Cơ cấu nguồn vốn và chi phí sử dụng vốn của DN
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (1.9 MB, 86 trang )
LOGO
Chương 3:
Cơ cấu nguồn vốn
và chi phí sử dụng vốn của DN
Chương 3
Cơ cấu nguồn vốn và hệ thống đòn bẩy trong
doanh nghiệp
Chi phí sử dụng vốn của DN
Cơ cấu nguồn vốn của DN
Cơ cấu nguồn vốn phản ánh thành phần và tỷ
trọng của từng nguồn vốn so với tổng nguồn vốn
của doanh nghiêêp tại một thời điểm nhất định
mà doanh nghiêêp huy đôêng, sử dụng vào sản
xuất kinh doanh.
Nguồn vốn của DN chia thành:
Vốn chủ sở hữu
Nợ phải trả.
Cơ cấu nguồn vốn của DN
Vốn chủ sở hữu: là số vốn thuộc quyền sở hữu
của chủ doanh nghiêêp, doanh nghiêêp có quyền
sử dụng, chi phối lâu dài vào các hoạt động kinh
doanh của mình.
Nợ phải trả: phản ánh số vốn thuộc quyền sở
hữu của các chủ thể khác nhưng doanh nghiêêp
lại có quyền sử dụng trong môêt thời hạn nhất
định vào các hoạt động kinh doanh của mình.
Các chỉ tiêu
Hệ số vốn CSH
(HC)
=
Vốn CSH (C)
∑ Nguồn vốn (T)
Nợ phải trả (N)
Hệ số nợ(HN) =
∑ Nguồn vốn (T)
Các lý thuyết về cơ cấu vốn
Lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu (OPTMAL CAPITAL
STRUCTURE)
Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng (NOI
APPROACH)
Lý thuyết M&M về cơ cấu vốn DN
(do 2 nhà nghiên cứu Franco Modigliani và
Merton Miller đưa ra)
Hệ thống đòn bẩy trong DN
Đòn bẩy hoạt động (Đòn bẩy kinh doanh)
Đòn bẩy tài chính (Đòn cân nợ)
Đòn bẩy tổng hợp
Đòn bẩy hoạt động (Đòn bẩy KD)
Phân tích điểm hòa vốn
Phân tích ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt
động (Đòn bẩy kinh doanh)
Phân tích điểm hòa vốn
Điểm hòa vốn là điểm mà tại đó doanh thu bán
hàng bằng chi phí đã bỏ ra. Tại điểm hòa vốn
doanh nghiệp không có lãi và cũng không bị lỗ.
Các chi phí hoạt động của doanh nghiệp có thể
được chia thành chi phí biến đổi (biến phí) và
chi phí cố định (định phí).
Phân tích điểm hòa vốn
Phân tích điểm hòa vốn là phân tích mối quan
hệ giữa chi phí cố định, chi phí biến đổi, lợi
nhuận và số lượng tiêu thụ.
Thông qua phân tích cho phép xác định rõ lợi
nhuận trước lãi vay và thuế sẽ thay đổi như thế
nào so với mức sản xuất để tìm ra mức sản xuất
mà tại đó sản xuất chuyển từ thua lỗ sang có lợi
nhuận.
Phân tích điểm hòa vốn
F
v
g
Q
: Chi phí cố định (không có lãi vay)
: Chi phí biến đổi/ 1sản phẩm
: Giá bán đơn vị sản phẩm
: Số lượng sản phẩm tiêu thụ
Phân tích điểm hòa vốn
Tại điểm hòa vốn:
Q*g=Q*v+F
Phân tích điểm hòa vốn
Điểm hòa vốn trước lãi vay và thuế
F
Q HV =
g-v
Tại điểm hòa vốn : Lợi nhuận trước lãi vay và
thuế bằng 0
Phân tích điểm hòa vốn
Điểm hòa vốn sau lãi vay
F+I
Q HV =
g-v
Tại điểm hòa vốn: Lợi nhuận trước thuế bằng 0
Phân tích điểm hòa vốn
Doanh thu hòa vốn
DTHV = QHV x g
Phân tích điểm hòa vốn
Phân tích hòa vốn có thể sử dụng để đánh giá
rủi ro của doanh nghiệp hay rủi ro của dự án
bằng cách cho thấy sự ảnh hưởng đối với lợi
nhuận trước lãi vay và thuế và điểm hòa vốn khi
các điều kiện kinh doanh thay đổi.
Phân tích hòa vốn giúp doanh nghiệp trong việc
lựa chọn phương án sản xuất. Giúp đánh giá lợi
nhuận của việc đưa ra thị trường một sản phẩm
mới.
Phân tích ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt
động (Đòn bẩy kinh doanh)
Đòn bẩy hoạt động là mức độ sử dụng chi phí
cố định của doanh nghiệp.
DN sử dụng chi phí cố định với mục đích gây ra
sự thay đổi trong số lượng sản phẩm tiêu thụ để
khuyếch đại sự thay đổi của lợi nhuận (hoặc lỗ).
Doanh nghiệp nào có mức chi phí cố định kinh
doanh cao thì cần phải tiêu thụ một số lượng
sản phẩm lớn mới hòa vốn.
Sau khi đã vượt qua điểm hòa vốn, với sự gia
tăng của khối lượng tiêu thụ thì doanh nghiệp đó
cũng đạt được mức tăng và tỷ lệ tăng lợi nhuận
kinh doanh lớn nhất
Độ bẩy hoạt động (DOL)
Độ bẩy hoạt động (DOL) là phần trăm thay đổi
của lợi nhuận trước lãi vay và thuế so với phần
trăm thay đổi của sản lượng tiêu thụ.
Độ bẩy hoạt động (DOL)
Độ bẩy
hoạt động
=
% thay đổi lợi nhuận trước lãi vay và thuế
% thay đổi sản lượng
DOL
=
∆P/P
∆Q/Q
Độ bẩy hoạt động (DOL)
Lưu ý: độ bẩy có thể khác nhau ở những mức
sản lượng tiêu thụ khác nhau, vì vậy khi nói đến
độ bẩy chúng ta nên chỉ rõ độ bẩy ở mức sản
lượng tiêu thụ Q nào đó.
Độ bẩy hoạt động (DOL)
DOL
=
Q0 (g – v)
Q0 (g – v) - F
Trong đó:
(g – v): gọi là lãi trên biến phí/1sp
Q0(g - v) : Tổng lãi trên biến phí
Q0(g - v) – F: Lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
Độ bẩy hoạt động (DOL)
Qo(g - v)
Qo
(g - v)
DOL Q =
=
Qo(g - v) - F Qo - Q HV
(g - v)
Từ mức sản lượng tiêu thụ Q0 thì cứ mỗi phần
trăm thay đổi sản lượng tiêu thụ thì lợi nhuận
trước lãi vay và thuế sẽ thay đổi bao nhiêu %.
Độ bẩy hoạt động (DOL)
Đối với công ty mà sản phẩm đa dạng và không
thể tính thành đơn vị thì sử dụng chỉ tiêu độ bẩy
theo doanh thu :
Dth - V
P+F
DOLD =
=
Dth - V - F
P
Trong đó :
Dth: Là doanh thu thuần
V: Là tổng chi phí biến đổi
Kết luận
Đòn bẩy hoạt động đặt trọng tâm vào định phi
Đòn bẩy hoạt động là công cụ để các nhà quản
trị sử dụng để làm gia tăng lợi nhuận
