TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH
KHOA KINH T PHÁT TRIN
CHUYÊN NGÀNH KINH T THMăNH GIÁ

 









CHUYểNă TT NGHIP

TểNă ÁN
:

THMăNH GIÁ TR THNGăHIU DU
THC VTăTNG AN CHO MCăệCHăQUN
TR THNGăHIU




GVHD : Th.S Ngô Hoàng Tho Trang

SVTH : T M Linh
MSSV : 108203313
LPăăăăă:ăTGă01 ậ K 34



Thành ph H ChíăMinh,ăThángă03ănmă2012





LIăCAMăOAN

Tôi cam đoan đây là đ tài nghiên cu ca tôi. Nhng kt qu và các s liu trong
khóa lun đc thc hin da trên s liu báo cáo tài chính công khai ca Công ty c phn
Du Thc Vt Tng An, không sao chép bt k ngun nào khác. Tôi hoàn toàn chu trách
nhim trc nhà trng v s cam đoan này.
TP. H Chí Minh, ngày … tháng … nm 2012
Sinh viên


T M Linh

















LI CMăN
Qua thi gian hc tp ti trng i Hc Kinh T TpHCM và thc tp ti Công ty
Thm đnh giá đa c Á Châu (AREV) em đư đc quý thy cô tn tình hng dn, truyn
đt kin thc, kinh nghim ht sc quý báu, cng nh đc Ban Giám đc và các anh ch
trong công ty to mi điu kin đ em tip cn đc các kin thc t thc t đ phc v tt
nht cho công vic ca em sau này.
Em xin gi đn tt c quý thy cô Khoa Kinh T Phát Trin – Trng i hc Kinh
t Tp HCM lòng bit n sâu sc v nhng kin thc mà thy cô đư truyn đt cho em và
đc bit là Cô giáo – Th.S Ngô Hoàng Tho Trang, ngi đư dành nhiu thi gian trc tip
hng dn em hoàn thành tt đ án tt nghip này.
Em xin chân thành cm n đn Ban Giám c và toàn th cán b - công nhân viên
ca Công ty Thm đnh giá đa c Á Châu đư to mi điu kin thun li cho em trong sut
thi gian thc tp ti QuỦ Công ty. Em cng chân thành cm n sâu sc đn anh Dip Vn
in – Giám đc chi nhánh AREV Bình Tây và ch Nguyn Ngc Phng Mai đư giúp đ,
hng dn và cung cp cho em nhng kinh nghim thc t mà em còn thiu sót khi ngi
trên gh nhà trng.
Mc dù đư c gng nhng do trình đ lý lun còn hn ch, kinh nghim thc t còn
non yu nên chc chn đ tài không tránh khi nhng thiu sót. Em rt mong nhn đc s
thông cm và ý kin đóng góp ca Quý Thy Cô và Ban lưnh đo Công ty.
Cui cùng xin chúc Quý thy cô giáo trong khoa và tt c anh ch  Chi nhánh SHB
Phú Nhun li chúc sc khe, hnh phúc và thành công.

Em xin chân thành cm n!
TP.HCM, ngày … tháng … nm 2012

Sinh viên


T M Linh






NHN XÉT CAăNăV THC TP



………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………

TP.HCM, ngày … tháng… nm 2012









NHN XÉT CAăGIÁOăVIểNăHNG DN
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………
TP.HCM, ngày … tháng … nm 2012
Giáo viên hng dn




Th.S Ngô Hoàng Tho Trang






TÓM TTă TÀI
Ra đi t nm t sm vi lch s hình thành và phát trin hn 35 nm, Công ty CP
Du Thc Vt Tng An hin gm 3 nhà máy sn xut, 3 chi nhánh và hn 200 nhà phân

phi và đi lý tiêu th sn phm,… đc xây dng khp các tnh thành trên c nc và là
mt trong nhng công ty ngành Du Thc Vt có thng hiu mnh  Vit Nam. Du
Thc Vt Tng An chim khong 26% th phn c nc đi vi th phn du sn xut
trong nc và là mt trong nhng thng hiu ni ting ti Vit Nam.
Nghiên cu tình hung tp trung vào vic thm đnh giá tr thng hiu ca Tng
An cho mc đích qun tr thng hiu. V phng pháp la chn khi tin hành thm đnh,
nghiên cu tp trung vào 2 phng pháp là phng pháp da vào tài chính doanh nghip và
hành vi ngi tiêu dùng (mô hình ca hàng InterBrand) và phng pháp da vào t s tài
chính ca Damodaran (mô hình sut sinh li ph tri).
Thi đim thm đnh là tháng 03 nm 2012 và c s giá tr th trng đc s dng
trong vic thm đnh giá tr thng hiu Tng An.
Kt qu thm đnh giá tr thng hiu Tng An theo phng pháp Damodaran là
261.51 t đng, theo phng pháp InterBrand là 271.13 t đng.
Nghiên cu đa ra kt qu thm đnh giá cui cùng ca thng hiu Tng An theo
ý kin ca sinh viên là 271.13 t đng theo phng pháp thm đnh giá theo các t s tài
chính ca Damodaran.










DANH MC BNG VÀ HÌNH V

Bng 1 c tính giá tr kinh t gia tng tài sn vô hình  nm c s
Bng 2 ánh giá ca khách hàng v tiêu chí khi la chn du thc vt

Bng 3 Bng th hin t l phn trm mc đ đánh giá ca khách hàng v tiêu chí
khi la chn du thuc vt
Bng 4 Bng kt qu trng s ca các tiêu chí th hin s đánh giá ca khách hàng
v tiêu chí khi la chn du thuc vt
Bng 5 Kh nng đáp ng các tiêu chí ca Tng An và Cái Lân
Bng 6 Ch s vai trò thng hiu ca Tng An
Bng 7 Sc mnh thng hiu Tng An
Bng 8 Thông s mô hình sut sinh li ph tri ca Damoradan.

Biu đ 1: Th phn ngành du thc vt 2010
Biu đ 2: D báo tiêu th du thc vt trên đu ngi Vit Nam
Biu đ 3: Th phn ngành du thc vt 2010











DANH MC CÁC CH CÁI VIT TT



BCTC: Báo cáo tài chính
TC: Tiêu chí
QT: Quan trng






















CHNGă1: GII THIU

1.1. Tênăthngăhiu : Công Ty C Phn Du Thc Vt Tng An.
1.2. Lý do la chn đ tài
c xem là mt hàng thc phm không th thiu đi vi ngi tiêu dùng,
ngành du thc vt  nc ta đư phát trin nhanh và hiu qu trong nhng nm gn
đây. Tng An là mt trong nhng công ty hàng đu trong ngành du thc vt ti
Vit Nam vi th phn nm 2010 chim khong 26% (Ngun: Tng công ty công
nghip du thc vt Vit Nam VOCARIMEX) vi h thng bán hàng đc bao ph

c nc, sn phm đa dng có kh nng cnh tranh tt vi các đi th cng nh
phc v nhiu nhu cu khác nhau ca khách hàng. Tuy nhiên trong lnh vc qung
cáo và marketing sn phm Tng An còn nhiu hn ch so vi các Công ty liên
doanh và Công ty nc ngoài. Vi s cnh tranh nhau quyt lit trong ngành.
Tng An cn phi chú trng đu t nhiu hn cho lnh vc này, nm bt cng nh
phát trin giá tr thng hiu ca mình. Thông qua vic xác đnh giá tr thng hiu
Công ty CP Du Thc Vt Tng An s giúp chúng ta nm rõ hn v thng hiu
cng nh giá tr thng hiu. T đó, xác đnh nhng k hoch qun tr cng nh
phát trin thng hiu Tng An. Do đó, thc tp sinh quyt đnh chn đ tài thc
tp “Thm đnh giá tr thng hiu Du Tng An”.
1.3. Mc tiêu nghiên cu
Xác đnh đc giá tr ca thng hiu Công ty CP Du Thc Vt Tng An cho
mc đích qun tr và phát trin thng hiu Tng An.
1.4. Câu hi nghiên cu
Các nhân t cu thành giá tr thng hiu Công ty CP Du Thc Vt Tng An?
Giá tr thng hiu ca Công ty CP Du Thc Vt Tng An tính theo phng
pháp Interbrand và phng pháp Damodaran là bao nhiêu?
1.5. Phm vi nghiên cu




Thng hiu  Công ty CP Du Thc Vt Tng An Vit Nam. Thc tp sinh
tin hành kho sát ly mu  TpHCM - mt trong nhng thành ph ln nht Vit
Nam ,có s tp trung cao v dân s, thu nhp và cng là mt trong nhng th trng
ln ca Công ty CP Du Thc Vt Tng An.
Thi đim kho sát ly mu 2/2012-3/2012.
S lng mu kho sát: 100 mu
1.6. Phngăphápănghiênăcu
Thm đnh giá thng hiu Công ty CP Du Thc Vt Tng An theo phng

pháp đnh giá thng hiu ca hưng Interbrand và phng pháp đnh giá da vào
các t s tài chính ca DAMODARAN (sut sinh li ph tri).
1.7. Cu trúc bài vit
Bài vit đc chia thành 4 chng.
























CHNGă1:ăGII THIU


CHNGă2:ăCăS LÝ LUN V THNGăHIU VÀ THMăNH
GIÁ TR THNGăHIU
1. Thngăhiu
2. Thmăđnh giá tr thngăhiu
3. Các cách tip cn thmăđnh giá tr thngăhiu

CHNGă3: THMăNH GIÁ TR THNGăHIU TNG AN
1. Tng quan v thngăhiu Du Thc VtăTng An
2. Thmăđnh giá tr thng hiu Du Thc VtăTng An

CHNGă4: KT LUN VÀ KIN NGH
1. Kt lun
2. Kin ngh
3. Hn ch caăđ tƠiăvƠăhng nghiên cu tip theo














CHNGă2: CăS LÝ LUN V THNGăHIU
VÀ THMăNH GIÁ TR THNGăHIU

Chng này tng quan cho chúng ta lý thuyt v thng hiu và thm đnh giá tr
thng hiu.
2.1. LÝ THUYTăTHNGăHIU
2.1.1. Khái nimăthngăhiu
Khái nim thng hiu đc tip cn theo 3 quan đim
()
a. Quanăđim Marketing
Thng hiu là mt cái tên, t ng, kí hiu, biu tng và nhng yu t bng li nói,
hình nh hoc quyn tài sn s hu trí tu (nh bn quyn, bng phát minh, kiu dáng ) có
liên quan.
b. Quanăđim k toán
Thng hiu là tài sn vô hình (tài sn vô hình là tài sn phi tài chính có th nhn bit
không liên quan đn hình thái vt cht và mt s tài sn có th nhn bit nu phát sinh t
hp đng hoc các quyn hp pháp là đc lp).
Tài sn vô hình có th nhn bit :
 Tài sn liên quan marketing: tên thng hiu, chin lc qung cáo
 Thuc v hp đng kỦ c: hp đng sn xut, cung ng sn phm
 Thuc v công ngh: bí quyt công ngh, sn xut kinh doanh
 Liên quan khách hàng: danh sách khách hàng, khách hàng tim nng
 Liên quan ngh thut: hp đng các ca s ni ting, bài hát,…


(

)
Ngun: Ngô Hoàng Tho Trang và Nguyn Th Hng Thu (2010) “Thm đnh giá tr
thng hiu”. Tài liu môn hc.







c. Quanăđim kinh t
Tài sn thng hiu là tài sn vô hình mà bao gm: tài sn vô hình có th nhn bit
đc và không th nhn bit đc.
Tài sn vô hình có th nhn bit đc là nhng tài sn mà ban qun lý mt công ty t
nhn bit đc, bao gm:
- Nhng tài sn liên quan đn Marketing
- Nhng tài sn thuc v hp đng kỦ c
- Nhng tài sn da vào yu t công ngh
- Nhng tài sn liên quan đn khách hàng
- Nhng tài sn liên quan đn ngh thut
Tài sn vô hình không th nhn bit đc là nhng tài sn mà ban qun lý công ty
không th t nhn bit đc, nó ph thuc vào nhn xét, đánh giá ca khách hàng nh là:
- Danh ting công ty
- i ng cán b qun lý
- i ng nhân viên gii
- Vn hoá công ty
- …
2.1.2. Chcănngăthngăhiu
 Chc nng nhn bit và phân bit
ây là chc nng rt đc trng và quan trng ca thng hiu. Kh nng nhn bit
đc ca thng hiu là yu t quan trng không ch cho ngi tiêu dùng mà còn cho c
doanh nghip trong qun tr và điu hành hot đng ca doanh nghip. Thông qua thng
hiu, ngi tiêu dùng và nhà sn sut có th phân bit và nhn bit hàng hóa ca doanh





nghip này vi doanh nghip khác. Tp hp các du hiu ca thng hiu chính là cn c
đ nhn bit và phân bit.

 Chc nng thông tin và ch dn
Chc nng thông tin và ch dn ca thng hiu đc th hin thông qua nhng hình
nh, ngôn ng hoc các du hiu khác, ngi tiêu dùng có th nhn bit đc phn nào giá
tr s dng ca hàng hóa, nhng công dng đích thc mà hàng hóa mang li cho ngi tiêu
dùng hin ti và tng lai.
Ni dung ca thông đip mà thng hiu mun truyn ti luôn rt phong phú và th
hin chc nng thông tin, ch dn ca thng hiu. Tuy nhiên, có rt nhiu dng thông đip
đc truyn ti, phng pháp tuyên truyn và ni dung c th ca thông đip. Mt thông
đip cng có th đc hiu và cm nhn khác nhau vi nhng đi tng tiêu dùng khác
nhau.
 Chc nng to s cm nhn và tin cy
Mt thng hiu có đng cp, đư đc chp nhn s to ra s tin cy đi vi khách
hàng và khách hàng s trung thành vi thng hiu đó. Cht lng hàng hóa dch v là yu
t quyt đnh lòng trung thành ca khách hàng nhng chính thng hiu mi là đng lc
quan trng đ ngi tiêu dùng đt lòng tin.
Chc nng này ch đc th hin khi thng hiu đư đc chp nhn trên th trng.
Mt thng hiu mi xut hin ln đu s không th hin đc chc nng này.
 Chc nng kinh t
Thng hiu có giá tr hin ti và to ra giá tr trong tng lai. Giá tr đó đc th hin
rõ nht khi sang nhng li thng hiu. Các t chc kinh t hàng đu th gii thng đa
ra các bng xp hng các thng hiu da trên giá tr các thng hiu mà h đánh giá.
2.1.3. Li ích caăthngăhiu mnh
Mt thng hiu mnh không ch đn thun là mt giá tr qui ra tin. Sc mnh ca
thng hiu còn giúp ích cho doanh nghip  rt nhiu góc đ khác nhau.





 Thuyt phc ngi tiêu dùng s dng sn phm: Theo đnh lut đi theo by (mi
ngi đu s dng thng hiu thì mình cng nên s dng), mi ngi s tin tng s
dng loi sn phm ca thng hiu đư đc nhiu ngi s dng. Thng hiu mnh là
du chng nhn bo đm cht lng ca sn phm (dch v). Bên cnh đó, thng hiu th
hin cá tính, đa v, phong cách sng ca ngi s dng , giúp tha mãn các nhu cu v tinh
thn ca h, là th mà ngi tiêu dùng sn sàng tr thêm mt khon tin xng đáng đ có
đc thng hiu mong mun.
 Thuyt phc ngi bán hàng phân phi sn phm: Thng hiu mnh chc chn s
to ra mãi lc cao, mang li nhiu li nhun nhiu, không b tn hàng. Thng hiu mnh
giúp to uy tín cho nhà phân phi. Hn th na, thng hiu mnh giúp nhà phân phi d
bán kèm các loi hàng hóa khác cho các đi lỦ, đim bán l.
 To nim t hào cho nhân viên công ty: Thng hiu mnh giúp nhân viên t tin
vào công ty, t hào đc tham gia to nên nhng sn phm đáng giá, giúp khng đnh đc
uy tín cá nhân. Thng hiu mnh còn giúp tha mưn đc các giá tr tinh thn khác. Mt
thng hiu mnh không ch là s hu ca riêng doanh nghip mà nó còn đi din cho cà
hình nh, vn hóa ca mt quc gia, chng hn nh Microsoft, Coca-cola, GE,… là nim t
hào, là mt biu tng ca nc M, ca nn vn hóa M, còn SONY, TOYOTA hay
HONDA là nim t hào ca nc Nht.
 To li th cnh tranh: Thng hiu mnh d dàng to nên nhng đáp ng ca th
trng đi vi các chng trình bán hàng hoc các hot đng kinh doanh khác. To đc
các th mnh khi thng lng vi nhà cung ng, nhà phân phi v giá c, thanh toán, vn
ti…
 Tng hiu qu ca qung cáo tip th: Thng hiu mnh vi th phn ln, mc đ
hin din ln s nâng cao hiu qu ca các hot đng tip th, giúp gim chi phí tip th trên
mi sn phm. Mt khác, thng hiu mnh d dàng đc hng các u đưi t các kênh
truyn thông đi chúng.
 Tác đng làm tng giá c phiu: Thng hiu mnh to cho c đông nim tin và d
dàng gi vn đu t thông qua vic phát hàng c phiu. Vi mt s chng trình tip th
đc bit, thng hiu mnh có nhiu li th trong vic nâng cao và duy trì giá c phiu ca

doanh nghip.




 D dàng phát trin kinh doanh: Thng hiu mnh tr thành mt giá tr bo chng
cho các nhãn hàng khác ca công ty, giúp doanh nghip có nhiu th mnh trong vic đa
ra các sn phm mi, thuyt phc nhà phân phi hp tác trong vic tung sn phm mi và
thuyt phc ngi tiêu dùng chp nhn sn phm.
 Làm tng giá tr khi tài sn vô hình ca doanh nghip: Thng hiu mnh giúp
nâng cao giá tr vô hình ca doanh nghip không ch đn thun t giá tr ca thng hiu.
Khi mt doanh nghip s hu các thng hiu mnh, doanh nghip s d dàng thu hút và
gi nhân tài, d dàng thit lp mt h thng qun lý chuyên nghip, d dàng đu t vào các
công ngh tiên tin hoc nghiên cu phát trin nhng sn phm tim nng, d dàng xây
dng đc các mi quan h giá tr vi doanh nghip cng nh chính quyn. Mt thng
hiu mnh s to điu kin tt và to các u th trong tt c các hot đng kinh doanh và
phát trin công ty.
2.1.4. Tài snăthngăhiu
Tài sn thng hiu bao gm tt c nhng giá tr đt thù mà thng hiu mang đn cho
nhng ngi liên quan (khách hàng, nhân viên, cô đng, cng đng…). Nhng giá tr này
s đc công vào sn phm hay dch v nhm đ gia tng giá tr đi vi nhng ngi liên
quan. Nhng yu t cu thành tài sn thng hiu này phi đc kt ni vi biu tng,
logo, ca công ty hoc sn phm.
Theo các nhà Marketing thì tài sn thng hiu chính là giá tr ca thng hiu đó.
Theo đó có nhiu đnh ngha v tài sn thng hiu nhng theo mô hình tài sn thng hiu
ca David Aaker, University of California at Berkeley: “ Tài sn thng hiu là mt tp
hp các tài sn mang tính vô hình gn lin vi tên và biu tng ca mt thng hiu, nó
góp phn làm tng hoc gim giá tr ca mt sn phm hoc dch v đi vi công ty và
khách hàng ca công ty”
1

. Các thành phn chính ca tài sn này là :




1
Ngu D AA  M B E C   V   B N T
free press. A division of Macmillan, Inc. Newyork
TÀI SN
THNGă

S nhn bit
thngăhiu
Tài sn
thngăhiu
khác
Thuc tính
thngăhiu
Chtălng
cm nhn
Lòng trung
thành
thngăhiu








2.2. THMăNH GIÁ TR THNGăHIU
2.2.1. Khái nim giá tr thngă hiu và các yu t nhă hngă đn giá tr
thngăhiu
2.2.1.1.Khái nim giá tr thng hiu
Giá tr thng hiu là mt tp hp các tài sn mang tính vô hình gn lin vi tên và biu
tng ca mt thng hiu, nó góp phn làm tng hoc gim giá trca mt sn phm hoc
dch v đi vi công ty hoc khách hàng ca công ty. Các thành phn chính ca tài sn này
gm: s nhn bit v tên thng hu; cht lng cm nhn vt tri; s liên tng thng
hiu; lòng trung thành đi vi thng hiu; các yu t giá tr thng hiu khác.
2.2.1.2.Các yu t nh hng đn giá tr thng hiu
 Áp lc cnh tranh v giá.
 S phát trin nhanh chóng ca các đi th cnh tranh.
 S phân tán ca truyn thông thông tin và th trng
 Xu hng thay đi các chin lc.
 Xu hng đi ngc li s đi mi.
 Áp lc v kt qu kinh doanh ngn hn.
2.2.2. Khái nim thmăđnh giá tr thngăhiu
Là quá trình thông qua thm đnh viên có đ chuyên môn thc hin đ đa ra kt qu
da vào mt s tin đ - gi thit, đa vào tài khon nhng mc tiêu và ý kin chuyên môn
đc trng cu.
2.2.3. Mcăđíchăca vic thmăđnh giá tr thngăhiu
Thm đnh giá tr thng hiu nhm mc đích trao đi, mua bán hoc cho thuê tài sn
này, hoc s dng nh phn vn góp trong các d án kinh doanh vi các đi tác bên ngoài.
Bên cnh đó vic thm đnh giá tr thng hiu còn có mc đích giúp chúng ta có đc s




tham chiu cn thit và tng đi chính xác vi các thng hiu cnh tranh trc tip hay
gián tip trên th trng.

2.2.4. Căs thmăđnh giá tr thngăhiu
2.2.4.1.C s giá tr th trng
Là tng s tin trao đi c tính v tài sn, gia mt bên là ngi bán sn sàng bán tài
sn vi mt bên là ngi mua sn sàng mua tài sn vào thi đim thm đnh giá, sau quá
trình tip th công khai mà ti đó bên bán và bên mua đu hành đng mt cách t nguyn,
thin chí và hiu bit ln nhau, trên th trng trao đi mt cách khách quan và đc lp.
2.2.4.2.C s giá tr phi th trng
Là tng s tin c tính mà khi thm đnh giá tài sn da vào công dng kinh t hoc
các chc nng ca tài sn hn là kh nng đc mua, đc bán trên th trng ca tài sn,
hoc khi thm đnh giá tài sn trong điu kin th trng không đin hình hay không bình
thng.
2.2.5. Nguyên tc thmăđnh giá tr thngăhiu
2.2.5.1.Nguyên tc s dng tt nht và hiu qu nht
Vic s dng tt nht và có hiu qu nht ca tài sn thng hiu và đt đc mc hu
dng ti đa trong nhng hoàn cnh kinh t - xã hi thc t phù hp, có th cho phép v mt
k thut, v pháp lý, v tài chính và đem li giá tr ln nht cho thng hiu.
2.2.5.2.Nguyên tc d tính li ích tng lai
Giá tr thng hiu cng chu nh hng bi vic d kin th phn ca nhng ngi
tham gia th trng và nhng thay đi có th d tính trc trong yu t này cng nh hng
ti giá tr ca thng hiu. vì vy, vic c tính giá tr thng hiu luôn luôn da trên các
trin vng tng lai, li ích d kin nhn đc t quyn s dng thng thiu ca ngi
mua.
2.2.6. Quy trình thmăđnh giá tr thngăhiu
căkháiăquátăthôngăquaă6ăbc sau:
Bc 1:
Xác đnh vn đ:





Xác đnh mc tiêu thm đnh giá.
Xác đnh c s giá tr ca thm đnh giá.
Xác đnh tài liu cn thit cho vic thm đnh giá.
Xác đnh thi đim thm đnh giá.
Bc 2:
Lp k hoch thm đnh giá: ni dung k hoch phi th hin nhng công
vic c bn sau:
Xác đnh các tài liu cn thu thp v th trng, v sn phm, tài liu so sánh
Xác đnh và phát trin ngun tài liu, đm bo ngun tài liu đáng tin cy và phi
đc kim chng.
Xác đnh trình t thu thp và phân tích d liu, thi hn cho phép ca trình t phi
thc hin.
Lp đ cng báo cáo kt qu thm đnh giá.
Bc 3: Tìm hiu thng hiu cn thm đnh và thu thp tài liu.
Thu thp thông tin trc ht là thông tin v t liu t ni b doanh nghip.
Thu thp thông tin bên ngoài doanh nghip đc bit là th trng sn phm ca
thng hiu, môi trng kinh doanh, ngành kinh doanh, các đôi th cnh tranh, ch trng
ca nhà nc
Bc 4:
Phân tích thông tin:
Phân tích thông tin tài chính ca doanh nghip.
Phân tích thng hiu ca công ty.
nh hng ca các yu t v mô.
nh hng ca các yu t vi mô.




Bc 5:
Xác đnh phng pháp thm đnh giá.

Các phng pháp thm đnh giá:
Các phng pháp thm đnh giá và lý do áp dng phng pháp này.
Nhng tính toán và logic trong quá trình áp dng mt hay nhiu phng pháp thm
đnh giá
Xut phát t các bin s nh t l chit khu, t l vn hóa hay các yu t thm đnh
khác.
Nhng lp lun tng hp nhng kt qu thm đnh khác nhau đ có kt qu giá tr
duy nht.
Bc 6:
Báo cáo kt qu thm đnh giá thng hiu.
Báo cáo kt qu thm đnh giá tr thng hiu phi nêu rõ:
Mc đích thm đnh giá.
Mô t thng hiu đc thm đnh giá.
C s giá tr ca thm đnh giá: đnh ngha giá tr phi đc nêu và xác đnh
Phng pháp thm đnh giá.
Nhng gi thit và nhng điu kin hn ch khi thm đnh giá, nhng tin đ và gi
thit quan trng đi vi giá tr phi đc nêu rõ.
Nu có mt khía cnh nht đnh ca công vic thm đnh giá cn s vn dng so vi
nhng qui đnh ca tiêu chun hay hng dn mà s vn dng đó xét thy là cn thit và
thích hp thì ni dung, nhng lý do vn dng cng cn phi đc nêu rõ trong báo cáo.
Phân tích thông tin.
Kt qu thm đnh giá.
Phm vi và thi hn thm đnh giá.




Ch ký và xác nhn: thm đnh viên, ngi ký vào báo cáo thm đnh giá
chu trách nhim đi vi nhng ni dung thc hin trong báo cáo.
2.2.7. Cácăvnăbn pháp lut và tiêu chună liênăquanăđn thmăđnh giá tr

thngăhiu
 Hng dn thm đnh giá quc t s 4: Thm đnh giá tài sn vô hình.
 Chun mc k toán Vit Nam s 04: Tài sn c đnh vô hình – Ban hành và
công b theo Quyt đnh s 149/2001/Q-BTC ngày 31 tháng 12 nm 2001 ca
B trng B Tài chính.
 Các tiêu chun thm đnh giá Vit Nam ca B Tài chính ban hành.
 Lut s hu trí tu ca Quc hi nc Công hòa xã hi ch ngha Vit Nam s
50/2005/QH11 ngày 29 tháng 11 nm 2005.
Hành lang pháp lý chng minh giá tr thng hiu đang tn ti ti Vit Nam:
 Khon 2 điu 32 Ngh đnh 103/2006/N-CP ngày 29/09/2006 đư đ cp đn
kh nng hoch toán nhãn hiu do Doanh nghip t to ra nh mt tài sn c
đnh vô hình.
 Thông t s 146/2007/TT-BTC ngày 06/12/2007 ca B Tài chính v quy trình
chuyn Doanh nghip 100% vn Nhà nc thành Công ty C phn có quy đnh
cách xác đnh giá tr thng hiu (bao gm: nhãn hiu, tên thng mi) nm
trong danh mc giá tr li th kinh doanh.
 iu 76 – Lut s hu trí tu s 50/2005/QH11 v bo h “Tên thng mi”.
iu 72 – Lut s hu trí tu s 50/2005/QH11 v bo h “Nhưn hiu hàng hóa”.
2.3. CÁC CÁCH TIP CN THMăNH GIÁ TR THNGăHIU
2.3.1. Cách tip cn da và chi phí
Có 2 cách tip cn
Cách tip cn da vào chi phí xây dng thng hiu trong quá kh:
Phng pháp chi phí đc da trên vic tích hp các loi chi phí b ra đ xây dng nên
thng hiu tính t khi khai sinh ra nó. C th hn, cách tip cn này tng hp và xác đnh




các chi phí quá kh đư phát sinh đ phát trin thng hiu, tng chi phí đư b ra đ to
dng thng hiu sau khi đc chit khu v hin ti thì đc coi là giá tr thng hiu đó.


Cách tip cn da vào chi phí xây dng thng hiu trong tng lai:
Cách tip cn này c tính phi đu t bao nhiêu tin, mt bao nhiêu thi gian trong
tng lai đ xây dng mt thng hiu mi nh thng hiu đang hin hu, ngha là chi
phí trong tng lai đ xây dng thng hiu đó đt đc 4 tiêu chun c bn trong thng
hiu hin hu, đó là:
 Th phn hin ti
 Tc đ tng trng hin hu
 Mc đ nhn bit ca khách hàng
 Lòng trung thành ca khách hàng
Các loi chi phí thng đc đ cp khi s dng phng pháp chi phí gm có: Qung
cáo, Nghiên cu th trng, Hoa hng bán hàng, Phát trin th trng, Phát trin sn phm,
Khuyn mãi, Chi phí phân phi, T chc nhân s, Hp pháp hot đng kinh doanh, x pht
vi phm và kin tng, Phí th nghim, đng kỦ và các loi phí khác
u đim và nhc đim:
u đim :
n gin trong tính toán, ch yu là tng hp các s liu ni b v chi phí phát sinh
trong quá trình xây dng thng hiu.
Nhc đim:
Không tính đn kh nng sinh li ca thng hiu khi khai thác.
Tính chi phí to dng thng hiu ti thi đim hin ti, phng pháp này ch phù hp
vi nhng thng hiu có tui đi không quá dài, tính đc thù ca sn phm không cao, đi
vi nhng thng hiu đư tn ti lâu đi th hoàn toàn không phù hp.




2.3.2. Cách tip cn da vào th trng
a. Phng pháp so sánh giá bán
Bc 1: Nghiên cu chi tit v thng hiu thm đnh giá. La chn và lên danh mc

các yu t so sánh.
Bc 2 : thu thp thông tin, s liu v giá c t các thng hiu có th so sánh đc vi
thng hiu cn thm đnh giá đư giao dch thành công vào thi đim thm đnh giá
Bc 3: kim tra phân tích các giao dch, các yu t so sánh.
Bc 4: Phân tích s khác bit gia thng hiu so sánh và thm đnh giá t đó điu
chnh giá ca thng hiu so sánh theo s khác bit v các yu t so sánh vi thng hiu
thm đnh giá.
Bc 5: c tính giá tr thng hiu cn thm đnh giá da trên c s phân tích tng
hp các mc giá ch dn ca thng hiu so sánh.
b. Phng pháp tin bn quyn
Bc 1: c tính doanh thu t vic bán sn phm có thng hiu.
Bc 2: Xác đnh t l tin bn quyn hp lý
Bc 3: c tính dòng tin bn quyn
Bc 4: c tính dòng tin bn quyn sau thu
Bc 5: c tính tc đ tng thng hiu mưi mưi, vòng đi hu dng và sut chit
khu.
Bc 6: Chit khu dòng tin bn quyn sau thu v giá tr hin ti.
2.3.3. Cách tip cn da vào thu nhp
a. Phng pháp vn hóa trc tip
Bc 1: c tính doanh thu trung bình 1 nm do thng hiu mang li có tính đn các
yu t liên quan tác đng đn thu nhp.
Bc 2: c tính chi phí liên quan đn vic khai thác thng hiu đ to ra thu nhp.
Bc 3: c tính t sut vn hóa




Bc 4: Xác đnh giá tr th trng ca thng hiu theo công thc : V=I/R
b. Phng pháp dòng tin chit khu
Bc 1: c tính dòng thu nhp ch do thng hiu to ra.

Bc 2: c tính chi phí liên quan đn thng hiu.
Bc 3: c tính thu nhp ròng hay dòng tin t doanh thu và chi phí do thng hiu
to ra
Bc 4: c tính giá tr thu hi ca thng hiu vào cui k.
Bc 5: c tính t sut chit khu thích hp
Bc 6: Áp dng công thc tính giá tr tài sn thng hiu
2.3.4. Phngă phápă thmă đnh giá da trên các t s tài chính ca
Damodaran






nh giá thng hiu da vào ngân lu t do (FCFF) đo lng dòng tin sau thu
to ra t hot đng ca doanh nghip đ phân phi cho các thành phn có quyn li (gm
c ch s hu và ch n) mà không xem xét đn ngun gc huy đng là n hay vn ch s
hu.
FCFF = EBIT*(1-Tc) – chi đu t mi + khu hao – thay đi vn lu đng
= EBIT*(1-Tc) – mc tái đu t ca doanh nghip.




EBIT*(1-Tc): li nhun sau thu ca doanh nghip trong trng hp không vay n. ây
là khon ngân lu vào ca doanh nghip.
EBIT điu chnh: bng cách loi b nhng khon li nhun t hot đng không thuc
hot đng kinh doanh nng ct ca doanh nghip.
Chi đu t mi: đu t gp vào tài sn c đnh. ây là khon ngân lu ra ca doanh
nghip.

Khu hao: EBIT đc tính trên c s khu tr khu hao. Tuy nhiên, khu hao không
phi là mt khon ngân lu ra thc t. Do vy khi tính ngân lu doanh nghip ta phi cng
li khu hao.
T l tái đu t: Relnv = Mc tái đu t / [EBIT*(1-Tc)]
T l li nhun sau thu trên doanh thu: OM = EBIT*(1-Tc) / Doanh thu.
Li nhun sau thu trên vn: ROC = [EBIT*(1-Tc)]/(D+E) = OM*Doanh thu/(D+E).
Tc đ tng trng EBIT: G = ROC*Relnv
Giá tr doanh nghip:
 = 
FCFF
t
(1+WACC )
t

=1

FCFFt = ngân lu ca doanh nghip vào nm t
= EBITt*(1-Tc) – mc tái đu t ca doanh nghip ti nm t.

WACC =

+
+

+
= chi phí vn bình quân trong s.
Tng trng nhiu giai đon:
Giai đon cao: n nm vi tc đ tng trng k vng là g
t
Giai đon n đnh t nm n+1 tr đi vi tc đ tng trng là g

n