Bi n pháp phòng thân – đi n c đôiệ ướ 1
Ch ng 5 Bi n pháp phòng thân – đi n c đôiươ ệ ướ
Carlyle đã t ng vi t r ng “ đánh b c cũng nh ch ng l i c th gi i vì sừ ế ằ ạ ư ố ạ ả ế ớ ự
sinh t n”. Câu nói này đ t nhiên khi n tôi nh đ n m t ho c hai nhà đ u t Phồ ộ ế ớ ế ộ ặ ầ ư ở ố
Wall mà tôi đã t ng g p. H là nh ng ng i quy t tâm lao vào sòng b c Ph Wallừ ặ ọ ữ ườ ế ạ ố
đ r i sau đó m o hi m m i th mà h có ch đ tìm cách thoát ra.ể ồ ạ ể ọ ứ ọ ỉ ể
Đ i v i nh ng ng i có tính cách nh v y, nh ng l i c nh báo, nh c nh vố ớ ữ ườ ư ậ ữ ờ ả ắ ở ề
s m o hi m luôn đi kèm v i các c phi u có l c n ph i đ c g ch chân rõ ràng.ự ạ ể ớ ổ ế ẽ ầ ả ượ ạ
N u c phi u không ph i là m t trò c b c thì có l đã không có k t c c. Th c t làế ổ ế ả ộ ờ ạ ẽ ế ụ ự ế
không có th tr ng nh chúng ta th y. C phi u s đ c mua bán qua l i nh khoaiị ườ ư ấ ổ ế ẽ ượ ạ ư
tây hay trái phi u chính ph v i m t m c giá c đ nh.ế ủ ớ ộ ứ ố ị
Nh ng nh ng con b c li u lĩnh và nghi n ng p có l không th c s tiêu bi uư ữ ạ ề ệ ậ ẽ ự ự ể
cho th tr ng c phi u. Ng i ta th ng nghĩ v nh ng con b c không chuyênị ườ ổ ế ườ ườ ề ữ ạ
trong sòng b c Ph Wall nh m t s th đ ng nghiên v tôn giáo h n là lĩnh v cạ ố ư ộ ự ụ ộ ề ơ ự
kinh doanh.
Các nhà đ u t c v a và nh khi l n đ u ti p xúc v i nhân viên môi gi iầ ư ỡ ừ ỏ ầ ầ ế ớ ớ
ch ng khoán, luôn trong tâm tr ng tràn đ y hy v ng nh ng cũng có ph n lo l ng, sứ ạ ầ ọ ư ầ ắ ợ
s t. Tâm tr ng đó c a h nh m t cô bé con khi ph i b c vào b nh vi n trò ch i.ệ ạ ủ ọ ư ộ ả ướ ệ ệ ơ
H kính c n, l ch s yêu c u đ c mua nh ng lo i c phi u t t nh t, chăm chúọ ẩ ị ự ầ ượ ữ ạ ổ ế ố ấ
l ng nghe “ng i đàn ông vĩ đ i” gi ng gi i. Và r i sau đó, trao vào tay “ng i đànắ ườ ạ ả ả ồ ườ
ông vĩ đ i” đó toàn b s ti n mình đã ti t ki m c đ i và ch đ i bánh xe kỳ di uạ ộ ố ề ế ệ ả ờ ờ ợ ệ
chuy n d ch đ mang v nh ng kho n ti n l n.ể ị ể ề ữ ả ề ớ
N u nh kho n l i đó không tr thành hi n th c nh nh ng gì đ c h aế ư ả ờ ở ệ ự ư ữ ượ ứ
h n, nh ng khách hàng s luôn có c m giác nh h đã tu t m t viên g ch b ngẹ ữ ẽ ả ư ọ ộ ấ ạ ằ
vàng. Nh ng th ng thì trong m i tr ng h p, h s cay đ ng ch p nh n cái tin t iư ườ ọ ườ ợ ọ ẽ ắ ấ ậ ồ
t đó. Nh vào các ch ng trình qu ng cáo khôn khéo cũng nh vai trò c a m t th yệ ờ ươ ả ư ủ ộ ầ
tu đáng kính t i thánh đ ng giàu sang, các nhân viên môi gi i luôn có uy tín ngangạ ườ ớ
b ng v i các bác s . Th ng thì nh ng ng i tôi g p luôn thuy t ph c tôi r ng bácằ ớ ỹ ườ ữ ườ ặ ế ụ ằ
s c a h là bác s gi i nh t trên th gi i.ỹ ủ ọ ỹ ỏ ấ ế ớ
Các nhân viên môi gi i cũng đ c các tín đ trong thánh đ ng tin t ngớ ượ ồ ườ ưở
nh v y.ư ậ

“H m”- anh chàng môi gi i nói, gõ nhè nh lên b ng cân đ i b ng nh ngừ ớ ẹ ả ố ằ ữ
ngón tay đ c chăm sóc c n th n, v m t nh thông t th u su t – “Đúng nh tôiượ ẩ ậ ẻ ặ ư ỏ ấ ố ư
đã nói. M t cu c đi u ch nh nh v k thu t. Không có gì đáng lo ng i đâu, tuyộ ộ ề ỉ ỏ ề ỹ ậ ạ
nhiên, gi s nh ông th y lo l ng chúng ta nên chuy n sang, à, đ xem …”ả ử ư ấ ắ ể ể
Ph Wall – M t Las Vegas khácố ộ
Bi n pháp phòng thân – đi n c đôiệ ướ 2
Và sau đó, các khách hàng l i b c t i m t sai l m m i thay cho m cạ ướ ớ ộ ầ ớ ớ ổ
phi u cũ mà ông ta đã bán đi v i vàng và ch p nh n thi t h i. Trong khi đó, ví c aế ộ ấ ậ ệ ạ ủ
anh chàng môi gi i s l i d y lên v i hai ch không ph i m t kho n phí đ c tr .ớ ẽ ạ ầ ớ ứ ả ộ ả ượ ả
S r t ng c nhiên n u chúng ta bi t đ c m t vài nhà đ u t đã ph i ch uẽ ấ ạ ế ế ượ ộ ầ ư ả ị
th t b i nh th nào. V y mà h v n gi v ng ni m tin đ i v i th tr ng – thấ ạ ư ế ậ ọ ẫ ữ ữ ề ố ớ ị ườ ế
gi i c a nh ng đi u bí n, ch ng khác gì ngày h m i đ t chân vào. Tôi có quenớ ủ ữ ề ẩ ẳ ọ ớ ặ
m t nhân v t r t có uy tín và giàu có. Ông y là m t bác s t , làm vi c cho m tộ ậ ấ ấ ộ ỹ ư ệ ộ
chu i khách s n h ng sang. Ông y đã đ t toàn b s ti n ti t ki m c đ i vào cỗ ạ ạ ấ ặ ộ ố ề ế ệ ả ờ ổ
phi u khi th tr ng đ t đ n đ nh đi m tăng giá vào năm 1961.ế ị ườ ạ ế ỉ ể
T ng s ti n đ u t c a ông y là 300 ngàn đôla. Và lúc đó, th tr ng đã ổ ố ề ầ ư ủ ấ ị ườ ở
trong giai đo n mà các nhân viên môi gi i g i là “ m t cu c đi u ch nh” r t lâu r i –ạ ớ ọ ộ ộ ề ỉ ấ ồ
m c dù m t vài ng i trong s h cũng bi t r ng, th c ra gi đây m i chuy n đãặ ộ ườ ố ọ ế ằ ự ờ ọ ệ
mu n. Và đúng v y năm 1962, sau m t cu c s t giá b t ng , ông b n bác s c a tôiộ ậ ộ ộ ụ ấ ờ ạ ỹ ủ
đã m t tr ng 2/3 s ti n ti t ki m c a mình.ấ ắ ố ề ế ệ ủ
Khi chúng tôi g p nhau t i hành lang khách s n Plaza t i New York không lâuặ ạ ạ ạ
sau v ch n đ ng đó x y ra, ông y đã nói v i tôi r ng: “ Vâng, tôi ch m t t t c cóụ ấ ộ ả ấ ớ ằ ỉ ấ ấ ả
200 ngàn đôla thôi”. Ch có 200 ngàn đôla thôi.ỉ
Ng i đàn ông đó đã ph i làm vi c v t v đ ki m ti n. Ông y luôn suyườ ả ệ ấ ả ể ế ề ấ
nghĩ c n th n, ít nh t cũng ph i hai l n khi mu n g i m t cu c đi n tho i đ ngẩ ậ ấ ả ầ ố ọ ộ ộ ệ ạ ườ
dài đ n Paris, ho c kêu ng i lái xe gi lãi s ti n l trong hóa đ n thanh toán tr giáế ặ ườ ữ ố ề ẻ ơ ị
đôla. V y mà gi đây, ông coi ph n l n tài s n c a mình là ậ ờ ầ ớ ả ủ ch có 200 ngàn đôla.ỉ
Có l đó chính là m t d ng c a thuy t đ nh m nh th đ ng – do thi u khẽ ộ ạ ủ ế ị ệ ụ ộ ế ả
năng phán đoán th c té trên các b ng báo giá – đi u này đã phân bi t đ c các conự ả ề ệ ượ
b c th đ ng Las Vegas hay Mongte Carlo. Nh ng ng i đàn ông này s luôn trạ ụ ộ ở ữ ườ ẽ ả

5 đôla cho các c u bé mang đ n cho ông ta m t h p xì gà, nh ng s n i khùng ngayậ ế ộ ộ ư ẽ ổ
l p t c n u nh trong nh ng tr ng h p khác, ng i bán hàng l i bán đ t h n, dùậ ứ ế ư ữ ườ ợ ườ ạ ắ ơ
ch vài xu.ỉ
M t ng i b n c a tôi v n đang trong tình tr ng b l a b p khi c trông chộ ườ ạ ủ ẫ ạ ị ừ ị ứ ờ
vào “s tr l i” c a các c phi u mà anh ta đang s h u. Anh nói v i tôi r ng:” Tôiự ở ạ ủ ổ ế ở ữ ớ ằ
ch là tay ch i cò con thôi. Tôi không th nào ch u đ c n u m t m t lúc đ n 8ỉ ơ ể ị ượ ế ấ ộ ế
đi m. Làm sao tôi có th bán c phi u đi n u nó không đ t đ c m c giá mà tôi đãể ể ổ ế ế ạ ượ ứ
mua vào c ch .”ơ ứ
Và tôi tr l i:” Làm sao anh có th ch u n i n u không bán chúng đi? Cả ờ ể ị ổ ế ổ
phi u c a anh tr c đây có giá 33 đôla và anh đã mua vào v i giá này. Gi đây nó chế ủ ướ ớ ờ ỉ
còn có 25 đôla thôi. N u nh anh nhìn vào đ ng bi u di n c a nó trong vòng 6ế ư ườ ể ễ ủ
tháng tr l i đây, anh s không tìm th y dù ch tín hi u kh quan nào c . Nó đã điở ạ ẽ ấ ỉ ệ ả ả
vào giai đo n s t gi m giá tr t lâu r i. Gi s nh bây gi anh m i b t đ u lênạ ụ ả ị ừ ồ ả ử ư ờ ớ ắ ầ
sàn, ch c ch n anh s không đ i nào ch n m t c phi u có giá 25 đôla dù tr c kiaắ ắ ẽ ờ ọ ộ ổ ế ướ
Ph Wall – M t Las Vegas khácố ộ
Bi n pháp phòng thân – đi n c đôiệ ướ 3
giá c a nó cao h n r t nhi u song đã tr t giá hàng tháng nay. Ch c ch n anh sủ ơ ấ ề ượ ắ ắ ẽ
ch n lo i nào r h n và đang liên t c tăng giá. Th nên, t i sao anh ch u thoát raọ ạ ẻ ơ ụ ế ạ ị
kh i chu i th t b i đ tr thành ng i th ng cu c?”.ỏ ỗ ấ ạ ể ở ườ ắ ộ
“Hãy bán ngay nh ng c phi u đó đi và ch m d t s t n th t. Ho c anh v n mu nữ ổ ế ấ ứ ự ổ ấ ặ ẫ ố
ti p t c b thua l trong khi v n c gi ti n, hãy đ a ra m t “h p” cho các c phi uế ụ ị ỗ ẫ ố ữ ề ư ộ ộ ổ ế
c a mình, tìm đi m th p nh t mà anh có th ch u đ c và sau đó đ t m t l nh stopủ ể ấ ấ ể ị ượ ặ ộ ệ
– loss t i đi m đó. B i hãy t ng t ng xem, n u giá còn đi quá c đi m th p nh tạ ể ở ưở ượ ế ả ể ấ ấ
đó, mà ch c ch n là nh v y, anh s s h u nh ng c phi u tr giá 25 đôla n a màắ ắ ư ậ ẽ ở ữ ữ ổ ế ị ữ
s là 18 đôla hay 15 đôla – ai mà bi t đ c giá s còn th p h n đ n đâu n a ch ?”ẽ ế ượ ẽ ấ ơ ế ữ ứ
Theo kinh nghi m c a tôi, hi u đ c th c t v giá c là vô cùng c n thi t.ệ ủ ể ượ ự ế ề ả ầ ế
M t c phi u đ c bán v i giá 25 đôla thì s là c phi u tr giá 25 đôla thôi, b tộ ổ ế ượ ớ ẽ ổ ế ị ấ
ch p anh đã ph i tr giá bao nhiêu đ mua nó. Và nh tôi s ch đánh giá nó là cấ ả ả ể ư ẽ ỉ ổ
phi u đáng giá 25 đôla mà thôi.ế
“Quá kh ” và “t ng lai” là nh ng t ng vô nghĩa trên th tr ng c phi uứ ươ ữ ừ ữ ị ườ ổ ế

b i vì chúng ch a bao gi t n t i đó. Cái duy nh t t n t i là BÂY GI . M i m tở ư ờ ồ ạ ở ấ ồ ạ Ờ ỗ ộ
ngày m i đ n, m i m t gi trong ngày giao d ch đ u đòi h i ng i ta đ a ra quy tớ ế ỗ ộ ờ ị ề ỏ ườ ư ế
đ nh m i. Tôi không hành đ ng trong quá kh , tôi cũng không hành đ ng trong t ngị ớ ộ ứ ộ ươ
lai. Tôi hành đ ng trong chính HI N T I. Và do v y, quy t đ nh ộ Ệ Ạ ậ ế ị gi l iữ ạ c phi uổ ế
m t giá cũng nh quy t đ nh ấ ư ế ị mua vào nh ng c phi u m t giá rõ ràng đ u là nh ngữ ổ ế ấ ề ữ
quy t đ nh s chu c l y th t b i. Phép lôgic t ng t cũng s đ c áp d ng trongế ị ẽ ố ấ ấ ạ ươ ự ẽ ượ ụ
tr ng h p ng c l i, khi b n quy t đ nh bán ra c phi u đang tăng giá. Có ai kinhườ ợ ượ ạ ạ ế ị ổ ế
doanh trên th tr ng mà l i ị ườ ạ mua về nh ng th t b i và ữ ấ ạ bán đi các l i nhu n đang có?ợ ậ
N u nh v y thì ch ng hóa ra mình là m t t ch c t thi n ng ng n sao! V y màế ư ậ ẳ ộ ổ ứ ừ ệ ớ ẩ ậ
ng i ta v n làm nh v y hàng ngày.ườ ẫ ư ậ
H làm v y v i thái đ h h ng, r t rè, và b i vì h tin vào nh ng huy nọ ậ ớ ộ ờ ữ ụ ở ọ ữ ề
tho i cũng nh các gi i pháp th n kỳ đ i v i các v n đ h n là nh ng gi i phápạ ư ả ầ ố ớ ấ ề ơ ữ ả
th c ti n và h p lý. H ch ự ễ ợ ọ ỉ c m th yả ấ trong lúc h ọ suy nghĩ.
Trong phòng Cây s i hôm nay có c ông ch c a khách s n Plaza – Victor,ồ ả ủ ủ ạ
m t ng i b n c a tôi. Ông đã mua 100 c phi u c a Chrysler v i giá 42 đôla vàoộ ườ ạ ủ ổ ế ủ ớ
năm 1962 (tr c khi c phi u đ c tách đôi). Đ n khi giá tăng đ n 72 đôla, ông đãướ ổ ế ượ ế ế
v i vã bán ra và vô cùng hài lòng v i m t kho n l i 3000 đôla.ộ ớ ộ ả ờ
Khi tôi h i t i sao ông ta l i bán đi, Victor t ra khá ng c nhiên.” T i sao ?”ỏ ạ ạ ỏ ạ ạ ư
– Ông ta h i l i – “ , t i sao l i không ch ? Tôi đã đi khá xa r i, và h n n a, tôiỏ ạ Ồ ạ ạ ứ ồ ơ ữ
không mu n quá tham lam. Tôi c m th y v y là hài lòng r i”.ố ả ấ ậ ồ
Câu tr l i đó c a ông ta đã cho tôi th y không gì khác h n m t s mê tínả ờ ủ ấ ơ ộ ự
đ n thu n tr c nh ng bí n c a th tr ng tài chính bí n này. Đ ng quá tham lamơ ầ ướ ữ ẩ ủ ị ườ ẩ ừ
n u không mu n Chúa n i gi n và s l y đi t t c nh ng gì Ng i đã cho b n.ế ố ổ ậ ẽ ấ ấ ả ữ ườ ạ
Ph Wall – M t Las Vegas khácố ộ
Bi n pháp phòng thân – đi n c đôiệ ướ 4
Tôi nói v i b n tôi r ng, n u nh ông ta c m th y th là đ r i thì s khôngớ ạ ằ ế ư ả ấ ế ủ ồ ẽ
sao c . Tuy nhiên, sau này ông ta s không còn c m th y đ c an i nh v y n aả ẽ ả ấ ượ ủ ư ậ ữ
b i vì sau đó Chrysler còn v t qua đ nh c a nó nhi u. Và đang tr thành m t cú đ tở ượ ỉ ủ ề ở ộ ộ
phá kh ng khi p sau khi th ng ti n đ n m c giá 108 đôla, đ y là ch a k đ n vi củ ế ẳ ế ế ứ ấ ư ể ế ệ
tách đôi sau này.

V y nh ng câu chuy n v n ch a k t thúc đó. Vào năm 1963, khi tôi vi tậ ư ệ ẫ ư ế ở ế
cu n sách này, đ nh cao m i c a Chrysler cho c phi u m i tách đôi đã là 89 ¼ đôla.ố ỉ ớ ủ ổ ế ớ
Và giá t ng đ ng v i nh ng c phi u chu n b tách đôi là 178 ½ đôla. Nh v y,ươ ươ ớ ữ ổ ế ẩ ị ư ậ
ng i đàn ông “ không mu n tr thành m t k tham lam” đã bán đi t t c ngayườ ố ở ộ ẻ ấ ả
tr c khi giá tr c a chúng đ c tăng lên g p đôi ch trong vòng hai tháng.ướ ị ủ ượ ấ ỉ
S k t h p l lùng gi a th đ ng và ch đ ng th n bí đ c coi là đ c đi mự ế ợ ạ ữ ụ ộ ủ ộ ầ ượ ặ ể
n i b t c a r t nhi u “nhà đ u t ” trong th tr ng ch ng khoán. Có l đó là đi mổ ậ ủ ấ ề ầ ư ị ườ ứ ẽ ể
m u ch t d n đ n thành công đ i v i r t nhi u lĩnh v c ho t đ ng chung thấ ố ẫ ế ố ớ ấ ề ự ạ ộ ị
tr ng.ườ
Vì ph n l n nh ng “k đ t c c cò con” không m y tin t ng vào đánh giáầ ớ ữ ẻ ặ ượ ấ ưở
c a mình, nên th ng thì h tìm ki m m t gi i pháp an toàn v i m t kho n ti nủ ườ ọ ế ộ ả ớ ộ ả ề
nh t đ nh. Và vì h không mu n ngày này sang ngày khác đ u ph i đ a ra quy tấ ị ọ ố ề ả ư ế
đ nh c n ph i làm gì, làm nh th nào trên th tr ng, h s tìm ki m m t ng iị ầ ả ư ế ị ườ ọ ẽ ế ộ ườ
nào đó hi u bi t trên th tr ng tài chính h n h đ làm cái công vi c đ u óc đó.ể ế ị ườ ơ ọ ể ệ ầ
V n đ đây ấ ề ở m t ng i nào đó ộ ườ l i rõ ràng là m t tay chuyên nghi p, luôn cân nh cạ ộ ệ ắ
v s đ c m t c a anh ta k t phút ban đ u cho đ n k t thúc cu c ch i. B i vìề ự ượ ấ ủ ể ừ ầ ế ế ộ ơ ở
anh ta còn ph i tr ti n thuê phòng hào nhoáng c a mình cũng nh ph i tích th tả ả ề ủ ư ả ậ
nhi u trong đó r u ngon và nh ng đi u xì gà h o h ng.ề ượ ữ ế ả ạ
Có r t nhi u hang núi đ các con c u tr n vào đó, tìm ki m s an toàn vàấ ề ể ừ ố ế ự
nh ng l i h ng d n. Vì xén lông c u luông đ c cho là công vi c b t bu c c aữ ờ ướ ẫ ừ ượ ệ ắ ộ ủ
ng i chăn c u nên ta có th lý gi i đ c t i sao các tín đ luôn mu n “gi an toànườ ừ ể ả ượ ạ ồ ố ữ
v s l ng” ch c ch n ph i ch u m t mát khi h đ n và đi.ề ố ượ ắ ắ ả ị ấ ọ ế
Các câu l c b đ u tạ ộ ầ ư
Tôi đang tìm ki m các câu l c b đ u t và phát hi n ra r ng, Hoa Kỳ cóế ạ ộ ầ ư ệ ằ ở
h n 25 nghìn câu l c b nh v y. M t vài trong s đó là các nhóm nh nh ng ng iơ ạ ộ ư ậ ộ ố ỏ ữ ườ
th ng h p nhóm sau b a tráng mi ng. Các thành viên c a nhóm th ng chú ý đ nườ ọ ữ ệ ủ ườ ế
món bánh có m c d o hay kem v đào h n là vi c kinh doanh trong th tr ng ch ngứ ẻ ị ơ ệ ị ườ ứ
khoán đ y m u mô. Nh ng hàng nghìn câu l c b khác l i r t l n và năng đ ng, cóầ ư ư ạ ộ ạ ấ ớ ộ
các k toán riêng cũng nh lu t s và ng i qu n lý tài chính.ế ư ậ ư ườ ả
Các câu l c b đ u t luôn h p d n các nhà đ u t mu n ki m chút ti n trênạ ộ ầ ư ấ ẫ ầ ư ố ế ề

th tr ng c phi u. H l i là nh ng ng i không mu n đi quá xa hay không đ khị ườ ổ ế ọ ạ ữ ườ ố ủ ả
năng đ u t vào nh ng lô ch n l n đ tránh ph i tr thêm các kho n phí môi gi i,ầ ư ữ ẵ ớ ể ả ả ả ớ
ho c ph i tr phí chuy n lô l , n u nh ch mua m t vài c phi u m t lúc.ặ ả ả ể ẻ ế ư ỉ ộ ổ ế ộ
Ph Wall – M t Las Vegas khácố ộ
Bi n pháp phòng thân – đi n c đôiệ ướ 5
Hi p h i qu c gia các câu l c b đ u t quy đ nh đ ng l i chuyên nghi pệ ộ ố ạ ộ ầ ư ị ườ ố ệ
trong ho t đ ng c a t ch c, ch thu phí 1 đôla m i năm đ i v i các thành viên đãạ ộ ủ ổ ứ ỉ ỗ ố ớ
l p ra h th ng “đánh giá”. Đi u này có nghĩa là s làm tăng giá tr th tr ng v iậ ệ ố ề ẽ ị ị ườ ớ
các c phi u đ c mua vào và coi đây là m c tiêu đ u tiên khi đâu t , cũng nh sổ ế ượ ụ ầ ư ư ẽ
h giá xu ng theo nguyên t c c b n là t t c c t c s đ c tái đ u t ch khôngạ ố ắ ơ ả ấ ả ổ ứ ẽ ượ ầ ư ứ
ph i đ chia chác gi a các thành viên.ả ể ữ
V y các câu l c b đó làm ăn nh th nào? Theo m t cu c đi u tra năm 1960ậ ạ ộ ư ế ộ ộ ề
c a Hi p h i Qu c gia các Câu l c b đ u t (NAIC), l i nhu n trung bình c a vi củ ệ ộ ố ạ ộ ầ ư ợ ậ ủ ệ
s h u m t câu l c b tuân theo quy đ nh c a NAIC trong vi c đ u t vào các cỡ ữ ộ ạ ộ ị ủ ệ ầ ư ổ
phi u đang lên tái đ u t toàn b c t c là 8%, đ i v i các câu l c b đã thành l pế ầ ư ộ ổ ứ ố ớ ạ ộ ậ
đ c h n 5 năm, t c đ tăng tr ng bình quân s lên đ n 11%.ượ ơ ố ộ ưở ẽ ế
Tuy nhiên, ph i nói r ng l i nhu n đó thu c v các câu l c b ch khôngả ằ ợ ậ ộ ề ạ ộ ứ
ph i là các thành viên, nh ng ng i đ n r i đi. Các câu l c b c trung bình, có thả ữ ườ ế ồ ạ ộ ỡ ể
thu c ho c không thu c Hi p h i này, th ng ph i ch u thua l trong m t ho c haiộ ặ ộ ệ ộ ườ ả ị ổ ộ ặ
năm đ u m i thành l p. M t ph n là do t l đ u t th p cũng nh kho n phí kháầ ớ ậ ộ ầ ỷ ệ ầ ư ấ ư ả
cao, lên đ n kho ng 6%.ế ả
Và theo nh nh ng gì Jonh W. Hazard và Lew C. Colt ch ra trong “ư ữ ỉ Cu n sáchố
c a Kiplinger trong v n đ đ u t nh ng năm ti p theo”, ủ ấ ề ầ ư ữ ế m c doanh thu trong báoứ
cáo c a NAIC ch có đ c khi th tr ng đ t đ n m c tăng giá đ nh cao c a nămủ ỉ ượ ị ườ ạ ế ứ ỉ ủ
1960, và trong m i tr ng h p, ch áp d ng v i nh ng câu l c b th c hi n nghiêmọ ườ ợ ỉ ụ ớ ữ ạ ộ ự ệ
ng t các quy đ nh c a NAIC trong lĩnh v c đ u t .ặ ị ủ ự ầ ư
M i tu n l i có thêm hàng trăm câu l c b m i đi vào ho t đ ng, nh ng luônỗ ầ ạ ạ ộ ớ ạ ộ ư
có m t con s t ng t các câu l c b ng ng ho t đ ng, và con s thành viên c aộ ố ươ ự ạ ộ ừ ạ ộ ố ủ
các câu l c b v n luôn n đ nh.ạ ộ ẫ ổ ị
Có r t nhi u câu h i l n mà ng i ta c n ph i quy t đ nh trong b t c câuấ ề ỏ ớ ườ ầ ả ế ị ấ ứ

l c b nào. C phi u nào s đ c mua? Khi nào chúng đ c bán đi? Khi nào cácạ ộ ổ ế ẽ ượ ượ
thành viên có th mong ch vào vi c nh n đ c ti n m t kho ng 20 đôla, 30 đôlaể ờ ệ ậ ượ ề ặ ả
m i ng i m t tháng t s ti n h đ u t . Ai là ng i đ a ra quy t đ nh?ỗ ườ ộ ừ ố ề ọ ầ ư ườ ư ế ị
T t nhiên vi c đ a ra các quy t đ nh là trách nhi m c a m t nhóm nh .ấ ệ ư ế ị ệ ủ ộ ỏ
Nhóm này s nh n đ c l i khuyên t m t ai đó có liên h v i th tr ng ch ngẽ ậ ượ ờ ừ ộ ệ ớ ị ườ ứ
khoán. Và v i các b ng ch ng rõ ràng thì m t ng i nào đó có th là các nhân viênớ ằ ứ ộ ườ ể
môi gi i ch ng khoán. Anh ta có th dành thì gi c a mình đ a ra các l i khuyên,ớ ứ ể ờ ủ ư ờ
góp ý, nh ng m i quan tâm c a anh ta v i các câu l c b không ph i là vô c , hay vìư ố ủ ớ ạ ộ ả ớ
lý do xã h i. M t vài nhân viên môi gi i n m tài kho n c a các câu l c b . Và trongộ ộ ớ ắ ả ủ ạ ộ
nh ng tr ng h p nh v y, anh ta hoàn toàn có th thu đ c m t kho n phí môiữ ườ ợ ư ậ ể ượ ộ ả
gi i l n.ớ ớ
Các qu t ng h .ỹ ươ ỗ
Ph Wall – M t Las Vegas khácố ộ