1
2
Đ
Đ
Ề
Ề
M
M
Ụ
Ụ
C NGHIÊN C
C NGHIÊN C
Ứ
Ứ
U
U
♦
♦
Kh
Kh
á
á
i
i
ni
ni
ệ
ệ
m
m
♦

♦
Đ
Đ
ặ
ặ
c
c
trưng
trưng
–
–
Đ
Đ
ặ
ặ
c
c
đi
đi
ể
ể
m
m
–
–
Đi
Đi
ề
ề
u

u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
♦
♦
Phân
Phân
lo
lo
ạ
ạ
i
i
♦

♦
C
C
á
á
c
c
lo
lo
ạ
ạ
i
i
gi
gi
á
á
♦
♦
R
R
ủ
ủ
i
i
ro
ro
&
&
t

t
ỷ
ỷ
su
su
ấ
ấ
t
t
sinh
sinh
l
l
ợ
ợ
i
i
3
1.
1.
Kh
Kh
á
á
i
i
ni
ni
ệ
ệ

m
m
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
♦
♦ In finance, a bond is a debt security, in which
the authorized issuer owes the holders a debt
and, depending on the terms of the bond, is
obliged to pay interest (the coupon) and/or to
repay the principal at a later date, termed
maturity. A bond is a formal contract to repay
borrowed money with interest at fixed intervals
4
♦
♦
Tr
Tr
á
á
i

i
phi
phi
ế
ế
u
u
l
l
à
à
lo
lo
ạ
ạ
i
i
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n
n
x

x
á
á
c
c
nh
nh
ậ
ậ
n
n
quy
quy
ề
ề
n
n
v
v
à
à
l
l
ợ
ợ
i
i
í
í
ch

ch
h
h
ợ
ợ
p
p
ph
ph
á
á
p
p
c
c
ủ
ủ
a
a
ngư
ngư
ờ
ờ
i
i
s
s
ở
ở
h

h
ữ
ữ
u
u
đ
đ
ố
ố
i
i
v
v
ớ
ớ
i
i
m
m
ộ
ộ
t
t
ph
ph
ầ
ầ
n
n
v

v
ố
ố
n
n
n
n
ợ
ợ
c
c
ủ
ủ
a
a
t
t
ổ
ổ
ch
ch
ứ
ứ
c
c
ph
ph
á
á
t

t
h
h
à
à
nh
nh
(
(
Lu
Lu
ậ
ậ
t
t
Ch
Ch
ứ
ứ
ng
ng
Kho
Kho
á
á
n
n
)
)
♦

♦
Tr
Tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
l
l
à
à
gi
gi
ấ
ấ
y
y
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
nh

nh
ậ
ậ
n
n
ngh
ngh
ĩ
ĩ
a
a
v
v
ụ
ụ
n
n
ợ
ợ
d
d
à
à
i
i
h
h
ạ
ạ
n

n
c
c
ủ
ủ
a
a
nh
nh
à
à
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
đ
đ
ố
ố
i
i
v

v
ớ
ớ
i
i
ngư
ngư
ờ
ờ
i
i
s
s
ở
ở
h
h
ữ
ữ
u
u
v
v
ề
ề
m
m
ộ
ộ
t

t
kho
kho
ả
ả
n
n
ti
ti
ề
ề
n
n
c
c
ụ
ụ
th
th
ể
ể
v
v
ớ
ớ
i
i
m
m
ộ

ộ
t
t
l
l
ợ
ợ
i
i
t
t
ứ
ứ
c
c
ph
ph
ả
ả
i
i
tr
tr
ả
ả
c
c
ố
ố
đ

đ
ị
ị
nh
nh
trong
trong
m
m
ộ
ộ
t
t
kho
kho
ả
ả
ng
ng
th
th
ờ
ờ
i
i
gian
gian
quy
quy
đ

đ
ị
ị
nh
nh
5
2.
2.
Nh
Nh
ữ
ữ
ng
ng
đ
đ
ặ
ặ
c
c
trưng
trưng
c
c
ủ
ủ
a
a
tr
tr

á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
♦
♦
M
M
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
♦
♦
Lãi
Lãi
su
su
ấ
ấ

t
t
cu
cu
ố
ố
ng
ng
phi
phi
ế
ế
u
u
♦
♦
Th
Th
ờ
ờ
i
i
h
h
ạ
ạ
n
n
6
7

M
M
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
(Face
(Face
Value)
Value)
- Là giá trị danh nghĩa của trái phiếu được in trên tờ
phiếu, đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả cho
trái chủ tại thời điểm đáo hạn.
♦
♦
Ý
Ý
ngh
ngh
ĩ
ĩ
a
a
c
c
ủ

ủ
a
a
m
m
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
-
L
L
à
à
s
s
ố
ố
v
v
ố
ố
n
n
g
g

ố
ố
c
c
ho
ho
à
à
n
n
tr
tr
ả
ả
cho
cho
tr
tr
á
á
i
i
ch
ch
ủ
ủ
t
t
ạ
ạ

i
i
th
th
ờ
ờ
i
i
đi
đi
ể
ể
m
m
đ
đ
á
á
o
o
h
h
ạ
ạ
n
n
.
.
-
-

L
L
à
à
cơ
cơ
s
s
ở
ở
đ
đ
ể
ể
t
t
í
í
nh
nh
lãi
lãi
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi

ế
ế
u
u
đ
đ
ị
ị
nh
nh
k
k
ỳ
ỳ
.
.
8
-
-
V
V
í
í
d
d
ụ
ụ
:
:
Công

Công
ty
ty
A
A
mu
mu
ố
ố
n
n
huy
huy
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
10
10
t
t
ỷ
ỷ
đ
đ
ồ
ồ
ng

ng
,
,
b
b
ằ
ằ
ng
ng
c
c
á
á
ch
ch
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
10.000
10.000
tr

tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
.
.
V
V
ậ
ậ
y
y
m
m
ỗ
ỗ
i
i
tr
tr
á
á
i

i
phi
phi
ế
ế
u
u
c
c
ó
ó
m
m
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
l
l
à
à
1.000.000
1.000.000
đ
đ
ồ

ồ
ng
ng
.
.
S
S
ố
ố
v
v
ố
ố
n
n
huy
huy
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
M
M
ệ
ệ
nh
nh
gi

gi
á
á
=
=
S
S
ố
ố
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à

à
nh
nh
9
▪
▪
Lãi
Lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
cu
cu
ố
ố
ng
ng
phi
phi
ế
ế
u
u
(Coupon Interest
(Coupon Interest
Rates)
Rates)

-
L
L
à
à
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
danh
danh
ngh
ngh
ĩ
ĩ
a
a
quy
quy
đ
đ
ị
ị
nh
nh
m

m
ứ
ứ
c
c
lãi
lãi
nh
nh
à
à
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
đư
đư
ợ
ợ
c
c
hư
hư
ở
ở
ng

ng
h
h
ằ
ằ
ng
ng
năm
năm
.
.
-
-
T
T
ỷ
ỷ
su
su
ấ
ấ
t
t
lãi
lãi
danh
danh
ngh
ngh
ĩ

ĩ
a
a
n
n
à
à
y
y
đư
đư
ợ
ợ
c
c
x
x
á
á
c
c
đ
đ
ị
ị
nh
nh
b
b
ở

ở
i
i
c
c
á
á
c
c
đi
đi
ề
ề
u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng

ng
t
t
ạ
ạ
i
i
th
th
ờ
ờ
i
i
đi
đi
ể
ể
m
m
ch
ch
à
à
o
o
b
b
á
á
n

n
v
v
à
à
công
công
b
b
ố
ố
theo
theo
t
t
ỷ
ỷ
l
l
ệ
ệ
ph
ph
ầ
ầ
n
n
trăm
trăm
so

so
v
v
ớ
ớ
i
i
m
m
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
.

.
-
-
Thông
Thông
thư
thư
ờ
ờ
ng
ng
c
c
ó
ó
2
2
phương
phương
th
th
ứ
ứ
c
c
tr
tr
ả
ả
lãi

lãi
: 6
: 6
th
th
á
á
ng/l
ng/l
ầ
ầ
n
n
ho
ho
ặ
ặ
c
c
1
1
năm
năm
/l
/l
ầ
ầ
n
n
.

.
10
▪
▪
V
V
í
í
d
d
ụ
ụ
:
:
Tr
Tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
công
công
ty
ty

A
A
-
-
M
M
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
: 1.000.000
: 1.000.000
đ
đ
ồ
ồ
ng
ng
-
-
M
M
ứ
ứ
c
c

lãi
lãi
ghi
ghi
trên
trên
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
: 9
: 9
%/
%/
năm
năm
♦
♦
Trư
Trư
ờ
ờ

ng
ng
h
h
ợ
ợ
p
p
1:
1:
Đ
Đ
ị
ị
nh
nh
k
k
ỳ
ỳ
tr
tr
ả
ả
lãi
lãi
1
1
năm
năm

/l
/l
ầ
ầ
n
n
S
S
ố
ố
ti
ti
ề
ề
n
n
lãi
lãi
nh
nh
ậ
ậ
n
n
đư
đư
ợ
ợ
c
c

= 9% x 1.000.000 = 90.000
= 9% x 1.000.000 = 90.000
đ
đ
ồ
ồ
ng
ng
♦
♦
Trư
Trư
ờ
ờ
ng
ng
h
h
ợ
ợ
p
p
2:
2:
Đ
Đ
ị
ị
nh
nh

k
k
ỳ
ỳ
tr
tr
ả
ả
lãi
lãi
6
6
th
th
á
á
ng/l
ng/l
ầ
ầ
n
n
S
S
ố
ố
ti
ti
ề
ề

n
n
lãi
lãi
nh
nh
ậ
ậ
n
n
đư
đư
ợ
ợ
c
c
= 9%/2 x 1.000.000 = 45.000
= 9%/2 x 1.000.000 = 45.000
đ
đ
ồ
ồ
ng
ng
S
S
ố
ố
ti
ti

ề
ề
n
n
lãi
lãi
nh
nh
ậ
ậ
n
n
đư
đư
ợ
ợ
c
c
=
=
Lãi
Lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
cu
cu

ố
ố
ng
ng
phi
phi
ế
ế
u
u
x
x
M
M
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
11
LÃI TRƯ
LÃI TRƯ
Ớ
Ớ
C THU
C THU
Ế

Ế
& LÃI VAY (EBIT)
& LÃI VAY (EBIT)
LÃI TRƯ
LÃI TRƯ
Ớ
Ớ
C
C
THU
THU
Ế
Ế
LÃI RÒNG
LÃI RÒNG
T
T
Ổ
Ổ
NGTHU
NGTHU
NH
NH
Ậ
Ậ
P C
P C
Ổ
Ổ
PH

PH
Ầ
Ầ
N
N
THƯ
THƯ
Ờ
Ờ
NG
NG
Thu
Thu
nh
nh
ậ
ậ
p
p
gi
gi
ữ
ữ
l
l
ạ
ạ
i
i
tr

tr
í
í
ch
ch
qu
qu
ỹ
ỹ
T
T
ổ
ổ
ng
ng
c
c
ổ
ổ
t
t
ứ
ứ
c
c
c
c
ổ
ổ
ph

ph
ầ
ầ
n
n
thư
thư
ờ
ờ
ng
ng
-
-
Lãi
Lãi
vay
vay
-
-
Thu
Thu
ế
ế
TNDN
TNDN
-
-
T
T
ổ

ổ
ng
ng
c
c
ổ
ổ
t
t
ứ
ứ
c
c
c
c
ổ
ổ
ph
ph
ầ
ầ
n
n
ưu
ưu
đãi
đãi
12
Th
Th

ờ
ờ
i
i
h
h
ạ
ạ
n
n
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
Th
Th
ờ
ờ
i
i
h
h

ạ
ạ
n
n
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
l
l
à
à
s
s
ố
ố
năm
năm
m
m
à
à

theo
theo
đ
đ
ó
ó
ngư
ngư
ờ
ờ
i
i
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
h
h
ứ
ứ
a
a

h
h
ẹ
ẹ
n
n
s
s
ẽ
ẽ
đ
đ
á
á
p
p
ứ
ứ
ng
ng
nh
nh
ữ
ữ
ng
ng
đi
đi
ề
ề

u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
c
c
ủ
ủ
a
a
ngh
ngh
ĩ
ĩ
a
a
v
v
ụ
ụ
đ
đ
ố
ố
i
i

v
v
ớ
ớ
i
i
tr
tr
á
á
i
i
ch
ch
ủ
ủ
.
.
13
Ý
Ý
ngh
ngh
ĩ
ĩ
a
a
th
th
ờ

ờ
i
i
h
h
ạ
ạ
n
n
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
-
-
L
L
à
à
cơ
cơ
s

s
ở
ở
đ
đ
ể
ể
t
t
í
í
nh
nh
lãi
lãi
v
v
à
à
ho
ho
à
à
n
n
v
v
ố
ố
n

n
g
g
ố
ố
c
c
-
-
Th
Th
ờ
ờ
i
i
h
h
ạ
ạ
n
n
c
c
à
à
ng
ng
d
d
à

à
i
i
,
,
gi
gi
á
á
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
bi
bi
ế
ế
n
n
đ
đ
ộ

ộ
ng
ng
c
c
à
à
ng
ng
l
l
ớ
ớ
n
n
14
3.
3.
Đ
Đ
ặ
ặ
c
c
đi
đi
ể
ể
m
m

tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
♦
♦
C
C
ó
ó
k
k
ỳ
ỳ
h
h
ạ
ạ
n
n
nh
nh

ấ
ấ
t
t
đ
đ
ị
ị
nh
nh
,
,
cu
cu
ố
ố
i
i
k
k
ỳ
ỳ
ph
ph
ả
ả
i
i
ho
ho

à
à
n
n
l
l
ạ
ạ
i
i
v
v
ố
ố
n
n
g
g
ố
ố
c
c
cho
cho
tr
tr
á
á
i
i

ch
ch
ủ
ủ
.
.
♦
♦
T
T
ỷ
ỷ
su
su
ấ
ấ
t
t
lãi
lãi
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế

u
u
đư
đư
ợ
ợ
c
c
x
x
á
á
c
c
đ
đ
ị
ị
nh
nh
trư
trư
ớ
ớ
c
c
v
v
à
à

t
t
í
í
nh
nh
lãi
lãi
trên
trên
m
m
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
.
.
♦
♦
Ngư
Ngư
ờ
ờ
i
i

c
c
ầ
ầ
m
m
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
đư
đư
ợ
ợ
c
c
ưu
ưu
tiên
tiên
tr
tr

ả
ả
n
n
ợ
ợ
trư
trư
ớ
ớ
c
c
c
c
ổ
ổ
đông
đông
khi
khi
công
công
ty
ty
b
b
ị
ị
gi
gi

ả
ả
i
i
th
th
ể
ể
thanh
thanh
lý
lý
t
t
à
à
i
i
s
s
ả
ả
n
n
.
.
15
4.
4.
Đi

Đi
ề
ề
u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
tr
tr
á
á
i
i
phi

phi
ế
ế
u
u
-
-
L
L
à
à
công
công
ty
ty
c
c
ổ
ổ
ph
ph
ầ
ầ
n
n
,
,
công
công
ty

ty
tr
tr
á
á
ch
ch
nhi
nhi
ệ
ệ
m
m
h
h
ữ
ữ
u
u
h
h
ạ
ạ
n
n
,
,
doanh
doanh
nghi

nghi
ệ
ệ
p
p
Nh
Nh
à
à
nư
nư
ớ
ớ
c
c
c
c
ó
ó
m
m
ứ
ứ
c
c
v
v
ố
ố
n

n
đi
đi
ề
ề
u
u
l
l
ệ
ệ
đã
đã
g
g
ó
ó
p
p
t
t
ạ
ạ
i
i
th
th
ờ
ờ
i

i
đi
đi
ể
ể
m
m
đăng
đăng
ký
ký
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
t
t
ố
ố
i
i
thi

thi
ể
ể
u
u
l
l
à
à
10
10
t
t
ỷ
ỷ
đ
đ
ồ
ồ
ng
ng
Vi
Vi
ệ
ệ
t
t
Nam.
Nam.
-

-
Ho
Ho
ạ
ạ
t
t
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
kinh
kinh
doanh
doanh
c
c
ủ
ủ
a
a
năm
năm
li
li
ề
ề
n

n
trư
trư
ớ
ớ
c
c
năm
năm
đăng
đăng
ký
ký
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
ph
ph
ả
ả
i

i
c
c
ó
ó
lãi
lãi
,
,
đ
đ
ồ
ồ
ng
ng
th
th
ờ
ờ
i
i
không
không
c
c
ó
ó
l
l
ỗ

ỗ
l
l
ũ
ũ
y
y
k
k
ế
ế
đ
đ
ế
ế
n
n
năm
năm
đăng
đăng
ký
ký
ch
ch
à
à
o
o
b

b
á
á
n
n
,
,
không
không
c
c
ó
ó
c
c
á
á
c
c
kho
kho
ả
ả
n
n
n
n
ợ
ợ
ph

ph
ả
ả
i
i
tr
tr
ả
ả
qu
qu
á
á
h
h
ạ
ạ
n
n
trên
trên
1
1
năm
năm
.
.
-
-
C

C
ó
ó
phương
phương
á
á
n
n
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
,
,
phương
phương
á
á
n
n
s

s
ử
ử
d
d
ụ
ụ
ng
ng
v
v
à
à
tr
tr
ả
ả
n
n
ợ
ợ
v
v
ố
ố
n
n
thu
thu
đư

đư
ợ
ợ
c
c
t
t
ừ
ừ
đ
đ
ợ
ợ
t
t
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
tr
tr
á

á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
.
.
-
-
C
C
ó
ó
cam
cam
k
k
ế
ế
t
t
th
th
ự
ự
c

c
hi
hi
ệ
ệ
n
n
ngh
ngh
ĩ
ĩ
a
a
v
v
ụ
ụ
c
c
ủ
ủ
a
a
t
t
ổ
ổ
ch
ch
ứ

ứ
c
c
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
đ
đ
ố
ố
i
i
v
v
ớ
ớ
i
i
nh
nh
à

à
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
v
v
ề
ề
đi
đi
ề
ề
u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
ph
ph
á
á
t

t
h
h
à
à
nh
nh
,
,
thanh
thanh
to
to
á
á
n
n
,
,
b
b
ả
ả
o
o
đ
đ
ả
ả
m

m
quy
quy
ề
ề
n
n
v
v
à
à
l
l
ợ
ợ
i
i
í
í
ch
ch
h
h
ợ
ợ
p
p
ph
ph
á

á
p
p
c
c
ủ
ủ
a
a
nh
nh
à
à
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
v
v
à
à
c
c
á
á
c

c
đi
đi
ề
ề
u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
kh
kh
á
á
c
c
.
.
16
5.
5.
Phân
Phân
lo
lo
ạ
ạ

i
i
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
C
C
á
á
c
c
tiêu
tiêu
th
th
ứ
ứ
c
c
phân
phân

lo
lo
ạ
ạ
i
i
:
:
▪
▪ Theo hình thức
▪
▪ Theo lợi tức
▪
▪ Theo chủ thể phát hành
17
TR
TR
Á
Á
I
I
PHI
PHI
Ế
Ế
U
U
TR
TR
Á

Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U VÔ DANH
U VÔ DANH
(BEARER BOND)
(BEARER BOND)
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U KÝ DANH
U KÝ DANH
(REGISTERED BOND)
(REGISTERED BOND)
18
TR
TR
Á
Á
I
I
PHI
PHI

Ế
Ế
U
U
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U
U
CHI
CHI
Ế
Ế
T KH
T KH
Ấ
Ấ
U
U
(ZERO COUPON
(ZERO COUPON
BOND)
BOND)
TR
TR

Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U
U
TR
TR
Ả
Ả
LÃI
LÃI
(COUPON BOND)
(COUPON BOND)
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U
U
C
C
Ó
Ó

LS
LS
Ổ
Ổ
N Đ
N Đ
Ị
Ị
NH
NH
(STRAIGHT BOND)
(STRAIGHT BOND)
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U
U
C
C
Ó
Ó
LS TH
LS TH
Ả
Ả

N
N
Ổ
Ổ
I
I
(FLOATING RATE
(FLOATING RATE
BOND)
BOND)
19
TR
TR
Á
Á
I
I
PHI
PHI
Ế
Ế
U
U
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế

Ế
U
U
CH
CH
Í
Í
NH PH
NH PH
Ủ
Ủ
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U
U
CQ ĐP
CQ ĐP
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế

Ế
U
U
DOANH NGHI
DOANH NGHI
Ệ
Ệ
P
P
20
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U CH
U CH
Í
Í
NH PH
NH PH
Ủ
Ủ
(GOVERNMENT BONDS)
(GOVERNMENT BONDS)
♦
♦

Nh
Nh
à
à
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
:
:
Ngân
Ngân
s
s
á
á
ch
ch
ch
ch
í
í

nh
nh
quy
quy
ề
ề
n
n
Trung
Trung
ương
ương
hay
hay
đ
đ
ị
ị
a
a
phương
phương
♦
♦
M
M
ụ
ụ
c
c

đ
đ
í
í
ch
ch
:
:
-
-
B
B
ù
ù
đ
đ
ắ
ắ
p
p
c
c
á
á
c
c
kho
kho
ả
ả

n
n
chi
chi
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
c
c
ủ
ủ
a
a
ngân
ngân
s
s
á
á
ch
ch
Nh
Nh
à
à

nư
nư
ớ
ớ
c
c
-
-
Qu
Qu
ả
ả
n
n
lý
lý
l
l
ạ
ạ
m
m
ph
ph
á
á
t
t
-
-

T
T
à
à
i
i
tr
tr
ợ
ợ
cho
cho
công
công
tr
tr
ì
ì
nh
nh
,
,
c
c
á
á
c
c
d
d

ự
ự
á
á
n
n
c
c
ủ
ủ
a
a
Nh
Nh
à
à
nư
nư
ớ
ớ
c
c
21
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế

Ế
U CH
U CH
Í
Í
NH PH
NH PH
Ủ
Ủ
T
T
Ạ
Ạ
I VI
I VI
Ệ
Ệ
T NAM
T NAM
-
-
Xu
Xu
ấ
ấ
t
t
hi
hi
ệ

ệ
n
n
l
l
ầ
ầ
n
n
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tiên
tiên
ở
ở
th
th
ậ
ậ
p
p
niên
niên
80
80
dư

dư
ớ
ớ
i
i
h
h
ì
ì
nh
nh
th
th
ứ
ứ
c
c
công
công
tr
tr
á
á
i
i
-
-
Th
Th
á

á
ng
ng
7/1994,
7/1994,
Ngh
Ngh
ị
ị
đ
đ
ị
ị
nh
nh
72
72
quy
quy
đ
đ
ị
ị
nh
nh
v
v
ề
ề
vi

vi
ệ
ệ
c
c
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
c
c
á
á
c
c
lo
lo
ạ
ạ
i
i
tr

tr
á
á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
đư
đư
ợ
ợ
c
c
ban
ban
h
h
à
à
nh
nh
-
-
Năm
Năm
2005,

2005,
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
th
th
à
à
nh
nh
công
công
tr
tr
á
á
i
i
phi
phi
ế

ế
u
u
t
t
ạ
ạ
i
i
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n

n
New York
New York
-
-
Hi
Hi
ệ
ệ
n
n
t
t
ạ
ạ
i
i
c
c
ó
ó
hơn
hơn
500
500
mã
mã
Tr
Tr
á

á
i
i
phi
phi
ế
ế
u
u
Ch
Ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
niêm
niêm
y
y
ế
ế
t
t
t
t
ạ

ạ
i
i
Trung
Trung
tâm
tâm
giao
giao
d
d
ị
ị
ch
ch
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n
n
H
H
à

à
N
N
ộ
ộ
i
i
22
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U CH
U CH
Í
Í
NH QUY
NH QUY
Ề
Ề
N Đ
N Đ
Ị
Ị
A PHƯƠNG
A PHƯƠNG

♦
♦
Nh
Nh
à
à
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
:
:
Ch
Ch
í
í
nh
nh
quy
quy
ề
ề

n
n
đ
đ
ị
ị
a
a
phương
phương
ủ
ủ
y
y
quy
quy
ề
ề
n
n
cho
cho
Kho
Kho
b
b
ạ
ạ
c
c

ho
ho
ặ
ặ
c
c
l
l
ậ
ậ
p
p
ra
ra
c
c
á
á
c
c
ph
ph
á
á
p
p
nhân
nhân
.
.

♦
♦
M
M
ụ
ụ
c
c
đ
đ
í
í
ch
ch
:
:
Huy
Huy
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
v
v
ố
ố
n
n

đ
đ
ể
ể
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
xây
xây
d
d
ự
ự
ng
ng
c
c
á
á
c
c
công
công
tr
tr

ì
ì
nh
nh
mang
mang
t
t
í
í
nh
nh
công
công
c
c
ộ
ộ
ng
ng
như
như
đư
đư
ờ
ờ
ng
ng
x
x

á
á
,
,
b
b
ế
ế
n
n
c
c
ả
ả
ng
ng
,
,
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
h
h
ọ
ọ
c
c

,
,
b
b
ệ
ệ
nh
nh
vi
vi
ệ
ệ
n
n
…
…
23
24
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U CH
U CH
Í
Í

NH QUY
NH QUY
Ề
Ề
N Đ
N Đ
Ị
Ị
A PHƯƠNG
A PHƯƠNG
T
T
Ạ
Ạ
I VI
I VI
Ệ
Ệ
T NAM
T NAM
-
-
Vi
Vi
ệ
ệ
c
c
ph
ph

á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
TPCQĐP
TPCQĐP
b
b
ắ
ắ
t
t
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tri
tri
ể
ể
n
n

khai
khai
t
t
ừ
ừ
đ
đ
ầ
ầ
u
u
nh
nh
ữ
ữ
ng
ng
năm
năm
1990.
1990.
-
-
20/11/2003,
20/11/2003,
Ngh
Ngh
ị
ị

đ
đ
ị
ị
nh
nh
141
141
/2003/
/2003/
NĐ
NĐ
-
-
CP
CP
ra
ra
đ
đ
ờ
ờ
i
i
quy
quy
đ
đ
ị
ị

nh
nh
rõ
rõ
v
v
ề
ề
vi
vi
ệ
ệ
c
c
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
TPCQĐP
TPCQĐP
ra
ra

đ
đ
ờ
ờ
i
i
.
.
25
TR
TR
Á
Á
I PHI
I PHI
Ế
Ế
U DOANH NGHI
U DOANH NGHI
Ệ
Ệ
P (CORPORATE
P (CORPORATE
BONDS)
BONDS)
♦
♦
Nh
Nh
à

à
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
:
:
C
C
á
á
c
c
doanh
doanh
nghi
nghi
ệ
ệ
p
p
c

c
ó
ó
đ
đ
ủ
ủ
đi
đi
ề
ề
u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
c
c
ủ
ủ
a
a
UBCKNN.
UBCKNN.
♦
♦
M

M
ụ
ụ
c
c
đ
đ
í
í
ch
ch
:
:
đ
đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
d
d
à
à
i
i
h
h
ạ

ạ
n
n
cho
cho
doanh
doanh
nghi
nghi
ệ
ệ
p
p
,
,
m
m
ở
ở
r
r
ộ
ộ
ng
ng
quy
quy
mô
mô
s

s
ả
ả
n
n
xu
xu
ấ
ấ
t
t
kinh
kinh
doanh
doanh
.
.