B GIÁO DC ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o




KHÓA LUN TT NGHIP




 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO
HIU QU QUN LÝ VÀ S DNG VN
LUăNG TI CÔNG TY C PHN
TOYOTAăTHNGăLONG






SINH VIÊN THC HIN
: NGUYNăPHNGăDUNG
MÃ SINH VIÊN
: A16599
CHUYÊN NGÀNH
: TÀI CHÍNH

HÀ NI ậ 2014



B GIÁO DC ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o




KHÓA LUN TT NGHIP




 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO
HIU QU QUN LÝ VÀ S DNG VN
LUăNG TI CÔNG TY C PHN
TOYOTAăTHNGăLONG




Giáoăviênăhng dn
:ăTh.săVăL Hng

Sinh Viên Thc Hin
: NguynăPhngăDung
Mã Sinh Viên
: A16599
Chuyên Ngành
: Tài Chính


HÀ NI ậ 2014
Thang Long University Library



LI CMăN
 có th hoàn thành khóa lun tt nghip này, em xin trân trng gi li cm n
sâu sc đn quỦ thy, cô giáo khoa Kinh T - Qun LỦ trng i Hc Thng Long đư
tn tình dy d, truyn đt cho em nhng kin thc quỦ báu. c bit, em xin gi li
cm n chân thành đn Cô giáo Th.s V L Hng đư nhit tình giúp đ em trong sut
thi gian làm khóa lun. Em cng xin đc gi li cm n đn các anh ch, Ban giám
đc Công ty C phn Toyota Thng Long nói chung cng nh các anh, ch  phòng
k toán nói riêng đư nhit tình giúp đ, ch dn và to điu kin cho em đ hoàn thành
khóa lun này.
Em xin chân thành cm n!

Hà Ni, ngày 7 tháng 7 nm 2014

Sinh viên

NguynăPhngăDung




LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin
có s h tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên
cu ca ngi khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có
ngun gc và đc trích dn rõ ràng.
Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này!
Sinh viên

Nguyn Phng Dung
Thang Long University Library



MC LC

CHNGă1. C S LÝ LUN CHUNG V VNăLUăNG VÀ HIU QU
S DNG VNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP 1
1.1. Vnăluăđng trong doanh nghip 1
1.1.1. Khái nim và đc đim vn lu đng 1
1.1.2. Phân loi vn lu đng 3
1.1.3. Vai trò ca vn lu đng 5
1.1.4. Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng 5
1.1.5.Nhu cu vn lu đng và các phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng
7
1.2. Ni dung qun lý vnăluăđng trong doanh nghip 10
1.2.1. Chính sách qun lý vn lu đng 10
1.2.2. Qun tr vn bng tin 11

1.2.3. Qun lý khon phi thu 15
1.2.4. Qun lý hàng tn kho d tr 17
1.3. Hiu qu s dng vnăluăđng trong doanh nghip 19
1.3.1. Khái nim hiu qu s dng vn lu đng 19
1.3.2. Các ch tiêu đánh giá tng hp 19
1.3.3.Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng ca tng b phn cu thành VL
22
1.4. Các nhân t nhăhngăđn hiu qu s dngăVL 25
1.4.1. Các nhân t khách quan 25
1.4.2. Các nhân t ch quan 26
1.5. Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vnăluăđng trong doanh
nghip 27
1.5.1. S cn thit phi nâng cao hiu qu s dng vn lu đng 27
1.5.2. Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vn lu đng trong
doanh nghip
28
CHNGă2. THC TRNG QUN LÝ VÀ S DNG VNăLUăNG TI
CÔNG TY C PHNăTOYOTAăTHNGăLONG 31
2.1. Tng quan v công ty C PhnăToyotaăThngăLong 31
2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin ca công ty 31
2.1.2. C cu t chc ca Công ty C phn Toyota Thng Long 32
2.1.3. c đim ngành ngh kinh doanh ca Công ty CP Toyota Thng Long 34
2.2. Thc trng hotăđng kinh doanh ca Công ty C phnăToyotaăThngăLong
36


2.2.1. Tình hình c cu tài sn – ngun vn ca Công ty 36
2.2.2. Tình hình hot đng sn xut kinh doanh 39
2.2.3. Mt s ch tiêu đánh giá tng hp 42
2.3. Thc trng s dng vnăluăđng và hiu qu s dng vnăluăđng ti Công

tyăCPăToyotaăThngăLong 46
2.3.1. Chính sách qun lý vn lu đng 46
2.3.2. Vn lu đng ròng ti Công ty C phn Toyota Thng Long 47
2.3.3. Phân tích kt cu vn lu đng ti Công ty C phn Toyota Thng Long 48
2.3.4. Mt s ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng ca Công ty C
phn Toyota Thng Long 55
2.4. ánhăgiáăchungăhiu qu qun lý và s dng vnăluăđng ca Công ty C
phnăToyotaăThngăLong 63
2.4.1. Nhng kt qu đt đc 63
2.4.2. Nhng hn ch và nguyên nhân 64
CHNGă3. MT S BIN PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU S DNG
VNăLUăNG TI CÔNG TY C PHNăTOYOTAăTHNGăLONG 66
3.1. nhăhng phát trin ca Công ty C phnăToyotaăThngăLong 66
3.1.1. Môi trng kinh doanh ca Công ty 66
3.1.2. Nhng u đim, tn ti ca Công ty CP Toyota Thng Long 67
3.1.3. nh hng phát trin ca Công ty CP Toyota Thng Long 69
3.2. Mt s bin pháp nhm nâng cao hiu qu s dng vnăluăđng ti Công ty
C phnăToyotaăThngăLong 70
3.2.1. Xác đnh nhu cu vn lu đng 70
3.2.2. Qun lý tin mt 72
3.2.3. Qun lý các khon phi thu khách hàng 73
3.2.4. S dng các khon đu t tài chính ngn hn 75
3.2.5. Qun lý hàng tn kho 76
3.2.6. Mt s bin pháp khác 76

Thang Long University Library



DANH MC VIT TT


Ký hiu vit tt
Tênăđyăđ
CP
C phn
DN
Doanh nghip
HC
i hi đng c đông
HQT
Hi đng qun tr
KPT
Khon phi thu
NVNH
Ngun vn ngn hn
NVDH
Ngun vn dài hn
PTNH
Phi thu ngn hn
PTKH
Phi thu khách hàng
TNDN
Thu nhp doanh nghip
TMV
Công ty Toyota Vit Nam
TGNH
Tin gi ngân hàng
TSC
Tài sn c đnh
TSL

Tài sn lu đng
VL
Vn lu đng
SXKD
Sn xut kinh doanh


DANH MC CÁC BNG BIU, HÌNH V,ă TH

Hình 1.1. Chính sách vn lu đng cp tin, thn trng, dung hòa 10
Hình 1.2. Mô hình Miller Orr 14
Hình 1.3. Mô hình EQQ 17
Hình 1.4. Mô hình ABC 18
Hình 2.1. Chính sách qun lý vn lu đng 47


Bng 1.1. Cp tín dng và không cp tín dng 16
Bng 1.2.S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng 17
Bng 2.1. Bng cân đi k toán so sánh gia nm 2011, 2012, 2013 36
Bng 2.2. Bng báo cáo kt qu hot đng kinh doanh 40
Bng 2.3. Ch tiêu đánh giá kh nng thanh toán 43
Bng 2.4. Ch tiêu đánh giá hiu sut s dng tài sn 44
Bng 2.5. Ch tiêu đánh giá kh nng sinh li 45
Bng 2.6. Mi quan h gia ROE và ROS 46
Bng 2.7. Vn lu đng ròng trong giai đon 2011 ậ 2013 47
Bng 2.8. C cu tài sn lu đng ti Công ty CP Toyota Thng Long 48
Bng 2.9. C cu vn bng tin ca Công ty CP Toyota Thng Long 50
Bng 2.10. C cu các khon phi thu ngn hn ca Công ty CP 51
Bng 2.11. C cu hàng tn kho ca Công ty CP Toyota Thng Long 53
Bng 2.12. C cu n ngn hn ca Công ty C phn Toyota Thng Long 54

Bng 2.13. Tc đ luân chuyn vn lu đng ca Công ty 56
Bng 2.14. T sut sinh li ca vn lu đng 58
Bng 2.15. Ch tiêu đánh giá các khon phi thu ca Công ty 59
Bng 2.16. Ch tiêu đánh giá các khon phi tr ca Công ty 60
Bng 2.17. Ch tiêu đánh giá hàng tn kho ca Công ty 61
Bng 2.18. Ch tiêu thi gian quay vòng tin ca Công ty 62
Bng 3.1. S d bình quân cui nm 2013 71
Bng 3.2. T l phn trm các khon mc có quan h cht ch vi doanh thu 72


 th 1.1. Mô hình mc d tr tin mt ti u 13
Thang Long University Library



S đ 1.1. Quá trình tun hoàn, chu chuyn ca vn lu đng 2
S đ 2.1: C cu t chc ca Công ty CP Toyota Thng Long 32
S đ 2.2. Quy trình hot đng kinh doanh chung 34

Biu đ 2.1. C cu tng ngun vn ca Công ty C phn Toyota Thng Long nm 2011,
2012, 2013 38
Biu đ 2.2. Quy mô tài sn lu đng ca Công ty CP Toyota Thng Long trong ba nm
2011, 2012, 2013 49
Biu đ 2.3. C cu tài sn lu đng ca Công ty CP Toyota Thng Long trong nm 2011,
2012, 2013 49
Biu đ 2.4. H s đm nhim vn lu đng ca Công ty 58
Biu đ 2.5. Tc đ luân chuyn các khon phi thu ca Công ty 59
Biu đ 2.6. Tc đ luân chuyn hàng tn kho ca Công ty 62



LI M U
1.LýădoăchnăđătƠi
Vn là mt phm trù kinh t hàng hóa, là mt yu t quan trng quyt đnh đn
sn xut và lu thông hàng hóa. Vy nên bt ký mt doanh nghip nào mun tn ti và
phát trin đu phi quan tâm đn vn đ qun lý và s dng vn sao cho có hiu qu,
nhm đt mc tiêu ti đa hóa li nhun.
Nâng cao hiu qu s dng vn lu đng là mc tiêu phn đu lâu dài ca mi
doanh nghip. Hiu qu s dng vn nói chung và hiu qu s dng vn lu đng nói
riêng gn lin vi hiu qu kinh doanh ca doanh nghip. Do vy, vn đ s dng vn
lu đng mt cách có hiu qu luôn đc coi là mt vn đ thi s đt ra cho các nhà
qun tr doanh nghip.
Nhn thy đây là vn đ có Ủ ngha quan trong đi vi s tn ti và phát trin ca
công ty, đm bo cho công ty có th đng trên th trng cnh tranh di tác đng
ngày càng mnh m ca c ch th trng. Qua thi gian thc tp ti công ty C Phn
Toyota Thng Long đ tài: ắ Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu hiu qu
qun lý và s dng vnăluăđng ti công ty C PhnăToyotaăThngăLongẰăđc
la chn.
2.Mcăđíchănghiênăcu caăđ tài
Mt là h thng hóa nhng vn đ c bn v vn lu đng và hiu qu s dng
vn lu đng ca doanh nghip.
Hai là phân tích thc trng hiu qu qun lý và s dng vn lu đng ti công ty
C Phn Toyota Thng Long.
Ba là da trên c s nhng kt qu mà công ty đt đc và nhng hn ch còn
tn ti nhm đa ra gii pháp nâng cao hiu qu qun lý và s dng vn lu đng ti
công ty C Phn Toyota Thng Long.
3.iătng và phm vi nghiên cu
- i tng nghiên cu: vn lu đng và hiu qu s dng vn lu đng và
nâng cao hiu qu qun lý
- Phm vi nghiên cu:
+ V không gian nghiên cu:Công ty C Phn Toyota Thng Long.

+ V thi gian nghiên cu:  tài nghiên cu da trên các d liu thu thp
trong thi gian t 2011 ậ 2013.


Thang Long University Library


4.Phngăphápănghiênăcu
Các phng pháp đc s dng trong khóa lun là phng pháp phân tích,
phng pháp tng hp, phng pháp so sánh, phng pháp t l…
5.Kt cu ca khóa lun
Kt cu ca khóa lun ngoài phn m đu và kt lun, khóa lun bao gm ba chng.
Chngă1:ă Că s lý lun chung v vnăluăđng và hiu qu s dng vnăluăăă
đng trong doanh nghip.
Chngă 2:ă Thc trng qun lý và s dng vnă luă đng ti công ty C phn
ToyotaăThngăLong.
Chngă3:ăMt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu qun lý và s dng vnăluă
đng ti công ty C phnăToyotaăThngăLong.
1

CHNGă1. C Să Lụă LUNă CHUNGă Vă VNă LUă NGă VÀă HIUă
QUăSăDNGăVNăLUăNGăTRONGăDOANHăNGHIP
1.1. Vnăluăđngătrongădoanhănghip
1.1.1. Khái nim và đc đim vn lu đng
Khái nim
Trong nn kinh t quc dân, mi doanh nghip đc coi nh mt t bào ca nn
kinh t vi nhim v ch yu là thc hin các hot đng sn xut kinh doanh nhm to
ra các sn phm hàng hóa, lao v, dch v cung cp cho xã hi. Doanh nghip có th
thc hin mt s hoc tt c các công đon ca quá trình đu t t sn xut đn tiêu
th sn phm lao v, dch v trên th trng nhm mc tiêu ti đa hóa li nhun.

 tin hành các hot đng sn xut kinh doanh, doanh nghip cn phi đi có đi
tng lao đng, t liu lao đng và sc lao đng. Nhng đi tng lao đng nói trên
xét v hình thái vt cht đc gi là các tài sn lu đng, còn v hình thái giá tr đc
gi là vn lu đng ca doanh nghip. Vn lu đng ca doanh nghip đc biu hin
thông qua TSL. TSL ca doanh nghip dch v nói chung bao gm: tài sn lu
đng sn xut và tài sn lu thông. Quá trình sn xut ca doanh nghip luôn gn lin
vi quá trình lu thông. Trong quá trình tham gia vào các hot đng sn xut kinh
doanh TSL sn xut và tài sn lu thông luôn chuyn hóa ln nhau, vn đng không
ngng làm cho quá trình sn xut kinh doanh đc liên tc.  hình thành nên TSL
sn xut và tài sn lu thông doanh nghip cn phi có mt s vn thích ng đ đu t
vào các tài sn y, s tin ng trc v nhng tài sn y đc gi là vn lu đng ca
doanh nghip. Nh vy, có th đnh ngha vn lu đng nh sau:
Vn lu đng ca doanh nghip là s vn ng ra đ hình thành nên các tài sn
lu đng nhm đm bo cho quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip đc
thc hin thng xuyên, liên tc. Vn lu đng luân chuyn toàn b giá tr ngay trong
mt ln và đc thu hi toàn b, hoàn thành mt vòng tun hoàn luân chuyn khi kt
thúc mt chu k kinh doanh. [4, trang 85]
Vn lu đng ròng là phn chênh lch gia tài sn ngn hn vi n ngn hn.
Ch s cân bng này th hin cách thc s dng vn lu đng trong doanh nghip. ây
là ch s đ đo lng hiu qu hot đng cng nh nng lc tài chính trong ngn hn
ca Công ty.
Vn lu đng ròng = Tài sn ngn hn ậ N ngn hn


Thang Long University Library
2

Vn lu đng là tin đ trong quá trình kinh doanh ca doanh nghip. Bi vy,
đ đm bo cho chu kì kinh doanh đc tin hành mt cách thng xuyên, liên tc thì
trong qun lý cn xác đnh đúng vn lu đng và các bin pháp đ nhanh chóng thu

hi vn.
căđim
Nh đư đnh ngha  trên, vn lu đng là s vn ng ra đ hình thành nên tài
sn lu đng, hay nói cách khác, vn lu đng chính là biu hin bng tin ca tài sn
lu đng. Vì vy, đc đim ca vn lu đng s chu s chi phi bi đc đim ca các
tài sn lu đng. Trong quá trình sn xut kinh doanh: d tr sn xut, sn xut và lu
thông. Quá trình này đc din ra liên tc, thng xuyên lp li theo chu k và đc
gi là quá trình tun hoàn, chu chuyn ca vn lu đng. Qua mi giai đon ca chu
k kinh doanh, vn lu đng li thay đi hình thái biu hin: t hình thái vn tin t
ban đu chuyn sang hình thái vn vt t hàng hóa d tr và vn sn xut, ri cui
cùng li tr v hình thái vn tin t. Tng ng vi mt chu k kinh doanh thì vn lu
đng cng hình thành mt vòng chu chuyn.
Săđ 1.1. Quá trình tun hoàn, chu chuyn ca vnăluăđng

Mua vt t S Sn xut

Hàng hóa Sn phm



Tiêu th sn phm


Nh vy, vn lu đng có nhng đc đim chính phân bit so vi vn c đnh
nh sau:
- Vn lu đng trong quá trình chu chuyn luôn thay đi hình thái biu hin.
- Vn lu đng chuyn toàn b giá tr ca nó vào giá tr ca sn phm ngay
trong mt ln và đc hoàn li sau mi chu k kinh doanh.
- Vn lu đng hoàn thành mt vòng tun hoàn sau mt chu k kinh doanh.
Chu k vn đng ca vn lu đng là c s quan trng đ đánh giá hiu qu s

dng vn lu đng trong doanh nghip.

Vn bng tin
Vn d tr
sn xut
Vn trong
sn xut
3

1.1.2. Phân loi vn lu đng
Trong doanh nghip, vn đ t chc và qun lý vn lu đng có mt vai trò rt
quan trng. Có th nói qun lý vn lu đng là b phn trng yu ca công tác qun lý
hot đng tài chính ca doanh nghip. Qun lý vn lu đng nhm đm bo s dng
vn lu đng hp lý, tit kim và có hiu qu. Vn lu đng có rt nhiu loi mà li
tham gia vào mt chu k sn xut kinh doanh và thng xuyên thay đi hình thái vt
cht. Do đó, mun qun lý tt vn lu đng, ngi ta tin hành phân loi vn lu đng
theo các tiêu thc khác nhau. Sau đây là mt s cách phân loi ch yu.
1.1.2.1. Cn c vào hình thái biu hin ca vn lu đng
Vn bng tin: Bao gm tin mt hin có trong két, tin gi ngân hàng và các
khon tin đang chuyn. Nó đc s dng đ đáp ng nhu cu thanh toán ngay lp tc
ca doanh nghip. Tin bn thân nó là loi tài sn không sinh lãi. Do vy, trong công
tác qun lý tin thì vic ti thiu hóa lng tin phi gi là mc tiêu quan trng nht.
Tuy nhiên, vic gi tin trong kinh doanh cng ht sc cn thit bi nhng lý do sau.
- Gi đ tin mt giúp doanh nghip tn dng đc nhng c hi trong kinh
doanh, ch đng trong các hot đng thanh toán chi tr.
- Khi mua hàng hóa dch v, nu có đ tin mt, doanh nghip có th đc
hng li th chit khu.
- Khi có đ tin mt doanh nghip có th đi phó vi nhng tình hung khn
cp nh ha hon, đình công…
Các khon phi thu: ây là mt trong nhng b phn quan trng ca vn lu

đng. Khi doanh nghip bán hàng hóa ca mình cho doanh nghip khác, thông thng
ngi mua s không tr tin ngay lúc giao hàng. Các hóa đn cha đc tr tin này
th hin quan h tín dng thng mi và chúng to nên nhng khon phi thu khách
hàng. Các khon phi thu khách hàng có tính ắlng”  mc trung bình, thng đc
chuyn thành tin t 30 ậ 60 ngày. Tuy nhiên cng có nhng trng hp ri ro do
khách hàng không tr tin. Do vy khi xem xét thc hin chính sách tín dng thng
mi, doanh nghip nên cân nhc k. Ngoài ra còn có mt s khon phi thu khác nh
thu ni b, tin ng trc cho ngi bán, tin th chp…
Vn v hàng tn kho: Trong doanh nghip sn xut, vn vt t hàng hóa gm:
vt t d tr, vn sn phm d dang, vn thành phm. Các loi này đc gi chung là
vn v hàng tn kho. Xem xét chi tit hn cho thy, vn v hàng tn kho ca doanh
nghip bao gm: vn nguyên vt liu chính, vn vt liu ph, vn nhiên liu, vn ph
tùng thay th, vn vt t đóng gói, vn công c dng c,…Trong doanh nghip thng
mi, vn v hàng tn kho ch yu là giá tr các loi hàng hóa d tr. ây là loi tài sn
Thang Long University Library
4

có tính ắlng” thp nhng rt quan trng trong quá trình sn xut. Do vy, doanh
nghip cn có phng pháp qun lý hiu qu đ tránh thiu hay tn đng quá ln gây
khó khn cho sn xut.
Vn lu đng khác: ây là nhng khon tn ti ca vn lu đng mà ngi ta
khó có th phân loi chúng vào mt nhóm nào đó. Nó bao gm: tm ng, chi phí tr
trc, chi phí ch kt chuyn, tài sn thiu ch x lý, các khon ký qu, kỦ cc…
Vic phân loi vn theo cách này to điu kin thun li cho vic xem xét, đánh
giá mc tn kho d tr và kh nng thanh toán ca doanh nghip. Mt khác, thông qua
cách phân loi này có th tìm các bin pháp phát huy chc nng các thành phn vn và
bit đc kt cu vn lu đng theo hình thái biu hin đ đnh hng điu chnh hp
lý và hiu qu.
1.1.2.2.Cn c thỀo vai trò ca vn lu đng đi vi quá trình sn xut kinh ếoanh
Da vào cn c trên, vn lu đng ca doanh nghip có th chia thành các loi

ch yu sau đây.
Vn lu đng trong khâu d tr sn xut: Bao gm các khon vn nguyên vt
liu chính, vn vt liu ph, vn nhiên liu, vn ph tùng thay th, vn vt t đóng gói
và vn công c dng c nh.
Vn lu đng trong khâu trc tip sn xut: Bao gm các khon vn sn phm
đang ch to và vn v chi phí tr trc.
Vn lu đng trong khâu lu thông: Bao gm vn thành phm, vn bng tin,
vn trong thanh toán (gm nhng khon phi thu và các khon tin tm ng trc phát
sinh trong quá trình mua vt t hàng hóa hoc thanh toán ni b) và các khon vn đu
t ngn hn v chng khoán, cho vay ngn hn.
Phng pháp phân loi này cho bit đc kt cu vn lu đng theo vai trò. T
đó giúp cho vic đánh giá tình hình phân b vn lu đng trong các khâu ca quá trình
luân chuyn vn, thy đc vai trò ca tng thành phn vn đi vi quá trình kinh
doanh. Trên c s đó, đ ra các bin pháp t chc qun lý thích hp nhm to ra mt
kt cu vn lu đng hp lỦ, tng đc tc đ luân chuyn vn lu đng.
1.1.2.3.Cn c thỀo ngun hình thành
Nu xét theo ngun hình thành, vn lu đng có th chia thành các ngun nh sau.
Ngun vn điu l: Là s vn lu đng đc hình thành t ngun vn điu l
ban đu khi thành lp hoc ngun vn điu l b sung trong quá trình sn xut kinh
doanh ca doanh nghip. Ngun vn này cng có s khác bit gia các loi hình
doanh nghip thuc các thành phn kinh t khác nhau.
5

Ngun vn t b sung: Là ngun vn do doanh nghip t b sung trong quá trình
sn xut kinh doanh nh t li nhun ca doanh nghip đc tái đu t.
Ngun vn liên doanh, liên kt: Là s vn lu đng đc hình thành t vn góp liên
doanh ca các bên tham gia doanh nghip liên doanh. Vn góp liên doanh có th bng tin
mt hoc bng hin vt là vt t, hàng hóa…theo tha thun ca các bên liên doanh.
Ngun vn đi vay: Vn vay ca các ngân hàng thng mi hoc t chc tín
dng, vn vay ca ngi lao đng trong doanh nghip, vay các doanh nghip khác.

Ngun vn huy đng t th trng vn: Bng vic phát hành c phiu, trái phiu.
Vic phân chia vn lu đng theo ngun hình thành giúp cho doanh nghip thy đc
c cu ngun vn tài tr cho nhu cu vn lu đng trong kinh doanh ca mình. T góc đ
qun lý tài chính mi ngun tài tr đu có chi phí s dng ca nó. Do đó doanh nghip cn
xem xét c cu ngun tài tr ti u đ gim thp chi phí s dng vn ca mình.
1.1.3. Vai trò ca vn lu đng
Trong điu kin kinh t th trng hin nay, vai trò ca vn lu đng ngày càng
đc đ cao đi vi hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip. Vn lu đng
trong các doanh nghip có vai trò quyt đnh đn vic thành lp, hot đng và phát
trin ca doanh nghip. Nó là điu kin tiên quyt, quan trng nht trong s ra đi, tn
ti và phát trin ca mi doanh nghip.
Vn lu đng giúp cho các doanh nghip tin hành hot đng sn xut kinh
doanh mt cách liên tc có hiu qu. Nu vn lu đng b thiu hay luân chuyn chm
s hn ch vic thc hin mua bán hàng hóa, làm cho các doanh nghip không th m
rng đc th trng hay có th gián đon sn xut dn đn gim sút li nhun gây nh
hng xu đn hiu qu kinh doanh ca doanh nghip.
Vn lu đng là mt công c quan trng, nó kim tra, kim soát, phn ánh tính
cht khách quan ca hot đng tài chính thông qua đó giúp các nhà qun tr doanh
nghip đánh giá đc nhng mt mnh, mt yu trong kinh doanh nh kh nng thanh
toán, tình hình luân chuyn vt t, hàng hóa, tin vn…T đó có th đa ra nhng
quyt đnh đúng đn đt hiu qu kinh doanh cao nht.
Tóm li vn lu đng có mt v trí rt quan trng trong quá trình hot đng sn
xut kinh doanh ca doanh nghip. Vì vy, vic s dng vn lu đng nh th nào cho
có hiu qu s nh hng rt ln đn mc tiêu chung ca doanh nghip.
1.1.4. Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng
Kt cu vn lu đng phn ánh các thành phn và mi quan h t l gia các
thành phn trong tng s vn lu đng ca doanh nghip.
Thang Long University Library
6


Vic nghiên cu kt cu vn lu đng có Ủ ngha quan trng trong công tác qun
lý tài chính ca doanh nghip. Chính vì vy, trong qun lý và s dng vn lu đng
cn nghiên cu xây dng mt kt cu vn lu đng hp lý và có nhng bin pháp s
dng hiu qu tng thành phn vn lu đng đó đ nâng cao hiu qu s dng vn lu
đng và vn kinh doanh nói chung ca doanh nghip. Thông qua vic thay đi kt cu
lu đng trong nhng thi k khác nhau, doanh nghip có th thy đc nhng bin
đi tích cc hoc hn ch v mt cht lng trong công tác qun lý, s dng vn lu
đng ca mình.
Do vn lu đng đc phân b trong c ba khâu ca quá trình sn xut kinh
doanh nên các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng có nhiu loi, có th chia
thành ba loi chính:
Nhóm nhân t v mt sn xut
Chu k sn xut có nh hng rt ln đn t trng vn sn phm d dang. Chu
k sn xut dài hay ngn s chi phi lng vn nhiu hay ít. Nu chu k sn xut càng
dài thì lng vn ng ra sn phm d dang s càng nhiu và ngc li.
c đim quy trình công ngh ca doanh nghip. Nu ng dng công ngh vào
mà vn b ra ít s làm tng hiu qu sn xut và sn phm càng phc tp thì lng vn
ng ra s càng cao.
c đim t chc sn xut có nh hng đn s khác nhau v t trng vn lu
đng b vào khâu sn xut và khâu d tr. Nu doanh nghip có t chc sn xut đng
b, phi hp đc khâu cung cp và khâu sn xut mt cách hp lý s gim bt đc
mt lng d tr vt t sn phm d dang.
Nhóm nhân t v mua sm vt t và tiêu th sn phm
Mi quan h gia doanh nghip vi đn v cung ng vt t, gia doanh nghip và
đn v mua hàng. Mi quan h này mà lng lo thì vic d tr vt t, thành phm càng ln.
iu kin và phng tin giao thông vn ti cng có nh hng đn vt t, thành
phm d tr nu thun li thì d tr ít và ngc li.
Kh nng cung cp th trng: nu là loi vt t khan him, theo mùa v thì cn
phi d tr nhiu và ngc li.
Hp đng cung cp hoc hp đng v tiêu th sn phm: tùy thuc vào thi hn cung cp

và giao hàng, s lng vt t nhp và xut, nu vic cung cp thng xuyên thì d tr ít hn.
Nhóm nhân t v mt thanh toán
Phng thc thanh toán hp lý, gii quyt nhanh kp thi thì s làm gim t trng
vn phi thu.
7

Tình hình qun lý khon phi thu ca doanh nghip và vic chp hành k lut
thanh toán ca khách hàng. Nu k lut thanh toán cht ch, nghiêm khc s giúp
doanh nghip đ b thiu vn và làm cho khách hàng có ý thc trách nhim cao v
khon n ca mình.
Ngoài các nhân t k trên, kt cu vn lu đng còn chu nh hng bi tính cht
thi v ca sn xut trình đ t chc và qun lý.
1.1.5. Nhu cu vn lu đng và các phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng
1.1.5.1. Xác đnh nhu cu vn lu đng
Nhu cu vn lu đng ca doanh nghip là s vn lu đng thng xuyên cn
thit đ quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip đc din ra liên tc theo mt
quy mô kinh doanh đư đc xác đnh trc.
Xác đnh đúng nhu cu vn lu đng thng xuyên, cn thit cho hot đng sn
xut kinh doanh. ây là mt trong nhng bin pháp rt quan trng đ nâng cao hiu
qu s dng vn lu đng. Nu xác đnh nhu cu vn lu đng quá thp s dn đn
tình trng thiu vn, sn xut b trì tr, doanh nghip không đt đc các hp đng đư
kỦ…ngc li nu xác đnh nhu cu vn lu đng quá cao d dn đn tình trng tha
vn, vn luân chuyn chm làm phát sinh nhiu chi phí không cn thit.
Vic xác đnh nhu cu vn lu đng thng xuyên có Ủ ngha quan trng đi vi
doanh nghip. Nó là c s đ huy đng vn lu đng đáp ng nhu cu vn lu đng
ca doanh nghip, đng thi là c s đ t chc s dng vn lu đng, điu hòa vn
lu đng gia các khâu tránh tình trng cng thng gi v vn và kim tra, giám sát
tình hình huy đng và s dng vn trong hot đng kinh doanh.
 xác đnh nhu cu vn lu đng, các nhà qun tr tài chính doanh nghip cn
phi cn c vào các nhân t nh hng đn nhu cu vn lu đng đ t đó có quyt

đnh hp lí.
Nhu cu vn lu đng thay đi do tác đng ca nhiu nhân t nh s bin đng
ca th trng, giá c, nht là giá c ca vt t hàng hóa; s thay đi ca ch đ chính
sách v tin lng ca ngi lao đng; s bin đi ca quy mô sn xut kinh doanh
ca doanh nghip trong k; s thay đi phng hng, nhim v sn xut kinh doanh
ca doanh nghip; trình đ t chc qun lí, s dng vn lu đng ca doanh nghip;
đc đim t chc sn xut kinh doanh ca doanh nghip (tính cht mùa v).
1.1.5.2.Phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng
Phng pháp trc tip xác đnh nhu cu vn lu đng
Ni dung ca phng pháp này là cn c vào các yu t nh hng trc tip đn
nhu cu vn lu đng trong tng khâu nh: khâu sn xut, khâu d tr và khâu lu
Thang Long University Library
8

thông đ xác đnh đc vn lu đng cn thit trong mi khâu ca quá trình chu
chuyn vn lu đng. Trên c s đó xác đnh nhu cu vn lu đng cn thit ca
doanh nghip trong k bng cách tp hp nhu cu vn lu đng trong các khâu.
Vic xác đnh nhu cu vn lu đng theo phng pháp này có th đc thc hin
theo trình t sau:
- Xác đnh nhu cu vn đ d tr hàng tn kho cn thit cho hot đng kinh
doanh ca doanh nghip.
- Xác đnh chính sách tiêu th sn phm và khon tín dng cung cp cho khách hàng.
- Xác đnh các khon n phi tr cho nhà cung cp.
- Tng hp xác đnh nhu cu vn lu đng ca doanh nghip.
Trên c s tính toán nhu cu vn d tr hàng tn kho, d kin khon phi thu và
khon phi tr. Có th xác đnh nhu cu vn lu đng thng xuyên cn thit nm k
hoch ca doanh nghip theo công thc sau:
Nhu cu vn
luăđng
=

Mc d tr
hàng tn kho
+
Khon phi thu
khách hàng
+
Khon phi tr
nhà cung cp

Nhu cu vn lu đng xác đnh theo phng pháp này tng đi sát và phù hp
vi các doanh nghip trong điu kin hin nay. Tuy vy, nó có hn ch là vic tính
toán tng đi phc tp, khi lng tính toán nhiu và mt nhiu thi gian.
Phng pháp gián tip xác đnh nhu cu vn lu đng
Phng pháp này da vào thng kê kinh nghim đ xác đnh nhu cu vn.  đây
có th chia làm hai trng hp:
- Trng hp th nht: Là da vào kinh nghim thc t ca các doanh nghip
cùng loi trong ngành đ xác đnh nhu cu vn cho doanh nghip.
Vic xác đnh nhu cu vn theo cách này là da vào h s vn lu đng tính theo
doanh thu đc rút t thc t hot đng ca các doanh nghip cùng loi trong ngành.
Trên c s đó xem xét quy mô kinh doanh d kin theo doanh thu ca doanh nghip
mình đ tính ra nhu cu vn lu đng cn thit.
Phng pháp này tng đi đn gin, tuy nhiên mc đ chính xác b hn ch. Nó
thích hp vi vic xác đnh nhu cu vn lu đng khi thành lp doanh nghip vi quy
mô nh.
- Trng hp th hai: Da vào tình hình thc t s dng vn lu đng  thi k
va qua ca doanh nghip đ xác đnh nhu cu chun v vn lu đng cho các
thi k tip theo.
9

Ni dung ch yu ca phng pháp này là da vào mi quan h gia các yu t

hp thành nhu cu vn lu đng gm: Hàng tn kho, n phi thu t khách hàng và n
phi tr nhà cung cp (s n phi tr phát sinh có tính cht t đng và có tính cht chu
k) vi doanh thu thun ca k va qua đ xác đnh t l chun nhu cu vn lu đng
tính theo doanh thu và s dng t l này đ xác đnh nhu cu vn lu đng cho các k
tip theo.
Phng pháp này thc hin theo trình t sau:
- Xác đnh s d bình quân các khon hp thành nhu cu vn lu đng trong
nm báo cáo. Khi xác đnh s d bình quân các khon phi phân tích tình hình
đ loi tr s liu không hp lý.
- Xác đnh t l các khon trên so vi doanh thu thun trong nm báo cáo. Trên
c s đó xác đnh t l nhu cu vn lu đng so vi doanh thu thun.
- Xác đnh nhu cu vn lu đng cho k k hoch.
Công thc xác đnh nh sau:
V
1
= V
0
x
x (1+t)

Trong đó:
V
1
: Nhu cu vn lu đng nm k hoch
V
0
: S d bình quân vn lu đng nm báo cáo
F
1
,F

0
: Tng mc luân chuyn vn lu đng nm k hoch và nm báo cáo
t: T l gim (hoc tng) s ngày luân chuyn vn lu đng nm k hoch so vi
nm báo cáo
Tng mc luân chuyn vn lu đng phn ánh tng giá tr luân chuyn vn ca
doanh nghip thc hin trong k, đc xác đnh bng tng doanh thu tr đi các khon
thu gián thu (thu tiêu th đc bit, thu xut khu) và các khon chit khu, gim
giá, hàng bán b tr li,…
T l gim (hoc tng) s ngày luân chuyn vn lu đng nm k hoch so vi
nm báo cáo đc tính theo công thc:
t
=
( K
1
ậ K
0
) x 100
K
0
Trong đó:
K
1
,K
0
: K luân chuyn vn lu đng nm k hoch và nm báo cáo
Thang Long University Library
10

Tuy nhiên, trên thc t, đ đn gin, các doanh nghip thng s dng phng
pháp tính nhu cu vn lu đng da trên tng mc luân chuyn vn và s vòng quay

vn lu đng d tính cho nm k hoch theo công thc:
Nhu cuăVL
=
Tng mc luân chuyn vnănmăk hoch
S vòng quay vnăluăđngănmăk hoch

Ngoài ra đ d đoán nhu cu vn lu đng còn mt phng pháp đó là phng
pháp t l phn trm trên doanh thu. Ni dung phng pháp này nh sau:
Bc 1: Tính s d các khon mc trong bng cân đi k toán nm thc hin.
Bc 2: Chn các khon mc chu s tác đng trc tip và có quan h cht ch
vi doanh thu. Tính t l phn trm các khon đó so vi doanh thu nm báo cáo.
Bc 3: Dùng t l phn trm đư tính đc  bc 2 đ c tính nhu cu vn
nm k hoch, da vào ch tiêu doanh thu d tính cn đt đc  nm sau.
Bc 4: nh hng ngun trang tri nhu cu tng vn kinh doanh trên c s kt
qu kinh doanh k k hoch.
1.2. Niădungăqunălýăvnăluăđngătrongădoanhănghip
1.2.1. Chính sách qun lý vn lu đng
Chính sách qun lý vn lu đng là mô hình tài tr cho vn lu đng mà doanh
nghip theo đui. Trc khi xem xét chính sách qun lý vn lu đng ca doanh
nghip, chúng ta tìm hiu các mô hình qun lí tài sn lu đng và qun lý n ngn hn.
S kt hp gia chúng s to nên nhng chính sách qun lý vn lu đng khác nhau
Chính sách vn lu đng ca DN có th đc nhn bit thông qua mô hình qun
lý TSL và mô hình qun lý n ngn hn ca DN. Khi kt hp hai mô hình này, ta có
th có 3 kiu chính sách: chính sách cp tin, chính sách thn trng và chính sách dung hòa
Hình 1.1. Chính sách vnăluăđng cp tin, thn trng, dung hòa
Cp tin
Thn trng
Dung hòa








[2, trang 54]
TSL
TSC
NV
ngn
hn
NV
dài hn
TSL
TSC
NV
ngn hn
NV
dài hn
TSL
TSC
NV
ngn
hn
NV
dài hn
11

Chính sách qun lí cp tin
Chính sách này là s hp gia mô hình qun lí tài sn lu đng cp tin và n

ngn hn cp tin to nên chính sách vn lu đng cp tin. Vi chính sách qun lí cp
tin, DN đư s dng mt phn vn ngn hn đ tài tr cho tài sn c đnh. u đim
ca chính sách này là chi phí hot đng vn thp hn, tuy nhiên s n đnh ca ngun
không cao do ngun ngn hn đc s dng nhiu, kh nng thanh toán ngn hn cng
không đc đm bo. Tóm li, chính sách này đem li thu nhp cao và ri ro cao.
Chính sách qun lí thn trng
Chính sách này là s kt hp gia mô hình qun lí TSL thn trng và n ngn
hn thn trng. DN đư s dng mt phn ngun vn dài hn đ tài tr cho tài sn lu
đng. Chính sách này mang li khá nhiu u đim nh kh nng thanh toán đc đm
bo, tính n đnh ca ngun cao và hn ch các ri ro trong kinh doanh. Tuy nhiên,
DN li mt chi phí huy đng vn cao hn do lưi sut dài hn thng cao hn lưi sut
ngn hn. Tóm li, chính sách này, DN có mc thu nhp thp và ri ro thp.
Chính sách qun lí dung hòa
Vi hai kiu chính sách trên, DN ch có th đt đc thu nhp cao vi mc ri ro
cao (chính sách cp tin) hoc mc ri ro thp nhng thu nhp li thp (chính sách
thn trng).  dung hòa gia hai phng án, DN có th la chn chính sách dung
hòa: kt hp qun lí tài sn thn trng vi n cp tin hoc kt hp qun lí tài sn cp
tin vi n thn trng. Chính sách này da trên c s nguyên tc tng thích: TSL
đc tài tr hoàn toàn bng ngun ngn hn và TSC đc tài tr bng ngun dài
hn. Tuy nhiên, trên thc t, đ đt đc trang thái tng thích không h đn gin do
vp phi nhng vn đ nh s tng thích kì hn, lung tin hay khong thi gian, do
vy chính sách này ch c gng tin ti trng thái tng thích, duy hòa ri ro và to ra
mc thu nhp trung bình.
Trên đây là các mô hình c bn v chính sách qun lí vn lu đng trong doanh
nghip. Mi DN có th la chn mt chính sách vn lu đng riêng và vic qun lí
vn lu đng ti mi DN s mang nhng đc đim rt khác nhau. Tuy nhiên, v c
bn, ni dung chính ca qun lí vn lu đng vn qun lí các b phn cu thành nên
vn lu đng.
1.2.2. Qun tr vn bng tin
Tin mt ti qu, tin đang chuyn và tin gi ngân hàng, các khon đu t chng

khoán ngn hn là mt b phn quan trng cu thành vn bng tin ca doanh nghip.
Trong quá trình sn xut kinh doanh, các doanh nghip luôn có nhu cu d tr vn tin
mt  mt quy mô nht đnh. Vic duy trì mt mc d tr vn tin mt đ ln s to
Thang Long University Library
12

điu kin cho doanh nghip có c hi thu đc chit khu trên hàng mua tr đúng k
hn, làm tng h s kh nng thanh toán nhanh ca doanh nghip.
Mc d tr vn tin mt hp lý cn đc xác đnh sao cho doanh nghip có th
tránh đc các ri ro do không có kh nng thanh toán ngay, phi gia hn thanh toán
nên b pht hoc phi tr lãi cao hn, không làm mt kh nng mua chu ca nhà cung
cp, tn dng các c hi kinh doanh có li nhun cao cho doanh nghip.
Mô hình Baumol
 xác đnh lng tin mt ti u cn d tr trong doanh nghip, chúng ta có th
áp dng mô hình Baumol. Mô hình này xác đnh mc tin mt mà ti đó, tng chi phí
là nh nht. Các gi đnh đi vi mô hình là: nhu cu v tin trong doanh nghip là n
đnh; không có d tr tin mt cho mc đích an toàn; doanh nghip có hai hình thc
d tr là tin mt và chng khoán kh th; không có ri ro trong hot đng đu t
chng khoán.
Mô hình này xác đnh mc tin mt mà ti đó, tng chi phí ca vic gi tin là
nh nht. Tng chi phí (TC) bao gm chi phí giao dch (TrC) và chi phí c hi (OC)
Chi phí giao dch (TrC) là chi phí chuyn chng khoán thành tin mt đ đáp ng
nhu cu chi tiêu mt nm



Trong đó:
T: Tng nhu cu v tin trong nm
C: Quy mô mt ln bán chng khoán
F: Chi phí c đnh ca mt ln bán chng khoán

Chi phí c hi (OC) là chi phí mt đi khi tin mt không đu t đc vào chng
khoán kh th


Trong đó:
C/2: Mc d tr tin mt trung bình
K: Lãi sut đu t chng khoán
Tng chi phí (TC)
TC = TrC + OC
TrC
=
T x F
C




OC
=
C x K
2

13

 th 1.1. Mô hình mc d tr tin mt ti u

Tin mt đu k
(C)



C/2

Tin mt cui k
(0) Bán CK Thi gian
1 2

 tng chi phí là nh nht thì đo hàm cp mt ca TC phi bng 0 và mc d
tr tin mt ti u là:
C*=

C* chính là mc d tr tin mt ti đó chi phí c hi bng phí giao dch và tng
chi phí cc tiu.
Theo mô hình Baumol, khi vn bng tin xung thp, doanh nghip bán chng
khoán đ thu tin v, t đó doanh nghip phi mt chi phí giao dch cho mi ln bán
chng khoán. Ngc li, khi doanh nghip d tr vn bng tin thì doanh nghip mt
khon tin thu đc do không đu t chng khoán hay gi tit kim.
Ngoài mô hình Baumol thì chúng ta có th áp dng mô hình Miller Orr đ xác
đnh mc d tr tin ti u.
Mô hình Miller Orr, vi các gi đnh ca mô hình Miller Orr là:
- Thu chi tin mt ti doanh nghip là ngu nhiên.
- Lung tin mt ròng bin đng theo phân phi chun.





Thang Long University Library
14



Hình 1.2. Mô hình Miller Orr

Trong đó, chênh lch gia gii hn trên và gii hn di ph thuc ba yu t: s
bin đng ca dòng tin hàng ngày ti công ty; phí giao dch trên th trng tài chính;
lãi sut ca các ngun huy đng vn.
Vic s dng mô hình Miller Orr giúp công ty có c s đ xác đnh đc mc d
tr tin mt ti u cho hot đng sn xut kinh doanh, phù hp vi điu kin phát trin
thông qua hot đng tính toán mc d tr theo công thc:
- Tng qu tin mt mc tiêu
Z
*
= (3FỬ / 4K + L)
1/3
Trong đó:
Z*: S d tin mt ti u
F: Chi phí c đnh phát sinh khi giao dch trên th trng tài chính
F²: Phng sai ca dòng tin mt hàng ngày
K: Chi phí c hi gi tin mt
L: Tn qu tin mt ti thiu (gii hn di)
- Tng qu tin mt ti đa
H
*
= 3Z
*
- 2L
Trong đó:
H*: S d tin mt ti đa
- Tng qu tin mt trung bình
C
trung bình

=
4Z
*
- L
3

Trong đó:
C
trung bình
: Tn qu tin mt trung bình