<span class='text_page_counter'>(1)</span><div class='page_container' data-page=1>

<b>Hợp đồng tương lai</b>

Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận đòi hỏi một bên của hợp đồng sẽ mua hoặc bán một hàng hóa nào đó
tại một thời hạn xác định trong tương lai theo một mức giá đã định trước. Chức năng kinh tế cơ bản của các
thị trường hợp đồng tương lai là cung cấp một cơ hội cho những người tham gia thị trường để phòng ngừa
rủi ro về những biến động giá bất lợi.

Hợp đồng tương lai là những sản phẩm do các sở giao dịch tạo ra. Để tạo ra một hợp đồng tương lai cụ thể,
một sở giao dịch phải được sự chấp thuận của CFTC, một cơ quan quản lý nhà nước. Khi đệ trình để được
CFTC chấp thuận việc tạo ra một hợp đồng tương lai, sở giao dịch phải chứng minh được rằng hợp đồng
này có một mục đích kinh tế. Trong khi có nhiều hợp đồng tương lai được chấp thuận cho giao dịch thì
khơng phải tất cả đều thành công nếu không được sự quan tâm của người đầu tư.

Trước năm 1972, chỉ có các hợp đồng tương lai liên quan tới những nông sản truyền thống như ngũ cốc hay
gia súc, thực phẩm nhập khẩu (cà phê, ca cao và đường), hay các hàng công nghiệp, được giao dịch. Chúng
được gọi chung là các hợp đồng tương lai hàng hóa.

Các hợp đồng tương lai dựa trên cơ sở một cơng cụ tài chính hay một chỉ số tài chính được gọi là hợp đồng
tương lai tài chính, bao gồm hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu; hợp đồng tương lai lãi suất; hợp đồng
tương lai tiền tệ.

<b>Cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai</b>

Một hợp đồng tương lai là một thỏa thuận pháp lý chắc chắn giữa một người mua (hoặc người bán) và một
sở giao dịch có uy tín hoặc trung tâm thanh tốn của sở giao dịch đó, tại đó người mua (bán) đồng ý sẽ nhận
(hoặc giao) một mặt hàng nào đó tại một mức giá cụ thể vào lúc kết thúc của một thời kỳ được xác định.
Mức giá theo đó các bên thỏa thuận giao dịch trong tương lai được gọi là giá hợp đồng tương lai. Thời hạn
được ấn định theo đó các bên phải tiến hành giao dịch được gọi là thời hạn thanh toán hay thời hạn giao
nhận.

</div>
<span class='text_page_counter'>(2)</span><div class='page_container' data-page=2>

<b>Thoát khỏi một vị thế</b>

Đa số các hợp đồng tương lai tài chính có hạn thanh tốn là vào các tháng ba, sáu, chín và mười hai. Điều
này có nghĩa là tại một thời điểm xác định trong tháng thanh toán hợp đồng, hợp đồng sẽ ngừng giao dịch.
Hợp đồng gần nhất với thời điểm thanh toán được gọi là hợp đồng tương lai gần nhất. Kế đó là hợp đồng
tương lai được thanh tốn ngay sau hợp đồng gần nhất. Hợp đồng xa thời hạn thanh toán nhất được gọi là
hợp đồng tương lai xa nhất.

Một bên của hợp đồng tương lai có hai lựa chọn đối với việc giải tỏa khỏi một vị thế. Thứ nhất, vị thế có thể
được thanh lý trước hạn thanh toán. Để làm điều này, bên tham gia phải mở một vị thế triệt tiêu trong cùng
hợp đồng. Đối với người mua hợp đồng tương lai thì diều này có nghĩa là phải bán cùng một lượng hợp
đồng tương lai tương tự; còn đối với người bán, nghĩa là phải mua cùng số lượng các hợp đồng tương lai
tương tự.

Phương án khác là chờ cho tới hạn thanh toán. Tại thời điểm này bên mua một hợp đồng tương lai sẽ nhận
tài sản cơ sở (công cụ tài chính, đồng tiền hay hàng hóa thơng thường) với giá đã thỏa thuận; bên bán hợp
đồng tương lai sẽ thanh lý vị thế bằng việc giao hàng theo giá thỏa thuận. Đối với một số hợp đồng tương lai
việc thanh toán chỉ thực hiện bằng tiền mặt, và được gọi là các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt.

<b>So sánh giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương hợp đồng tương lai</b>

Hợp đồng tương lai, nhờ đặc tính linh hoạt của nó, đã khắc phục được những nhược điểm của hợp đồng kỳ
hạn và thường được xem là một phương thức tốt hơn để rào chắn rủi ro trong kinh doanh. Bên cạnh những
đặc điểm tương tự như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai có những điểm khác biệt cơ bản sau:

Niêm yết trên sở giao dịch: Điểm khác biệt lớn nhất chính là tồn tại một sở giao dịch có tổ chức đối với hợp
đồng tương lai, trong khi đối với hợp đồng kỳ hạn thì không. Sở giao dịch hợp đồng tương lai cho phép các
nhà giao dịch vô danh được mua và bán các hợp đồng tương lai mà không phải xác định rõ phía đối tác
trong một hợp đồng cụ thể. Sở giao dịch hợp đồng tương lai cũng tập trung vào việc giao dịch các hợp đồng
tương lai cụ thể, giúp cho các bên mua và bán có thể tìm được nhau trong một thời gian tương đối ngắn.
Ngoài ra, sở giao dịch cịn tạo ra tính thanh khoản cao cho thị trường hợp đồng tương lai, giúp cho các đối

tác tham gia vào hợp đồng tương lai thực hiện các nghĩa vụ của họ có hiệu quả hơn so với khi tham gia vào
hợp đồng kỳ hạn.

</div>
<span class='text_page_counter'>(3)</span><div class='page_container' data-page=3>

hợp đồng tương lai niêm yết tại các sở giao dịch quy định một số dạng hàng hóa cụ thể, với một số lượng
nhất định đáp ứng các yêu cầu tối thiểu về chất lượng và tại một thời điểm giao hàng xác định.

Kiểm soát rủi ro thanh toán: Với việc sử dụng các hợp đồng tương lai được niêm yết trên sở giao dịch thay
vì dùng các hợp đồng kỳ hạn, hai bên tham gia vào hợp đồng tương lai sẽ kiểm soát được rủi ro thanh toán.
Trong các giao dịch hợp đồng tương lai, cả bên mua và bên bán khơng hề biết ai là "phía đối tác bên kia".
Cơng ty thanh toán bù trừ sẽ thực hiện chức năng trung gian trong tất cả các giao dịch. Người bán sẽ bán
hợp đồng tương lai cho cơng ty thanh tốn bù trừ và người mua sẽ mua hợp đồng từ công ty. Việc thực hiện
các hợp đồng tương lai sẽ được đảm bảo bằng sự cơng bằng và uy tín của các sở giao dịch và của các công
ty thanh toán bù trừ.

Đối với các hợp đồng kỳ hạn các khoản lỗ và lãi sẽ chỉ được thanh toán khi hợp đồng đến hạn. Đối với các
hợp đồng tương lai, những thay đổi về giá trị của các tài khoản của các bên tham gia hợp đồng được điều
chỉnh hàng ngày theo mức giá thị trường và được ghi nhận. Bên cạnh đó, các hợp đồng tương lai cịn có một
số yêu cầu ký quỹ nhất định. Như vậy, sự kết hợp giữa việc thanh toán hàng ngày và yêu cầu ký quỹ sẽ giúp
cơng ty thanh tốn bù trừ phịng ngừa được rủi ro thanh tốn của các hợp đồng tương lai.

</div>
<span class='text_page_counter'>(4)</span><div class='page_container' data-page=4>

Thư viện Đề thi - Trắc nghiệm - Tài liệu học tập miễn
phí

</div>

<!--links-->