B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o


KHOỄăLUNăTTăNGHIP


 TÀI:
NÂNGăCAOăHIUăQUăSăDNGăTÀIăSNă
LUăNGăTIăCỌNGăTYăTNHHăXÂYăDNGă
THNGăMIăVÀăDUăLCHăMINHăLAN









HÀăNIăậ 2014
SINHăVIểNăTHCăHIN
: NGUYNăHNGăTRANG
MÃ SINH VIÊN
: A18665
CHUYÊN NGÀNH
: TÀI CHÍNH

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o






KHOỄăLUNăTTăNGHIP



 TÀI:
NÂNGăCAOăHIUăQUăSăDNGăTÀIăSNă
LUăNGăTIăCỌNGăTYăTNHHăXÂYăDNG
THNGăMIăVÀăDUăLCHăMINHăLAN












HÀăNIăậ 2014

GIỄOăVIểNăHNGăDN
:Th.SăTRNHăTRNGăANH
SINHăVIểNăTHCăHIN
:ăNGUYNăHNGăTRANG
MÃ SINH VIÊN
: A18665
CHUYÊN NGÀNH
: TÀI CHÍNH
Thang Long University Library


MC LC
CHNGă1:ăMT S VNă LÝ LUN CHUNG V TÀI SNăLUăNG
VÀ HIU QU S DNG TÀI SNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP 1
1.1 Khái nim, vai trò và phân loi tài snăluăđng trong doanh nghip: 1
1.1.1 Khái nim tài sn lu đng: 1
1.1.2. c đim ca tài sn lu đng: 1
1.1.3 Vai trò ca tài sn lu đng trong doanh nghip: 2
1.1.4 Phân loi tài sn lu đng 2
1.1.5. C cu tài sn lu đng và các nhân t nh hng ti c cu tài sn lu
đng 4
1.2ăCácăphngăphápăphơnătíchătƠiăsnăluăđng 6
1.2.1 Phng pháp so sánh 6
1.2.2. Phng pháp phân tích t s tài chính 7
1.3 Ni dung qun lý tài snăluăđng 8
1.3.1. Chính sách qun lý tài sn lu đng 8
1.3.2. Qun lý tin mt và các chng khoán thanh khon cao 10
1.3.4. Qun lý d tr, tn kho 15
1.4. Ni dung phân tích tài snăluăđng 16
1.4.1 Phân tích c cu tài sn lu dng 16

1.4.2 Phân tích kt cu tài sn lu đng 17
1.5 Các ch tiêu phn ánh hiu qu s dng tài snăluăđng: 18
1.5.1 Các ch tiêu phn ánh hiu qu chung ca tài sn lu đng: 19
1.5.2 Các ch tiêu phn ánh tc đ luân chuyn vn lu đng: 20
CHNGă2.ăTHC TRNG V HIU QU S DNG TÀI SNăLUăNG
TI CÔNG TY TRÁCH NHIM HU HN XÂY DNGăTHNGăMI VÀ
DU LCH MINH LAN 25

2.1. Khái quát v công ty trách nhim hu hn xây dngăthngămi và du lch
Minh Lan 25
2.1.1. Quá trình hình thành, phát trin công ty trách nhim hu hn xây dng
thng mi và du lch Minh Lan 25
2.1.2. S đ b máy t chc và qun lý 26
2.1.3.Chc nng, nhim v ca tng b phn. 26
2.1.4. Ngành ngh kinh doanh 27
2.2.1. Khái quát hot đng sn xut kinh doanh ca công ty trách nhim hu hn
xây dng thng mi và du lch Minh Lan 28
2.2.2. Khái quát tình hình tài sn ngn hn và ngun vn ngn hn ca Công ty
TNHH xây dng thng mi và du lch Minh Lan 31
2.3. Hiu qu s dng tài snăluăđng ti công ty trách nhim hu hn xây dng
thngămi và du lch Minh Lan 37
2.3.1 Chính sách qun lý tài sn lu đng 37
2.3.2. Các ch tiêu v hiu qu s dng vn lu đng 44
2.3.3. H s đm nhim vn lu đng 46
2.3.3. Các ch s v hot đng 46
2.3.4. Các ch tiêu v kh nng thanh toán 49
2.3.5. Vn lu đng ròng 51
2.4.1. Nhng kt qu đt đc 51
2.4.2. Nhng mt hn ch và nguyên nhân 53
CHNGă3.ăMT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU S DNG

TÀI SNăLUăNG TI CÔNG TY TNHH XÂY DNGăTHNGăMI VÀ
DU LCH MINH LAN 57
3.1.ănhăhng phát trin vn ca công ty TNHH xây dngăthngămi và du
lch Minh Lan trong nhngănmăti 57
3.1.1. Khái quát môi trng kinh doanh ca công ty TNHH xây dng thng mi
và du lch Minh Lan 57
Thang Long University Library

3.1.2. nh hng phát trin vn và vn lu đng ca công ty 58
3.2. Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vnăluăđng ti công ty
xây dngăthngămi và du lch Minh Lan 59
3.2.1. Xác đnh nhu cu vn lu đng 63
3.2.2. Qun lý c cu vn lu đng 64
3.2.3. Các bin pháp khác 67
3.2.4. nh hng phát trin ca công ty TNHH xây dng thng mi và du lch
Minh Lan 69
3.2.5. Mt s kin ngh vi Nhà nc 69



LIăMăU
1. Lý do chnăđ tài
Trong nn kinh t th trng, các nhà đu t, các doanh nghip đóng góp mt vai
trò rt quan trng thúc đy tng trng kinh t. Gia nhp t chc Thng mi th gii
m ra c hi cho các doanh nghip Vit Nam, khi mi quan h giao thng gi đây
đc m rng không ch trong nc, mà còn là các th trng ln ca các nc trên
th gii. Môi trng đu t kinh doanh hin nay ca Vit Nam đang đc ci thin
dn, to ra nhiu thun li hn cho các đn v sn xut, kinh doanh trong và ngoài
nc. Cnh tranh là hot đng thng xuyên đang din ra trên th trng, cnh tranh
giúp to nên sân chi bình đng hn va to điu kin đ các doanh nghip có đng

lc thúc đy sn xut kinh doanh đ tn ti và phát trin.  tn ti và phát trin trong
nn kinh t có s cnh tranh, đòi hi các doanh nghip cn kinh doanh có chin lc
và hiu qu. Qua đó, doanh nghip va có điu kin đ phát trin sn xut kinh doanh,
đ sc cnh tranh vi các doanh nghip khác, đng thi doanh nghip cng s đm
bo ngha v ca mình đi vi nhà nc, đi tác, nhân viên toàn công ty và cng đm
bo thc hin có hiu qu ngha v phát trin ca chính doanh nghip.
 hot đng có hiu qu, các doanh nghip phi thông qua nghiên cu, phân
tích, đánh giá toàn b quá trình hot đng và sn xut kinh doanh ca doanh nghip
da trên báo cáo tài chính hàng nm. Thông qua phân tích, doanh nghip mi có th
bit đc nhng kt qu đt đc ca quá trình sn xut kinh doanh, phát hin ra đc
nhng mt hn ch còn tn đng. Cng qua đó doanh nghip mi thy rõ nguyên
nhân, ngun gc ca các vn đ phát sinh và có gii pháp c th đ nâng cao hiu qu
hot đng kinh doanh ca doanh nghip.
Nhn thc đc tm quan trng trên nên em đư chn đ tài “ Nơngăcaoăăhiuăquă
sădngătƠiăsnăluăđngătiăcôngătyăTNHHăxơyădngăthngămiăvƠăduălchăMinhă
Lan” làm đ tài ca mình.
2. iătng và phm vi nghiên cu
Ði tng nghiên cu là hiu qu hot đng sn xut kinh doanh ti công ty
TNHH xây dng thng mi và du lch Minh Lan
Phm vi nghiên cu là: hiu qu hot đng sn xut kinh doanh ti công ty
TNHH xây dng thng mi và du lch Minh Lan trong giai đon 2011 – 2013
3. Phngăpháp nghiên cu
Thang Long University Library

Các phng pháp so sánh, phng pháp phân tích theo chiu ngang, phân tích theo
chiu dc và phng pháp phân tích t l đc s dng trong khóa lun.
3. Kt cu khóa lun
Ngoài m đu và kt lun khóa lun gm 3 chng:
Chngă1:ăCăsălýălunăchungăvăhiuăquăsădngătƠiăsnăluăđngătiădoanhă
nghip

Chngă2:ăThcătrngăhiêuăqu sădngătƠiăsnăluăđngătiăcôngătyăTNHHăxơyă
dngăthngămiăvƠăduălchăMinhăLan
Chngă3:ăMtăsăgiiăphápănhmănơngăcaoăhiuăquăsădngătƠiăsnăluăđngătiă
công ty TNHH xây dngăthngămiăvƠăduălchăMinhăLan

LIăCMăN

Vi tình cm chân thành, em xin bày t lòng bit n ti các thy giáo, cô giáo
trng i Hc Thng Long, đc bit là thy Trnh Trng Anh cùng các bác, cô chú
và anh ch trong công ty TNHH Minh Lan đư tn tình giúp đ em hoàn thành khóa
lun tt nghip này. Em cng xin cm n các thy cô giáo ging dy trong nhà trng
đư truyn đt cho em rt nhiu kin thc b ích đ thc hin khóa lun và cng nh có
đc hành trang vng chc cho s nghip trong tng lai.
Do gii hn kin thc và kh nng lỦ lun ca bn thân còn nhiu thiu sót và
hn ch, kính mong s ch dn và đóng góp ca các thy cô giáo đ khóa lun ca em
đc hoàn thin hn.
Hà Ni, ngày 24 tháng 07 nm 2014
Sinh viên
Nguyn Hng Trang
Thang Long University Library

LIăCAM OAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi, do tôi trc tip làm.
Các s liu, kt qu nêu trong khóa lun, xut phát t tình hình thc t ca công ty
trách nhim hu hn Minh Lan


HƠăNi,ăNgƠyă04ăăthángă10ănmă2014
Sinh viên





NguynăHngăTrang




DANH MC VIT TT
Kí hiu vit tt
Tênăđyăđ
BCLCTT
Báoăcáoăluăchuyn tin t
BCTC
Báo cáo tài chính
CKT
Cơnăđi k toán
DN
Doanh nghip
DTT
Doanh thu thun
GVHB
Giá vn hàng bán
HTK
Hàng tn kho
LNST
Li nhun sau thu
SXKD
Sn xut kinh doanh
TNDN

Thu TNDN
TSC
Tài sn c đnh
TSDH
Tài sn dài hn
TSNH
Tài sn ngn hn
VCSH
Vn ch s hu
VL
Vnăluăđng

Thang Long University Library

1
CHNGă1:ăMTăSăVNăăLụăLUNăCHUNGăVăTÀIăSNă
LUăNGăVÀăHIUăQUăSăDNGăTÀIăSNăLUăNGă
TRONG DOANH NGHIP
 Khái nim vai trò và phân loi tài sn lu đng trong doanh nghip
1.1.1 Khái nim tài sn lu đng:
Khái nim tài sn lu đng:
Trong quá trình sn xut kinh doanh, b phn ch yu ca đi tng lao
đng là tài sn lu đng trc tip cu thành nên thc th ca sn phm và mt
b phn khác hao phí mt đi cùng vi quá trình kinh doanh. Do các đi tng
lao đng trc tip tham gia cu to nên thc th sn phm nên hình thái vt cht
s thay đi và ch tham gia mt ln vào chu kì sn xut kinh doanh. Sang k
kinh doanh tip theo doanh nghip s s dng đi tng lao đng mi.
i tng lao đng phc v vào quá trình sn xut kinh doanh gm:
- Vt t d tr đ chun b cho quá trình sn xut kinh doanh đc liên
tc nh nng lng, nguyên vt liu và các đng lc khác.

- Sn phm d dang.
Hai b phn trên biu hin di hình thái vt cht gi là tài sn lu đng.
Vy, Tài sn lu đng là đi tng lao đng thuc quyn s hu ca doanh
nghip.
(Ngun: TS. Nguyn Th Hi Sn(2010), Qun tr tài chính doanh nghip, NXB
Thng Kê, Hà Ni)
1.1.2. c đim ca tài sn lu đng:
Tài sn lu đng tham gia vào mt chu kì sn xut kinh doanh. TSL
thng biu hin di hình thái nh tin và tng đng tin, khon phi thu
ngn hn, hàng tn kho và tài sn ngn hn khác. Các tài sn này đc s dng
trong mt chu kì kinh doanh hoc mt nm. TSL này phân bit vi các thit b
và tài sn c đnh khác tham gia vào nhiu chu kì kinh doanh nên đc tách
riêng và phân b chi phí vào nhiu kì khác nhau.
Tài sn lu đng thay đi hình thái vt cht ban đu đ cu to nên thc
th sn phm. c đim này là đin hình ca doanh nghip sn xut kinh doanh,
hàng tn không dùng cho mc đích sn xut thng tri qua mt quá trình bin
đi thành thành phm, hàng hóa hoàn chnh đ sn xut bán ra th trng.

2
Giá tr TSL luân chuyn mt ln vào giá tr sn phm làm ra. iu này
cho thy mi chi phí phát sinh trong quá trình bin đi tài sn ngn hn thành
thành phm đc tính vào giá thành ca sn phm trc khi đa ra th trng.
 Vai trò ca tài sn lu đng trong doanh nghip
 tin hành sn xut, ngoài TSC nh máy móc, thit b, nhà xng
doanh nghip phi b ra mt lng tin nht đnh đ mua sm hàng hóa, nguyên
vt liu phc v cho quá trình sn xut. Nh vy tài sn lu đng là điu kin
đu tiên đ doanh nghip đi vào hot đng hay nói cách khác tài sn lu đng là
điu kin tiên quyt ca quá trình sn xut kinh doanh.
Ngoài ra tài sn lu đng còn đm bo cho quá trình tái sn xut ca
doanh nghip đc tin hành thng xuyên, liên tc. Tài sn lu đng còn là

công c phn ánh đánh giá quá trình mua sm, d tr, sn xut, tiêu th ca
doanh nghip.
Tài sn lu đng còn có kh nng quyt đnh đn quy mô hot đng ca
doanh nghip. Trong nn kinh t th trng doanh nghip hoàn toàn t ch trong
vic s dng vn nên khi mun m rng quy mô ca doanh nghip phi huy
đng mt lng vn nht đnh đ đu t ít nht là đ đ d tr vt t hàng hóa.
Tài sn lu đng còn giúp cho doanh nghip chp đc thi c kinh doanh và
to li th cnh tranh cho doanh nghip.
Tài sn lu đng còn là b phn ch yu cu thành nên giá thành sn
phm do đc đim luân chuyn toàn b mt ln vào giá tr sn phm. Giá tr ca
hàng hóa bán ra đc tính toán trên c s bù đp đc giá thành sn phm cng
thêm mt phn li nhun. Do đó, tài sn lu đng đóng vai trò quyt đnh trong
vic tính giá c hàng hóa bán ra.
1.1.4 Phân loi tài sn lu đng
Có th phân loi tài sn lu đng theo nhiu cách khác nhau:
1.1.4.1. Phân loi ếa vào kh nng chuyn đi và đc đim kinh t
Tin và tng đng tin
Tin và tng đng tin bao gm tt c tin mt trong qu tin
mt ti đn v k c ngoi t và tin ni t, tin gi ngân hàng và tin đnag
chuyn. Nh vy, tin mt bao gm:
+ Tin mt
+ Tin gi ngân hàng
+ Tin di dng Séc các loi.
Thang Long University Library

3
+ Tin trong thanh toán
+ Tin tron các loi th thanh toán và th ATM
+ Các tài sn tng đng tin
Vàng bc, đá quý và kim khí quý

ây là nhóm tài sn đc bit, ch yu dùng vào mc đích d tr.
Tuy vy, trong ngành tài chính- ngân hàng, vàng bc đá quỦ và kim khí quỦ
đc d tr vi mt lng khá ln và đc coi là mt trong lnh vc kinh doanh
ca ngành.
Chi phí tr trc
Chi phí tr trc bao gm các khon tin mà công ty tr trc cho
ngi bán, nhà cung cp hoc các đi tng khác. Mt s các khon tr trc có
th có mc đ ri ro cao vì ph thuc vào các yu t khó d đoán trc.
Các khon phi thu
Các khon phi thu bao gm các khon phi thu khách hàng, khon
tr trc cho ngi bán, phi thu ni b ngn hn, hi thu theo tin đ k hoch
hp đng xây dng, các khon phi thu ngn hn khác và khon d phòng n
phi thu ngn hn khó đòi.
Hàng tn kho
Hàng tn kho bao gm toàn b giá tr tn kho ca doanh nghip
nh nguyên vt liu, hàng hóa, thành phm, chi phí sn xut d dang, công c
dng c và chi phí d phòng gim giá hàng tn kho.
Tài sn ngn hn khác
Tài sn ngn hn khác bao gm chi phí tr trc ngn hn, thu giá
tr gia tng đc khu tr, thu và các khon phi thu cu nhà nc và tài sn
ngn hn khác.
1.1.4.2. Phân loi tài sn lu đng ếa vào khâu kinh ếoanh
Theo cách phân loi này, tài sn lu đng ca doanh nghip gm 2 b
phn: tài sn lu đng sn xut và tài sn lu đng lu thông.
Tài sn lu đng sn xut bao gm các tài sn  khâu d tr sn xut nh
nhiên liu, nguyên vt liu chính, vt liu ph, … và các tài sn  khâu sn xut
nh sn phm d dang đang ch to, bán thành phm, chi phí tr trc.
Tài sn lu đng lu thông ca doanh nghip bao gm các sn phm
thành phm ch tiêu th, các loi vn bng tin, các khon vn trong thanh toán,
các khon chi phí ch kt chuyn, chi phí tr trc…


4
Các tài sn lu đng sn xut và tài sn lu đng lu thông luôn vn
đng, thay th và chuyn hoá ln nhau trong quá trình sn xut kinh doanh đ
đm bo cho quá trình sn xut kinh doanh đc tin hành liên tc.
1.1.5. C cu tài sn lu đng và các nhân t nh hng ti c cu tài sn
lu đng
1.1.5.1. C cu tài sn lu đng
C cu TSL là quan h t l gia các thành phn tài sn lu đng chim
trong tng s tài sn lu đng ca doanh nghip
Các doanh nghip khác nhau thì có s tài sn lu đng cng không ging
nhau. Vic phân tích c cu tài sn lu đng ca doanh nghip theo các tiêu
thc phân loi khác nhau s giúp doanh nghip hiu rõ hn nhng đc đim
riêng v s tài sn lu đng mà mình đang qun lý tài sn lu đng có hiu qu
hn và phù hp vi điu kin c th ca doanh nghip.
1.1.5.2. Các nhân t nh hng đn c cu tài sn lu đng ca doanh
nghip
Nhân t nh hng đn t trng tài sn lu đng
- Ngành ngh hot đng – sn xut kinh doanh ca công ty: hot đng c
th ca công ty theo đui thng có nh hng quan trng đn mc tài sn lu
đng ca công ty. Nu công ty là công ty thng mi lng hàng tn kho s cn
nhiu bi l doanh nghip cn điu chnh hàng hóa trong quá trình kinh doanh,
lng tin và tng đng tin dùng trong kinh doanh s ln và s n phi thu
khó đòi s tng lên. Nu công ty là công ty chuyên cung cp dch v thì lng
hàng tn kho s thng  mc thp hn công ty thng mi, nhng lng tin
và tng đng tin ca công ty dch v thng rt ln do bn cht ca công ty
chuyên cung cp dch v là quá trình sn xut dch v, chuyn giao dch v, tiêu
dùng dch v là đng thi nên thng công ty dch v s tin hành thu tin trc
khi s dng dch v. Bên cnh đó, đi vi công ty sn xut thì lng tin và
tng đng tin li nh mà ch yu lng vn lu đng ca công ty sn xut

tp trng di dng hàng tn kho là nguyên vt liu, bán thành phm, thành
phm và chi phí sn xut d dang. Chính vì vy, loi hình kinh doanh đóng vai
trò rt ln quyt đnh ti c cu và lng tài sn lu đng ca doanh nghip.
- Quy mô ca công ty: Các công ty nh thng có t trng tài sn lu đng
cao hn công ty ln. Bi l:
+ Công ty ln có th dành nhiu ngun lc và quan tâm cn thit đ qun
lỦ TSL. Bi l, các công ty này có nhiu mt hàng kinh doanh, quy mô ln nên
Thang Long University Library

5
cn điu chnh t trng sao cho phù hp, cân đi ngân sách đ đt đc hiu qu
kinh doanh tt nht.
+ Công ty ln có mt li th v tính kinh t theo quy mô trong qun lý
TSL và có kh nng d đoán lung tin tt hn. Chính vì vy, các công ty nh
luôn chu khá nhiu thit thòi và gp nhiu khó khn trong quá trình s dng tài
sn lu đng sao cho hiu qu nht.
+ Công ty ln có điu kin tip cn vi th trng vn và huy đng tài sn
lu đng tt hn các công ty nh. úng vy, nhng công ty ln h có tim lc đ tìm
kim, phát trin th trng nên h có th hiu bit v th trng và phát trin tt hn.
Chính vì vy, các công ty nh do cn tp trung cao lng vn vào trong tài sn
lu đng đ sn xut và kinh doanh, đng thi do không ch đng đc ngun vn
nên công ty thng chuyn lng vn dài hn sang tài tr cho tài sn lu đng (tài sn
ngn hn) đây là chin lc kinh doanh thn trng đm bo hot đng kinh doanh bình
thng ca doanh nghip. Bên cnh đó, đi vi doanh nghip quy mô ln, do h ch
đng hn trong vn kinh doanh và tip cn vi ngun vn vay dài hn d dàng hn
nên có xu hng đu t nhiu hn vào tài sn c đnh đ tng nng sut, gim chi phí
cu thành nên sn phm. Chính vì vy, t trng s dng tài sn lu đng cng gim đi.
- Tc đ tng (gim) doanh thu: khi doanh thu tng thông thng phi thu khách
hàng và hàng lu kho cng tng mt lng tng đi, kéo theo s gia tng ca khon
mc phi tr ngi bán, chính vì vy cng nh hng ti lng tài sn lu đng trong

doanh nghip. Khi doanh nghip kinh doanh tt, tng trng doanh thu ln thì lng
tin và tng đng tin thng có xu hng tng. Bên cnh đó, các khon phi thu
khách hàng cng tng. Thc cht, doanh nghip đang ni lng các chính sách qun lý
các khon phi thu đ nâng cao doanh thu khin cho các khon n phi thu tng lên.
ng thi, khi doanh thu tng, tc đ và lng hàng tn kho đc tiêu th cng tng
theo dn ti doanh nghip phi tng cng nhp kho hàng hóa đ đáp ng nhu cu
kinh doanh tng lên. Do đó, hàng tn kho cng tng lên. Hàng tn kho tng cng dn
ti khon phi tr nhà cung cp cng có xu hng tng. Chính vì vy, doanh thu tng
hoc gim cng có nh hng ti c cu và lng vn lu đng ca doanh nghip.
- Mc đ linh hot mà doanh nghip mong mun: doanh nghip mun duy trì đ
linh hot thì cn duy trì n ngn hn  mc thp thì ri ro ngi cho vay thp, giúp
doanh nghip huy đng vn d dàng hn. Nu doanh nghip duy trì n ngn hn 
mc thp thì ri ro thanh toán ca doanh nghip s  mc thp. Do đó,kh nng huy
đng vn đc bit là ngun vay dài hn s d dàng. Khi có đ ngun đ tài tr cho tài
sn thì vn lu đng ca doanh nghip cng s đm bo và tng lên.
Nh vy, nhân t nh hng đn TSL có th chia thành 3 nhóm chính:

6
- V mt sn xut nh: đc đim công ngh sn xut ca doanh nghip, đ dài
chu k sn xut , trình đ t chc quá trình sn xut,…
- V cung ng tiêu dung nh: khong cách gia doanh nghip vi ni cung cp,
kh nng cung cp ca th trng,…
- V mt thanh toán nh: phng thc thanh toán đc la chn theo các hp
đng bán hàng, th tc thanh toán, vic chp hành k lut thanh toán.
1.2 Các phng pháp phân tích tài sn lu đng
 Phng pháp so sánh
Là phng pháp s dng các báo cáo tài chính đ so sánh gia s thc
hin k này vi s thc hin k trc đ thy rõ xu hng thay đi ca vn lu
đng, đánh giá s tng trng hay tht lùi trong hot đng kinh doanh ca
doanh nghip, so sánh gia s thc hin vi s k hoch đ thy mc đ phn

đu ca doanh nghip, so sánh gia s liu ca doanh nghip vi s liu trung
bình ca ngành ca các doanh nghip khác nhm đánh giá tình hình qun lỦ s
dng vn lu đng tt hay xu, đc hay cha đc.
Có th so sánh theo chiu dc đ xem xét t trng ca tng ch tiêu so vi
tng th, so sánh theo chiu ngang ca nhiu k đ thy đc s bin đi c v
s lng tng đi và tuyt đi ca mt ch tiêu nào đó qua các niên đ k toán
liên tip.
Xác đnh s gc đ so sánh:
Khi nghiên cu nhp đ bin đng, tc đ tng trng ca các ch tiêu, s
gc đ so sánh là ch tiêu  k trc.
Khi nghiên cu nhp đ thc hin nhim v kinh doanh trong tng khong
thi gian trong nm thng so sánh vi cùng k nm trc.
Khi nghiên cu kh nng đáp ng nhu cu ca th trng có th so sánh
mc thc t vi mc hp đng.
iu kin đ so sánh đc các ch tiêu kinh t:
Phi thng nht v ni dung kinh t ca ch tiêu
m bo tính thng nht v phng pháp tính các ch tiêu
m bo tính thng nht v đn v tính, các ch tiêu v c s lng, thi
gian và giá tr.
Mc tiêu so sánh trong phân tích kinh doanh:
Xác đnh mc đ bin đng tuyt đi và mc đ bin đng tng đi
cùng xu hng bin đng ca ch tiêu phân tích.
Thang Long University Library

7
Mc bin đng tuyt đi: đc xác đnh trên c s so sánh tr s ca ch
tiêu gia hai k: k phân tích và k gc.
Mc đ bin đng tng đi: là kt qu so sánh gia s thc t vi s gc
đư đc điu chnh theo mt h s ca ch tiêu có liên quan theo hng quy mô
ca ch tiêu phân tích.

So sánh tuyt đi
S tuyt đi là mc đ biu hin quy mô, khi lng giá tr v mt ch
tiêu kinh t nào đó trong thi gian và đa đim c th. n v tính là hin vt,
giá tr, gi công. Mc giá tr tuyt đi đc xác đnh trên c s so sánh tr s ch
tiêu gia hai k.
So sánh tng đi
Mc đ bin đng tng đi là kt qu so sánh gia thc t vi s gc đư
đc điu chnh theo mt h s ch tiêu có liên quan theo hng quyt đnh quy
mô ca ch tiêu phân tích.
1.2.2. Phng pháp phân tích t s tài chính
T s là công c phân tích tài chính ph thông nht. Mt t s là mi quan
h t l gia hai dòng hoc hai nhóm dòng ca bng cân đi tài sn. Phng pháp
phân tích t s da trên ý ngha chun mc các t l ca đi lng tài chính trong các
quan h tài chính. S bin đi các t là s bin đi các đi lng tài chính. V
nguyên tc, phng pháp t l yêu cu phi xác đnh các ngng, các đnh mc, đ
nhn xét, đánh giá tình hình tài chính doanh nghip, trên c s so sánh các t l ca
doanh nghip vi giá tr các t l tham chiu.
Trong phân tích tài chính doanh nghip, các t l tài chính đc phân thành
các nhóm t l đc trng, phn ánh nhng ni dung c bn theo các mc tiêu hot
đng ca doanh nghip. ó là các nhóm t l v kh nng thanh toán, nhóm t l
v c cu vn và ngun vn, nhóm t l v nng lc hot đng kinh doanh, nhóm t
l v kh nng sinh li.
Mi nhóm t l li bao gm nhiu t l phn ánh riêng l, tng b phn ca
hot đng tài chính trong mi trng hp khác nhau, tu theo giác đ phân tích,
ngi phân tích la chn các nhóm ch tiêu khác nhau đ phc v mc tiêu phân
tích ca mình.
Chn đúng các t s và tin hành phân tích chúng, chc chn ta s phát hin
đc tình hình tài chính. Phân tích t s cho phép phân tích đy đ khuynh hng vì
mt s du hiu có th đc kt lun thông qua quan sát s ln các hin tng
nghiên cu riêng r.



8
1.3 Ni dung qun lý tài sn lu đng
Bên cnh tài sn c đnh, tài sn lu đng đóng vai trò quan trng trong hot
đng sn xut kinh doanh (SXKD) ca mi doanh nghip. Dù vic gi tài sn lu đng
không đem li kh nng sinh li quá cao nhng vic gi chúng li đm bo cho hot
đng SXKD ca doanh nghip đc din ra thng xuyên, liên tc. Vì vây, qun lý tài
sn lu đng đóng vai trò ht sc quan trng vào thành công ca doanh nghip.
1.3.1. Chính sách qun lý tài sn lu đng
Mi doanh nghip có th la chn mt chính sách tài sn lu đng riêng và vic
qun lỦ tài lu đng ti mi doanh nghip s mang đn nhng đc đim rt khác nhau.
Thông qua thay đi cu trúc tài sn và n, công ty có th làm thay đi chính sách vn
lu đng mt cách đáng k.
Vic kt hp các mô hình qun lỦ TSL và mô hình qun lý n ngn hn ca
doanh nghip đư to ra 3 chính sách qun lý vn lu đng trong doanh nghip. Sau đây
là 3 chính sách cp tin, thn trng và dung hòa.
Hình 1.1. Chính sách qun lý vn
Cp tin
Thn trng
Dung hòa

TSL


TSC

N ngn
hn


N dài
hn

TSL


TSC

N ngn
hn

N dài
hn

TSL


TSC

N ngn
hn

N dài
hn
(Ngun:Nguyn ình Kim – Bch c Hin (2008) – Tài chính doanh nghip –
NXB Hc vin Tài chính – trang 41)
- Chính sách tài snăluăđng cp tin
Là s kt hp gia mô hình qun lý tài sn cp tin và n cp tin. Doanh nghip
luôn duy trì t trong TSL  mc ti thiu và n ngn hn  mc cao. Do đó, doanh
nghip s dng mt phn ngun vn ngn hn đ tài tr cho TSL.

c đim:
+ Chi phí huy đng vn thp hn do các khon phi thu khách hàng  mc thp
nên chi phí qun lỦ cng  mc thp. Hàng lu kho đc gi  mc ti thiu giúp
doanh nghip gim đc chi phí lu kho cng nh nhng tn tht do li thi, h hng.
Ngoài khon phi thu và hàng lu kho, các khon mc khác nh tin, đu t tài chính
ngn hn, tài sn ngn hn khác đu đc duy trì  mc ti thiu… Bên cnh đó, lưi
sut ngn hn thp hn lưi sut dài hn làm chi phí vay ngn hn thp hn vay dài hn.
Thang Long University Library

9
+ S n đnh ca ngun vn không cao bi l ngun vn huy đng ch yu t
ngun ngn hn (thi gian s dng <1 nm)
+ Kh nng thanh toán ngn hn ca công ty không đc đm bo: qun lý
TSL theo trng phái cp tin thng duy trì mc thp nht ca toàn b TSL.
Công ty ch gi mt mc ti thiu trong tay, da vào chính sách qun lý có hiu qu
và vay ngn hn đ đáp ng mi nhu cu không d báo trc. Do đó, nu qun lý
không hiu qu có th dn đn tình trng doanh nghip mt kh nng thanh toán.
+ Chính sách này đem li ngun thu nhp cao do chi phí qun lý, chi phí lãi vay,
chi phí lu kho,… đu thp làm cho EBIT cao hn… Tuy nhiên, nó cng mang đn
nhng ri ro ln cho công ty. Mt s ri ro có th gp phi khi doanh nghip s dng
chính sách này: không có đ tin đ thc hin chính sách qun lý có hiu qu, công ty
d tr hàng thp dn đn doanh thu có th b mt khi ht hàng d tr…
- Chính sách tài snăluăđng thn trng
Là s kt hp gia mô hình qun lý tài sn thn trng vi n thn trng. Doanh
nghip luôn duy trì TSL  mc ti đa và n ngn hn  mc thp. Do đó, doanh
nghip s dng mt phn ngun vn dài hn đ tài tr cho TSL.
c đim:
+ Kh nng thanh toán đc đm bo do doanh nghip luôn duy trì TSL  mc
đ ti đa luôn đ đ tr các khon n ngn hn.
+ Tính n đnh ca ngun vn cao do ngun vn huy đng ch yu t ngun dài

hn, doanh nghip có th s dng ngun vn đu t vào hot đng sn xut kinh
doanh mà cha phi lo ngay đn vic tr n.
+ Chi phí huy đng vn cao hn do các khon phi thu khách hàng  mc cao
nên chi phí qun lỦ cng cao. Hàng lu kho đc gi  mc đ ti đa làm tng chi phí
lu kho và các khon d phòng gim giá hàng tn kho. Lãi sut cho vay dài hn cng
cao hn so vi lãi sut cho vay ngn hn.
+ Chính sách này s giúp doanh nghip gim bt đc các ri ro nh bin đng
tng giá thành sn phm so d tr hàng tn kho  mc cao… Tuy nhiên, thu nhp
không cao do phi chu chi phí cao hn nh: chi phí qun lý, chi phí lu kho, chi phí
lưi vay… làm cho EBT gim.
- Chính sách tài snăluăđng dung hòa
D trên c s nguyên tc tng thích đc th hin trên mô hình cho thy
TSL đc tài tr hoàn toàn bng ngun ngn hn và TSL đc tài tr hoàn toàn
bng ngun dài hn. Chính sách dung hòa có đc đim kt hp qun lý tài sn thn
trng vi n cp tin hoc kt hp qun lý tài sn cp tin và n thn trng
Tuy nhiên, trên thc t, đ đt đc trng thái tng thích không h đn gin do
vp phi nhiu vn đ nh s tng thích k hn, lung tin hay khong thi gian. Do

10
vy mà chính sách này ch c gng ti trng thái tng thích, dung hòa ri ro và to ra
mc li nhun trung bình, hn ch nhc đim ca 2 chính sách cp tin và thn trng.
(Ngun: Nguyn ình Kim – Bch c Hin (2006)– Tài chính doanh nghip –
NXB Hc vin Tài chính – trang 42)
1.3.2. Qun lý tin mt và các chng khoán thanh khon cao
Vn bng tin ca doanh nghip bao gm tin và các khon tng đng tin.
Trong đó, nhng khon mc quan trng nht phi k đn là tin mt và các khon đu
t chng khoán ngn hn. Nhng lý do chính khin cho doanh nghip phi tích tr
mt lng vn bng tin nht đnh bên cnh vic đu t vào các tài sn sinh li khác.
ó là thc hin mc đích giao dch (đng c kinh doanh), phc v nhu cu chi tiêu bt
thng (đng c phòng nga), thc hin mc đích đu c và nhng nhu cu khác.

Qun lý mc d tr tin mt
- Xác đnh mc d tr tin mt ti u
Dù đem li mt s li ích nht đnh cho doanh nghip nhng mt khác, vic d
tr quá nhiu tin mt có th gây ta tình trng tn đng mt lng vn ln do tin
không đc đu t vào các tài sn khác sinh li. Bi vy, song song vi vic gi tin
mt, doanh nghip có th chuyn sang nm gi các chng khoán ngn hn có tính
thanh khon cao trên th trng tin t đ hng lãi. Khi có nhu cu v tin, doanh
nghip s thc hin giao dch bán các chng khoán này và ngc li khi d tha tin
mt s mua vào.
Do vic gi tin có th mang li nhng li ích cng nh chi phí nh đư đ cp,
vic xác đnh mt mc d tr tin mt ti u là ht sc cn thit. Mc d tr tin mt
ti u là mc tin mt ti thiu mà doanh nghip cn nm gi ti đa hóa li ích đt
đc t vic gi tin.
 xác đnh lng d tr tin mt ti u, chúng ta có th vào mô hình Baumol.
Mô hình này xác đnh mc d tr tin mt mà ti đó, tng chi phí là nh nht.
Tng chi phí (TC) = Chi phí giao dch (TrC) + Chi phí c hi (OC)
Chi phí giao dch (TrC):
TrC
=
T
C


F
Trong đó, T: Tng nhu cu v tin trong nm
C: Quy mô mt ln bán chng khoán
T/C: S ln doanh nghip bán chng khoán kh th đ bù đp tin mt
đư chi tiêu
F: Chi phí c đnh ca mt ln bán chng khoán



Thang Long University Library

11
Chi phí c hi (OC):
OC
=
C
2


K
Trong đó, OC: Chi phí c hi ca vic gi tin trong mt nm
C/2: Mc d tr tin mt trung bình
K: Lãi sut đu t chng khoán/ nm
=> Tng chi phí (TC):
TC = TrC + OC
=
T
C

F
C
2


K
Mc d tr tin ti u (C
*
)

C
*
=
2 TF
K


- (Ngun: Nguyn ình Kim – Bch c Hin (2006) – Tài chính doanh nghip
– NXB Hc vin Tài chính – trang 52)
- Xây dng và phát trin các mô hình d báo tin mt
Nhà qun lý phi d đoán các ngun nhp, xut ngân qu theo đc thù v chu k
tính doanh thu, theo mùa v, theo k hoch phát trin ca doanh nghip trong tng
thi k. Ngoài ra, phng thc d đoán đnh k chi tit theo tun, tháng, quý và tng
quát cho hàng nm cng đc s dng thng xuyên.
+ Ngun nhp ngân qu thng gm các khon thu đc t hot đng sn xut,
kinh doanh, tin t các ngun đi vay, tng vn, bán tài sn c đnh không dùng đn…
+ Ngun xut ngân qu gm các khon chi cho hot đng sn xut – kinh doanh,
tr n vay, tr n c tc, mua sm tài sn c đnh, đóng thu và các khon phi tr
khác…
Trên c s so sánh ngun nhp và ngun xut ngân qu doanh nghip có th thy
đc mc thng d hay thâm ht ngân qu.
Các bin pháp qun lý:
+ Mi khon thu chi vn tin mt đu phi thc hin qua qu
+ Phân đnh trách nhim rõ rang trong qun lý vn tin mt
+ Xây dng quy ch thu, chi qu tin mt
+ Qun lý cht ch các khon tm ng tin mt, cn quy đnh đi tng, thi
gian và mc tm ng… đ qun lý cht ch, tránh vic li dng qu tin mt ca
doanh nghip vào mc đích các nhân.
Qun lý quá trình thanh toán
Quá trình thanh toán vn bng tin ca doanh nghip bao gm quá trình thu tin

và chi tin. Vic qun lỦ quá trình thanh toán nên đc din ra theo nguyên tc: rút
ngn thi gian thu tin và kéo dài thi gian chi tin.

12
 la chn đc phng thc thu (chi) tin ti u, doanh nghip nên so sánh li
ích gia tng và chi phí gia tng gia các phng án
Li ích gia tng (∆B)và chi phí gia tng (∆C) đc tính nh sau:
∆B= ∆t

TS

I

(1-T)
∆C= (C
2
– C
1
)

(1-T)
Trong đó:
∆t: s ngày thu tin rút ngn đc (hoc kéo dài đc)
TS: quy mô chuyn tin/ngày
I: lưi sut đu t/ ngày
T: thu sut thu thu nhp doanh nghip
C
1
: chi phí chuyn tin ca phng án 1
C

2
: chi phí chuyn tin ca phng án 2
Quyt đnh đc đa ra s là:
∆B>∆C, doanh nghip nên chn phng án 2
∆B<∆C, doanh nghip nên chn phng án 1
∆B =∆C, doanh nghp có th tùy Ủ la chn
(Ngun: Nguyn ình Kim – Bch c Hin (2006) – Tài chính doanh nghip –
NXB Hc vin Tài chính – trang 65)
1.3.3. Qun lý các khon phi thu
Theo dõi và thc hin vic thu n, chim phn không nh trong vic qun lý vn
lu đng. Thi gian thu hi n càng ngày càng ngn thì doanh nghip càng có nhiu
tin đ quay vòng vn, nâng cao hiu qu sn xut kinh doanh.
- Các nhân t nh hng đn quy mô đn các khon phi thu ca doanh nghip
gm:
+ Quy mô sn xut – hàng hóa bán chu cho khách hàng
+ Tính cht thi v ca vic tiêu th sn phm trong các doanh nghip
+ Mc gii hn n ca doanh nghip cho khách hàng
+ Mc đ quan h và đ tín nhim ca khách hàng vi doanh nghip
- c đim c bn và khon mc phi thu khách hàng: khon phi thu là s tin
khách hàng n doanh nghip do mua chu hàng hóa hoc dch v. Có th nói, hu ht
các công ty đu phát sinh các khon phi thu nhng vi mc đ khác nhau, t mc
không đáng k cho đn mc không th kim soát.
Kim soát khon phi thu liên quan đn vic đánh đi gia li nhun và ri ro.
Nu không bán chu hàng hóa thì mt c hi bán hàng, t đó mt đi li nhun. Nhng
nu bán chu hàng hóa quá nhiu thì chi phí cho khon phi thu tng có nguy c phát
sinh các khon n khó đòi, do đó, ri ro không thu hi n đc cng gia tng. Vì vy,
doanh nghip cn có chính sách bán chu phù hp. Khon phi thu ca doanh nghip
Thang Long University Library

13

phát sinh nhiu hay ít ph thuc vào các yu t nh tình hình nn kinh t, giá bán sn
phm, cht lng sn phm và chính sách bán chu ca doanh nghip.
- Xây dng chính sách thng mi:
Nguyên tc c bn đó là:
+ Khi li ích gia tng ln hn chi phí gia tng, doanh nghip nên cp tín dng.
+ Li ích gia tng nh hn chi phí gia tng, doanh nghip nên tht cht tín dng
+ Trng hp c li ích và chi phí đu gim thì doanh nghip cn xem xét phn
chi phí tit kim đc có đ bù đp cho phn li ích b gim đi không.
Khi xây dng chính sách bán chu cn đánh giá k nh hng ca chính sách bán
chu ti li nhun ca doanh nghip. Do vy, mi chính sách bán chu cn đc đánh
giá trên các tiêu thc sau:
+ D kin quy mô sn phm hàng hóa dch v tiêu th.
+ Giá bán sn phm, dch v nu bán chu hoc không bán chu
+ ánh giá mc chit khu (thanh toán) có th chp nhn
- Phân tích tín dng:
+ Phân tích kh nng tín dng ca khách hàng: đánh giá uy tín ca khách hàng
qua mt s tiêu thc v nng lc tr n, quy mô vn kinh doanh, kh nng phát
trin,…
Sau khi xây dng tiêu chun tín dng, doanh nghip cn đánh giá kh nng tín
dng ca tng khách hàng da trên thông tin t các ngun khác nhau nh báo cáo tài
chính, báo cáo tín dng, ngân hàng và các t chc thng mi, kinh nghim ca doanh
nghip…Trong trng hp cân nhc la chn gia nhiu khách hàng, doanh nghip có
th s dng phng pháp chm đim tín dng trên c s các tiêu chun đư xây dng
kèm theo trng s. Sau đó, doanh nghip s xp hng khách hàng và có th phân loi
theo tng mc đ ri ro đ d dàng qun lỦ cng nh đa ra quyt đnh.
+ Phân tích li ích thu đc t khon tín dng thng mi: đây là phng pháp
xác đnh thông qua ch tiêu giá tr hin ti ròng NPV, vi ba mô hình đa ra quyt đnh
cn đc xem xét:
Quyt đnh tín dng khi xem xét mt phng án: cp tín dng
Mô hình c bn:

NPV = (CF
t
/ k) – CF
0

CF
0
= VC

S

(ACP/365)
CF
t
= [S

(1- VC) – S

BD – CD]

(1–T )


Trong đó:
VC: t l chi phí bin đi trên doanh thu
S : doanh thu d kin mi k
ACP: thi gian thu tin trung bình
BD: t l n xu trên doanh thu
CD: chi phí tng them ca b phn tín
dng

T: thu sut thu TNDN

14
Sau khi tính toán ch tiêu NPV, doanh nghip đa ra quyt đnh:
NPV > 0 : cp tín dng
NPV < 0: không cp tín dng
NPV = 0: bàng quan
Bng 1.1. QuytăđnhăkhiăxemăxétăhaiăphngăánăvƠăquytăđnh khi
kt hp thông tin ri ro
Quytăđnh
Quytăđnh 1
Quytăđnh 2
Ch tiêu
Không
cp tín
dng
Cp tín dng
Không s dng
thông tin ri ro
tín dng
S dng
thông tin ri
ro tín dng
S lng bán (Q)
Q
0

Q
1
(Q

1
> Q
2
)
Q
1

Q
1
h
Giá bán (P)
P
0

P
1
(P
1
> P
0
)
P
1
P
1

Chi phí SX bình quân (AC)
AC
0


AC
1
(AC
1
>AC
0
)
AC
1

AC
1

Chi phí thông tin ri ro

_

_
h
100%
Xác sut thanh toán
100%
h (h< 100%)
_
_
Thi hn n
0
T
T
T

T sut chit khu
0
R
R
R
(Ngun: Nguyn ình Kim – Bch c Hin (2006) – Tài chính doanh nghip –
NXB Hc vin Tài chính – trang 72)
Quyt đnh 1: Xem xét hai phng án: cp
tín dng và không cp tín dng
- Phng án bán tr ngay (không cp tín
dng) :
NPV
0
= P
0
Q
0
– AC
0
Q
0

- Phng án bán tr chm (cp tín dng)
NPV
1
= P
1
Q
1
h/ (1 + R) – AC

1
Q
1
=> a ra quyt đnh trên c s:
NPV
0
> NPV
1
: Không cp tín dng
NPV
0
< NPV
1
: cp tín dng
NPV
0
= NPV
1
: bàng quan


Quyt đnh 2: Kt hp s dng thông tin ri
ro
- Phng án không s dng thông tin ri ro
tín dng:
NPV
1
= P
1
Q

1
h/ (1+R) – AC
1
Q
1
- Phng pháp s dng thông tin ri ro
NPV
2
= P
1
Q
1
h/ (1+R) – AC
1
Q
1
h – C
=> a ra quyt đnh trên c s:
NPV
2
> NPV
1
: s dng thông tin ri ro tín
dng
NPV
2
< NPV
1
: không s dng thông tin
ri ro tín dng

NPV
2
= NPV
1
: bàng quan
- Theo dõi thi gian thu tin trung bình (ACP):
Thi gian thu tin trung tin trung bình =
Phi thu khách hàng

365
Doanh thu thun
Thang Long University Library

15
Theo dõi s thay đi ca thi gian thu tin trung bình s giúp doanh nghip kp
thi đa ra điu chnh v chính sách tín dng và thu tin. Tuy nhiên, đây li là mt chi
tiêu tng quát chu nh hng bi s thay đi v quy mô doanh thu và quy mô khon
phi thu, đng thi có xu hng n đi nhng thay đi cá bit trong khách hàng nên
không đt đc nhiu hiu qu trong vic qun lý thu n.
(Ngun: Nguyn ình Kim – Bch c Hin (2006) – Tài chính doanh nghip
– NXB Hc vin Tài chính – trang 73)
1.3.4. Qun lý d tr, tn kho
Hàng tn kho là khon mc có tính thanh khon thp nht trong s các khon
mc ca vn lu đng. Bi vy, tích tr hàng tn kho bên cnh vic giúp cho hot
đng SXKD ca doanh nghip đc liên tc còn gim kh nng thanh toán nhanh hay
kh nng thanh toán tc thi ca doanh nghip nu t trng này chim phn ln trong
vn lu đng.
Trong công tác qun lỦ, phng pháp thng đc s dng là mô hình EOQ
Mô hình EOQ hay mô hình đt hàng kinh t là mô hình xác đnh lng đt hàng
ti u (Q

*
) sao cho tng chi phí là thp nht.
Các gi đnh ca mô hình:
- Nhu cu v hàng tn kho là n đnh
- Không có bin đng giá, hao ht, mt mát trong khâu d tr
- Thi gian t khi đt hàng đn khi chp nhn hàng là không đi
- Ch có duy nht hai loi chi phí: chi phí đt hàng và chi phí d tr
- Không xy ra thiu ht hàng tn kho nu đn đt hàng đc thc hin đúng hn
Trong mô hình EOQ
- Chi phíđt hàng (Ordering cost) :
Chi phí đt hàng =
S
Q

O
- Chi phí d tr hàng tn kho (Carrying cost)
Chi phí d tr =
Q
2

C
Trong đó: S: Lng hàng cn đt trong nm
O: Chi phí mt ln đt hàng
Q/2: Mc d tr kho trung bình
C: Chi phí d tr kho trên mt đn v hàng tn kho trong nm
=> Tng chi phí:
Tng chi phí =
Q
2


C +
S
Q

O