TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH
KHOA KINH T PHÁT TRIN

 









CHUYểNă TT NGHIP

TểNă ÁN
:

PHÂN TÍCH VÀ THMăNH D ÁNăUăTăKểNHă
TRUYNăHÌNHăAăPHNGăTIN VENUS




GVHD : Nguyn Khánh Duy
SVTH : Ngô Hin Thc

Thành ph H Chí Minh, nmă2012

Li cám n
2012

i
LIăCÁMăN



 hoƠn thƠnh chuyên đ tt nghip này, em xin gi li cám n chơn
thành và sâu sc nht đn quý thy cô trng i hc Kinh T TP. HCM nói
chung cng nh quý thy cô Khoa Kinh T Phát Trin nói riêng đƣ tn tình
ging dy và truyn đt nhng kin thc quý báu cho em trong sut nhng nm
hc va qua.
c bit, em xin chân thành cm n Thy Nguyn Khánh Duy đƣ tn
tình hng dn giúp em hoàn thành chuyên đ tt nghip này.
Kính chúc quý thy cô di dào sc khe đ tip tc thc hin trng trách
vinh quang ca mt nhà giáo góp phn phát trin s nghip giáo dc nc nhà.
Mc dù đƣ c gng hoàn thành bài lun vn trong phm vi và kh nng
cho phép, nhng do kin thc và kinh nghim thc t còn hn ch vi gii hn
thi gian nên chc chn s không tránh khi nhng thiu sót trong quá trình
thc hin. Em kính mong nhn đc s góp ý b sung ca quý thy cô đ lun
vn tt nghip đc hoàn chnh hn.

NgƠy 30 tháng 03 nm 2012
Sinh viên thc hin
Ngô Hin Thc

Nhn xét ca đn v thc tp
2012

ii
Nhn xét caăđnăv thc tp























TP. HCM, ngƠy tháng nm 2012
Nhn xét ca giáo viên hng dn

2012

iii
Nhn xét caăgiáoăviênăhng dn























TP. HCM, ngƠy tháng nm 2012
Mc lc
2012


v
MCăLC
LI M U 1
I. T VNă NGHIÊN CU 1
II. MC TIÊU NGHIÊN CU 2
III. CÂU HI NGHIÊN CU 2
IV. PHNG PHÁP NGHIÊN CU 2
V. B CC LUNăVN 2
CHNG 1: C S LÝ THUYT VÀ PHNG PHÁP LUN 3
I. U T VÀ D ÁNăU T 3
1. u t 3
2. D án đu t 3
3. Chu trình ca mt d án đu t 4
II. THMăNH D ÁNăU T 5
1. Khái nim 5
2. Mc tiêu ca thm đnh d án đu t 5
3. Vai trò quan trng ca thm đnh d án đu t 5
4. Các quan đim thm đnh d án đu t 6
III. CÁC CH TIÊU THMăNH D ÁNăU T 7
1. Giá tr hin ti ròng (NPV) 7
2. Sut sinh li ni b (IRR) 9
3. Thi gian hoàn vn 10
4. H s đm bo tr n (DSCR) 11
5. T s li ích – chi phí (B/C) 11
IV. PHÂN TÍCH RI RO CA D ÁN 12
1. Mc tiêu phơn tích ri ro 12
2. Phơn tích đ nhy 13
3. Phơn tích kch bn 14
4. Phơn tích mô phng Monter Carlo 15

5. Phơn tích khía cnh kinh t - xƣ hi ca d án 15
CHNG II: MÔ T D ÁN 16
I. GII THIU D ÁN 16
II. MC TIÊU CA D ÁN: 16
III. HÌNH THCăU T 16
Mc lc
2012

v
IV. PHNG THC THUÊ KÊNH 18
CHNG III: PHÂN TÍCH D ÁN 19
I. PHNG ÁN K THUT VÀ CÔNG NGH THIT B: 19
1. Phng án k thut và công ngh cho h thng thit b SXCT 19
2. Phng án k thut – công ngh cho h thng truyn dn phát sóng 24
II. PHNG ÁN PHÁT TRIN SN XUT NI DUNG: 25
1. Nguyên tc 25
2. nh hng phát trin ni dung chng trình 26
III. PHNG ÁN KINH DOANH 27
1. Thông tin chung v th trng truyn hình: 27
2. Chin lc kinh doanh 28
3. Phân tích SWOT: 29
4. Phng án kinh doanh 31
IV. TNG VNăU T VÀ NGUN VNăU T 33
1. Tng vn đu t ca d án 33
2. Ngun vn đu t: 33
3. Phân b vn đu t và chi phí hot đng 33
4. Kt qu sn xut kinh doanh d tính trong 10 nm 35
V. PHÂN TÍCH HIU QU TÀI CHÍNH CA D ÁN 37
1. Chi phí hot đng 37
2. Lch khu hao 37

3. Doanh thu d án 37
4. Phng án vay vn và tr lãi 38
5. Ngân lu ca d án 39
6. Các ch tiêu đánh giá d án 40
VI. PHÂN TÍCH RI RO 41
1. Phơn tích đ nhy 1 chiu 41
2. Phơn tích đ nhy 2 chiu 41
3. Phân tích kch bn 42
CHNG IV: KT LUN VÀ KIN NGH 43
I. KT LUN 43
II. KIN NGH 44

Li m đu
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 1

LI MăU
I. T VNă NGHIÊN CU

T nm 2007, khi Vit Nam gia nhp WTO, bn quyn chng trình
truyn hình s phi thc hin nghiêm túc, đúng lut… chc chn s còn nhiu
phút trng na trên sóng truyn hình các đƠi tnh. Vn đ d nhn thy là s
lng đƠi truyn hình và s nhân lc hot đng trong lnh vc sn xut chng
trình truyn hình hin nay trong nc lƠ không đ đáp ng yêu cu truyn
thông theo ch trng, chính sách ca ng vƠ NhƠ nc, không tha mãn s
đòi hi hng th truyn hình ca nhơn dơn. Hn th, nu ch trông cy vào
ngun chi ngân sách thì không th hin đi hóa c s vt cht ca các đƠi
truyn hình trong nc. Nu không xã hi hóa đ thu hút nhiu ngun lc kinh
t trong xã hi tham gia sn xut chng trình truyn hình thì mi nm NhƠ

nc s phi bao cp bit bao nhiêu t đng?
Mt vƠi nm tr li đơy, khái nim xã hi hóa đƣ bt đu xut hin trong
mt s chng trình truyn hình ca Vit Nam. n nm 2008, nó đc d
đoán s là mt làn sóng rt mnh m. ơy lƠ hng đi phù hp vi s phát
trin ca xã hi nói chung. Ch trng xƣ hi hóa truyn hình ca NhƠ nc là
hoƠn toƠn đúng đn và kp thi, s ngơn sách hƠng nm ch nên dùng vào vic
sn xut các chng trình thi s, chng trình mang tính tuyên truyn.
Ch trng xƣ hi hóa sn xut chng trình truyn hình nh mt bc
ngot m ra thi c cng nh th thách cho nhng nhà làm truyn hình ti Vit
Nam. Các kênh truyn hình mi liên tip ra đi đng ngha vi vic khán gi
có th thoi mái la chn mi khi ngi trc màn hình TV, so sánh, nhn xét
vƠ cng nh quyt đnh trng vic ng h các chng trình phù hp nhu cu
gii trí ca mình.
Vic đu t vƠ phát trin kênh truyn hình đòi hi đu t tƠi chính rt
ln. Theo kinh nghim ca th gii, đơy lƠ mt loi hình kinh doanh khó, đòi
hi đu t bƠi bn v tài chính và k thut, nhng khi lƠm tt s có hiu qu
kinh t cao vƠ đc bit mng li nhiu li ích cho xã hôi.
Vì vy, trên c s pháp lý và thc tin, em chn đ tài “Phơn tích vƠ
thm đnh D án đu t Kênh truyn hình đa phng tin VENUS hp tác vi
đƠi phát thanh vƠ truyn hình X” đ lƠm chuyên đ tt nghip ca mình trong
thi gian thc tp va qua.
Li m đu
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 2

II. MC TIÊU NGHIÊN CU
 Phơn tích phng án k thut và công ngh thit b ca d án.
 Phơn tích phng án phát trin ca d án.
 Phơn tích phng án kinh doanh ca d án.

 Thm đnh, đánh giá hiu qu tài chính và mc đ kh thi ca d án
III. CÂU HI NGHIÊN CU
1. Phng án trin khai thc hin ca d án?
2. Hiu qu tài chính ca d án?
3. D án có kh thi không?
4. Kh nng thu hi vn t d án đu t?
5. D án có mang li li nhun không?
IV. PHNGăPHÁPăNGHIểNăCU

 Din gii, quy np, tng hp.
 Phn mm s dng: Microsoft Office, Crystal Ball.

V. B CC LUNăVN:
gm 4 chng:

ChngăI: Căs lý thuytăvƠăphngăphápălun
ChngăII: Mô t d án
ChngăIII: Phân tích d án
Chng IV: Kt lun và Kin ngh
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 3

CHNG 1: CăS LÝ THUYT VÀ
PHNGăPHÁPăLUN
I. UăTăVẨăD ÁNăUăT

1. uăt
u t có th hiu là “s b ra, s hy sinh” mt ngun lc đ thu đc

kt qu tt, t đó có th quan nim đu t chính lƠ b ra hoc hy sinh nhân lc,
vt lc và tài lc trong hin ti vƠo các lnh vc kinh t xã hi khác nhau nhm
mc đích sinh li trong tng lai. Mt s đc đim ca đu t:

- u t lƠ hot đng s dng vn nhm mc đích sinh li.
- u t đc thc hin trong mt thi gian dài. Chính vì s kéo dài
ca yu t thi gian dn đn s ri ro và tr thành mt trong nhng
yu t có nh hng rt ln đn hiu qu ca hot đng đu t.
- Mi hot đng đu t đu liên quan đn vn, bao gm các loi: vn
bng ngoi t, vn bng tài sn hu hình, vn bng tài sn vô hình,
vn bng tài sn đc bit (c phiu, tín phiu, trái phiu…). Vn này
có th đc hình thành t các ngun trong nc hoc ngoƠi nc.

2. D ánăđuăt
D án đu t lƠ mt tp hp nhng đ xut v vic b vn đ to mi,
m rng hay ci to nhng đi tng nht đnh nhm đt đc s tng trng
v s lng, ci tin hoc nơng cao cht lng ca sn phm hay dch v nƠo
đó trong mt khong thi gian xác đnh. (Trích điu l “qun lí đu t vƠ xơy
dng” ban hƠnh theo ngh đnh 177/CP ngƠy 20/10/1994)
Nhng đc đim ca d án đu t:

 D án không ch lƠ mt ý đnh hay phác tho, mƠ đc tính toán mt
cách c th: d án có đim khi đu vƠ kt thúc rõ rƠng, bao gm mt t
hp các mc tiêu đc xác đnh rõ vƠ trình t thc hin các hot đng.
ng thi d án cng chu nhng hn ch v ngun lc.
 D án không phi lƠ mt nghiên cu tru tng mƠ phi to nên mt
điu mi, mt thc t mƠ trc đó cha có.
 D án khác d báo, trong đó ngi lƠm d báo không có ý đnh can
thip vƠo các s c, d án đòi hi s tác đng tích cc ca các bên tham
gia.

Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 4

 Vì có liên quan đn tng lai nên bt c d án nƠo cng có tính bt đnh
vƠ nhng ri ro có th xy ra.
3. Chu trình ca mt d ánăđuăt
3.1. Khái nim

Chu trình d án lƠ các thi kì vƠ giai đon mƠ mt d án cn tri qua,
bt đu t thi đim có ý đnh đu t cho đn thi đim kt thúc d án.
3.2. Các giai đon trong chu trình d án

 Thi k 1: ơy lƠ thi kì to tin đ vƠ quyt đnh s thƠnh công hay
tht bi  giai đon thc hin d án. i vi thi kì nƠy, vn đ cht
lng vƠ chính xác ca các kt qu nghiên cu, tính toán vƠ d báo
lƠ quan trng nht.
 Thi kì 2: Trong thi kì nƠy thì vn đ thi gian lƠ quan trng nht,
đc bit  các giai đon xơy dng d án vì  giai đon nƠy hu ht s
vn đu t đƣ đc chi ra vƠ nm đng trong sut nhng nm xơy
dng d án. VƠ đơy lƠ nhng nm không sinh li. Do đó, thi gian
xơy dng nn tng cƠng kéo dƠi thì vn  đng cƠng nhiu, tn tht
cƠng ln. còn khi d án đƣ đi vƠo giai đon vn hƠnh, khai thác (hay
còn gi lƠ vòng đi d án) thì đơy chính lƠ nhng nm to ra thu
nhp ca d án. Dòng đi ca d án dƠi hay ngn , yu t t chc
qun lý cng lƠ nhng điu kin quan trng bo đm thu hi vn đu
t vƠ có lƣi. Trong thc t, vòng đi ca d án gn lin vi đi sng
ca sn phm mƠ d án đó to ra trên th trng.
 Thi kì 3: Kt thúc d án

3.3. Các giai đon trong tng thi k

 Thi kì chun b d án:
 Giai đon 1: nghiên cu c hi đu t.
 Giai đon 2: nghiên cu tin kh thi.
 Giai đon 3: nghiên cu kh thi.
 Giai đon 4: thm đnh vƠ đa ra kt qu.
 Thi kì thc hin d án:
 Giai đon 5: xơy dng d án.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 5

 Giai đon 6: d án hot đng.
 Thi kì kt thúc d án:
 Giai đon 7: đánh giá d án sau hot đng.
 Giai đon 8: thanh lý

II. THMăNH D ÁNăUăT


1. Khái nim
Thm đnh d án đu t lƠ mt quá trình áp dng k thut phân tích toàn
din ni dung ca d án đƣ đc thip lp theo mt trình t hp lý và theo
nhng tiêu chun kinh t k thut đòi hi ca ngành và ca quc gia đ đi đn
kt lun chính xác hiu qu tài chính, hiu qu kinh t xã hi môi trng nhm
đáp ng yêu cu mc tiêu phát trin ca quc gia và ch đu t.

2. Mc tiêu ca thmăđnh d ánăđuăt

Mc tiêu ca thm đnh d án đu t lƠ xác đnh giá tr thc ca d án
trên c s so sánh vi các tiêu chun chp nhn d án hoc vi các d án thay
th khác.
S phù hp gia mc tiêu ca d án vi mc tiêu chin lc phát trin
kinh t vn hóa xƣ hi ca quc gia hay mc tiêu mƠ nhƠ đu t đƣ đ ra.
Li ích mà d án mang li cho nhƠ đu t vƠ cho quc gia (vn đ môi
trng, đm bo s an toƠn cho ngi dân và các hot đng khác ca xã hi ).

3. Vai trò quan trng ca thmăđnh d ánăđuăt
3.1. Vai trò đi vi nhà đu t

- Thy đc các ni dung ca d án đc lp có đu đ hay còn thiu
hoc sai sót  nhng ni dung nào, t đó có cn c đ chnh sa hay
b sung mt cách c th.
- Xác đnh đc tính kh thi v mt tƠi chính, qua đó bit đc kh
nng sinh li cao hay thp.
- Bit đc nhng ri ro có th s xy ra trong tng lai, t đó ch
đng có nhng gii pháp nhm ngn nga hoc hn ch ri ro mt
cách thit thc và hiu qu nht.


Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 6

3.2. Vai trò đi vi các đi tác đu t
- LƠ cn c đ quyt đnh có nên góp vn cùng vi nhƠ đu t đ thc
hin d án hay không?
- Bit đc mc đ hp dn v hiu qu tƠi chính đ có th an tâm

hoc la chn c hi đu t tt nht cho đng vn mà mình b ra.

3.3. Vai trò đi vi các đnh ch tài chính

- Bit đc kh nng sinh li ca d án và kh nng thanh toán n t
đó quyt đnh các hình thc cho vay và mc đ cho vay đi vi nhà
đu t.
- Bit đc tui th ca d án đ áp dng linh hot các chính sách v
lãi sut và thi hn tr n vay nhm to điu kin thun li cho nhà
đu t thc hin d án.

3.4. Vai trò đi vi Nhà nc

- Bit đc kh nng vƠ mc đ đóng góp ca d án vào vic thc
hin mc tiêu phát trin quc gia.
- ánh giá chính xác vƠ có c s khoa hc các u đim cng nh
nhc đim ca d án đ t đó có cn c ngn chn nhng d án xu
và bo v nhng d án tt không b loi b.
- Có c s đ áp dng các chính sách u đƣi nhm h tr hoc chia s
ri ro vi nhƠ đu t.

4. Cácăquanăđim thmăđnh d ánăđuăt
4.1. Quan đim tng đu t (TIPV – Total investment point of view)
Theo quan đim tng đu t (hay còn gi lƠ quan đim ngân hàng), xem
xét mt d án là nhm đánh giá s an toàn ca s vn vay mà d án có th cn.
Do đó, quan đim tng đu t xem xét ti tng dòng ngơn lu chi cho d án (
k c phn đóng thu) và tng dòng ngơn lu thu v (k c tr cp, tr giá). T
s phân tích này, các ngân hàng (nhà tài tr) s xác đnh đc tính kh thi v
mt tài chính ca d án, nhu cu cn vay vn ca d án cng nh kh nng tr
n và lãi vay ca d án.

4.2. Quan đim ch s hu (EPV – Owner’s equity point of view)

Theo quan đim ch s hu (hay còn gi lƠ quan đim ca ch đu t),
mc đích xem xét giá tr thu nhp ròng còn li ca d án so vi nhng gì h có
đc trong trng hp không thc hin d án. Khác vi quan đim tng đu
t, quan đim phân tích ca ch s hu khi thanh toán dòng ngơn lu phi tính
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 7

đn phn vn vay ngơn hƠng cho dòng ngơn lu vƠo vƠ khon tr lãi vay cùng
n gc cho dòng ngơn lu ra.
4.3. Quan đim ca nn kinh t (Economic of view)

Khi s dng phân tích kinh t đ tính toán mc li nhun ca d án theo
quan đim ca toàn quc gia, các nhà phân tích s dng “giá c kinh t” đ xác
đnh giá tr thc ca các yu t nhp lng (imput) và xut lng (output) ca
d án. Giá c kinh t nƠy có tính đn thu và tr cp, đng thi tính c nhng
ngoi tác tích cc và tiêu cc mà d án gây ra. Mt s d án thuc lnh vc
công nh: Bnh vin, trng hc, công viên, c s h tng, đng giao thông
min phí… thm đnh d án v mt tài chính có rt ít hoc không có ý ngha (vì
NPV thng âm) mà ch yu là thm đnh v mt kinh t.
Tóm li, có nhiu quan đim khi tin hành thm đnh mt d án đu t,
tùy theo đi tng thm đnh và loi hình d án. Mi quan đim thm đnh s
có mt các tính toán khác nhau (sut chit khu, giá c các yu t, cách lp báo
cáo ngơn lu…)
Có hai phng pháp lp báo cáo ngơn lu là: phng pháp trc tip và
phng pháp gián tip. Bài lun này s trình bƠy theo phng pháp trc tip.
Bng báo cáo ngơn lu đc chia làm hai phn: phn mt đ cp ngân

lu vƠo, phn hai đ cp đn ngơn lu ra. Ngơn lu vƠo ca d án là tin vào
d án nh th nƠo qua các nm, nh lƠ: doanh thu, khon phi thu ca khách
hàng, giá tr thanh lý tài sn. Còn ngơn lu ra ca d án là tin đi ra khi d án
nh lƠ: phn đu t ban đu đƣ b ra, chi phí sn xut trc tip, chi phí qun lý,
chi phí bo trì hƠng nm, khon phi tr cho khách hàng, nhu cu tin mt…

III. CÁC CH TIÊU THMăNH D ÁNăUăT


1. Giá tr hin ti ròng (NPV)
Hin giá thu nhp thun lƠ ch tiêu v li ích ròng ca d án. Hin giá
thun lƠ hiu s gia hin giá thc thu bng tin vƠ hin giá thc chi bng tin
trong sut thi gian thc hin d án.
1.1. Công thc tính hin giá ròng:

NPV = (B
0
– C
0
) + (B
1
– C
1
)/(1 + r)
1
+ (B
2
– C
2
)/(1 + r)

2
+…+ (B
n
– C
n
)/(1 + r)
n

Trong đó:

B: thu nhp ca d án.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 8

C: chi phí ca d án.
r: sut chit khu ca d án.
n: s nm thc hin d án.
1.2. Quy tc đánh giá ch tiêu hin giá ròng:

- Trng hp các d án đc lp vi nhau: mi d án đu t có hin giá
ròng NPV > 0 s đc chp nhn.
- Trng hp các d án loi tr ln nhau: ta chn d án có NPV
dng ln nht (NPV
Max
≥ 0) vi điu kin quy mô đu t, thi gian
thc hin d án vƠ sut chit khu ca chúng bng nhau.
Ví d: NPV (A) > NPV(B)
NPV (A) ≥ 0  chn d án A.

- Các d án có NPV < 0 s b loi b.

1.3. Ý ngha:

- NPV > 0: Cho thy quy mô thu nhp  hin ti có đc sau khi đƣ bù
đp chi phí s dng vn vƠ chi phí đu t ban đu.
- NPV = 0: Thu nhp có đc va đ bù đp chi phí đu t ban đu k
c chi phí s dng vn.
- NPV < 0: Thu nhp có đc sau khi bù đp chi phí s dng vn
không đ bù đp chi phí đu t ban đu.

1.4. u đim:

- Có xét đn giá tr thi gian ca tin t vƠ quy mô ca d án. ng
thi, tha mƣn yêu cu ti đa hóa li nhun.

1.5. Nhc đim:

- Khi s dng ch tiêu NPV cn phi xác đnh sut chit khu ca d
án, tc chi phí s dng vn, tuy nhiên đó li lƠ vn đ đôi khi không
phi lƠ d.
- NPV ch cho ta bit d án lƠ li hay l vƠ s tin li l bng bao
nhiêu, nhng cha cho ta bit mc đ sinh li thp. Vì vy, s kt
hp vi các ch tiêu khác vn lƠ điu cn thit khi tin hƠnh thm
đnh da án đ t đó có quyt đnh đúng đn hn.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 9


2. Sut sinh li ni b (IRR)

2.1. Khái nim

- Sut sinh li ni b (IRR) là sut chit khu mà ti đó hin giá dòng
tin ròng đƣ đc xác đnh ca d án bng không (NPV*r = 0, thì r*
= IRR).
- Ch tiêu sut sinh li ni b đc các nhƠ đu t s dng rt nhiu đ
mô t s hp dn ca mt d án.
2.2. Ý ngha ca IRR:

- Nu mt d án có IRR = 15% (chng hn), điu nƠy có ngha lƠ vn
đu t vƠo d án nƠy s sinh li  mc 15%.
- Sut chit khu lƠm cho hin giá dòng tin ròng đƣ xác đnh ca d
án
bng 0 chính lƠ sut sinh li ca d án.
- Xét trên khía cnh kh nng sinh li, IRR th hin sut sinh li ca
mt d án đu t. IRR còn đc hiu lƠ t l tng trng ca d án
đu t, đc bit đi vi các d án ch chi tin mt ln trong hin ti
vƠ li ích thu đc trong tng lai.
- Xét trên phng din kh nng thanh toán, IRR th hin mc lãi sut
ti đa mƠ d án có th chp nhn đc khi huy đng các ngun tài
tr đu t cho d án.

2.3. Quy tc đánh giá bng ch tiêu IRR

- Trong trng hp các d án đc lp vi nhau: d án có IRR ≥ r (sut
sinh li mong mun hay chi phí c hi ca vn) s đc chp nhn.
- Các d án có IRR < r s b loi b.


2.4. Mt s hn ch ca ch tiêu IRR
- Tuy IRR là mt trong các ch tiêu dùng đ thm đnh d án nhng nó
không th hin đc quy mô ca d án.
- Trng hp d án có IRR bng nhau, khó quyt đnh la chn.
- Trng hp d án có nhng dòng thu nhp vƠ đu t đan xen nhau
lƠm dòng ngơn lu liên tc đi du. Khi đó s rt khó xác đnh đc
IRR hoc có nhiu giá tr IRR nên s khó đa ra quyt đnh.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 10

3. Thi gian hoàn vn

3.1. Khái nim

- Thi gian hoƠn vn ca d án đc hiu lƠ thi gian cn thit đ có
th hoƠn tr s vn đu t t li ích ròng thu nhp ca d án.
- Ch tiêu nƠy đc s dng rng rƣi trong vic ra quyt đnh đu t.
Vì ch tiêu nƠy d áp dng, d tính toán vƠ khuyn khích các d án
có thi gian hoƠn vn nhanh, nên nó tr thƠnh tiêu chí đánh giá các
d án trong kinh doanh.
- Ch tiêu thi gian hoƠn vn cho thy ngng hoƠn vn ca mt d án
mƠ ch tiêu NPV không th thc hin đc.

3.2. Quy tc đánh giá bng ch tiêu thi gian hoàn vn

- D án đáng giá lƠ d án có T
HV
≤ E (T

HV
)
- E (THV) lƠ thi gian hoƠn vn k vng. Nó đc xác đnh tùy thuc
vƠo tng quc gia, tng ngƠnh, đa phng vƠ tùy thuc vƠo k vng
ca ch đu t.
- i vi các d án loi tr ln nhau: d án nƠo có thi gian hoƠn vn
ngn nht s đc a thích hn.

3.3. Hn ch ca ch tiêu thi gian hoàn vn

- Nu s dng mt ngng thi gian hoƠn vn nh nhau cho tt c các
d án có thi gian hot đng khác nhau có th s có nhng quyt
đnh sai lm khi chp nhn nhiu d án ngn hn vƠ quá ít các d án
dƠi hn. Nu tính trung bình, ngng thi hn quá dƠi có th chp
nhn mt s d án có NPV < 0. Ngng thi gian quá ngn có th s
loi b mt s d án có NPV ≥ 0.
- Thi gian hoƠn vn coi tm quan trng ca ngơn lu trc khi hoàn
vn lƠ nh nhau vƠ không đ ý dòng ngơn lu sau thi gian hoàn
vn.

3.4. u đim:

- D xác đnh
-  tin cy tng đi cao. Lý do: thi gian hoàn vn thng nm 
nhng nm đu, đ ri ro ít hn nhng nm sau. Mt khác, các s
liu d báo trong nhng nm đu có đ tin cy cao hn nhng nm
sau.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012


CHUYÊN  TT NGHIP Trang 11

- Ch tiêu nƠy giúp các nhƠ đu t thy đc đn bao gi thì có th thu
v đ vn đu t b ra ban đu. Vì vy, h có th quyt đnh s b
có nên đu t hay không.

4. H s đm bo tr n (DSCR)
- Là mt tiêu chí khác đ đánh giá tính kh thi ca d án.
- c phía nhà tài tr quan tâm.
- Mt d án kh thi không ch tr đc vn gc và lãi, mà còn to ra
mt sut sinh li dng đáng mong mun nht đnh cho nhƠ đu t.
- DSCR cho nhà tài tr bit liu d án có kh nng tr n hay không
thm chí có nhng nm NCF không đ hoàn tr n vay.

5. T s li ích ậ chi phí (B/C)
- Ch tiêu nƠy thng đc các nhƠ đu t s dng đ xp hng các d
án đu t, đc bit lƠ đi vi các d án công nh: y t, giáo dc, v
sinh, công trình phúc li – xã hi… vì nhng d án nƠy ngi ta
không tính đn li nhun ca d án mà ch c lng nhng li ích
mà d án mang li cho ngi hng th.
- Tuy nhiên, ch tiêu nƠy cng có mt nhc đim là có th dn đn
mt quyt đnh sai lm đi vi các c hi đu t. T s li ích – chi
phí đc tính bng cách đem chia hin giá ca các li ích cho hin
giá ca chi phí trong sut thi gian thc hin d án, vi sut chit
khu lƠ chi phí c hi ca vn.

5.1. Công thc tính:

T s li ích – chi phí (B/C) = PV (li ích) / PV (chi phí)
5.2. Quy tc đánh giá d án:


- Các d án có t s B/C ≥ 1 s đc chp nhn (trng hp các d án
đc lp vi nhau).
- Các d án có t s B/C < 1 s b bác b.
- Tuy nhiên, khi xp hng các d án loi tr nhau theo t s B/C,
chúng ta cn lu ý tiêu chun nƠy có th lƠm cho chúng ta xp hng
sai các d án trong mt vƠi trng hp sau:
 Khi các d án có qui mô đu t khác nhau: Trong trng hp nƠy
vic đánh giá các d án theo tiêu chí li ích – chi phí s có th dn
đn các quyt đnh sai lm v đu t.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 12

 T s B/C rt nhy cm khi tính ngơn lu vi cách hiu khác nhau v
li ích vƠ chi phí ca d án: Nu chúng ta xác đnh B khác nhau và C
khác nhau thì t s B/C cng khác nhau. ơy có th nói lƠ nhc
đim ln nht ca t s B/C. Tùy thuc vƠo cách mƠ chúng ta xác
đnh B vƠ C mƠ t s B/C s đc th hin di nhng hình thc
khác nhau.
 TăsăB/Căquiăc:

B/C = PV(li ích gp)/ PV (chi phí đu t + chi phí hot đng)
- Theo cách nƠy, li ích trên t s đc xác đnh lƠ tng các khon ngơn
lu vƠo vƠ  mu s tng các khon ngơn lu ra ca d án (bao gm c
chi phí đu t vƠ chi phí hot đng hƠng nm)
 Tăsăsaăđi:

B/C = PV (li ích – chi phí hot đng)/ PV (chi phí đu t ban đu)

- Theo cách nƠy, t s đc xác đnh lƠ li ích ròng ca d án (bng tng
ngơn lu vƠo tr ngơn lu ra đi vi chi phí hot đng), vƠ mu s chi
có khon chi phí cho đu t mƠ thôi.
- Thông thng, khi tính hiu qu tƠi chính d án theo t s B/C quy c > 1
thì khi tính cho da án theo t s B/C sa đi cng > 1 vƠ ngc li. Do
đó, khi da vƠo t s B/C đ ra quyt đnh chp nhn hay bác b d án,
thì vic tính toán B/C theo cách nƠo cng đu đa đn mt kt qu nh
nhau đi vi d án.

IV. PHÂN TÍCH RI RO CA D ÁN


1. Mcătiêuăphơnătíchăriăro
Nh chúng ta đƣ bit, vic phơn tích ri ro đi vi các d án đang
nghiên cu lƠ mt công vic rt cn thit vƠ quan trng.
Li ích vƠ chi phí ca các d án tri dƠi theo theo thi gian hot đng
ca chúng vƠ nó ph thuc rt nhiu vƠo các yu t khác bên ngoƠi. Do đó, d
đoán dòng tin khó tránh khi sai sót vƠ nhng thay đi không mong mun.
Các bin s có nh hng đn các ch tiêu đánh giá hiu qu ca d án
đu có mc đ ri ro cao. Vì vy, chúng ta có nhu cu đo lng đ tin cy ca
các kt qu phơn tích ngơn lu ca d án.
Vic thu thp thông tin vƠ s liu cn thit cho các d báo chính xác
đu rt tn kém. Do đó, phơn tích ri ro tƠi chính cng có th giúp nhn dng
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 13

nhng khu vc d gp ri ro đ tp trung s quan tơm qun lý, hoc ci tin
vic c lng chính xác.

Công tác phơn tích ri ro giúp chúng ta loi b bt nhng d án xu vƠ
không đ sót d án tt.
2. Phơnătíchăđănhy
Phơn tích đ nhy lƠ vic kho sát nh hng ca s thay đi các nhơn
t có nh hng đn hiu qu tƠi chính vƠ kh nng tr n ca d án. Có nhiu
nhơn t nh hng vi mc đ trng yu khác nhau đn d án, tuy nhiên, phơn
tích đ nhy lƠ tìm ra mt s nhơn t trng yu nht vƠ đánh giá đ ri ro ca
d án da vƠo các nhơn t nƠy.
Các nhơn t thng hay đc kho sát đ đánh giá mc đ nh hng
đn dòng tin ca d án:
- Nhóm các nhơn t nh hng đn doanh thu
: Sn lng tiêu th, đn
giá bán, công sut thc hin.
- Nhóm các nhơn t nh hng đn chi phí sn xut: chi phí nguyên
vt liu chính, chi phí nhơn công….
- Các nhơn t khác: t giá ngoi hi( nh hng đn doanh thu vƠ chi
phí đi vi các d án có liên quan nhiu đn hot đng xut nhp
khu), lƣi sut vay vn ( nh hng đn tƠi sn lu đng nh các
khon phi thu, phi tr, s d tin mt,…. T đó nh hng đn
dòng ngơn lu ca d án)…

2.1. Ni dung phân tích đ nhy gm:

- Phơn tích đ nhy mt chiu:
phơn tích s thay đi ca mt bin ri
ro đn mt hay nhiu bin kt qu ca d án.
- Phơn tích đ nhy hai chiu:
phơn tích s thay đi ca hai bin ri ro
cùng lúc đ xem xét mc đ nh hng đn mt bin kt qu nƠo đó
d án.

2.2. u đim ca phân tích đ nhy:
- Mt trong nhng cách gim bt ri ro lên kt qu cui cùng (NPV)
lƠ tng cng tính chính xác ca d liu đu vƠo. Tuy nhiên, thc t
có khá nhiu yu t ri ro nh hng đn kt lun cui cùng nhng
chúng ta không th ci thin cht lng ca tt c các yu t đó. Do
đó, ch cn ci thin cht lng thông tin ca nhng yu t đc xem
là quan trng nht. Phng pháp nƠy s cho bit kt qu cui cùng
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 14

b nh hng bi yu t kho sát nh th nƠo,vi điu kin các yu
t còn li gi nguyên. Nu yu t kho sát nƠy có thay đi nh v giá
tr đƣ lƠm cho kt qu ca k hoch thay đi ln thì cn đu t phơn
tích thêm đ có thông tin tt hn, hoc trong quá trình thc hin cn
kim soát yu t nƠy cht ch hn, hoc phi dùng các công c qun
lí ri ro nh ký hp đng mua nguyên vt liu dƠi hn, hp đng vay
tng lai…
- Mt khác, vic xác đnh đc nhng yu t ri ro quan trng  bc
nƠy s to tin đ đ tip tc phơn tích k hn  phn phơn tích kch
bn vƠ phơn tích mô phng.

2.3. Nhc đim ca phân tích đ nhy:

- ơy lƠ loi phơn tích “tt đnh”  trng thái tnh. Mi ln th (trial)
ch xem xét s thay đi ca mt bin hoc hai bin vƠ gi đnh các
bin còn li không đi. Trong thc t, điu nƠy rt khó xy ra.

3. Phơnătíchăkchăbn

Phơn tích kch bn hay còn gi lƠ phơn tích tình hung cng lƠ dng
phơn tích tt đnh, trong đó, mt t hp ca nhiu bin ri ro đc chn do
đc đánh giá lƠ mang nhiu ri ro nht vƠ đc sp đt theo các tình hung
lc quan, trung bình, bi quan.
Mc đích ca phơn tích kch bn lƠ xem xét kt qu ca d án (NPV,
IRR ) trong các tình hung: “Tt nht” (giá bán cao nht, chi phí thp nht,
lm phát tt nht…)
Phng pháp nƠy đƣ khc phc đc mt phn nhc đim ca phng
pháp phơn tích đ nhy lƠ cho phép thay đi các yu t đu vƠo cùng lúc. Tuy
nhiên, phng pháp nƠy cng có vƠi nhc đim sau:
- Phng pháp nƠy gi đnh các bin đu vƠo có cùng dng phơn phi
xác sut (thng lƠ phơn phi chun).
- S lng tình hung xem xét khá ít nên vic đánh giá đ ri ro ca
kt qu k vng kém chính xác.
- Không xác đnh đc yu t quan trng đ giúp ngi ra quyt đnh
ci thin cht lng thông tin đu vƠo ca yu t nƠo.
Chng I: C s lý thuyt vƠ Phng pháp lun
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 15

4. PhơnătíchămôăphngăMonterăCarlo:
Phng pháp mô phng đc đa ra khc phc nhc đim ca hai
phng pháp trên. Có nhiu phng pháp mô phng nhng đc s dng
nhiu nht trong qun tr lƠ phng pháp mô phng Monter Carlo. Bn cht
ca phơn tích mô phng Monter Carlo lƠ phơn tích tình hung vi đc tính sau:
- Mi tình hung đc xem lƠ đc lp nhau vƠ có xác sut xy ra nh
nhau.
- Các thông s đu vƠo ca mi tình hung (mô hình) đu có th thay
đi theo mt phơn phi đc xác đnh trc. NgoƠi mô hình tt đnh

còn có mô hình xác sut lƠ mô hình có vƠi d liu đc mô t bi
các phơn phi xác sut, mang tính ngu nhiên.
- S lng tình hung xem xét rt ln.
Có nhiu phn mm thng đc s dng trong phơn tích mô phng
nh các phn mm toán hc (Mathlab vƠ Mathcad ). Riêng  chuyên đ nƠy,
phn mm đc s dng là Crystal ball – mt phn mm đc tích hp vƠo
bng tính Excel vƠ d s dng hn các phn mm toán hc.

5. Phơnătíchăkhíaăcnhăkinhătă- xƣăhiăcaădăán:
Phơn tích khía cnh kinh t - xƣ hi ca d án lƠ vic xác đnh vƠ đnh
lng đc (nu có th) nhng tác đng ngoi vi ca d án. Nhng tác đng
nƠy bao gm nh hng ca d án đn thu nhp ca ngơn sách nhƠ nc, đn
mc tiêu phát trin kinh t xƣ hi chung ca đt nc, đn s thay đi phúc li
ca các ch th trong xƣ hi. Các cơu hi thng đc đt ra khi phân tích khía
cnh kinh t - xƣ hi ca d án lƠ:
- D án có th giúp đt đc nhng mc tiêu xƣ hi nƠo ca chính
quyn.
- i tng th hng t d án vƠ ngi chu chi phí.
- Tác đng chính tr xƣ hi ca d án.
Chng II: Mô t d án
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 16

CHNG II: MÔăTăDăÁN

I. GII THIU D ÁN


- Tên d án: D án đu t kênh truyn hình a phng tin Venus hp

tác vi Ơi phát thanh - Truyn hình X.
- C quan ch đu t: Công ty c phn truyn thông Thn V N.
- C quan hp tác: Ơi phát thanh – Truyn hình X.
- C quan lp d án: Công ty TNHH TM & DV D.V.S.
- Bng tính hiu qu sn xut kinh doanh ca d án đc tính toán trong
phm vi 10 nm ca d án (2010 – 2020). ơy lƠ thi gian d kin s
đc tính toán khu hao cho các vt t, máy móc, thit b.
- D án đc đu t trong vòng 1 nm 2010 (nm 0).

II. MC TIÊU CA D ÁN:


- Thc hin ch trng xƣ hi hóa hot đng truyn hình.
- ng dng công ngh mi đ hin đi hóa, nâng cao cht lng mng
li truyn dn phát sóng phát thanh truyn hình.
- Phát trin h thng kênh truyn hình truyn sóng trên các h thng k
thut ANALOG + CABLE + SATELITE + INTERNET +
OUTofHOME bng ngun vn xã hi hóa trên c s hp tác vi Ơi
phát thanh – Truyn hình X.
- Phát trin h thng sn xut vƠ khai thác chng trình vi các ni dng
vn hóa – gii trí lành mnh, cht lng cao, phong phú, phù hp vi
nhu cu xã hi vƠ nơng cao trình đ dân trí.
- Xây dng h thng kinh doanh hiu qu nhm to ngun thu đ tái đu
t phát trin mt cách bn vng.

III. HÌNH THCăUăT


- Các Bên trong nhóm đu t cùng thƠnh lp Công ty C phn Truyn
thông Thn V N (VENUS MEDIA JSC.), gi tt là VENUS trc tip

điu hành d án.



Chng II: Mô t d án
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 17

Bng: Danh mc các ngành ngh d kin.
Danh mc ngành ngh theo Quytăđnh s 10/2007/Q-
TTg ca Th tng Chính ph ngày 23/01/2007
Mã ngành kinh
t quc dân
Phát trin, xây dng, vn hành h thng truyn dn phát sóng
đ phát li các chng trình truyn hình k thut s mt đt,
s v tinh vƠ các chng trình thuê bao khác.
60220
Sn xut phim, bng đa, chng trình truyn hình
5911
Phát hƠnh phim, bng đa
59130, 59200
Dch v qung cáo
73100
Dch v giá tr gia tng trên truyn hình
61909
T chc biu din, t chc trung tâm ca nhc
90000
Nghiên cu phát trin, chuyn giao công ngh truyn hình
62090

Xut, nhp khu, phân phi các thit b đu cui
47412
Xây dng, vn hƠnh trng quay
59120
Xây dng, vn hƠnh khu vui chi gii trí
93210
- Danh mc ngành ngh đng ký kinh doanh d kin ca công ty VENUS
đc trình bày ti bng trên. Tùy theo nhu cu th trng, quy đnh ca
pháp lut vƠ nng lc kinh doanh ca công ty, Hi đng qun tr ca
VENUS có th quyt đnh đng ký b sung các ngành ngh kinh doanh
khác ti tng thi đim.
- Tr s công ty đc đt ti thành ph H Chí Minh. Ti các thành ph
khác VENUS s thành lp chi nhánh, c s k thut và khai thác kinh
doanh.
- VENUS s ký hp đng hp tác kinh doanh vi Ơi phát thanh vƠ
truyn hình X. Theo đó, Ơi s lƠ đn v duy nht ph trách kim duyt
ni dung và chu trách nhim kim soát vic phát sóng da trên công
ngh tiên tin nht mà VENUS s cung cp.
- VENUS s đu t xơy dng mi và vn hành h thng truyn dn phát
sóng ti Ơi phát thanh vƠ truyn hình X, TP H Chí Minh và mt s
tnh thƠnh trong điu kin cho phép. Song song đó s đu t xơy dng
Chng II: Mô t d án
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 18

các c s sn xut ni dung cng nh mng li khai thác ngun thu.
ng thi, thí đim đ tin ti xây dng mng truyn hình s vƠ tng
t (TERRESTRIAL + CABLE + SATELLITE + INTERNET +
OUTofHOME) trên toàn quc.


IV. PHNGăTHC THUÊ KÊNH

Công ty c phn truyn thông Thn V N (VENUS) s thuê li kênh
ANALOG ca Ơi phát thanh vƠ truyn hình X đ phát sóng trong 10 nm.
Cùng lúc, vi chc nng vƠ s h tr ca Ơi phát thanh truyn hình X, kênh
truyn hình phát trin kênh trên các h thng truyn dn sn có trên th trng
hình thành mng truyn hình quc gia đa phng tin TERRESTRIAL +
CABLE + SATELLITE + INTERNET + OUTofHOME.
Sau thi gian này vi ch trng s hóa và xã hi hóa truyn hình ca
NhƠ nc, kênh truyn hình VENUS s là kênh truyn hình s hòa nhp vào
mng truyn hình s quc gia.
Chng III: Phơn tích d án
2012

CHUYÊN  TT NGHIP Trang 19

CHNG III: PHÂN TÍCH DăÁN

I. PHNGăÁNăK THUT VÀ CÔNG NGH THIT B:

 thc hin mt chng trình truyn hình qung bá đòi hi h thng
thit b phi đng b t khâu sn xut chng trình đn khâu truyn dn phát
sóng. Do đc thù ca các thit b k thut nƠy, ngi ta có th phân bit ra làm
hai phn riêng: H thng thit b sn xutăchngătrìnhăvƠăh thng truyn
dn phát sóng.
Mc dù đc phân bit thành hai h thng nhng không vì l đó mƠ
chúng hot đng đc lp vi nhau. Trái li, hai h thng này phi gn bó mt
thit vƠ tác đng qua li ln nhau. H thng thit b sn xut chng trình có
nhim v sn xut ra các chng trình truyn hình, còn h thng thit b truyn

dn phát sóng có nhim v truyn dn, đa các chng trình truyn hình đƣ
đc sn xut đn ngi xem. Nh vy, cp cht lng, quy mô ca c hai h
thng thit b này phi tng thích vi nhau, ly ví d: s lng các chng
trình truyn hình s quyt đnh đn cu hình c th ca h thng truyn dn hay
nh cp cht lng ca các chng trình truyn hình là SD (Standard
Definition) hay HD (High Definition) s quyt đnh cp cht lng ca h
thng truyn dn là SD hay HD.
Qua nhng phơn tích trên đơy, ta thy phng án k thut, công ngh
ca h thng thit b sn xut chng trình s góp phn quy đnh ti phng án
k thut, công ngh ca h thng thit b truyn dn phát sóng. Vì vy, báo cáo
nghiên cu kh thi này s sp xp theo th t bt đu t phn h thng thit b
sn xut chng trình, sau đó lƠ phn h thng thit b truyn dn phát sóng.
1. Phngă ánă k thut và công ngh cho h thng thit b sn xut
chngătrình:
1.1. Phân tích la chn hng phát trin:

Trên th gii hin nay đang din ra cuc cách mng s hóa đi vi các
thit b sn xut chng trình truyn hình, do vy mt điu khng đnh trc
tiên là h thng các thit b sn xut chng trình đc đu t cho d án này s
là các thit b s. Vn đ còn li là la chn tiêu chun s nƠo đ va đm bo
tính hin đi va phù hp vi điu kin thc t ca Vit Nam. Theo hng phát
trin ca công ngh truyn hình trên th gii, truyn hình không ch chuyn