2 lai suat
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (1.04 MB, 50 trang )
CHƯƠNG 2: LÃI SUẤT
Nội dung chính
1.
Khái niệm lãi suất
2.
Các phương pháp đo lường lãi suất
3.
Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất
4.
Cấu trúc rủi ro và cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
5.
Chính sách lãi suất ở Việt Nam
1. Khái niệm lãi suất
• Lãi suất là tỷ lệ phần trăm tính trên số tiền vay mà người đi vay
phải trả cho người cho vay để có quyền sử dụng vốn vay
• Công thức:
Lãi suất = Tiền lãi/ Tiền gốc
• Tiền lãi (interest payment): số tiền mà người đi vay phải trả cho
người cho vay với tư cách là chi phí sử dụng vốn vay
• Tiền gốc (principal): số tiền mà người đi vay được sử dụng theo
hợp đồng tín dụng
Tại sao lại tồn tại lãi suất?
• Lãi suất của khoản vay là kết quả của việc:
• Bù đắp cho lạm phát
• Bù đắp cho rủi ro không trả được nợ - khả năng người vay
không có khả năng trả lại khoản vay
• Bù đắp cho phí cơ hội của việc chờ đợi để sử dụng tiền
Phân loại lãi suất
• Căn cứ vào thời hạn tín dụng
• Căn cứ vào tính linh hoạt của lãi suất
• Căn cứ vào nội dung hoạt động của ngân hàng
• Căn cứ vào giá trị thực của tiền lãi thu được
• Căn cứ vào cách ghép lãi
• Căn cứ vào sự quản lý nhà nước
2. Các phương pháp đo lường lãi suất
• Giá trị thời gian của tiền tệ
• Lãi đơn
• Lãi ghép
• Tần số ghép lãi
• Giá trị hiện tại của một số công cụ nợ đặc biệt
Tần suất ghép lãi
• APR: lãi suất công bố theo năm với tần suất ghép lãi nhất định
• EAR: lãi suất hiệu quả thường niên (lãi suất tương đương với lãi
suất công bố nhưng chỉ ghép lãi 1 lần 1 năm)
EAR = (1 + APR/m)m – 1
• m – số lần ghép lãi trong một năm
• APR – Annual Percentage Rate
• EAR – Effective Annualized Rate
• Ghép lãi liên tục: EAR = eAPR - 1
Tần suất ghép lãi
1.
Tính lãi suất hiệu quả thường niên của 1 hợp đồng tín dụng
thời hạn 1 năm, lãi suất 12%/năm, lãi tính 3 tháng/lần và được
nhập gốc.
2.
Ngân hàng A công bố lãi suất cho vay của mình là 8.6%/ năm,
kỳ ghép lãi là 3 tháng một lần. Nếu so sánh với lãi suất của
ngân hàng B là 8.8%/năm, ghép lãi 1 năm một lần. Ngân hàng
C đưa ra lãi suất là 8.2%/năm, ghép lãi 1 tháng một lần. Bạn
nên vay tiền của ngân hàng nào?
Lãi suất và tỷ suất lợi tức (Rate of return)
• Tỷ suất lợi tức = (giá bán - giá mua của một loại tài sản + thu
nhập mà tài sản đó mang lại trong thời gian nắm giữ)/giá mua
tài sản ban đầu.
• Tỷ suất lợi tức = Lợi suất hiện hành + phần vốn tăng (giảm)
• VD: Tỷ suất lợi tức của việc đầu tư vào trái khoán
C Pt 1 Pt C Pt 1 Pt
RET
Pt
Pt
Pt
3. Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất
• Các nhân tố quyết định sự lựa chọn danh mục đầu tư
• Nhóm các nhân tố tác động tới cung, cầu trái phiếu – Mô hình
thị trường trái phiếu (Bond market model)
• Nhóm nhân tố ảnh hưởng tới cung, cầu vốn – Mô hình khuôn
mẫu tiền vay hay Quỹ cho vay khả dụng (Loanable Funds
Model)
3.1. Các yếu tố quyết định sự lựa chọn danh mục đầu tư
1.
Của cải của nhà đầu tư (wealth)
2.
Tỷ suất lợi tức dự tính từ khoản đầu tư (Expected rate of
return)
3.
Mức độ rủi ro của khoản đầu tư (Risk)
4.
Tính thanh khoản của khoản đầu tư (Liquidity)
5.
Chi phí thông tin của khoản đầu tư (Cost of acquiring
information)
3.2. Mô hình thị trường trái phiếu
• Giả sử trái phiếu là một loại hàng hóa trên thị trường, lãi suất thị
trường được xác định bởi cung và cầu trái phiếu
Điểm cân bằng trên thị trường trái phiếu
Các nhân tố làm dịch chuyển đường cầu trái phiếu
• Của cải của các nhà đầu tư
• Lợi tức dự tính của trái phiếu
• Rủi ro của trái phiếu
• Tính thanh khoản của trái phiếu
• Chi phí thông tin
Các nhân tố làm dịch chuyển đường cầu trái phiếu
Các nhân tố khác không đổi, sự tăng lên của làm cho cầu do …
…
trái phiếu …
Của cải
tăng
Lợi tức kỳ vọng của trái phiếu
tăng
Tỷ lệ lạm phát
giảm
Lợi tức kỳ vọng của các tài sản khác
giảm
Rủi ro của trái phiếu so với các tài sản khác
giảm
Tính thánh khoản của TP
tăng
Chi phí thông tin của TP
giảm
Các nhân tố làm dịch chuyển đường cung trái phiếu
• Lợi nhuận trước thuế dự tính của khoản đầu tư vào TSCĐ
• Thuế thu nhập doanh nghiệp
• Lạm phát dự tính
• Vay mượn chính phủ
Mô hình thị trường trái phiếu và sự thay đổi lãi suất
• (1) sự thay đổi lãi suất do chu kỳ kinh tế
• (2) sự thay đổi lãi suất giải thích bởi hiệu ứng Fisher (Fisher
effect), dưới tác động của sự thay đổi tỷ lệ lạm phát
(1) Tại sao lãi suất giảm trong thời kỳ suy thoái
(2) Tỷ lệ lạm phát dự tính tác động tới lãi suất như
thế nào?
3.3. Mô hình quỹ cho vay khả dụng
Mô hình thị trường trái Mô hình quỹ cho vay khả
phiếu
dụng
Hàng hóa
Trái phiếu
Vốn vay
Người mua Các nhà đầu tư (người cho Các DN (người đi vay)
vay)
Người bán
Các DN (người đi vay)
Các nhà đầu tư (người cho
vay)
Giá cả
Giá trái phiếu
Lãi suất
Cầu quỹ khả dụng
Các nhân tố ảnh hưởng tới cầu tín dụng
• Cầu vốn vay: nhu cầu vay vốn của cá nhân, của doanh nghiệp,
các tổ chức kinh tế nhằm mục đích tiêu dùng, đầu tư hay bù đắp
thiếu hụt ngân sách.
• Lãi suất sẽ phải đảm bảo đủ thấp đối với người đi vay (lợi ích
có được từ việc sử dụng khoản vốn huy động được phải lớn hơn
chi phí mà họ trả).
Các nhân tố ảnh hưởng tới cầu tín dụng
Nhân tố thay đổi
Lạm phát dự tính
Lợi tức có được khi đầu tư
Thâm hụt ngân sách
Cầu vốn
Lãi suất
Cung quỹ khả dụng
Các nhân tố ảnh hưởng tới cung tín dụng
• Cung tín dụng
• Tiền gửi tiết kiệm của các hộ gia đình
• Nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của các doanh nghiệp
• Các khoản thu chưa sử dụng đến của ngân sách nhà nước
• Nguồn vốn của các chủ thể nước ngoài
