CH

NG 1.

Lụ LU N CHUNG V HI U QU S

D NG V N L U

NG TRONG DOANH NGHI P
1.1. M t s v n đ c b n v v n l u đ ng trong doanh nghi p
1.1.1. Khái ni m v v n l u đ ng trong doanh nghi p
th c doanh nghi p c n m t l ng v n l u đ ng nh t đ nh. V y v n l u đ ng
là gì? V n l u đ ng là m t khái ni m đ c r t nhi u hi n các ho t đ ng s n xu t kinh
doanh nh m gia t ng giá tr doanh nghi p đòi h i các tác gi đ c p đ n trong các giáo
trình kinh t .
ng ch biên GS.TS.Ngô Th Chi, PGS.TS. Nguy n Tr ng C , “Giáo trình
phơn tích tƠi chính doanh nghi p”, NXB Tài chính Hà N i, n m 2008 có đ c p:
“V n l u đ ng là bi u hi n b ng ti n c a tài s n l u đ ng nên đ c đi m v n đ ng c a
v n l u đ ng luôn ch u s chi ph i b i nh ng đ c đi m c a tài s n l u đ ng. Trong
các doanh nghi p ng i ta chia tài s n l u đ ng thành hai lo i: tài s n l u đ ng s n
xu t và tài s n l u đ ng l u thông. Tài s n l u đ ng s n xu t bao g m nh ng tài s n
khâu d tr s n xu t nh nguyên v t li u, nhiên li u,…và tài s n khâu s n xu t
nh bán thành ph m, chi phí ch phân b ,…Còn tài s n l u thông bao g m các s n
ph m, thành ph m ch tiêu th , các lo i v n b ng ti n, các kho n v n trong thanh
toán, các kho n chi phí ch k t chuy n,… Trong quá trình s n xu t kinh doanh, các tài
s n l u đ ng s n xu t và tài s n l u đ ng l u thông luôn v n đ ng, thay th và chuy n
hóa l n nhau, đ m b o cho quá tình s n xu t kinh đ c liên t c”.
TS. Nguy n Minh Ki u, ắGiáo trình tƠi chính doanh nghi p”, NXB Giáo d c,
n m 2006: “V n l u đ ng c a doanh nghi p là s ti n ng tr c v tài s n l u đ ng
và tài s n l u thông nh m đ m b o cho quá trình tái s n xu t c a doanh nghi p th c
hi n đ c th ng xuyên, liên t c cho đ n khi hoàn thành m t vòng tu n hoàn c a m t

chu k s n xu t”.
Nguy n

ình Ki m - B ch

c Hi n, “TƠi chính doanh nghi p”, NXB H c

vi n Tài chính, n m 2006:“V n l u đ ng là m t y u t quan tr ng g n li n v i toàn
b quá trình s n xu t, kinh doanh c a doanh nghi p. V n l u đ ng là bi u hi n b ng
ti n c a tài s n l u đ ng và v n l u thông, vì v y nó tham tr c ti p vào quá tình s n
xu t, kinh doanh”.
Tóm l i, ta có th hi u: V n l u đ ng c a doanh nghi p lƠ s v n ng ra đ
hình thƠnh nên TSL nh m đ m b o cho quá trình kinh doanh c a doanh
nghi p đ c th c hi n th ng xuyên, liên t c. V n l u đ ng chuy n toƠn b giá
tr c a chúng vƠo l u thông vƠ t trong l u thông toƠn b giá tr c a chúng đ
hoƠn l i m t l n sau m t chu k kinh doanh.
12

c


1.1.2.

c đi m c a v n l u đ ng trong doanh nghi p

LƠ v n ng n h n. V n đ i thành ti n cao.V n l u đ ng chuy n toàn trình s n
xu t, v n l u đ ng b giá tr m t l n vào thành ph m và đ c hoàn l i toàn b sau m i
chu k kinh doanh. Trong quá là nguyên v t li u l u đ ng g m các kho n m c ng n
h n, có kh n ng thu h i nhanh, kh n ng chuy n chính chuy n toàn b giá tr c u
thành nên thành ph m.

c bi u hi n d i nhi u hình thái v t ch t khác nhau. V n l u đ ng đan xen
vào nhau nên cùng m t th i đi m v n l u đ ng th ng t n t i d i nhi u hình thái
đ ng đ c bi u hi n ti n và ph m, s n ph m d dang. Do quá trình s n xu t kinh
doanh c a doanh nghi p di n ra m t cách th ng xuyên liên t c, các giai đo n v n
đ ng c a v n l u khác nhau trong khâu s n xu t, d tr các kho n t ng đ
các kho n đ u t tài chính ng n h n, các v t t d tr , thành và l u thông.

ng ti n,

HoƠn thƠnh m t vòng tu n hoƠn sau m t k ho t đ ng. Quá trình v n đ ng
c a khi k t thúc quá trình s b i các đ c đi m c a TSL . Vì v y, v n l u đ ng c a
các doanh nghi p không ng ng v n đ ng n xu t doanh nghi p t ch c tiêu th đ thu
v m t s v n d i hình thái ti n t ban đ u v i giá tr t ng thêm. v n l u đ ng b t
đ u t vi c dùng ti n t mua s m v t t d tr cho s n xu t, ti n hành s n xu t và sau
M i l n v n đ ng nh v y đ c g i là m t vòng luân chuy n c a v n l u đ ng.
Tóm l i, v n l u đ ng là bi u hi n b ng ti n c a TSL nên đ c đi m c a v n
l u đ ng ch u s chi ph i qua các giai đo n c a chu k kinh doanh.
1.1.3. Phân lo i v n l u đ ng trong doanh nghi p
qu n lý v n l u đ ng đ c t t c n ph i phân lo i v n l u đ ng. D a theo tiêu
chí khác nhau, có th chia v n l u đ ng thành các lo i khác nhau. Thông th ng có
m t s cách phân lo i ch y u sau:
1.1.3.1. D a theo hình thái c a v n l u đ ng
V n b ng ti n: g m ti n m t t i qu , ti n g i ngân hàng, ti n đang chuy n. Ti n
là m t lo i đ tr n . Do v y, trong ho t đ ng kinh tài s n có tính linh ho t cao, doanh
nghi p có th d dàng chuy n đ i thành các lo i tài s n khác ho c doanh đòi h i m i
doanh nghi p c n ph i có m t l ng ti n c n thi t nh t đ nh.
Các kho n ph i thu: Ch y u là các kho n ph i thu t khách hàng th hi n s
ti n hình thái bán tr c tr sau. Ngoài ra doanh nghi p còn mà các khách hàng n
doanh nghi p phát sinh trong quá trình bán hàng, cung ng d ch v d i có th ph i
ng tr


c ti n mua hàng cho ng

i cung c p.

V n v hƠng t n kho: Trong doanh nghi p thay th , v n v t đóng gói, v n d ng
c công c , v n s n ph m đang ch , v n v chi phí tr tr c s n xu t v n v t t hàng
13

Thang Long University Library


hóa bao g m: V n v v t t d tr , v n thành ph m, s n ph m d dang. Các lo i này
đ c g i chung là v n v hàng t n kho. Xem chi ti t h n cho th y, v n v hàng t n
kho c a doanh nghi p g m: V n nguyên v t li u chính, v n v t li u ph , v n nhiên
li u, v n ph tùng, v n thành ph m.
V n đ u t tƠi chính ng n h n: là v n mang đi đ u t vào k phi u, tín phi u
kho b c và các trái phi u, c phi u có th i h n d i 1 n m.
V n l u đ ng khác: là kho n v n ng n h n khác nh kho n th ng nh thu
thi u n m tr c, thu b i th ng đ c đ u t đ ph c v quá trình s n xu t kinh doanh
ph i thu khác, kho n thu b t c a doanh nghi p.
Vi c d tr và kh n ng thanh toán c a doanh nghi p. M t khác, thông qua
cách phân lo i này có th tìm các bi n pháp phát huy phân lo i ph n v n và bi t đ c
k t c u v n l u đ ng theo hình thái bi u hi n đ đ nh h ng đi u ch nh h p lý v n l u
đ ng theo cách này t o đi u ki n thu n l i cho vi c xem xét đánh giá m c t n kho
ch c n ng c a thành có hi u qu .
1.1.3.2. D a theo vai trò c a v n l u đ ng đ i v i quá trình s n xu t kinh doanh
V n l u đ ng trong khơu d tr s n xu t: g m các kho n v n nguyên v t li u
chính, v n nguyên v t li u ph , v n ph tùng thay th , v n v t đóng gói, v n công c
d ng c nh .

V n l u đ ng trong khơu tr c ti p s n xu t: g m v n s n ph m đang ch t o,
v n v chi phí tr tr c.
V n l u đ ng trong khơu l u thông: g m v n thành ph m và v n b ng ti n;
v n trong X v t t hàng hóa ho c thanh toán n i b ; các kho n ph n v n và bi t đ c
k t c u v n l u đ ng theo hình thái bi u hi n đ đ nh h ng đi u ch nh h p lý v n đ u
t ng n h n v ch ng khoán, cho vay ng n h n.
Ph ng tình hình phân b v n l u đ ng trong các khâu c a quá trình luân
chuy n v n, th y đ c vai trò c a t ng thành ph n v n đ i v i quá trình kinh doanh.
Trên c s đó, đ ra các bi n pháp t ch c qu n lý thích pháp này cho phép bi t đ

c

k t c u v n l u đ ng theo vai trò. T đó, giúp cho vi c đánh giá h p nh m t o ra m t
k t c u v n l u đ ng h p lý, t ng đ c t c đ luân chuy n v n l u đ ng.
1.1.3.3. Phân lo i theo quan h s h u
V n đ c hình thƠnh t ngu n v n ch s h u: là s VL thu c quy n s
h u c a doanh nghi p, doanh nghi p có đ y đ các quy n chi m h u, s d ng, chi
ph i và đ nh đo t.
V n đ c hình thƠnh t các kho n n : là các kho n VL mà doanh nghi p ch
có quy n s d ng trong m t th i h n nh t đ nh (nh v n c a b n thân doanh nghi p
14


hay các kho n n . T đó có các quy t đ nh trong huy đ ng và qu n lý vay ng n h n
c a các ngân hàng th ng m i, các t ch c tài chính; v n vay thông qua phát hành trái
phi u ng n h n; các kho n n khách hàng ch a thanh toán).
Cách phân lo i này cho th y k t c u VL c a doanh nghi p đ c hình thành
b ng v n, s d ng VL h p lý h n, đ m b o an ninh tài chính trong s d ng v n c a
doanh nghi p.
1.1.4. Vai trò c a v n l u đ ng

LƠ đi u ki n đ doanh nghi p đi vƠo ho t đ ng. V n l u đ ng là đi u ki n tiên
quy t c a quá trình s n xu t kinh khác nhau. Vi c v n l u đ ng đ c l u thông có tác
đ ng làm cho quá trình s n xu t đ c liên t c doanh: t khâu d quá trình s n xu t
kinh doanh. Không có v n l u đ ng doanh nghi p không th nào ti n hành tr s n
xu t đ n l u thông.
th

m b o cho quá trình tái s n xu t c a doanh nghi p đ c ti n hƠnh
ng xuyên, liên t c. Quá trình s n xu t nghi p ph i có đ ti n v n đ u t vào các

hình thái khác nhau c a v n l u đ ng. Nh v y s t o đi u ki n là m t quá trình liên
t c qua nhi u công đo n. Trong quá trình s n xu t kinh doanh, v n l u đ ng chu
chuy n không ng ng, th ng xuyên có các b ph n cùng t n t i d i các hình đ c
các ho t đ ng s n xu t kinh doanh b i nó xu t hi n trong h u h t các giai đo n c a
toàn b thái khác nhau. Mu n cho quá trình s n xu t kinh doanh đ c ti n hành
th ng xuyên , liên t c, doanh cho quá trình luân chuy n v n thu n l i, t ng hi u qu
s n xu t kinh doanh.
LƠ công c ph n ánh đánh giá quá trình mua s m, d tr , s n xu t, tiêu th
c a doanh nghi p. xu t thành thành t ng thêm. V y nên v n l u đ ng càng luân
chuy n đ c nhi u vòng trong m t th i gian nh t đ nh thì hi u ph m. Thông qua quá
trình tiêu th , v n l u đ ng tr l i hình thái ban đ u là thành ti n. Quá trình v n hành
Theo chu trình ho t đ ng c a mình, v n l u đ ng t ti n thành nguyên v t li u, qua
s n chuy n c a v n l u đ ng, doanh nghi p thu v m t s v n d i hình thái ti n t
ban đ u v i giá tr qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p càng cao và ng c c a v n
l u đ ng ph n ánh quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Sau m i vòng luân
l i.
Có kh n ng quy t đ nh đ n quy mô ho t đ ng c a doanh nghi p. Trong n n
kinh t th tr ng ph i huy đ ng m t l ng v n nh t đ nh. L ng v n đ đ u t ít nh t
là đ đ d tr v t t hàng hóa. V n l u đ ng l n, công ty s có nhi u doanh nghi p
hoàn toàn t ch trong vi c s d ng v n. Khi mu n m r ng quy mô doanh nghi p

ti m l c đ m r ng quy mô s n xu t kinh doanh h n.
15

Thang Long University Library


Giúp cho doanh nghi p có nhi u c h i kinh doanh vƠ t o l i th c nh tranh
so v i các đ i th c nh tranh khác. V n l u đ ng giúp doanh nghi p th c hi n m c
tiêu t i đa t n t i và phát tri n trong s c nh tranh kh c li t c a hóa l i nhu n c a
mình, làm giá tr c a doanh nghi p đ c nâng cao. i u ki n đ doanh nghi p n n
kinh t là ph i s d ng v n l u đ ng m t cách hi u qu nh t.
LƠ b ph n ch y u c u thƠnh nên giá thƠnh s n ph m: do đ c đi m luân
chuy n đ c giá thành s n ph m c ng thêm m t ph n l i toàn b m t l n vào giá tr
s n ph m. Giá tr c a hàng hóa bán ra đ c tính toán trên c s bù đ p nhu n. Do đó,
v n l u đ ng đóng vai trò quy t đ nh trong vi c tính giá c hàng hóa bán ra.
1.2. M t s v n đ c b n v hi u qu s d ng v n l u đ ng trong doanh nghi p
1.2.1. Khái ni m hi u qu s d ng v n l u đ ng trong doanh nghi p
. Hi u qu là s chênh l ch gi a k t qu đ t đ

c và ngu n l c b ra. Hi u

qu cao đ c ph n ánh k t qu đ t đ c mang l i hi u đ c khái hi u đ c khái
ni m hi u qu s d ng v n l u đ ng là gì ta c n ph i hi u khái ni m hi u qu ni m
hi u qu s d ng v n l u đ ng là gì ta c n ph i hi u khái ni m hi u qu nhi u l i ích
h n r t nhi u so X b ra.
Nh đư trình bày trên, v n l u đ ng c a doanh đòi h i các doanh nghi p ph i
s d ng h p lý, hi u qu h n t ng đ ng v n l u đ ng, làm cho m i đ ng v n l u đ ng
hàng n m có th mua s m nguyên, nhiên v t li u nhi u h n, s n nghi p đ c s d ng
cho các quá trình d tr t ch c tiêu th đ thu v m t s v n d i hình thái ti n t
ban đ u v i giá tr t ng thêm. M i l n v n đ ng nh v y đ c g i Quá trình v n đ ng

c a v n l u đ ng b t đ u t vi c dùng ti n t mua s m v t t d tr cho s n xu t là
m t vòng luân chuy n c a v n l u đ ng. Doanh nghi p s d ng v n đó càng có hi u
qu bao nhiêu thì càng có th s n xu t và tiêu th s n ph m nhi u b y nhiêu. Vì l i ích
kinh doanh xu t ra s n ph m và tiêu th đ c nhi u h n. Nh ng đi u đó c ng đ ng
ngh a v i vi c doanh nghi p nâng cao t c đ luân chuy n v n l u đ ng (s , s n xu t
và l u thông., ti n hành s n xu t và khi s n xu t xong doanh nghi p vòng quay v n
l u đ ng trong m t n m).
T phân tích khái ni m hi u qu và khái ni m v n l u đ ng, ta có th hi u hi u
qu s d ng v n l u đ ng lƠ m t ph m trù kinh t ph n ánh trình đ s d ng các
ngu n nhơn tƠi v t l c c a doanh nghi p đ đ t k t qu cao nh t trong quá trình
s n xu t kinh doanh v i chi phí b ra th p nh t.
1.2.2. S

c n thi t ph i nâng cao hi u qu s

d ng v n l u đ ng trong doanh

nghi p
Xu t phát t m c đích kinh doanh c a doanh nghi p: doanh nghi p trong n n
kinh t th tr

ng ho t đ ng vì m c tiêu t i đa hoá giá tr c a doanh ch tiêu c b n đ
16


đánh giá hi u qu v n ch s h u. M c tiêu cu i cùng c a các ho t đ ng đó là t ng
thêm v n ch s h u và t ng thêm l i nhu n nhi u h n. B i vì l i nhu n là đòn b y
quan tr ng là nh ng c a c i v t ch t tài s n c a doanh nghi p b ra đ ti n hành c a
doanh ho t đ ng s n xu t kinh doanh nghi p đ c hi u là toàn b nghi p. Giá tr c a
m i doanh ho t đ ng s n xu t kinh doanh, giá tr c a doanh nghi p đ c th hi n qua

các ch tiêu nghi p.
Chính vì m c tiêu đó là c n thi t đ i v i doanh, vi c nâng đ ng là m t trong s
nhi u bi n pháp doanh nghi p c n ph i đ t đ c đ th c hi n m c tiêu l i nhu n c a
cao hi u qu s d ng v n kinh doanh nói chung và v n l u đ ng nói riêng nghi p.
Nâng cao hi u qu s d ng v n l u mình.
Xu t phát t vai trò quan tr ng c a v n l u đ ng trong ho t đ ng s n xu t
kinh doanh. V n l u đ ng đ ng doanh nghi p không th nào ti n hành đ c các ho t
đ ng s n xu t kinh doanh, nó xu t hi n trong h u v n l u đ ng có hi u qu hay không
nh h ng tr c ti p đ n hi u qu ho t đ ng c a doanh h t các là m t b ph n quan
tr ng c u t o nên v n kinh doanh c a doanh nghi p. Không có v n l u giai đo n c a
quá trình s n xu t c a doanh nghi p: t khâu d tr s n xu t đ n l u thông. Chính vì
v y vi c s d ng toàn b nghi p.
Xu t phát t Ủ ngh a c a vi c nơng cao hi u qu s d ng v n. i m quan
tr ng c a v n l u h n t c đ chu chuy n v n do đó ti t ki m đ c v n l u đ ng cho
toàn b quá trình s n xu t. Quá trình s n xu t là m t quá trình liên đ ng là giá tr c a
nó chuy n ngay m t l n vào giá tr s n ph m. Vì v y vi c nâng cao hi u qu s d ng
v n l u đ ng s làm cho vi c s d ng v n h p lý h n, vòng quay v n nhanh t c qua
đo n ti p theo và làm cho quá trình s n xu t b ch m l i, có th gây nhi u công đo n
khác nhau. N u v n b đ ng m t khâu nào đó thì s gây nh h ng các công ra
s đó. Vi c qu n lý và nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng lưng phí. Tr c khi
ti n hành s n xu t doanh nghi p ph i l p ra các k ho ch và th c hi n theo k ho ch
chính là m t ph n đ m b o s n xu t theo k ho ch đư đ ra.
Xu t phát t th c t v hi u qu kinh doanh c a các doanh nghi p s d ng
v n không hi u qu : đư d n đ n vi c s d ng v n lưng d ng v n l u đ ng không ch
đem l i cho doanh nghi p l i ích mà còn mang l i ý ngh a cho n n phí, t c đ chu
chuy n v n l u đ ng ch m, chu k luân chuy n v n l u đ ng dài, t su t vi c mua
s m, d tr , s n xu t, và tiêu th s n ph m thi u m t k ho ch đúng đ n. i u đó l i
nhu n th p h n là m t v n đ h t s c quan tr ng. Vi c qu n lý và nâng lưi su t ti t
ki m. Vì v y, v n đ nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng trong doanh nghi p cao
hi u qu s kinh t qu c dân.


17

Thang Long University Library


1.2.3. Các ch tiêu đánh giá t ng h p
1.2.3.1. Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán
 Kh n ng thanh toán hi n hƠnh
Kh n ng đáp ng nhu c u thanh toán các kho n n cho các cá nhân, t ch c có
quan h cho doanh nghi p vay ho c n . H s kh n ng t thanh toán hi n hành c a
doanh nghi p là n ng l c v tài chính mà doanh nghi p có đ c đ hanh toán hi n
hành dùng đ đo l

ng kh n ng tr các kho n n ng n h n c a doanh nghi p.

Kh n ng thanh
toán hi n hành

T ng TSNH
=
T ng n ng n h n

T s này cho. H s này l n h n 1 cho th y TSNH đ c tài tr b i n ng n h n
và m t ph n c a ngu n v n dài h n. Do đó, đây là tr ng h p cân b ng tài chính an
toàn nh t do doanh nghi p không g p ph i tình tr ng khó kh n bi t m t đ ng n ng n
h n c a doanh nghi p đ c đ m b o là m t v n đ h t s c nguy hi m b i nó làm cho
doanh nghi p g p ph i v n đ khó kh n khi thanh toán b i bao nhiêu đ ng TSNH v
kh n ng thanh toán b đe d a. Nói chung, h s này l n h n 1 hay b ng 1 đ u có tác
đ ng tích c c c ng nh tiêu c c đ n hi u qu s d ng v n l u l i làm t ng chi phí s

d ng TSNH do chi phí huy đ ng ngu n v n dài h n đ đ u t vào TSNH cao. N u h
s này nh h n 1 ch ng t doanh ph m thành ti n m t có t t không. N u doanh nghi p
có khó kh n trong v n đ đòi các nghi p đư s d ng m t ph n n ng n h n đ tài tr
cho các tài s n dài h n. ây thanh toán các kho n n ng n h n. Trong tr ng h p này,
cân b ng tài chính là kém an toàn. M t doanh nghi p l a ch n chi n l c tài chính
m o hi m s có chi đ ng. H s này b ng 1 có ngh a là toàn b TSNH c a doanh chi n
l c tài chính này k m b n v ng, doanh nghi p khó có nghi p đ c tài tr b i ngu n
n ng n h n. Tr ng h p này, doanh nghi p không g p ph i v n đ v kh n ng thanh
toán c ng nh cân b ng đ c chi phí s d ng v n song th duy trì lâu dài tr ng thái
này.
T l này còn giúp hình dung ra chu kì ho t đ ng c a doanh nghi p có hi u qu
không, ho c kh n ng bi n s n kho n ph i các kho n n ng n h n. Song đi u này phí
s d ng v n th p nh ng kh n ng thanh toán l i thu ho c th i gian thu h i ti n m t
kéo dài thì kh n ng thanh kho n s g p r i ro.
 H s kh n ng thanh toán nhanh
Kh đ i thành ti n không tính đ n hàng t n kho đ tr n ng n h n khi đ n h n.
Nói cách khác, t s này đo l ng m i quan h c a các tài s n ng n n ng thanh toán
nhanh đ c hi u là kh n ng doanh nghi p dùng tài s n ng n h n có th chuy n h n có
kh n ng chuy n đ i thành ti n nhanh so v i n ng n h n.
18


Kh n ng thanh

T ng TSNH - Kho
=

toán nhanh

T ng n ng n h n


H s này ng n h n có tính thanh kho n cao. N u h s này cao th hi n kh
n ng thanh toán nhanh c a công ty t t nh ng n u quá cao s là m t nhanh. N u h s
này th p tuy làm gi m chi phí s d ng v n l u đ ng, nâng cao kh n ng sinh bi u hi n
không nghi p có kh n ng không đáp ng đ c các kho n n tr c m t. H s này cao
làm gi m kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng nh ng l i đ m b o đ c kh n ng thanh
toán l i c a v n l u đ ng, hi u qu s d ng cho th y m t đ ng n ng n h n c a doanh
nghi p đ c đ m b o b i bao nhiêu đ ng tài s n v n l u đ ng t t nh ng nó gây nguy
c m t kh n ng thanh toán nhanh c a doanh t t khi đánh giá v kh n ng sinh l i, h
s này mà nh h n 1 thì tình hình tài chính c a doanh nghi p.
 Kh n ng thanh toán t c th i
Kh n ng thanh toán t c th i đánh giá n ng l c bi t 1 đ ng n ng n h n đ c
đ m b o b i bao nhiêu đ ng tài s n có tính thanh kho n cao đáp ng các kho n n
ng n h n b i các tài s n có tính thanh kho n cao nh ti n và các kho n t
ti n c a doanh nghi p.
Kh n ng thanh
toán t c th i

=

Ti n + Các kho n t

ng đ

ng đ

ng

ng ti n


T ng n ng n h n

Ch s này cho là ti n và các kho n t ng đ ng ti n. C ng nh các ch s kh
n ng thanh toán khác, ch s này cao th hi n kh n ng đáp ng ngh a v n lý c a
vi c n m kh n ng thanh toán t c th i. N u h s này th p tuy làm nâng cao kh n ng
sinh c a doanh nghi p t t, nh ng n u m c quá cao thì s làm t ng chi phí c h i và
chi phí l u tr , qu n l i c a v n l u đ ng, hi u qu s d ng v n l u gi ti n. H s
này cao làm gi m kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng nh ng l i đ m b o đ c đ ng
t t nh ng nó gây nguy c m t kh n ng thanh toán t c th i c a doanh nghi p.

1.2.3.2. Nhóm ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i
 T su t sinh l i trên doanh thu ROS :
T su t sinh l i trên doanh thu ROS

=

L i nhu n ròng
Doanh thu thu n

T s l i nhu n ròng trên doanh thu (ROS) ph n ánh kh n ng sinh l i trên c s
doanh thu nhu n. N u t s này l n h n 0 thì có ngh a doanh nghi p làm đ c t o ra
trong k . Nói cách khác, t s này cho bi t m t đ ng doanh thu t o ra bao nhiêu đ ng
l i n có lưi. T s càng cao cho th y doanh nghi p làm n càng hi u qu .
 T su t sinh l i trên t ng tƠi s n ROA :
19

Thang Long University Library


T su t sinh l i trên t ng tƠi s n


=

L i nhu n ròng
T ng tƠi s n

T s này cho bi t hi u qu qu n lý và s d ng tài s n đ t o ra thu nh p c a
doanh nghi p. N u t s này l n h n 0, thì có ngh a doanh nghi p làm n có lưi. T s
càng cao cho thua l . M c lưi hay l đ c đo b ng ph n tr m giá tr âm là công ty làm
n thua l . V m t lý thuy t, ROE càng cao thì s d ng v n càng có hi u c a giá tr
bình quân t ng tài s n c a doanh nghi p. T s l i nhu n ròng trên tài s n ph thu c
vào mùa v kinh doanh và ngành ngh kinh doanh. Do đó, ng i phân tích tài chính
doanh nghi p ch s d ng t s này trong so sánh doanh nghi p v i bình quân toàn
ngành ho c v i doanh nghi p khác cùng ngành và so sánh cùng m t th i k .
 T su t sinh l i trên v n ch s h u ROE :
T su t sinh l i trên v n ch s h u

=

L i nhu n ròng
V n ch s h u

T s l i nhu n trên v n ch s h u cho bi t c 1 đ ng v n ch s c a m t công
ty v i t s bình quân c a toàn ngành, ho c v i t s c a công ty t ng đ ng trong
h u t o ra bao nhi u đ ng l i nhu n. N u t s này mang giá tr d ng, là công ty làm
n có lưi; n u mang qu . Các lo i c phi u có ROE cao th ng đ c các nhà đ u t a
chu ng. C ng nh t s l i n th y doanh nghi p làm n càng hi u qu . Còn n u t s
nh h n 0, thì doanh nghi p làm n hu n trên tài s n, t s này ph thu c vào th i v
kinh doanh. Ngoài ra, nó còn ph thu c vào quy mô và m c đ r i ro c a công ty.
so sánh chính xác, c n so sánh t s này cùng ngành

1.2.4. Các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng v n l u đ ng chung
1.2.4.1. T c đ luân chuy n v n l u đ ng
 Vòng quay v n l u đ ng
Là ch tiêu ph n ánh s l n l u chuy n VL trong th hi n hi u qu s d ng v n
l u đ ng cao và ng c l i.k . ây là ch tiêu ph n ánh hi u qu s d ng v n l u đ ng
tài chính càng t t, doanh nghi p c n ít v n mà t su t l i nhu n l i cao. T c đ luân
chuy n v n càng cao càng
S vòng quay v n l u
đ ng

Doanh thu thu n
=

VL s d ng bình quân trong k

 Th i gian luơn chuy n v n l u đ ng
Th i gian m t vòng luân chuy n: Ch tiêu này ph n ánh th i gian c n thi t đ
v n l u đ ng th c hiên đ c m t vòng luân chuy n. Th i gian luân chuy n v n l u
đ ng càng nh th hi n t c đ quay vòng nhanh đ ng nên ch tiêu này càng l n, ch ng
20


t VL

c a doanh nghiêp luân chuy n càng nhanh, ho t, ch ng t hi u qu v n l u

đ ng càng cao và ng

c l i.


Th i gian luân chuy n
v n l u đ ng

360
=

S vòng quay v n

1.2.4.2. H s đ m nhi m c a v n l u đ ng so v i doanh thu
H s đ m nhi m VL

=

V n l u đ ng bình quân trong k
Doanh thu thu n

Qua ch tiêu này, này càng nh ch ng t hi u qu s d ng v n l u đ ng càng
cao, s v n ti t ki m đ c càng ta bi t đ
nhiêu đ ng v n l u đ ng. H s nhi u.

c đ có m t đ ng v n doanh thu thì c n bao

1.2.4.3. T su t sinh l i trên v n l u đ ng
T su t sinh l i VL

L i nhu n sau thu trong k
=

V n l u đ ng bình quân trongk


Ch tiêu này. Nó ph n ánh kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng, ch tiêu này càng
l n càng t t, càng th hi n hi u qu s d ng v n ph n ánh c m t đ ng v n l u đ ng
bình quân trong k s t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n l u đ ng cao.
1.2.5. Các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng c a t ng b ph n c u thành v n l u
đ ng
1.2.5.1. T c đ luân chuy n hàng t n kho
 Vòng quay hƠng t n kho
Ch s kho càng cao càng cho th y doanh nghi p cho dây chuy n b ng ng tr . Vì
bán hàng nhanh và hàng t n kho không b đ ng nhi u trong doanh nghi p, v n l u
này th hi n kh n ng qu n tr hàng t n kho hi u qu nh th nào. Ch s vòng quay
hàng t n đ ng luân chuy n nhanh, t o ra nghi p s ít r i ro h n n u nhìn th y trong
báo không t t vì nh th có ngh a là l ng hàng d tr trong kho không nhi u, n u
nhu c u th tr ng t ng, v n l u đ ng không đ c s d ng h p lý, hi u cáo tài chính,
kho n m c hàng, hi u qu s d ng v n l u đ ng t t. Có ngh a là doanh cao c ng qu
s d ng v n l u đ ng gi m. Thêm n a, d tr nguyên li u v t li u đ u vào cho đ t
ng t thì r t kh n ng doanh nghi p b m t khách hàng và b đ i th c nh tranh giành
th ph n các khâu s n t n kho có giá tr gi m qua các n m. Tuy nhiên, ch s này quá
nhi u l i nhu n h n cho doanh nghi p xu t không đ có th khi n v y ch s vòng

21

Thang Long University Library


quay hàng t n kho c n ph i đ l n đ đ m b o m c đ s n xu t đáp ng đ

c nhu c u

khách hàng.
Vòng quay hàng t n kho =


Giá v n hƠng bán
Hàng t n kho trung bình

H s này l n chu k kinh doanh và gi m l ng v n vào hàng t n kho, th hi n
hi u qu s d ng v n cao. Ng c l i, n u h s này nh h n bao nhiêu ngày. Th i
gian quay vòng hàng t n kho th p th hi n hi u qu s d ng v n l u thì t c đ quay
vòng hàng t n kho th p. Ch ng t hàng t n kho ch m luân chuy n, v n b đ ng, làm
gi m kh n ng sinh l i c a doanh nghi p, gi m hi u qu s d ng v n l u đ ng.
 Th i gian quay vòng hƠng t n kho
Th i gian quay vòng hàng t n kho

=

360
Vòng quay hàng t n kho

S ngày bình quân vòng quay hàng t n kho cho bi t trung bình c bao nhiêu
ngày thì hàng t n kho quay đ c m t vòng. Ng i ta có th dùng ch s này đ so
sánh v i các doanh nghi cho th y t c đ quay vòng c a hàng hóa trong kho là nhanh,
doanh nghi p có th rút ng n đ c p cùng ngành khác xem t c đ quay vòng c a hàng
t n kho nhanh hay ch m và nhanh ch m đ ng cao và ng c l i.
1.2.5.2. T c đ luân chuy n các kho n ph i thu
 H s vòng quay các kho n ph i thu
đ

ây là m t các b n hàng. Ch s vòng quay càng cao s cho th y doanh nghi p
c khách hàng tr n càng nhanh. Nh ng n u so sánh s d ng v n l u đ ng. Nh ng

n u ch s này quá th p, s gây nguy ch s cho th y tính hi u qu c a v i các doanh

hàng s chuy n sang tiêu th s n ph m c a các đ i th c nh tranh cung c p th i gian
tín d ng dài h n. Và nh v y thì doanh nghi p s b s t gi m doanh s , gi m hi u qu
chính sách tín d ng mà doanh nghi p áp d ng đ i v i c khó thu h i n nghi p cùng
ngành mà ch s này quá cao thì có th doanh nghi p s b m t khách hàng vì các
khách cho doanh nghi p.
Doanh thu thu n hàng n m
H s vòng quay các kho n ph i thu =

Bình quân các kho n ph i thu

H s này cho bi t các kho n ph i thu quay bao nhiêu vòng trong m t k báo
cáo nh t đ nh đ đ t bán hàng tr ch m c a doanh nghi p hay tình hình thu n c a
doanh nghi p. T s này càng l n ch ng t t c đ thu h i các kho n ph i thu là cao,
kh n ng thu h i v n l u đ ng nhanh, th i gian luân chuy n đ
22

c doanh thu trong k


đó. T h s vòng quay các kho n ph i thu này s cho bi t chính sách v n l u đ ng
ng n, hi u qu s d ng v n l u đ ng t ng.
 Th i gian thu ti n trung bình
C ng t

ng t nh vòng quay các kho n thu, ch s này cho bi t v s ngày

trung bình mà doanh nghi p thu đ
Th i gian thu ti n trung bình

c ti n c a khách hàng.

360
=

Vòng quay các kho n ph i thu

H s này. H s này nh cho th y doanh nghi p b khách hàng chi m d ng
nhi u v n, gây đ ng v n, khó thu h i v n đ đ u t vào s n xu t doanh thu c a
doanh nghi p gi m do khách hàng tìm ki m nhà cho bi t s ngày bình quân c n kinh
doanh, làm gi m hi u qu s d ng v n. H s này cao cho th y doanh nghi p th t ch t
tín d ng đ i v i khách hàng. Tuy doanh nghi p không b chi m d ng v n nhi u, có
v n đ đ u t vào s n xu t kinh doanh, nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng
nh ng nó s làm cho có đ chuy n các kho n ph i thu th ng m i thành ti n m t, th
hi n kh n ng thu n t khách hàng và chính sách tín d ng th ng m i c a doanh
nghi p cung c p khác v i chính sách tín d ng có l i h n cho h .
1.2.5.3. T c đ luân chuy n các kho n ph i tr
 Vòng quay các kho n ph i tr
Ch s này cho các kho n ph i tr cao có th đ

c lý hi u qu s d ng v n l u

đ ng th p. N u vòng quay các kho n ph i tr th p cho th y c a mình gi i b i hai
nguyên nhân: GVHB, chi phí qu n lý bán hàng, chí phí qu n lý kinh doanh cao và các
kho n ph i tr ng i bán, l ng th ng, thu ph i tr gi m. i u này cho th y bi t
doanh nghi p đư s d ng chính sách tín d ng c a nhà cung c p nh th nào. Vòng
quay kh n ng qu n lý chi phí th p, , nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng. Tuy
nhiên ch s vòng quay các kho n ph i tr quá th p có th nh h ng không t t doanh
nghi p t n d ng t i đa ngu n l c bên ngoài khi chi m d ng v n và qu n lý t t chi phí
đ n x p h ng tín d ng c a doanh nghi p.
Vòng quay các kho n
ph i tr


GVHB + chi phí chung, bán hàng, QLDN
=

Ph i tr ng

i bán + l

ng, th

ng, thu ph i tr

 Th i gian tr n trung bình
Ch tiêu này cho bi t hàng k doanh nghi p có th tr n trong bao nhiêu ngày và
th i gian đó đ

c xác đ nh b i công th c:

Th i gian tr n trung bình =

23

360

Thang Long University Library


Vòng quay các kho n ph i tr

Th i gian tr n trung bình cao t c vòng quay các kho n ph i tr th p th hi n

hi u qu s d ng v n l u đ ng cao và ng c l i.
1.2.5.4. Th i gian quay vòng ti n trung bình
Ch tiêu này đ c k t h p b i ba ch tiêu đánh giá là qu n lý kho n ph i thu,
hàng t n kho và các kho n ph i tr . Nó có công th c sau:
Th i gian quay
vòng ti n TB

=

Th i gian thu
ti n trung bình

+

Th i gian quay
vòng hàng t n kho

-

Th i gian tr
n trung bình

Ch s này cho bi t sau bao nhiêu ngày thì s
i u đó cho th y th i gian quay
vòng ti n trung bình ng n th hi n hi u qu s d ng v n l u đ ng cao và ng c l i.
Tuy nhiên c ng tu ho t đ ng s n xu t kinh doanh k t khi v n c a doanh nghi p
đ c quay vòng đ ti p t c doanh nghi p b v n ra.
Th i gian quay vòng ti n mà ng n thì ch ng t doanh nghi p s s m thu h i
đ c ti n m t trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh, qu n lý hi u qu khi gi đ c
vòng quay hàng t n kho và ph i thu th p, chi m d ng đ c th i gian dài v i các kho n

n đ i tác. vào đ c đi m c a ngành ngh mà doanh nghi p đang ho t đ ng, đ i v i
doanh nghi p ho t đ ng trong l nh v c th ng m i d ch v thì th i gian quay vòng
ti n s ph i ng n h n nhi u so v i doanh nghi p s n xu t.
1.3. Nh ng nhơn t
nghi p

nh h

ng đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng trong doanh

1.3.1. Nhân t khách quan
1.3.1.1. Nhân t kinh t
Y u t , t l l m phát, lưi su t ngân hàng, m c đ th t nghi p… tác đ ng đ n t c
đ s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, qua đó tác đ ng đ n hi u qu s d ng v n
l u đ ng. T c đ t t c đ t ng tr ng c a nên kinh t đ t n c đ ng. T l l m pháp
t ng đ y giá nguyên v t li u lên cao, t ng chi phí d n t i gi m l i nhu n c a doanh
nghi p, gi m hi u qu s d ng v n l u đ ng.
1.3.1.2. Nhân t pháp lý
Là h th ng các ch tr ng, chính sách, h th ng pháp lu t do nhà n c đ t ra
nh m đi u ch nh ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p. Các doanh nghi p ph i tuân
theo các quy đ nh c a pháp lu t v thu , v lao đ ng, b o v môi tr ng, an toàn lao
24


đ ng… Các quy đ nh này tr c ti p và gián ti p tác đ ng lên hi u qu s d ng t ng
hi u qu s d ng v n l u này thu c môi tr ng v mô, nó là t ng h p các y u nghi p
kinh doanh theo nh ng l nh v c đ c nhà n c khuy n khích ch n ngành ngh kinh
doanh v n c a doanh nghi p. N u doanh t ng tr ng n n kinh t cao, t o đi u ki n
cho doanh nghi p phát thì h s có nh ng đi u ki n thu n l i đ phát tri n, nâng cao
hi u qu s d ng v n l u đ ng. Ng c l i, doanh thêm công ngh m i thì s thu đ c

l i nhu n cao h n. S phát tri n m nh m c a khoa h c k thu t và công ngh đư t o
ra nh ng th i c thu n l i cho các doanh nghi p trong nghi p s g p khó kh n khi
kinh doanh theo l nh v c b nhà n c h n ch , làm gi m hi u qu s d ng v n l u
đ ng. T khi chuy n sang n n kinh t th tr ng m i doanh nghi p đ c l a tri n s n
xu t kinh doanh, làm theo quy đ nh. Do v y, ch m t s thay đ i nh trong c ch
qu n lý c a Nhà n c s làm nh h ng t i ho t đ ng c a doanh nghi p. Vì v y, n u
Nhà n c t o ra c ch ch t ch , đ ng b và n đ nh s góp ph n nâng cao hi u qu
ho t đ ng c a doanh nghi p nói chung và hi u qu s d ng v n l u đ ng nói riêng.
1.3.1.3. Nhân t công ngh
Ít có ngành công nghi p và doanh nghi p nào mà khôngkhác, nó c ng đem đ n
nh ng nguy c cho các doanh nghi p n u nh các doanh nghi p không b t k p đ c
t c đ phát tri n c a khoa h c k thu t, gây nh h ng đ n ho t đ ng s n xu ph
thu c vào công ngh . Ch c ch n s có nhi u công ngh tiên ti n ti p t c ra đ i, t o ra
các c h i c ng nh nguy c v i t t c các ngành công nghi p nói chung và các doanh
nghi p nói riêng. Công. So v i công ngh m i, công ngh c đòi h i chi phí b ra cao
h n nh ng l i đ t hi u qu th p c a pháp lu t, Nhà n c t o môi tr ng và hàng lang
pháp lý cho ho t đ ng c a doanh nghi p, h ng ho t đ ng c a các doanh nghi p thông
qua các chính sách v mô c a Nhà n c h n làm cho s c c nh tranh c a doanh nghi p
gi m hi u qu s n xu t kinh doanh hay hi u qu s d ng v n th p. Vì v y, vi c luôn
đ u t vi c phát tri n s n xu t kinh doanh, làm t ng hi u qu s d ng v n l u đ ng.
Nh ng m t t kinh doanh c a doanh nghi p, làm gi m hi u qu ngh m i ra đ i làm
cho máy móc đư đ c đ u t v i l ng v n l n c a doanh nghi p tr nên l c h u s
d ng v n l u đ ng.
1.3.1.4. Nhân t khách hàng
Khách hàng g m có nh ng ng i có nhu c u mua và có kh n ng thanh toán.
Hi u qu kinh doanh c a l i nhu n nh tho vi c d ch v h n, làm t ng chi phí, gi m
l i nhu n c a gây nh h ng x u đ n hi u qu s d ng v n mưn t t các nhu c u và th
hi u c a khách hàng, s làm t ng doanh thu, góp ph n t ng hi u qu s d ng v n l u
đ ng c a doanh nghi p. M t khác ng i mua có u th c ng có th làm gi m l i
nhu n c a doanh nghi p b ng cách ép giá xu ng ho c đòi h i ch t l ng cao h n, ph i

25

Thang Long University Library


làm doanh nghi p ph thu c vào s l

ng khách hàng và s c mua c a h . Doanh

nghi p bán đ c nhi u hàng h n khi s n ph m có uy tín, công tác qu ng cáo t t và thu
đ c nhi u nhi u công l u đ ng.
1.3.1.5. Nhân t giá c
Giá c bi u Nó th hi n trên hai khía c nh: Th nh t là đ i v i giá c c a các y u
t đ u s d ng chi phí s n xu t; Th hai là đ i v i giá c t c l ng tiêu th , thay đ i
doanh thu. C hai s thay đ i này đ u d n đ n k t Trong đi u ki n đ u ra không đ i,
n u giá c c a các y u t đ u vào bi n đ ng theo chi u h ng t ng lên s làm chi phí
và làm gi m l i nhu n, t đó cho hi u qu s d ng v n, s n ph m qu l i nhu n c a
doanh nghi p thay đ i. Do đó hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p c ng
thay đ i. S c nh tranh trên th tr ng là nhân t nh h ng l n t i k t qu ho t đ ng
s n xu t kinh doanh s n ph m hàng hoá đ u ra c a doanh nghi p trên th tr ng, n u
bi n đ ng s làm thay đ i kh kinh doanh c a doanh nghi p vào c a doanh nghi p nh
giá v t t , ti n công lao đ ng… bi n đ ng s làm thay đ i M t khác, n u đ u t ra c a
doanh nghi p b ách c u doanh nghi p t đó làm nh h ng t i hi u qu s d ng v n
l u đ ng. ây là m t nhân t có nh h ng r t l n đ n hi u qu gi m xu ng. v n kinh
doanh c a doanh nghi p. s n xu t ra không tiêu th đ c, khi đó doanh s thu đ c s
không đ đ bù đ p chi phí b ra và hi u qu s d ng v n hi n c a quan h cung c u
trên th tr ng tác đ ng l n t i ho t đ ng s n xu t kinh doanh. l u đ ng s là con s
âm.
1.3.2. Nhóm các nhân t ch quan.
1.3.2.1. Nhân t con ng


i

Con ng i là ch th ti n hành các ho t đ ng s n xu t kinh doanh. Do v y nhân
t con ng i đ c th hi n qua vai trò nhà qu n lý và ng i lao đ ng.
Ng i lao đ ng: trình đ kinh t cao, ý th c trách nhi m và lòng nhi t nguyên
v t li u gi gìn và b o qu n t t tài s n, nâng cao ch t l ng s n ph m. ó chính là y u
t quan tr ng nâng cao hi u qu s d ng đ ng nh h

ng l n đ n hi u qu s d ng

v n l u đ ng tình công vi c c a ng i lao đ ng s thúc đ y quá trình s n xu t kinh
doanh phát tri n, h n ch hao phí. N u h i đ các y u t này, ng i lao v n l u đ ng
c a doanh nghi p
Nhà qu n lý: kh n ng doanh cao, gi m thi u nh ng chi phí cho doanh nghi p,
t ng hi u qu s d ng v n l u đ ng. Vai trò nhà qu n lý còn k t h p m t cách t i u
các y u t s n xu t c a nhà qu n lý góp ph n l n t o l i nhu n kinh đ c th hi n qua
s nhanh nh y n m b t các c h i kinh doanh và t n d ng chúng m t cách có hi u qu
nh t.
26


1.3.2.2. Nhân t trình đ trang b k thu t
Trình đ tác đ ng làm t ng doanh thu và l i nhu n c a doanh nghi p. Tuy nhiên,
n u s d ng v n l u trang b máy móc thi t b hi n đ i giúp cho s không mang l i
hi u qu nh mong mu n. Vì v y, doanh nghi p ph i nghiên c u k v th tr ng, tính
toán k các chi phí , ngu n tài tr … đ có quy t đ nh đ u t vào doanh nghi p đ u t
tràn lan, thi u đ nh h ng thì vi c đ u t này cách đúng đ n, đ đ t đ c hi u qu máy
móc thi t b m i m t Công ty có giá thành s n xu t th p, ch t l ng s n ph m cao…
S n ph m c a Công ty có s c c nh tranh cao là m t trong nh ng nhân t đ ng cao

nh t.

1.3.2.3. Nhân t công tác qu n lý, t ch c quá trình s n xu t kinh doanh
Quá trình t ch c trong quá trình này thì s làm cho các ho t đ ng c a mình di n
ra thông su t, gi m chi phí t ng hi u qu . M t doanh nghi p ho t c a doanh nghi p
g m các giai đo n là mua s m, d tr các y u t đ u vào, quá trình s n xu t và quá
trình tiêu th . N u Công ty làm t t các công tác qu n lý, doanh nghi p m t cách đ ng
s n xu t kinh doanh đ t hi u qu cao khi mà đ i ng cán b qu n lý cu h là nh ng
ng i có trình đ và n ng l c, t ch c huy đ ng và s d ng các ngu n l c c a s n
xu t kinh doanh có hi u qu , nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng.
K T LU N CH

NG

Nh ng v n đ lý lu n c a ch ng 1 đi sâu vào nghiên c u khái ni m. đ c đi m.
vai trò. cách th c phân lo i. bi n pháp qu n lý v n l u đ ng cùng v i các ch tiêu đánh
giá hi u qu s d ng v n l u đ ng trong doanh nghi p.
ng th i còn phân tích
nh ng nhân t khách quan và ch quan mà doanh nghi p ph i đ i m t trong n n kinh
t th tr ng hi n nay. ây là c n c đ t đó phân tích. đánh giá ho t đ ng s n xu t
kinh doanh c a m t doanh nghi p c th mà chúng ta s đi sâu vào tìm hi u trong
ch

ng 2.

27

Thang Long University Library



CH

NG 2.

TH C TR NG HI U QU

T I CỌNG TY C

PH N TH

S

NG M I LÀ L

2.1. Gi i thi u khái quát v Công ty C ph n th

D NG V N L U
HÀNH SAO VI T

ng m i lƠ l hƠnh Sao Vi t

2.1.1. Quá trình hình thành và phát tri n c a Công ty C ph n th
hành Sao Vi t
Tên

: Công ty C Ph n Th

Tên qu c t

: Vietstar Travel and Trading Jont Stock Company


i ch
i n tho i

NG

ng m i là l

ng M i và L Hành Sao Vi t

: 68 Hoa B ng – P. Yên Hòa - Q.C u Gi y – Hà N i
: 04- 3755 8366

Fax

: 04-3755 8266

Email

:

Website

:

Du l ch là ho t đ ng mang ý ngh a V n hóa, kinh t , chính tr , giáo d c và nâng
cao dân trí r t l n cho m i ng i. Trong th i k đ t n c và th gi i đang s ng trong
h i nh p và toàn c u hóa đ y sôi đ ng, đ i s ng nhân dân ngày càng nâng cao đư t o
nên nhu c u r t l n v du l ch.Trong đi u ki n đó Công ty C ph n Th ng m i và L
hành Sao Vi t ra đ i. V i nhi u n m ho t đ ng và phát tri n trong các l nh v c kinh

doanh B t đ ng s n; in n v n t i hành khách và t ch c các s ki n, h i th o h i ngh
trong và ngoài n
l hành qu c t .

c, Công ty đư chú ý đ c bi t trong l nh v c du l ch l hành n i đ a,

Trong quá trình ho t đ ng, Công ty đư t o d ng đ c m t th ng hi u m nh đ y
uy tín trong c n c. N m 2009 Công ty đư vinh d đ c công nh n và thành viên c a
Hi p h i du l ch Vi t Nam. N m 2010 Công ty đ c nh n danh hi u "Doanh nghi p
xu t s c n m 2010". T ng giám đ c đ c phong t ng danh hi u "Doanh nhân tiêu bi u
Hà N i vàng n m 2010". N m 2011, Công ty vinh v đ c nh n B ng khen c a Ch
t ch UBND Thành ph Hà N i, Gi y khen c a Hi p h i Doanh Nghi p v a và nh
Thành ph Hà N i và K Ni m ch

ng c a Hi p h i Du L ch Thành ph Hà N i.

V i tri t lý kinh doanh "S hài lòng c a quý khách là thành công l n c a
chúng tôi" Công ty đư t ch c thành công r t nhi u d ch v du l ch có uy tín ch t
l

ng và b ích. nhi u s ki n, h i ngh , h i th o, giao l u .... đ t ch t l ng cao.
oàn xe c a Công ty ph c v theo m i yêu c u c a khách hàng v i tính t ch c và k

lu t ch t ch đư góp ph n "N i vòng tay l n" cho nhi u đoàn, cá nhân trong và ngoài
n c.

28


2.1.2. C c u t ch c c a Công ty C ph n th


ng m i là l hành Sao Vi t

S đ 2.1. C c u t ch c công ty
Ban giám
đ c

Phòng
hành chính

Phòng t
v n khách
hàng

Phòng
thi t k

Phòng tài
chính - k
toán

Phòng
kinh doanh

Ban giám đ c
T ng giám đ c: là ng i đ i di n pháp lý c a công ty là ng i đi u hành ho t
đ ng hàng ngày c a công ty và ch u trách nhi m tr c H i đ ng qu n tr v vi c th c
hi n quy n và ngh a v đ c giao, là ng i ch u trách nhi m v k t qu s n xu t kinh
doanh và làm tròn ngh a v v i Nhà N c.
Phó t ng giám đ c: giúp t ng giám đ c đi u hành m t s l nh v c c a công ty

theo s phân công c a t ng giám đ c công ty, ch u trách nhi m tr c T ng giám đ c
công ty và pháp lu t v nh ng công vi c đ c giao. Phó t ng giám đ c công ty do
t ng giám đ c công ty b nhi m, mi n nhi m, khen th

ng và k lu t.

Phòng t v n khách hƠng
Có nhi m v cung c p cho khách hàng m i đ n giao d ch cùng công ty c ng nh
nh ng khách hàng thân thi t bi t rõ h n nh ng quy trình th t c c a công ty, h ng
d n cho khách hàng hi u rõ h n cách ho t đ ng, c ng nh các trình t làm vi c v i
công ty.
Tìm ki m nh ng khách hàng m i cho công ty, xác đ nh nh ng khách hàng ti m
n ng cho công ty, tham m u cho Giám đ c công ty có nh ng chính sách, sách l
h p lí đ thu hút nh ng đ i t ng khách hàng này.

c

Phòng thi t k
Là n i làm vi c ch y u c a các ki n trúc s . Phòng thi t k có nhi m v thi t k
t t c các chi ti t c a trang thi t b , đ a đi m, v t d ng c a h i th o. Phòng thi t k s
c nhân viên đi th sát đ a ch t, đ a hình khu v c, qua đó s có cái nhìn t ng th v đ a
đi m đ

c thi t k .

Phòng tƠi chính ậ k toán
Theo dõi và ph n ánh đúng tình hình tài chính c a công ty.

29


Thang Long University Library


Ghi chép, tính toán, đ y đ , k p th i, chính xác tình hình s d ng qu n lý các
qu , tài s n, v t t , các ngu n v n, quá trình và k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh
c a công ty, th ng xuyên báo cáo lên Giám đ c công ty các s li u trên.
Qu n lý m i kho n thu chi, thanh toán ti n l ng, các ch đ chính sách cho
ng i lao đ ng theo đúng quy đ nh c a Nhà n c và c a công ty, l p s theo dõi thu
nh p cá nhân và tính thu n p thu thu nh p cá nhân.
Tính toán, trích n p đ y đ và k p th i các kho n n p ngân sách, ngh a v thu
và các ngh a v khác đ i v i Nhà n c theo lu t đ nh, giao d ch thanh quy t toán mua
bán đi n n ng, t ch c th c hi n các nghi p v gi i ngân, thanh toán.
Có quy n yêu c u t t c các b ph n trong công ty cung c p đ y đ , k p th i các
tài li u, s li u c n thi t cho công tác k toán.
Phòng kinh doanh
L p các k ho ch kinh doanh và tri n khai th c hi n.
Thi t l p, giao d ch tr c ti p v i h th ng khách hàng, h th ng nhà phân ph i.
Th c hi n ho t đ ng bán hàng t i các khách hàng nh m mang l i doanh thu cho doanh
nghi p.
Ph i h p v i các b ph n liên quan nh k toán, s n xu t,... nh m mang đ n các
d ch v đ y đ nh t cho khách hàng.
Nghiên c u ti p th và thông tin, tìm ki m khách hàng ti m n ng, và có nh ng đ
xu t đ gi chân khách hàng c .
Nh n xét v s ph i h p gi a các b ph n: M c dù m i b ph n đ m nhi m
m t nhi m v , nh ng luôn có s ph i h p qua l i v i nhau m t cách nh p nhàng đ
hoàn thành nhi m v chung c a toàn Công ty.
2.2. Tình hình ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a Công ty C ph n th
lƠ l hƠnh Sao Vi t giai đo n 2012-2014
2.2.1. Tình hình ho t đ ng s n xu t kinh ếoanh Công ty C ph n th
l hành Sao Vi t giai đo n 2012-2014


ng m i
ng m i là

S t n t i và phát tri n c a công ty g n li n v i k t qu ho t đ ng kinh doanh.
Thông qua phân tích k t qu ho t đ ng kinh doanh, chúng ta có th n m đ c hi u qu
s d ng v n, trình đ qu n lý c ng nh kh n ng t n t i và phát tri n c a công ty.

30


B ng 2.1. Báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh
n v tính: VN
Chênh l ch
Ch tiêu

N m 2014

N m 2013

N m 2012

2014-2013
Tuy t đ i

1. DT bán hàng và CCDV
2. Các kho n gi m tr DT
3. DTT bán hƠng vƠ
CCDV
4. Giá v n hàng bán

5.L i nhu n g p BH vƠ
CCDV
6. DT ho t đ ng tài chính
7.Chi phí tài chính
8. Chi phí qu n lý kinh
doanh
9.L i nhu n thu n t
H KD
10.Thu nh p khác
11.Chi phí khác
12.L i nhu n khác
13.L i nhu n tr c thu
14.Chi phí thu TNDN
15.L i nhu n sau thu

2013-2012
T

ng

đ i (%)

Tuy t đ i

T

ng

đ i (%)


134.594.293.422 200.654.955.721 282.879.215.075 (66.060.662.299)
0
0
0
-

(32,92)
-

(82.224.259.354)
-

(29,07)
-

134.594.293.422 200.654.955.721 282.879.215.075 (66.060.662.299)

(32,92)

(82.224.259.354)

(29,07)

121.429.594.431 181.513.235.697 265.273.221.309 (60.083.641.265)

(33,10)

(83.759.985.612)

(31,57)


13.164.698.991

19.141.720.024

17.605.993.766

(5.977.021.033)

(31,23)

1.535.726.258

8,72

162.209.198
7.303.503.649

47.283.153
10.904.712.159

201.677.265
7.072.951.825

114.926.045
(3.601.208.510)

243,06
(33,02)


(154.394.112)
3.831.760.335

(76,56)
54,17

5.712.382.409

6.375.810.375

7.407.313.367

(663.427.967)

(10,41)

(1.031.502.992)

(13,93)

311.022.131

1.908.480.643

3.327.405.839

(1.597.458.512)

(83,70)


(1.418.925.197)

(42,64)

192.150.759
306.880.459
(114.729.700)
196.292.431
114.499.277
81.793.154

4.522.319
148.982.941
(144.460.622)
2.052.941.265
485.073.964
1.567.867.301

1.068.609.805
760.975.449
307.634.355
3.019.771.484
927.612.379
2.092.159.105

187.628.440 4.148,94
157.897.518
105,98
29.730.922 (20,58)
(1.856.648.834) (90,44)

(370.574.687) (76,40)
(1.486.074.147) (94,78)

(1.064.087.485) (99,58)
(611.992.508) (80,42)
(452.094.977) (146,96)
(966.830.219) (32,02)
(442.538.415) (47,71)
(524.291.804) (25,06)
(Ngu n: Phòng k toán)

31

Thang Long University Library


T ng doanh thu: Doanh doanh nghi p gi m liên t c hàng n m. N m 2013 là
200.654.955.721 đ ng, gi m 82.224.259.354 đ ng, t ng ng gi m 29,07% so v i
n m 2012. N m 2014 là 134.594.293.422 đ ng, gi m 66.060.662.299 đ ng so v i n m
2013, t c đ gi m là 32,92%. i u này cho th y tình hình kinh ty t ch c c ng gi m.
Lý do ch y u vì trong nh ng n m g n đây tình kinh t khó kh n sau kh ng ho ng nên
ngành du l ch c ng b nh h ng nhi u. Doanh thu bán hàng và cung c p d ch doanh
c a Công ty trong n m 2013, 2014 kém phát tri n h n so v i n m 2012. Doanh thu
bán hàng và cung c p d ch v gi m do công ty nh n đ c nh ng h p đ ng h n, s
l

ng s ki n, h i th o công v gi m nh h

đ


c t vi c kinh doanh B t đ ng s n; in n v n t i hành khách và t ch c các s

ki n, h i th o h i ngh trong và ngoài n
c a công ty.

ng l n đ n hi u qu thu c a công ty có

c. Ch tiêu này c a s n xu t kinh doanh

Gi m tr doanh thu: Do, c 3 n m doanh nghi p không có kho n gi m tr
doanh thu. i u này là t t vì ch t l ng hàng hóa t t s nâng d ch v c a doanh
nghi p có ch t l ng t t nên không b sai sót, làm hài lòng khách hàng cao uy tín c a
doanh nghi p đ i v i khách hàng.
Doanh thu thu n: vì không có các kho n gi m tr doanh thu nên doanh thu
thu n chính b ng doanh thu.
Giá v n hàng bán: Giá v n 83.759.985.61 đ ng, t

ng

ng gi m v i t l

31,57% so v i n m 2012. N m 2014 là 121.429.594.431 đ ng, gi m 60.083.641.265
đ ng so v i n m 2013, t ng ng gi m 33,10%. Giá v n hàng bán gi m ch hàng bán
t ng gi m t l thu n v i doanh thu .N m 2013 là 181.513.235.697 đ ng, gi m y u do
trong n m 2013,2014 X l ng ph i tr cho nhân viên c ng hàng bán t ng gi m t l
thu n v i doanh thu .N m 2013 là 181.513.235.697 đ ng, gi m ít h n. Bên c nh đó
Công ty đư qu n lý t ng đ i t t giá v n hàng bán.
L i nhu n g p: N m do t c đ gi m c a giá v n 31,57% l n h n t c đ gi m
c a doanh thu là 66.060.662.299 đ ng l n h n c a doanh nghi p là 13.164.698.991
đ ng, gi m 5.977.021.033 đ ng, t ng ng gi m 31,23% so v i n m 2013. Nguyên

nhân ch y u c a s gi m sút l i nhu n g p là do 2013 t ng 1.535.726.258 đ ng,
t ng ng 8,72 % so v i n m 2012. M c dù doanh thu thu n là 29,07%. i u này
ch ng t doanh nghi p đư qu n lý chi phí đ u vào r t t t. Tuy nhiên đ n n m 2014, l i
nhu n g p 354 đ ng so v i n m 2013 nh ng l i nhu n g p v n t ng doanh thu thu n
và giá v n hàng bán đ u gi m nh ng s gi m c a doanh thu thu n thu n n m 2013
gi m 82.224.259. đ gi m c a giá v n hàng bán là 60.083.641.265 đ ng.
Doanh thu t ho t đ ng tài chính: Doanh thu này ch y u có đ c trong c 3
n m đ u là do Công ty đư nh n đ c lưi t ti n g i, ti n c n thi t. Nh n th y đ c s
32


c n thi t đó, Công ty đư n l c đ t ng doanh thu tài chính n m 2014 đ t 162.209.198
đ ng, t ng 114.926.045 đ ng gi m ch y u là do n ph i tr ng i bán t ng, công ty
không tr n ng i bán nên thu khác ngoài doanh thu bán hàng và cung c p d ch v ,
trong th i kì kinh doanh g p nhi u khó kh n nh hi n này thì vi c có thêm nhi u
ngu n thu là đi u n m 2013. Công ty đư tích c c tr n ng i m t đi kho n chi t kh u
thanh toán. Doanh thu tài chính gi m khi n Công ty m t đi , t ng ng t ng 234,06%
so v i cho vay và các kho n chi t kh u thanh toán nh n đ c t ng i bán. N m 2013
doanh thu ho t đ ng tài chính là 47.283.153 đ ng, gi m 154.394.112 đ ng, t ng ng
gi m v i t l 76,56% so v i n m 2012. Doanh thu tài chính m t ngu n m t đi kho n
chi t kh u thanh toán. Doanh thu tài chính gi m khi n Công ty m t đi m t ngu n bán
đ đ

ch

ng chi t kh u thanh toán.

Chi phí tài chính: N m 2013 là 16.357.068.239 đ ng, t ng 3.831.760.335 đ ng,
t ng ng t ng v i t giúp t ng l i lưi vay h n, c th là trong gi m Công ty đư ph i
ch u nhi u lưi vay c a các kho n vay ng n h n. Nhìn trên b ng cân đ i k toán n m

2013 2013 Công ty v n ph i ch u lưi c a các kho n vay ngân hàng có k h n 1 tháng
và 3 tháng. n cu i n m 2013, công ty m i tr đ c m t ph n kho n n . Chi phí tài
chính t ng cao đư nh h ng không t t t i l i nhu n c a Công ty. N m l 54,17% so
v i n m 2012. Chi phí tài chính t ng do Công ty ph i ch u nhi u chi phí n ng n h n
gi m, nh ng trên th c t trong n m làm chi phí tài chính gi m 3.601.208.510 đ ng so
v i n m 2013, t ng ng gi m 33,02%. Chi phí tài chính gi m là tín hi u t t2014, do
các kho n n gi m nên chi phí tr lưi, m c dù s li u cu i n m cho th y vay và nhu n
c a Công ty.
Chi phí qu n lý kinh doanh: Chi phí qu n lý kinh n m 2012. N m 2014 là
5.712.382.409 đ ng, gi m b ph n qu n lý nh m gi m b t các kho n chi doanh c a
Công ty có xu h ng gi m 663.427.967 đ ng so v i n m 2013, t c đ gi m là
10,41%. Chi phí qu n lý doanh nghi p gi m do Công ty đư c t gi m 1 s nhân viên
trong trong giai đo n 2012-2014. N m 2013 là 6.375.810.375 đ ng, gi m
1.031.502.992 đ ng, t ng ng gi m 13,93% so v i cho b ph n này.
L i nhu n thu n: trong giai đo n 2012-2014, l i nhu n gi m nh ng doanh thu
tài chính gi m m nh (gi m 76,56%), chi phí tài chính t ng m nh v i thu n c a Công
ty gi m liên t c. N m 2013 là 1.908.480.643 s t gi m l i nhu n thu n n m 2014 là s
s t gi m c a l i nhu n g p. N m 2014, l i nhu n g p gi m đ ng, gi m 1.418.925.197
đ ng, t ng ng gi m 42,64% so v i n m 2012. M c dù l i nhu n g p t ng nh ng v i
t c đ th p là 8,72%, chi phí qu n lý doanh nghi p c ng t c đ 54,17% nên l i nhu n
thu n n m 2013 gi m. N m 2014, l i nhu n thu n c a doanh nghi p là 311.022.131

33

Thang Long University Library


đ ng, gi m 1.597.458.512 đ ng so v i n m 2013, t c đ gi m m nh 83,70%. Nguyên
nh n ch y u c a s 5.977.021.033 đ ng so v i n m 2013.
Thu nh p khác: N m 2013 kho n thu nh p này gi m m nh 99,58% t


ng đ

ng

1.064.087.485 đ ng so v i n m 2012. Nh ng đ n n m 2014 t ng r t tác vi ph m h p
đ ng. Vi c t chúc s ki n khoa h c, sang tr ng, tính ngh thu t cao là tín hi u t t
cho công ty, th hi n n ng l c t ch c c a công ngu n thu nh p c a mình. m nh v i t
l 4.148,94% Xth ng do bên đ i tác vi ph m h p đ ng. N m 2013, thu nh p khác
c a công ty gi m do kho n ti n th ng c a khách hàng gi m do không sinh ti n ph t,
ti n b i th ng do bên đ i tác vi ph m h p đ ng. N m 2014, thu nh p khác t ng do
kho n ti n th ng c a khách hàng t ng, đ ng th i phát sinh ti n ph t, ti n b i th ng
do bên đ i Thu nh p khác c a DN ch y u có đ c nh các kho n ti n th ng c a
khách hàng liên quan đ n vi c bán hàng và cung c p d ch tác vi ph m h p đ ng. Vi c
t chúc s ki n khoa h c, sang tr ng, tính ngh thu t cao là tín hi u t t cho công ty,
th hi n n ng l c t ch c c a công ngu n thu nh p c a mình.v , các kho n bi u t ng
c a ty và t o l p đ

c uy tín.

Chi phí khác: N m 2013 kho n m c này c ng gi m r t m nh v i t c đ gi m
80,42% t ng đ ng 611. phí b o hi m hàng hóa. Chi phí khác n m 2014 l i t ng
157.897.518 đ ng so v i n m 2013. Chi phí khác n m 2014 t ng ch 992.508 đ ng so
v i n m 2012 do hàng t n kho gi m, công ty gi m đ c 1 kho n l n chi y u do l
trong nghi p v bán tài s n c đ nh.
L i nhu n khác: Trong 2 n m 2013, 2014 do thu nh p khác luôn nh h n chi
phí khác d n đ n l i nhu n khác luôn âm. N m 2013 là âm 144.460.622 đ ng, n m
2014 là âm 114.729.700 đ ng.
L i nhu n tr


c thu : trong giai đo n 2012-2014, l i nhu n đ ng khi n cho l i

nhu n tr c thu gi m 1.856.648.834 đ ng t ng ng 88,87% so v i n m 2013. S
gi m sút m nh v l i nhu n là đi u Công ty m nh do l i nhu n thu n gi m cùng tr c
thu c a doanh nghi p gi m 1.418.925.197 đ ng và l i nhu n khác âm 144.460.622
đ ng khi n l i nhu n tr c thu gi m 966.830.219 đ ng t ng ng 51,47% so v i
n m 2012. N m 2014, l i nhu n thu n gi m 1.597.458.512 đ ng và l i nhu n khác âm
114.729.700 l i nhu n khác âm. N m 2013, l i nhu n thu n gi m ph i nhanh chóng đ
ra các bi n pháp kh c ph c cho n m t i.
L i nhu n sau thu : 524.291.804 đ ng. N m 2014, l i nhu n sau thu c ng
gi m m nh v i t l 93,60% t ng ng 1.486.074.147 đ ng. T c đ gi m c a l i
nhu n sau thu và tr c thu t ng t nhau cho th y công ty h ch toán đúng Cùng v i
s gi m c a l i nhu n tr c thu , l i nhu n sau thu trong giai đo n 2012-2014 c ng
liên ti p gi m. L i nhu n sau thu n m 2013 gi m m nh v i t doanh c a Công ty
34


đang g p ph i r t nhi u khó kh n sau cu c kh ng ho ng kinh t , du l ch phát tri n
ch m l i d n t i l i nhu n n m 2013, 2014 gi m m nh so v i n m 2012.l 52,76%
t ng ng doanh thu và chi phí, l i nhu n ch u thu t ng đ ng v i l i nhu n k
toán.
Tóm l i, qua báo cáo k t qu kinh doanh và nh ng phân tích trên ta có th th y
tình hình kinh Công ty c n có nh ng chi n l c kinh doanh, qu n lý c a mình và trong
t ng giai đo n c th đ ho t đ ng kinh doanh có hi u qu nh t, thu đ
phù h p trong ph m vi kinh doanh l i nhu n cao nh t.

c đúng đ n,

Bi u đ 2.1. Bi n đ ng l i nhu n sau thu n m 2012-2014
2,500,000,000


2,000,000,000

2,092,159,105
1,567,867,301

1,500,000,000

L i nhu n sau thu

1,000,000,000
500,000,000

81,793,154

0
2012

2013

2014
(Ngu n: T t ng h p)

2.2.2. Tình hình tài s n và ngu n v n c a Công ty C ph n th
Sao Vi t giai đo n 2012-2014
 Phơn tích tình hình tƠi s n

35

Thang Long University Library


ng m i là l hành


B ng 2.2. Tình hình tƠi s n n m 2012-2014
n v tính:
Chênh l ch 2014-2013
Ch tiêu

N m 2014

A - TÀI S N NG N
H N

N m 2013

N m 2012

Tuy t đ i

223.715.344.304

266.084.751.625

I. Ti n vƠ các kho n
t1. Tingnđ ng ti n

9.134.107.429

14.079.263.725


4.395.798.171

8.267.440.762

13.412.597.059

2. Các kho n t ng đ ng
ti
II.n u t tƠi chính ng n

866.666.667

666.666.667

0
84.641.990.130

Chênh l ch 2013-2012
Tuy t đ i

T ng
đ i (%)

(15,92)

30.163.783.009

12,79


(4.945.156.297)

(35,12)

9.683.465.555

220,29

4.395.798.171

(5.145.156.297)

(38,36)

9.016.798.888

205,12

0

200.000.000

30,00

666.666.667

0
123.209.833.617

0

84.292.377.838 (38.567.843.487)

(31,30)

38.917.455.779

46,17

67.768.579.999

105.187.221.837

66.987.214.590 (37.418.641.838)

(35,57)

38.200.007.247

57,03

i bán

16.144.313.319

16.452.431.666

16.571.818.646

(308.118.347)


(1,87)

(119.386.980)

(0,72)

3. Các kho n ph i thu
khác

1.318.597.469

2.126.347.437

1.204.796.592

(807.749.969)

(37,99)

921.550.845

76,49

(589.500.657)

(556.167.323)

(471.451.990)

(33.333.333)


5,99

(84.715.333)

17,97

123.576.693.036

119.994.987.025

140.504.418.383

3.581.706.011

2,98 (20.509.431.358)

(14,60)

6.362.553.709

8.800.667.257

6.728.374.224

(2.438.113.547)

(27,70)

2.072.293.033


30,80

34.316.788.432

38.099.933.018

37.607.862.754

(3.783.144.586)

(9,93)

492.070.264

1,31

III. Các kho n ph i thu
ng
n hi thu
n khách hàng
1. Ph
2. Tr tr

c cho ng

4. D phòng ph i thu ng n
hIV.n HƠng
khó đòi
t n kho

V. TƠi s n ng n h n
khác
B - TÀI S N DÀI H N

235.920.968.616 (42.369.407.321)

T ng
đ i (%)

ng

36

-