượ ớ ồ ạ ệ ầ ư ừ ướ
ngoài. Đây là ngu n ngo i t l n, quan tr ng giúp t c đ tăng tr ng kinh tồ ạ ệ ớ ọ ố ộ ưở ế
phát tri n m nh. Bên c nh đó, nó hàm ch a nh ng nguy c r i ro cao và có khể ạ ạ ứ ư ơ ủ ả
năng x y ra kh ng ho ng tài chính - kinh t .ả ủ ả ế
Đ s d ng t t ngu n ngo i t này, đòi h i chúng ta ph i xây d ng đ c nh ngể ử ụ ố ồ ạ ệ ỏ ả ự ượ ữ
c ch , chính sách phù h p. mu n làm đ c nh v y, m i ng i c n tìm hi uơ ế ợ ồ ượ ư ậ ọ ườ ầ ể
Friendship_TCNHEK33 Page 1
các bài h c kinh nghiêm t nh ng cuôc kh ng ho ng kinh t - tài chính - ti n tọ ừ ữ ủ ả ế ề ệ
đã x y ra tr c đây trong khu v c và trên th gi i.ả ướ ự ế ớ
Đây là lí do mà nhóm friendship – chúng tôi ch n chuyên đ :” cu c kh ng ho ngọ ề ộ ủ ả
kinh t - tài chính – ti n t ĐNÁ – Châu Á (Thái lan)”.ế ề ệ
L I C M NỜ Ả Ơ
L i đ u chúng em xin g i t i th y Tr n Văn Hùng, gi ng viên h ng d nờ ầ ở ớ ầ ầ ả ướ ẫ
môn Tài Chính Ti n T l p TCNHE l i chúc s c kh e và l i c m n sâu s cề ệ ớ ờ ứ ỏ ờ ả ơ ắ
nh t. ấ
Trong th i gian v a qua th y đã t n tình h ng d n cho chúng em v các kĩờ ừ ầ ậ ướ ẫ ề
năng v n có c a môn Tài Chính Ti n T ,giúp chúng em hi u sâu h n v mônố ủ ề ệ ể ơ ề
h c, và th i gian đó th y đ a ra m t đ tài thú v cho chúng em. Nhómọ ờ ầ ư ộ ề ị

FriendShip đã ch n chuyên đ “cu c kh ng ho ng tài chính ti n t Châu Á”,ọ ề ộ ủ ả ề ệ
Cũng nh ki n th c mà th y đã truy n d y,nhóm em đã làm hoàn thành chuyênờ ế ứ ầ ề ạ
đ c a mình. Không nh ng v y còn giúp chúng em rèn luy n thêm kh năng làmề ủ ữ ậ ệ ả
vi c theo nhóm.Cu i cùng, chúng em m t l n n a c m n th y và chúc th yệ ố ộ ầ ữ ả ơ ầ ầ
luôn có s c kh e t t và g t hái nhi u thành công trên con đ ng gi ng d y. ứ ỏ ố ặ ề ườ ả ạ
TPHCM, Ngày 4 tháng 3 năm 2011

Friendship Group
Friendship_TCNHEK33 Page 2
CH NG I. T NG QUAN V KH NG HO NG TÀI CHÍNH ƯƠ Ổ Ề Ủ Ả
I. KH NG HO NG TÀI CHÍNH LÀ GÌ?Ủ Ả
1. Khái ni mệ
Kh ng ho ng Tài chính là cu c kh ng ho ng nh h ng đ n cácủ ả ộ ủ ả ả ưở ế
th tr ng ch ng khoán, trung tâm ti n t l n, và giá c c a nh ngị ườ ứ ề ệ ớ ả ủ ữ
tài s n khác. s đ v tr m tr ng các b ph n c a th tr ng Tàiả ự ổ ỡ ầ ọ ộ ậ ủ ị ườ
chính ti n t kéo theo s v n c a hàng lo t ngân hàng và t ch cề ệ ự ỡ ợ ủ ạ ổ ứ
tài chính do s s t gi m nhanh chóng v giá tài s n mà k t qu cu iự ụ ả ề ả ế ả ố
cùng c a nó là s đông c ng và b t l c c a th tr ng tài chính sủ ự ứ ấ ự ủ ị ườ ự
s t gi m nghiêm tr ng các ho t đ ng kinh t .ụ ả ọ ạ ộ ế
2. Phân lo iạ
a. Kh ng ho ng ti n t ủ ả ề ệ
Là cu c kh ng ho ng t giá h i đoái hay kh ng ho ng cán cânộ ủ ả ỷ ố ủ ả
thanh toán n ra khi ho t đ ng đ u c ti n t d n đ n s gi m giáổ ạ ộ ầ ơ ề ệ ẫ ế ự ả
m t cách đ t ng t c a đ ng n i t ho c tr ng h p bu c các cộ ộ ộ ủ ồ ộ ệ ặ ườ ợ ộ ơ
quan có trách nhi m b o v đ ng ti n c a n c mình b ng cáchệ ả ệ ồ ề ủ ướ ằ
nâng cao lãi su t ho c chi ra m t kh i l ng l n d tr ngo i h iấ ặ ộ ố ượ ớ ự ữ ạ ố
b. Kh ng ho ng ngân hàngủ ả
Là tính b t n c a h th ng ngân hàng b t ngu n t nh ngấ ổ ủ ệ ố ắ ồ ừ ữ
thông tin b t cân x ng, là tình tr ng khi m t bên trong m i quan hấ ứ ạ ộ ố ệ
kinh t hay giao d ch có ít thông tin v phía bên kia.ế ị ề

c. Kh ng ho ng képủ ả
Là kh ng ho ng x y ra khi kh ng ho ng ti n t và kh ng ho ngủ ả ả ủ ả ề ệ ủ ả
ngân hàng x y ra đ ng th i v i nhauả ồ ờ ớ
d. Kh ng ho ng n n nủ ả ợ ầ
Là kh ng ho ng x y ra các n c đang phát tri n vào th p kủ ả ả ở ướ ể ậ ỉ
80 th k XX. Có nhi u kh năng đánh giá kh năng thanh toánế ỷ ề ả ả
ngu n vay n c ngoài c a m t qu c gia, trong đó chi tiêu quanồ ướ ủ ộ ố
tr ng nh t là t l gi a ngu n v n vay n c ngoài c g c và lãi màọ ấ ỉ ệ ữ ồ ố ướ ả ố
qu c gia đó tr trong m t năm trên t ng kim ng ch xu t kh u c aố ả ộ ổ ạ ấ ẩ ủ
qu c gia đó trong năm đó ho c trong năm tr c đó. Bình th ng chố ặ ướ ườ ỉ
tiêu này n m d i 20%, n u ch tiêu này l n h n 20% ch ng tằ ướ ế ỉ ớ ơ ứ ỏ
l ng v n vay n c ngoài c a qu c gia đó quá l n.ượ ố ướ ủ ố ớ
II. S L C V KH NG HO NG TÀI CHÍNHƠ ƯỢ Ề Ủ Ả
1. S l c ơ ượ
Thái Lan là đi m đ t gãy đ u tiên, là phát súng báo hi u, nóiể ứ ầ ệ
chính xác h n là k t li u h th ng tài chính v n nhi u y u kémơ ế ễ ệ ố ố ề ế
ti m tàng c a các n c trong khu v c.ề ủ ướ ự
Friendship_TCNHEK33 Page 3
Nguyên nhân tr c ti p c a kh ng ho ng tài chính Đông Á năm 1997ự ế ủ ủ ả
là nh ng cu c t n công c a m t s th ch đ u c vĩ mô đ i v iữ ộ ấ ủ ộ ố ể ế ầ ơ ố ớ
h th ng ti n t châu Á (George Soros) và sau đó là vi c rút v nệ ố ề ệ ệ ố
đ ng lo t c a các nhà đ u t do ng i ta không còn tin r ng cácồ ạ ủ ầ ư ườ ằ
chính ph đ kh năng gi n i t giá h i đoái c đ nh trong đi uủ ủ ả ữ ổ ỷ ố ố ị ề
ki n d tr ngo i h i đã c n. Nhi u bài phân tích v sau này nh nệ ự ữ ạ ố ạ ề ề ậ
xét r ng khi m i b t n công ti n t , các n c châu Á l ra ph i l pằ ớ ị ấ ề ệ ướ ẽ ả ậ
t c th n i đ ng ti n c a mình ch không nên c s c b o v t giáứ ả ổ ồ ề ủ ứ ố ứ ả ệ ỷ
đ đ n n i c n ki t c d tr ngo i h i nhà n c mà l i càng làmể ế ố ạ ệ ả ự ữ ạ ố ướ ạ
cho t n công đ u c thêm kéo dài.ấ ầ ơ
T i Thái Lan, ngày 14/5/1997, baht Thái b t n công quy mô l n. 2/7ạ ị ấ ớ
bu c ph i th n i baht và baht ngay l p t c m t giá 50%. Financeộ ả ả ổ ậ ứ ấ

One, công ty tài chính l n nh t c a Thái Lan b phá s n do thớ ấ ủ ị ả ị
tr ng nhà đ t đóng băng, m t kh năng thanh toán các kho n nườ ấ ấ ả ả ợ
ng n h n. ắ ạ
Ngay l p t c, đ ng Ringgit c a Malaysia và th tr ng ch ng khoánậ ứ ồ ủ ị ườ ứ
Kuala Lumpur l p t c b s t gi m m nh. Ph n l n s c ép gi m giáậ ứ ị ụ ả ạ ầ ớ ứ ả
đ i v i Ringgit là t vi c buôn bán đ ng ti n này trên th tr ngố ớ ừ ệ ồ ề ị ườ
ti n n c ngoài. Trong Q2 và Q3, l ng v n ch y ra đ t t i m cề ở ướ ượ ố ả ạ ớ ứ
24,6 t Ringgitỷ
3/7, Philippines c can thi p đ gi giá đ ng peso nh ng peso v nố ệ ể ữ ồ ư ẫ
m t giá nghiêm tr ng.ấ ọ
Tháng 8, đ ng Rupiah Inđo b gi i đ u c t n công và đ n ngày 14ồ ị ớ ầ ơ ấ ế
thì ch đ t giá h i đoái th n i có qu n lý đ c thay th b ngế ộ ỷ ố ả ổ ả ượ ế ằ
ch đ th n i hoàn toàn. Tr c tình hình đó, nhi u công ty đ yế ộ ả ổ ướ ề ẩ
m nh mua Dollar vào khi n Rupiah thêm m t giá và t l l m phátạ ế ấ ỷ ệ ạ
tăng v t do lo s Rupiah m t giá làm suy y u b ng cân đ i tài s nọ ợ ấ ế ả ố ả
và làm cho món n ngân hàng n c ngoài c a các công ty tăng lên.ợ ướ ủ
4/10, Dollar H ng Kông b t n công . C quan Ti n t Hong Kongồ ị ấ ơ ề ệ
đã ph i chi h n 1 t USD đ b o v đ ng ti n c a mình. T 20/10ả ơ ỷ ể ả ệ ồ ề ủ ừ
- 23/10, Hangseng Index gi m 23%.ả
T i Hàn, vào th i đi m này đang ch u gánh n ng n n c ngoàiạ ờ ể ị ặ ợ ướ
kh ng l . Tháng 11, các nhà đ u t b t đ u x ch ng khoán quyổ ồ ầ ư ắ ầ ả ứ ở
mô l n. T 28/11 t i 11/12, Moody's đánh t t h ng c a Hàn .ớ ừ ớ ụ ạ ủ
Cu c kh ng ho ng b t đ u t Thái lan và ti p làộ ủ ả ắ ầ ừ ế Malaysia,
Philipines, H ng Kông, Hàn Qu c.ồ ố
2. Tác đ ngộ
Kh ng ho ng đã gây ra nh ng nh h ng vĩ mô nghiêm tr ng, baoủ ả ữ ả ưở ọ
g m m t giá ti n t , s p đ th tr ng ch ng khoán, gi m giá tàiồ ấ ề ệ ụ ổ ị ườ ứ ả
Friendship_TCNHEK33 Page 4
s n m t s n c châu Á. Nhi u doanh nghi p b phá s n, d nả ở ộ ố ướ ề ệ ị ả ẫ
đ n hàng tri u ng i b đ y xu ng d i ng ng nghèo trong cácế ệ ườ ị ẩ ố ướ ưỡ

năm 1997-1998. Nh ng n c b nh h ng n ng n nh t làữ ướ ị ả ưở ặ ề ấ
Indonesia, Hàn Qu c và Thái Lan.ố
Kh ng ho ng kinh t còn d n t i m t n đ nh chính tr v i s ra điủ ả ế ẫ ớ ấ ổ ị ị ớ ự
c a Suharto Indonesia và Chavalit Yongchaiyudh Thái Lan. Tâmủ ở ở
lý ch ng ph ng Tây gia tăng cùng v i s phê phán gay g t nh mố ươ ớ ự ắ ằ
vào George Soros và Qu Ti n t Qu c t . Các phòng trào H i giáoỹ ề ệ ố ế ồ
và ly khai phát tri n m nh Indonesia khi chính quy n trung ngể ạ ở ề ươ
c a n c này suy y u.ủ ướ ế
M t nh h ng lâu dài và nghiêm tr ng, đó là GDP và GNP bìnhộ ả ưở ọ
quân đ u ng i tính b ng Dollar M theo s c mua t ng đ ngầ ườ ằ ỹ ứ ươ ươ
gi m đi. N i t m t giá là nguyên nhân tr c ti p c a hi n t ngả ộ ệ ấ ự ế ủ ệ ượ
này. Cu n CIA World Fact Book cho bi t thu nh p bình quân đ uố ế ậ ầ
ng i c a Thái Lan đã gi m t m c 8.800 USD năm 1997 xu ngườ ủ ả ừ ứ ố
còn 8.300 USD vào năm 2005, c a Indonesia gi m t 4.600 USDủ ả ừ
xu ng 3.700 USD, c a Malaysia gi m t 11.100 USD xu ng 10.400ố ủ ả ừ ố
USD.
Cu c kh ng ho ng không ch lây lan khu v c Đông Á mà nó gópộ ủ ả ỉ ở ự
ph n d n t i kh ng ho ng tài chính Nga và kh ng ho ng tài chínhầ ẫ ớ ủ ả ủ ả
Brasil. M t s n c không b kh ng ho ng, nh ng kinh t cũngộ ố ướ ị ủ ả ư ế
ch u nh h ng x u do xu t kh u gi m và do FDI vào gi m.ị ả ưở ấ ấ ẩ ả ả
CH NG II. TH C TR NG CU C KH NG HO NG ĐÔNG NAM ÁƯƠ Ự Ạ Ộ Ủ Ả
I. NGUYÊN NHÂN
1. N n t ng kinh t vĩ mô y u kémề ả ế ế
Thái Lan và m t s n c Đông Nam Á đã c g ng th c hi n cái màộ ố ướ ố ắ ự ệ
-các nhà kinh t g i là B ba chính sách không th đ ng th i. H v aế ọ ộ ể ồ ờ ọ ừ
c đ nh giá tr đ ng ti n c a mình vào Dollar M , v a cho phép t doố ị ị ồ ề ủ ỹ ừ ự
l u chuy n v n (t do hóa tài kho n v n). Kinh t Đông Nam Á tăngư ể ố ự ả ố ế
tr ng nhanh trong th p niên 1980 và n a đ u th p niên 1990 đã t o raưở ậ ử ầ ậ ạ
s c ép tăng giá n i t . Đ b o v t giá c đ nh, các ngân hàng trungứ ộ ệ ể ả ệ ỷ ố ị
ng Đông Nam Á đã th c hi n chính sách ti n t n i l ng. K t quươ ự ệ ề ệ ớ ỏ ế ả

là cung ti n tăng gây ra s c ép l m phát. Chính sách vô hi u hóaề ứ ạ ệ
(sterilization policy) đã đ c áp d ng đ ch ng l m phát vô hình chungượ ụ ể ố ạ
đ y m nh các dòng v n ch y vào n n kinh t .ẩ ạ ố ả ề ế
Vào gi a th p niên 1990, Hàn Qu c có n n t ng kinh t vĩ mô t ngữ ậ ố ề ả ế ươ
đ i t t ngo i tr vi c đ ng Won Hàn Qu c không ng ng lên giá v iố ố ạ ừ ệ ồ ố ừ ớ
Dollar M trong th i kỳ t sau năm 1987. Đi u này làm cho tài kho nỹ ờ ừ ề ả
Friendship_TCNHEK33 Page 5