B GIÁO DCăÀOăTO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o

KHÓA LUN TT NGHIP



 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU
S DNG VNăLUăNG TI CÔNG TY TNHH
MTVăUăTăPHÁTăTRIN NHÀ VÀ H TNG ậ
VINACOMIN



SINH VIÊN THC HIN : TRN TR THÙY LINH
MÃ SINH VIÊN : A16704
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH







HÀ NI ậ 2014

B GIÁO DCăÀOăTO
TRNG I HCăTHNGăLONG
o0o


KHÓA LUN TT NGHIP



 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU
S DNG VNăLUăNG TI CÔNG TY TNHH
MTVăUăTăPHÁTăTRIN NHÀ VÀ H TNG ậ
VINACOMIN


Giáoăviênăhng dn :ăTh.săVăL Hng
Sinh viên thc hin : Trn Th Thùy Linh
Mã sinh viên : A16704
Chuyên ngành : Tài chính
HÀăNIă- 2010






HÀăNIă- 2014


Thang Long University Library



LI CMăN
Tác gi gi li cm n chân thành đn các thy cô  i hc Thng Long đã giúp
đ trong sut thi gian hc tp ti trng. c bit tác gi xin chân thành cm n giáo
viên hng dn Th.s V L Hng đã tn tình hng dn đ tác gi hoàn thành khóa
lun tt nghip này.
Tác gi cng xin bày t s cm n đi vi Ban Giám đc và các anh ch ti Công ty
TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng – Vinacomin đã dành thi gian quan tâm
giúp đ nhit tình trong quá trình làm lun vn.
Rt mong nhn đc s ng h, đóng góp ý kin ca thy cô và các bn !
Xin chân thành cm n !
Tác gi
Trn Th Thùy Linh




LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin có s h
tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi
khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có ngun gc và đc
trích dn rõ ràng.
Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này!
Sinh viên



Trn Th Thùy Linh


Thang Long University Library




MC LC
CHNGă 1:ă Că S LÝ LUN V VNă LUă NG VÀ HIU QU S
DNG VNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP 1
1.1. Vnăluăđng trong doanh nghip 1
1.1.1. Khái nim và đc đim vn lu đng trong doanh nghip 1
1.1.2. Phân loi vn lu đng trong doanh nghip 1
1.1.3. Vai trò ca vn lu đng đi vi hot đng sn xut kinh doanh 3
1.1.4. Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng 3
1.1.5. Nhu cu vn lu đng và phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng 4
1.2. Qun lý và s dng vnăluăđng trong doanh nghip 6
1.2.1. Chính sách qun lý vn lu đng 6
1.2.2. Qun lý vn bng tin 7
1.2.3. Qun lý khon các phi thu 10
1.2.4. Qun lý hàng tn kho 13
1.3. Hiu qu s dng vnăluăđng và các ch tiêuăđánhăgiáăhiu qu s dng vn
luă đng trong doanh nghip 17
1.3.1. Khái nim và s cn thit phi nâng cao hiu qu s dng vn lu đng 17
1.3.2. Các ch tiêu đánh giá tng hp 17
1.3.3. Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng trong DN 20
1.4. Nhân t nhăhngăđn hiu qu s dng vnăluăđng trong DN 23
1.4.1. Nhân t khách quan 23

1.4.2. Nhân t ch quan 23
1.5. Mt s bin pháp nhm nâng cao hiu qu s dngăVLătrongăDN 24
1.5.1. Xác đnh đúng nhu cu VL thng xuyên, cn thit cho hot đng sn xut
kinh doanh; t chc huy đng ngun VL hiu qu. 24
1.5.2. Tng tc đ luân chuyn VL 25
1.5.3. Tng cng bi ếng, nâng cao nghip v cho đi ng qun lý, nht là đi
ng qun lý tài chính DN 25
1.5.4. Thng xuyên phân tích tình hình s dng VL đ có bin pháp điu chnh
kp thi nhm nâng cao hiu qu s dng. 25




CHNGă2:ăTHC TRNG QUN LÝ VÀ S DNG VNăLUăNG 26
2.1. Tng quan v Côngă tyă TNHHă MTVă đuă tă phátă trin nhà và h tng ậ
Vinacomin 26
2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin ca Công ty TNHH MTV đu t phát
trin nhà và h tng – Vinacomin 26
2.1.2. C cu t chc ca Công ty TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng-
Vinacomin 27
2.1.3. Chc nng, nhim v ca tng b phn 27
2.1.3. Khái quát v ngành ngh kinh doanh ca Công ty TNHH MTV đu t phát
trin nhà và h tng- Vinacomin 29
2.2. Thc trng hotăđng sn xut kinh doanh tiăCôngătyăTNHHăMTVăđuăătă
phát trin nhà và h tng ậ Vinacomin 30
2.2.1. Thc trng v c cu tài sn – ngun vn 30
2.2.2. Kt qu hot đng sn xut kinh doanh 35
2.2.3. Các ch tiêu tài chính tng hp 39
2.3. Thc trng qun lý và s dngăVLă tiăCôngă tyăTNHHă MTVă đuătăxơyă
dng nhà và h tng ậ Vinacomin 45

2.3.1. Chính sách qun lý VL 45
2.3.2. Phân tích c cu VL ti Công ty TNHH MTV đu t nhà và h tng –
Vinacomin 46
2.3.3. C cu n ngn hn 55
2.3.4. Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng VL 58
2.3.5. Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng tng b phn cu thành VL 60
2.3.5. Các nhân t nh hng đn hiu qu s dng vn lu đng ti Công ty
TNHH MTV đu t xây ếng nhà và h tng – Vinacomin 62
2.4.ăánhăgiáăhiu qu s dng vnăluăđng tiăCôngătyăTNHHăMTVăđuătăxơyă
dng nhà và h tng ậ Vinaconmin 63
2.4.1. Nhng kt qu đt đc 63
2.4.2. Nhng hn ch 64
2.4.3. Nguyên nhân 63

Thang Long University Library



CHNGă3:ăMT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU S DNG
VNăLU NG TIăCỌNGăTYăTNHHăMTVăUăTăPHÁTăTRIN NHÀ
VÀ H TNG ậ VINACONMIN 64
3.1 nhăhng phát trin caăCôngătyăgiaiăđon 2015-2020 64
3.2. Mt s gii pháp nâng cao hiu qu s dng vn luăđng ti Công ty TNHH
MTVăđuătăphátătrin nhà và h tng ậ Vinacomin 65
3.2.1. Xác đnh nhu cu vn lu đng 66
3.2.2. Qun lý tin và các khon tng đng tin 67
3.2.5. Mt s bin pháp khác 68







DANH MC BNG BIU HÌNH V  TH

Bng 1.1. Cp tín dng và không cp tín dng 12
Bng 1.2. S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng 12
Bng 2.1. Bng ch tiêu đánh giá kh nng thanh toán. 41
Bng 2.3. Kh nng sinh li ca Công ty Vinacominland 39
Bng 2.4. Kh nng qun lý tài sn ca Công ty so vi TB ngành 42
Bng 2.5. Kh nng qun lý n ca Công ty 43
Bng 2.6. VL ròng ca Công ty 44
Bng 2.7. C cu tài sn ngn hn ti Công ty Vinacominland 46
Bng 2.8. C cu tin và các khon tng đng tin ti Công ty Vinacominland 47
Bng 2.9. C cu các khon phi thu ngn hn 49
Bng 2.10.So sánh mc tín dng thng mai cung cp và đc cung cp ti Công ty
Vinacominland 49
Bng 2.11. C cu hàng tn kho Công ty Vinacominland 50
Bng 2.12. C cu Tài sn ngn hn khác ca Công ty Vinacominland 54
Bng 2.13. C cu n ngn hn ti Công ty Vinacominland 55
Bng 2.14. Bng các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng 58
Bng 2.15. Ch tiêu đánh giá hiu qu s dng tng b phn cu thành VL Công ty
Vinacominland 60
Bng 3.1. Bng cân đi k toán đã tính s d bình quân nm 2012 66
Bng 3.2. T l phn trm các khon mc có quan h cht ch vi doanh thu 66

Hình 1.1. Các chính sách qun lý vn lu đng 6
Hình 2.1. Quy mô Tài sn Công ty Vinacominland nm 2010, 2011, 2012 30
Hình 2.2. C cu ngun vn Công ty Vinacominland 33
Hình 2.3. Chính sách qun lý vn lu đng 45

Hình 2.4. Ch tiêu đánh giá hiu qu s dng tng b phn cu thành VL Công ty
Vinacominland 60

 th 1.1.  th mc d tr tin và chi phí c hi 9
Thang Long University Library



 th 1.2. S vn đng ca vn bng tin theo mô hình Miller – Orr ………………9
 th 1.3. Mô hình EOQ 14
 th 1.4.  th mc d tr kho ti u 15
 th 1.5. Mô hình qun lý hàng lu kho (ABC) 16
 th 1.6. Thi gian quay vòng tin 23

S đ 2.1: C cu t chc ca Công ty TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng -
Vinacomin 27




DANH MC VIT TT
Kí hiu vit tt
Tênăđyăđ
BCTC
Báo cáo tài chính
VL
Vn lu đng
VCSH
Vn ch s hu
PTKH

Phi thu khách hàng
NVNH
Ngun vn ngn hn
NVDH
Ngun vn dài hn
HTK
Hàng tn kho
PTNH
Phi tr ngn hn
PN
Phi np
TSNH
Tài sn ngn hn
TSDH
Tài sn dài han
TSC
Tài sn c đnh
TS
Tài sn
T
Tng đng




Thang Long University Library



LIăNịIăU

1. Lý do nghiên cu
Trong nn kinh t th trng, nói đn hot đng sn xut kinh doanh là phi nói
đn vn. Vn là mt phm trù kinh t hàng hóa, là yu t quan trng quyt đnh đn
sn xut và lu thông hàng hóa. Vn kinh doanh ca doanh nghip đc cu thành t
2 b phn: vn c đnh và vn lu đng. Trong đó, vn lu đng là loi vn linh hot,
nh dòng máu luôn vn đng tun hoàn đ nuôi dng c th sng là doanh nghip.
do vy vic s dng vn lu đng có hiu qu hay không nh hng ln đn hiu qu
sn xut kinh doanh cng nh s tn ti ca doanh nghip.
Nâng cao hiu qu s dng vn lu đng là mc tiêu phn đu lâu dài ca mi
doanh nghip. Vic s dng và nâng cao hiu qu s dng vn lu đng là yêu cu cn
thit có tm quan trng đc bit đi vi mi doanh nghip. Vy nên bt k mt doanh
nghip nào mun tn ti và phát trin đu phi quan tâm đn vn đ to lp, qun lý và
s dng vn lu đng sao cho có hiu qu, nhm đt mc tiêu ti đa hóa li nhun.
Xut phát t nhng lý do đó, vi nhng kin thc đc trau di qua quá trình hc tp,
qua thi gian thc tp ti Công ty TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng-
Vinacomin, em đã đi sâu nghiên cu đ tài “ Mt s gii pháp nhm nâng cao hiu qu
s dng vn lu đng ti Công ty TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng -
Vinacomin”
2. Mucăđíchănghiênăcu
- C s lý lun v vn lu đng và hiu qu s dng vn lu đng ti doanh
nghip
- Thc trng s dng vn lu đng ti Công ty C phn sa Ba Vì
- ánh giá hiu qu s dng vn ti Công ty và mt s gii pháp nhm nâng cao
hiu qu s dng vn lu đng
3. iătng và phm vi nghiên cu.
i tng nghiên cu: Hiu qu s dng vn lu đng ti Công ty TNHH MTV
đu t phát trin nhà và h tng – Vinacomin
Phm vi nghiên cu: Thc trng qun lý và s dng VL ti Công ty TNHH
MTV đu t phát trin nhà và h tng – Vinaconmin” trong giai đon 2010 – 2012.
4. Phngăphápănghiênăcu.

Phng pháp nghiên cu ch yu trong khóa lun là phng pháp phân tích, so
sánh, tng hp da trên c s các s liu đc cung cp và tình hình thc t ti Công
ty.




5. Kt cu ca khóa lun
Khóa lun tt nghip gm 3 chng:
Chng 1: C s lý lun v vn lu đng và hiu qu s dng vn lu đng trong
doanh nghip
Chng 2: thc trng hiu qu s dng vn lu đng ti công ty TNHH MTV đu
t phát trin nhà và h tng – Vinacomin
Chng 3: Mt s gii pháp nâng cao hiu qu s dng vn lu đng ti Công ty
TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng – Vinacomin

Thang Long University Library

1

CHNGă1. CăS LÝ LUN V VNăLUăNG
VÀ HIU QU S DNG VNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP
1.1. Vnăluăđng trong doanh nghip
1.1.1. Khái nim và đc đim vn lu đng trong doanh nghip
Khái nim vn lu đng
Trong nn kinh t th trng, đ tin hành hot đng sn xut kinh doanh, các DN
cn phi ng ra mt s vn nht đnh phù hp vi quy mô và điu kin kinh doanh.
Vn kinh doanh ca DN là biu hin bng tin ca toàn b giá tr tài sn đc huy
đng s dng vào hot đng sn xut kinh doanh nhm mc đích sinh li. Cn c vào
đc đim chu chuyn vn, có th chia vn kinh doanh thành hai loi: Vn c đnh và

VL.
Nu vn c đnh là mt b phn ca vn đu t đ hình thành các tài sn c đnh,
là biu hin bng tin ca vn c đnh thì VL là mt b phn vn đu t đ hình
thành tài sn lu đng, là biu hin bng tin ca tài sn lu đng.
“VL ca doanh nghip là s vn ng ra đ hình thành nên các tài sn lu đng
nhm đm bo cho quá trình kinh doanh ca doanh nghip đc thc hin thng
xuyên liên tc. VL luân chuyn toàn b giá tr ngay trong mt ln và đc thu hi
toàn b, hoàn thành mt vòng luân chuyn khi kt thúc mt chu kì kinh doanh” [1,
tr.85]
c đim ca VL
VL là biu hin bng tin ca TSL nên đc đim ca VL chu s chi phi bi
các đc đim ca TSL. Vì vy, VL ca các DN không ngng vn đng qua các giai
đon ca chu k kinh doanh: sn xut, d tr và lu thông. Các quá trình trên din ra
thng xuyên liên lc lp đi lp li theo chu k và đc gi là quá trình tun hoàn, chu
chuyn ca VL.
Nh vy, chúng ta có th khái quát nhng đc đim ca VL nh sau:
- Trong quá trình chu chuyn, VL luôn thay đi hình thái biu hin. T hình thái
vn tin t ban đu chuyn sang vn vt t hàng hóa d tr và vn sn xut ri cui
cùng tr v hình thái vn tin t.
- Chuyn toàn b giá tr ngay trong mt ln và đc hoàn li toàn b sau mi chu
k kinh doanh.
- VL hoàn thành mt vòng tun hoàn sau mt chu k kinh doanh.
1.1.2. Phân loi vn lu đng trong doanh nghip
 qun lý và s dng VL có hiu qu cn phi phân loi VL. Có nhiu các
phân loi VL, mi loi có nhng tác dng riêng nhng đu giúp cho nhà qun lý nm
bt và đánh giá tình hình s dng VL t đó có nhng quyt đnh qun tr tt VL.

2

- Phân loi theo hình thái biu hin, VL chia làm các loi:

+ Vn bng tin: tin mt tai qu, tin gu ngân hàng, tin đang chuyn. Tin là
loi tài sn có tính thanh khon cao nht, có th d dàng chuyn đi thành các tài sn
khác hoc thanh toán các ngha v tài chính cho DN, bi vy nó cho phép DN duy trì
kh nng chi tr và phòng tránh ri ro thanh toán.
+ Các khon phi thu: ch yu là các khon phi thu t khách hàng th hin s tin
mà khách hàng n DN phát sinh trong trong quá trình bán hàng hóa, dch v di hình
thc bán tr sau. Ngoài ra, trong mt s trng hp mua sm vt t, DN còn phi ng
trc tin cho ngi cung ng, t đó hình thành khon tm ng.
+ u t tài chính ngn hn: đu t tài chính ngn hn là vic b vn mua các
chng khoán có giá tr (trái phiu, tín phiu…) hoc góp vn liên doanh bng tin,
hin vt có th thu hi kp thi trong mt chu k kinh doanh hoc trong thi hn không
quá mt nm nh tín phiu kho bc, k phiu ngân hàng.
+ Vn v vt t d tr, sn xut và vn thành phm. Xem chi tit hn cho thy,
vn v HTK ca DN gm: Vn nguyên vt liu chính, vn vt liu ph, vn nhiên
liu, vn ph tùng thay th, vn vt đóng gói, vn dng c công c, vn sn phm
đang ch to, vn v chi phí tr trc, vn thành phm. Trong DN thng mi, vn v
HTK ch yu là giá tr các loi hàng hóa d tr.
Vic phân loi VL theo cách này to điu kin thun li cho vic xem xét, đánh
giá kh nng thanh toán ca DN, bit đc kt cu TSL theo hình thái biu hin đ
có hng điu chnh hp lý và hiu qu.
- Phân loi theo thi gian huy đng và s dng, VL đc chia làm 2 loi:
+ VL thng xuyên là loi VL mà DN có th s dng lâu dài và n đnh. Là
ngun có tính cht n đnh nhm hình thành nên TSL thng xuyên cn thit, bao
gm các khon d tr v nguyên vt liu, sn phm d dang, thành phm nm trong
biên đ dao đng ca chu k kinh doanh. c đim ca ngun vn này là thi gian s
dng kéo dài.
+ VL tm thi là ngun vn có tính cht ngn hn (có thi gian s dng di 1
nm), ch yu là đ đáp ng các nhu cu có tính cht tm thi v VL phát sinh trong
quá trình sn xut kinh doanh. Ngun vn này bao gm các khon vay ngn hn ca
ngân hàng, các t chc tín dng và các khon n ngn hn khác.

Vic phân loi này giúp ngi qun lý xem xét và quyt đnh vic huy đng các
ngun vn cho phù hp vi thi gian s dng ca yu t sn xut kinh doanh.
- Phân loi theo ngun hình thành:
+ VCSH: Là s VL thuc quyn s hu ca DN, DN có đy đ các quyn chim
hu, s dng, chi phi và đnh đot nh vn đu t t ngân sách Nhà nc, vn do DN
Thang Long University Library

3

t nhân b ra, vn góp c phn trong công ty c phn, vn t b sung trong quá trình
hot đng sn xut kinh doanh…
+ Các khon n: Là các khon VL đc hình thành t vn vay các ngân hàng
thng mi hoc các t chc tài chính khác, vay thông qua phát hành trái phiu, các
khon n cha thanh toán…
Vic phân loi VL theo quan h s hu v vn s giúp DN thy đc c cu
ngun tài tr cho nhu cu VL trong sn xut kinh doanh. T góc đ qun lý tài
chính, mi ngun tài tr đu có chi phí s dng ca nó, DN cn xem xét ngun tài tr
ti u đ gim chí phí s dng vn.
1.1.3. Vai trò ca vn lu đng đi vi hot đng sn xut kinh doanh
Trong điu kin kinh t cnh tranh ngày càng khc lit thì VL là mt trong
nhng yu t quyt đnh đn s tn ti, phát trin ca DN. Nu thiu VL thì DN
không th ch đng trong sn xut kinh doanh, cng nh không th m rng quy mô
thì khi đó DN s b cnh tranh bi nhng đi th khác mnh hn. iu này dn đn
quy mô kinh doanh s b thu hp thm chí dn ti phá sn.
VL là thc đo hiu qu và kh nng tài chính ngn hn ca DN, giúp DN đánh
giá mt cách chính xác kh nng tài chính, hiu qu s dng VL đ t đó có gii
pháp điu chnh hp lý.
VL là công c phn ánh và đánh giá quá trình hot đng ca hàng hóa, cng nh
phn ánh và kim tra quá trình mua sm, d tr bán hàng ca DN. Mt khác VL luân
chuyn nhanh hay chm còn phn ánh thi gian lu thông có hp lý hay không. Do đó

thông qua tình hình luân chuyn VL, các nhà qun tr có th đánh giá kp thi đi vi
các mt hàng mua sm d tr sn xut và tiêu th ca DN.
VL còn là b phn ch yu cu thành nên giá thành sn phm do đó VL đóng
vai trò quyt đnh trong vic tính giá c sn phm, dch v.
VL ròng là phn chênh lch gia vn thng xuyên so vi TSL hay phn
chênh lch gia TSL vi n ngn hn.
VLăròngă=ăTƠiăsnăluăđng ậ N ngn hn
VL ròng là mt ch tiêu tng hp quan trng đ đánh giá tình hình tài chính ca
DN, ch tiêu này cho bit DN có đ kh nng thanh toán các khon n ngn hn hay
không?
1.1.4. Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng
Kt cu VL thc cht là t trng tng khon vn trong tng ngun VL ca DN.
Kt cu ca VL cho thy s phân b và t trng ca mi loi vn trong tng giai
đon luân chuyn, t đó DN xác đnh đc phng hng và trng đim qun lý vn
nhm thay đi kp thi vi tng thi k kinh doanh.

4

Kt cu VL chu nh hng ca nhiu nhân t nh: đc đim ngành ngh kinh
doanh, trình đ t chc… Vì vy trong DN khác nhau thì kt cu VL cng khác
nhau, nó ph thuc vào các nhóm nhân t sau:
- Nhóm nhân t v mt sn xut: Các DN có quy mô sn xut, tính cht, trình đ,
điu kin, chu k sn xut và mc đ phc tp v sn phm, yêu cu v nguyên vt
liu khác nhau thì t trng VL  các khâu d tr và sn xut lu thông khác nhau.
- Nhóm nhân t v mua sm vt t và tiêu th sn phm: Các DN hàng nm phi
s dng nhiu loi vt t khác nhau ca các đn v bán hàng, do vy nu khong cách
gia DN và đn v bán hàng xa hoc gn, k hn bán hàng, chng loi, s lng, giá
c cng tác đng đn t trng VL trong khâu d tr. iu kin tiêu th sn phm
nh khi lng nhiu hay ít, khong cách gia DN vi ngi mua hàng xa hay gn
đu nh hng trc tip đn t trng thành phm và hàng hoá xut ra.

- Nhóm nhân t v mt thanh toán: Nu s dng phng thc thanh toán hp lý,
gii quyt thanh toán kp thi thì t trng vn trong khâu lu thông s thay đi. c
bit trong xây lp vic s dng các th thc thanh toán khác nhau t chc th tc
thanh toán, tình hình chp hành k lut thanh toán có nh hng nhiu đn t trng
vn b vào khâu sn xut và khâu lu thông.
Ngoài các nhân t nêu trên, kt cu VL còn l thuc vào tính cht thi v sn
xut, trình đ t chc và qun lý DN. Tìm hiu thành phn công ngh nghiên cu kt
cu ni dung VL là rt cn thit đi vi vic s dng chính xác và có hiu qu vn
trong mi DN.
1.1.5. Nhu cu vn lu đng và phng pháp xác đnh nhu cu vn lu đng
1.1.5.1. Nhu cu VL
Trong mi chu kì kinh doanh ca DN đu phát sinh nhu cu VL. Nhu cu VL
ca DN là th hin s vn tin t cn thit DN phi trc tip ng ra đ hình thành mt
lng d tr HTK và khon cho khách hàng n sau khi đã s dng khon tín dng ca
nhà cung cp và các khon n phi tr khác có tính cht chu kì (tin lng phi tr,
tin thu phi np,…). Xác đnh nhu cu VL cn thit, ti thiu trên các giai đon
luân chuyn nhm đm bo cho quá trình sn xut, kinh doanh đc tin hành bình
thng.
Vic xác đnh nhu cu VL thng xuyên có ý ngha rt quan trng đi vi DN.
Nó là c s đ s dng VL hp lý, tit kim. Ngoài ra còn là cn c đ đánh giá kt
qu công tác qun lý vn ca DN, nhm cng c ch đ hch toán kinh t; cn c xác
đnh mi quan h thanh toán gia DN vi DN khác và vi ngân hàng.
Xác đnh nhu cu VL phi tuân th các nguyên tc v tính hp lý, tit kim, xut
phát t tình hình thc t sn xut kinh doanh ca DN; đm bo cân đi vi các b
Thang Long University Library

5

phn k toán trong DN; đm bo tính dân ch và tuân th đúng các phng pháp xác
đnh nhu cu VL.

Nhu cu VL thay đi do tác đng ca nhiu nhân t nh: s bin đng ca th
trng, s thay đi ca ch đ chính sách và quy mô sn xut kinh doanh ca DN
trong k (tính cht mùa v), s thay đi phng hng nhim v sn xut kinh doanh
hoc trình đ t chc qun lý, s dng VL ca DN.
1.1.5.2. Phng pháp xác đnh nhu cu VL
i vi mi DN ngoài vic phân loi VL đ qun lý, còn phi xác đnh nhu cu
VL hp lý đ đm bo sn xut kinh doanh không tha, không thiu vn.
Có hai phng pháp chính đ xác đnh nhu cu VL:
- Phng pháp trc tip: cn c vào các yu t nh hng trc tip đn lng
VL DN ng ra đ xác đnh nhu cu thng xuyên. Công thc:














Trong đó :
V:
Nhu cu VL ca công ty

M:
Mc tiêu dùng bình quân 1 ngày ca loi VL đc tính toán


N:
S ngày luân chuyn ca loi VL đc tính toán

i:
S khâu kinh doanh (i=1,k)

j:
Loi vn s dng (j=1,n)
Nhu cu VL xác đnh theo phng pháp này tng đi sát và phù hp vi các
DN trong điu kin ngày nay. Tuy vy nó có hn ch vic tính toán tng đi phc
tp, khi lng tính toán nhiu và mt nhiu thi gian.
- Phng pháp gián tip: phng pháp này cn c vào s d bình quân VL và
doanh thu tiêu th k báo cáo, đng thi xem xét tình hình thay đi quy mô sn xut
kinh doanh nm k hoch đ xác đnh nhu cu VL cho tng khâu d tr-sn xut-lu
thông nm k hoch.











  



Trong đó:
V
0
:
S d bình quân ca toàn b VL nm báo cáo

F
1,
F
0

:
Tng mc luân chuyn VL nm k hoch, nm báo cáo

t
:
T l tc đ luân chuyn vn k k hoch so vi k báo cáo



 

  



Trong đó: K
0
, K
1

: K luân chuyn VL nm k hoch, nm báo cáo
Sau đó cn c vào t trng ca tng khon vn đ xác đnh VL trong mi
khâu.Ngoài ra trên thc t, các DN còn s dng phng pháp tính nhu cu VL da

6

vào mi quan h gia các yu t hp thành nhu cu VL gm: HTK, n phi thu t
khách hàng và n phi tr nhà cung cp (s n phi tr phát sinh có tính cht t đng
và có tính cht chu k) vi doanh thu và s dng t l này đ xác đnh nhu cu VL
cho các k tip theo.
Trình t phng pháp:
Bc 1: Xác đnh s d bình quân các khon hp thành nhu cu VL trong nm
báo cáo. Khi đã xác đnh s d bình quân các khon phi phân tích tình hình đ loi
tr s liu không hp lý.
Bc 2: Xác đnh t l các khon trên so vi doanh thu thun trong nm báo cáo.
Trên c s đó xác đnh t l nhu cu VL so vi doanh thu thun.
Bc 3: Xác đnh nhu cu VL cho nm k hoch.
Vic xác đnh nhu cu VL theo phng pháp này tng đi đn gin, giúp DN
c tính đc nhanh chóng nhu cu VL nm k hoch đ xác đnh ngun tài tr phù
hp, tuy nhiên mc đ chính xác b hn ch.
1.2. Qun lý và s dng vnăluăđng trong doanh nghip
1.2.1. Chính sách qun lý vn lu đng
Mi DN có th la chn mt chính sách VL riêng và vic qun lý VL s mang
li nhng đc đim khác nhau. Thông qua thay đi cu trúc tài sn và n, Công ty có
th làm thay đi chính sách VL mt cách đáng k.
Vic kt hp các mô hình qun lý TSL (TSNH) và mô hình qun lý N ngn hn
ca DN có th to ra 3 chính sách qun lý VL trong DN: chính sách cp tin, chính
sách thn trng và chính sách dung hòa.
Hình 1.1. Các chính sách qun lý vnăluăđng


(Ngun:[2 ,tr54] )

Chính sách qun lý VL cp tin là s kt hp mô hình qun lý tài sn cp tin và
n cp tin. DN đã s dng ngun vn ngn hn đ tài tr c TSL và mt phn
TSC.

TSL



TSC

NVNH



NVDH

NVNH



NVDH
NVNH




NVDH
TSL







TSC


TSL






TSC


Cp tin
Thn trng
Dung hòa
Thang Long University Library

7

Chính sách qun lý VL cp tin có nhng đc đim sau:
- Chi phí hot đng thp hn, doanh thu cao hn. Vic duy trì TSL  mc thp
tng ng vi đó là mc HTK, phi thu khách hàng và tin  mc ti thiu giúp DN
gim đc chi phí qun lý, chi phí lu kho. Bên cnh đó, ngun vn ngn hn thng

có chi phí s dng thp hn ngun vn dài hn, dn đn thu nhp nhn đc tng lên.
- Thi gian vòng quay tin ngn: do phi thu khách hàng và HTK gim nên vòng
quay ca chúng tng và thi gian quay vòng gim t đó rút ngn chu k kinh doanh và
rút ngn thi gian vòng quay tin.
- Chin lc mang tính ri ro cao nên thu nhp yêu cu cao. DN gp ri ro trong
thanh toán (cha kp thu hi vn đ hoàn tr khi đn hn), mt doanh thu do vic d
tr HTK thp không đ cung cp … Nhng ri ro này đánh đi bi chi phí thp hn
nên thu nhp yêu cu cao.
Chính sách qun lý VL thn trng là s kt hp mô mình qun lý tài sn thn
trng và n thn trng. Chính sách này s có mc TSL và n dài hn  mc cao.
- Chi phí hot đông cao, doanh thu thp hn so vi trng hp qun lý cp tin.
DN phi gánh chu các khon chi phí ln nh: chi phí lãi vay, chi phí lu kho do HTK
 mc cao, chi phí phát sinh khi chính sách tín dng đc ni rng, chi phí c hi vì
lu tr lng tin mt ln. Chi phí tng cao dn đn thu nhp ca DN gim.
- Thi gian vòng quay tin kéo dài do DN có th s dng ngun VL này đ đu
t cho các hot đng SXKD có thi gian hoàn vn dài.
- Chính sách này s giúp DN gim bt các ri ro nh bin đng th trng tng giá
thành phm do HTK d tr  mc cao, kh nng thanh toán đm bo do duy trì TSL
 mc ti đa. Tuy nhiên thu nhp không cao do phi chu chi phí ln làm EBIT gim.
Chính sách qun lý VL dung hòa cân bng ri ro ca chính sách cp tin và
chính sách thn trng. Da trên c s ca nguyên tc phù hp (Matching Principle).
Nguyên tc này đc phát biu nh sau: Nên s dng ngun vn dài hn đ tài tr cho
TSDH và nên s dng ngun vn ngn hn đ tài tr cho TSL (TSNH). Mc đích
ca phng pháp này là cân bng lung tin to ra t tài sn vi k hn ca ngun tài
tr, kt hp qun lý tài sn thn trng vi n cp tin hoc qun lý tài sn cp tin vi
n thn trng. Tuy nhiên trên thc t đ đt đc trng thái tng thích không h đn
gin do vp phi các vn đ nh s tng thích lung tin hay khong thi gian, do
vy chính sách này ch c gng tin ti trng thái dung hòa ri ro và to ra mc thu
nhp trung bình nhm hn ch nhc đim ca 2 phng pháp trên.
1.2.2. Qun lý vn bng tin

Vn bng tin ca DN gm tin mt ti qu và tin gi ngân hàng. Vic qun lý
vn bng tin là vn đ ht sc quan trng trong công tác qun lý tài chính DN. Qun
lý VL bng tin đ gim thiu ri ro kh nng thanh toán, tng hiu qu s dng tin.

8

Bt k DN nào khi lu gi vn bng tin cng nhm 3 mc đích chính:
- Thc hin mc đích giao dch: DN lu gi vn bng tin đ thanh toán, tr lng
cho công nhân, np thu, tr c tc,…
- Thc hin mc đích đu c: DN d tr mt lng vn bng tin đ sn sàng thc
hin các c hi kinh doanh khi t sut li nhun cao.
- Thc hin mc đích phòng b: trong hot đng kinh doanh ca DN, vn bng tin
vn đng không theo mt quy lut nht đnh nào c. Do đó, DN cn phi duy trì mt
vùng đm an toàn đ tha mãn các nhu cu tin mt bt ng.
D tr vn bng tin là điu tt yu mà DN phi làm đ đm bo vic thc hin
các giao dch kinh doanh hàng ngày cng nh đáp ng nhu cu v phát trin kinh
doanh trong tng giai đon.
Vic xác đnh mc tn d tr tin mt hp lý có ý ngha quan trng giúp DN đm
bo kh nng thanh toán, hng li th trong thng lng mua hàng, gi uy tín vi
khách hàng và nhà cung cp. Do đó DN cn d tr tin mt  mc ti u.  xác đnh
mc d tr tin mt hp lý, DN có th s dng nhiu phng pháp nh: mô hình
Baumol, mô hình Mille – Orr…
Mô hình Baumol
S dng mô hình Baumol đ xác đnh lng tin mt ti u cn d tr trong DN là
bao nhiêu, thông qua vic xác đnh chi phí giao dch và chi phí c hi cho vic gi
tin. Vi các gi đnh sau: Nhu cu v tin trong DN n đnh, không có d tr tin mt
cho mc đích an toàn, DN có hai hình thc d tr là tin mt và chng khoán kh th,
không có ri ro trong hot đng đu t chng khoán.
Mô hình này xác đnh mc tin mt mà ti đó, tng chi phí là nh nht. Tng chi
phí (TC) bao gm chi phí giao dch và chi phí c hi.

Chi phí giao dch (TrC) là chi phí liên quan đn vic chuyn đi t tài sn đu t
thành tin. Công thc:



 
Trong đó: T : Tng nhu cu v tin trong nm
C : Quy mô mt ln bán chng khoán
F : Chi phí c đnh ca mt ln bán chng khoán
Chi phí c hi (OC) là chi phí mt đi do gi tin mt khin cho tin mt không
dùng đ đu t sinh li. Công thc:



 
Trong đó: C/2 : Mc d tr tin mt trung bình
K : Lãi sut đu t chng khoán
Thang Long University Library

9

 th 1.1.ă th mc d tr tinăvƠăchiăphíăcăhi

Vy, tng chi phí( TC):
  


  



 
Tng chi phí là mt hàm ca C.  tng chi phí là nh nht thì đo hàm cp mt
ca TC phi bng 0 và mc d tr tin mt ti u (C
*
) là:




    


Mô hình Baumol cho thy nhu cu v tin mt ca DN trong các thi k là ging
nhau nhng trên thc t thì điu này rt him khi xy ra bi ri ro có th xy ra bt c
lúc nào. Mô hình Baumol là mt mô hình đn gin, d áp dng, đc s dng rng rãi
trong nhiu DN.
Mô hình Miller – Orr
Ngoài mô hình Baumol, DN cng có th s dng mô hình Miller – Orr đ xác đnh
mc d tr tin vi các gi đnh là: Thu chi tin mt ti DN là ngu nhiên, lung tin
mt ròng bin đng theo phân phi chun.
 th 1.2. S vn đng ca vn bng tin theo mô hình Miller ậ Orr

 th trên cho thy lng vn bng tin vn đng không theo quy lut cho đn
khi đt đc gii hn trên. Ti đim này, DN s dùng tin mua chng khoán nhm làm
Tin mt
đu k (C)
C/2
Tin mt
cui k (C)
Thi gian

1Bán CK2
B
A
0
S d tin mt
Thi gian
Gii hn trên (G
t
)
Mc tiêu (C
*
)
Gii hn di (G
d
)
d

10

gim s d vn bng tin mc tiêu. Khi vn bng tin mc tiêu vn đng đn gii hn
di, lúc này DN s bán lng chng khoán đ đ đa vn bng tin lên mc mc
tiêu. Mc vn bng tin lu gi dao đng t do trong khong gia gii hn trên và
gii hn di. Khi đó, DN mua hay bán chng khoán đ tái lp mc s vn d bng
tin mong mun.
Công thc xác đnh lng tin mt ti u:














 
 






 



Các bin pháp qun lý vn bng tin:
- Xác đnh mc d tr vn tin mt mt cách hp lý. Vic xác đnh mc tn d tr
tin mt có ý ngha quan trng giúp DN tránh ri ro thanh toán, gi uy tín vi nhà
cung
cp và to điu kin cho DN chp đc c hi kinh doanh tt.
- Qun lý cht ch các khon phi thu chi bng tin. DN cn xây dng các ni quy,
quy ch v qun lý các khon phi thu chi. c bit là các khon thu chi bng tin mt
đ trách tht thoát mt mát, lm dng tin công mu li cá nhân.
- Tt c các khon thu chi ca DN đu phi thông qua qu tin mt, không đc
chi tiêu ngoài qu. Ngoài ra, DN cn phân đnh rõ ràng trong qun lý tin mt gia

nhân viên k toán tin mt và th qu.
- Tng tc quá trình thu tin và làm chm đi quá trình chi tin. Mt khác, DN cn
qun lý cht ch các khon tm ng bng tin mt.
1.2.3. Qun lý khon các phi thu
Trong nn kinh t th trng, DN mun bán đc hàng thì phi áp dng nhiu
chính sách, bin pháp đ lôi kéo khách hàng v phía mình. Chính sách tín dng thng
mi là mt công c hu hiu không th thiu đi vi DN. Vì chính sách tín dng
thng mi có nhng mt tích cc và tiêu cc nên nhà qun tr tài chính cn phi phân
tích, nghiên cu và ra nhng quyt đnh xem có nên cp chính sách tín dng thng
mi cho đi tng khách hàng hay không. ó là vic qun lý khon phi thu mà ch
yu là khon phi thu khách hàng.
Các nhân t nh hng đn quy mô các khon phi thu ca DN: quy mô sn phm
hàng hóa bán chu cho khách hàng, tính cht thi v ca vic tiêu th sn phm trong
Trong đó
Gd
:
Gii hn di

Gt
:
Gii hn trên

d
:
Khong dao đng tin mt




:

Phng sai thu- chi ngân qu 1 ngày

i
:
Lãi sut (chi phí c hi) bình quân 1 ngày
Thang Long University Library

11

DN, mc gii hn n ca DN cho khách hàng, mc đ quan h và tín nhim ca khách
hàng đi vi DN.
Xác đnh chính sách tín dng thng mi đi vi khách hàng
Nguyên tc c bn đ đa ra chính sách tín dng thng mi đó là: Khi li ích gia
tng ln hn chi phí ra tng, DN nên cp tín dng. Li ích gia tng nh hn chi phí gia
tng, DN nên tht cht tín dng. Trng hp c li ích và chi phí đu gim thì DN cn
xem xét phn chi phí tit kim đc có đ bù đp cho phn li ích b gim đi không.
Khi xây dng chính sách bán chu, DN cn đánh giá k nh hng ca chính sách
ti li nhun ca DN theo các tiêu thc sau: D kin quy mô sn phm hàng hóa dch
v tiêu th. Giá bán sn phm, dch v nu bán chu hoc không bán chu. Các chi phí
phát sinh do vic tng thêm các khon n. ánh giá mc chit khu (thanh toán) có
th chp nhn.
Phân tích nng lc tín dng ca khách hàng
 thc hin vic cp tín dng cho khách hàng thì điu đu tiên DN phi phân tích
đc nng lc tín dng ca khách hàng. Vic thit lp các tiêu chun tín dng ca DN
phi đt đc s dung hòa.
Khi phân tích kh nng tín dng ca khách hàng DN lu ý đn các tiêu chun sau:
phm cht, t cách tín dng; nng lc tr n; vn ca khách hàng, tình hình chung ca
nn kinh t và ca ngành; tài sn th chp, cm c.
Phân tích đánh giá khon tín dng đc đ ngh
Sau khi phân tích nng lc tín dng ca khách hàng, DN s xem xét các khon tín

dng mà khách hàng đ ngh da vào tiêu chí NPV.
Mt s mô hình đc các DN s dng:
- Quyt đnh tín dng khi xem xét 1 phng án cp tín dng
Mô hình c bn









   







 

  

    



  



Trong đó
CF
t
:
Dòng tin sau thu mi giai đon

CF
0
:
Giá tr DN đu t vào khon phi thu khách hàng

VC
:
T l chi phí bin đi trên doanh thu

S
:
Doanh thu d kin mi k

ACP
:
Thi gian thu tin bình quân tính theo ngày

BD
:
T l n xu trên dòng tin t bán hàng

CD

:
Lung tin ra tng thêm cha b phn tín dng

T
:
Thu sut thu thu nhp DN

12


K
:
T l thu nhp yêu cu sau thu
- Sau khi tính toán NPV, DN quyt đnh da trên c s:
NPV>0
:
Cp tín dng
NPV=0
:
Bàng quan
NPV<0
:
Không cp tín dng
Quyt đnh tín dng khi xem xét 2 phng án tín dng:
Bng 1.1. Cp tín dng và không cp tín dng
Ch tiêu
Không cp tín dng
Cp tín dng
S lng bán (Q)
Q

0
Q
1
(Q
1
>Q
0
)
Giá bán (P)
P
0
P
1
(P
1
>P
0
)
Chi phí sn xut bình quân (AC)
AC
0
AC
1
(AC
1
>AC
0
)
Xác sut thanh toán
100%

h (h≤100%)
Thi hn n
0
T
T sut chit khu
0
R
Phng án 1: Không cp tín dng NPV
0
= P
0
Q
0
− AC
0
Q
0
Phng án 2: Cp tín dng








  






- DN đa ra quyt đnh da trên c s so sánh NPV
0
và NPV
1
NPV
0
> NPV
1
:
Không cp tín dng
NPV
0
= NPV
1
:
Bàng quan
NPV
0
< NPV
1
:
Cp tín dng
- Quyt đnh tín dng kt hp s dng thông tin ri ro tín dng
Bng 1.2. S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng
Ch tiêu
Không s dng thông
tin ri ro tín dng
S dng thông tin ri

ro tín dng
S lng bán (Q)
Q
1
Q
1
h
Giá bán (P)
P
1
P
1

Chi phí sn xut bình quân (AC)
AC
1
AC
1

Chi phí thông tin ri ro
0
C
Xác sut thanh toán
H
100%
Thi hn n
T
T
T sut chit khu
R

R
Phng án 1: Không s dng thông tin ri ro








  





Phng án 2: S dng thông tin ri ro








  





  
Thang Long University Library

13

- DN đa ra quyt đnh da trên c s so sánh NPV
1
và NPV
2
NPV
1
> NPV
2
:
Không s dng thông tin ri ro tín dng
NPV
1
= NPV
2
:
Bàng quan
NPV
1
< NPV
2
:
S dng thông tin ri ro tín dng
Các bin pháp qun lý các khon phi thu:
- Xác đnh chính sách tín dng thng mi vi khách hàng: phân tích khách hàng,
xác đnh đi tng bán chu (k lng kh nng tr n và uy tín ca khách hàng, nht

là khách hàng tim nng); xác đnh điu kin thanh toán.
- Thng xuyên kim soát n phi thu: M s theo dõi chi tit n phi thu và tình
hình thanh toán vi khách hàng.
- Áp dng các bin pháp thích hp thu hi n và bo toàn VL.
1.2.4. Qun lý hàng tn kho
HTK là mt phn quan trng ca VL, là nhân t đu tiên, cn thit cho quá trình
sn xut kinh doanh, vì th vic qun lý HTK có hiu qu là góp phn nâng cao hiu
qu s dng VL. Vic duy trì hp lý vn v HTK s to cho DN thun li cho hot
đng sn xut kinh doanh, tng tc đ lu chuyn vn, là tm nm an toàn gia các
giai đon khác nhau trong chu k kinh doanh.
Nh vy qun lý HTK là vic tính toán theo dõi, xem xét s đánh đi gia li ích
và phí tn ca vic duy trì tn kho, đng thi đm bo d tr duy nht. Chúng ta bit
rng, khi d tr HTK, DN tn rt nhiu loi chi phí nh chi phí đt hàng, chi phí lu
kho, chi phí c hi. Vic qun lý HTK có th áp dng mô hình EOQ, mô hình ABC.

Mô hình qun lý hàng tn kho hiu qu (EOQ)
Mô hình qun lý HTK nhm đt đn mc đích đt đc tng chi phí tn kho là
nh nht. Trong điu kin giá mua hàng n đnh, tng chi phí tn kho ch xét đn hai
loi là chi phí đt hàng và chi phí lu kho.
Tng chi phí tn kho = Chi phí đt hàng + Chi phí lu kho
Chi phí đt hàng là toàn b chi phí có liên quan đn vic thit lp đn hàng bao
gm chi phí qun lý, giao dch và vn chuyn hàng hóa.
Chi phí đt hàng = Chi phí đt hàng/ln × S ln đt hàng
Chi phí lu kho là chi phí phát sinh trong quá trình d tr hàng hóa, NVL
Chi phí lu kho = Chi phí lu kho đn v × S lng hng tn kho bình quân
Mô hình EOQ đc xây dng da trên các gi đnh c bn: Nhu cu HTK là đu
đn, giá mua hàng hóa mi ln đu bng nhau, không có yu t chit khu thng mi,
không tính đn d tr an toàn. Chu k ca HTK th hin qua đ th: