BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM
KHOA TÀI CHÍNH
oOo
BÀI MỞ RỘNG MÔN PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
ĐỀ TÀI

: MẪU HÌNH DEAD – CAT BOUNCE TRONG
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Nhóm sinh viên thực hiện:
Tên MSSV Lớp
 Huỳnh Thị Kiều Oanh 31101023316 TC07
 Lê Thanh Loan 3110102 1661 TC09
 Lê Huỳnh Thanh Trúc 31101021982 TC07
 Nguyễn Thái Anh Thảo 31101023111 TC08
 Dương Hương Ly 31101024098 TC07
Ngày 25 tháng 11 năm 2013


MẪU HÌNH DEAD – CAT BOUNCE
TRONG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
MỤC LỤC

MẪU HÌNH DEAD – CAT BOUNCE TRONG PHÂN TÍCH
KỸ THUẬT
I Các vấn đề chung
1 Sơ lược về mẫu hình Dead – cat bounce
Cái tên Dead – cat bounce biểu hiện hành vi của giá cổ phiếu sau một sự kiện
không mong đợi, mang tính tiêu cực, cảnh báo Nhà đầu tư nhanh chóng thoát khỏi thị
trường chứng khoán sau một đợt giảm giá mạnh mẽ. Đợt giảm giá sinh ra hiện tượng
Dead – cat bounce có mức độ trung bình khoảng 25%. Sau đợt giảm giá này, giá nhảy vọt

lên, biến động trong khoảng đã phục hồi, và một lần nữa giảm liên tục trung bình khoảng
15%.
Hình 10.1 cho thấy một ví dụ điển hình của một Dead – cat bounce. Vào cuối
tháng Chín, những nhà đầu tư thông minh bắt đầu bán chứng khoán của họ, đẩy giá thị
trường xuống thấp. Giá giảm từ mức cao xuống chỉ trong vòng một tuần. Vào ngày
9/10, một công ty môi giới lớn đã hạ bậc đánh giá cổ phiếu trong trung hạn. Trong 2 ngày
cổ phiếu rớt giá khoảng 30%, từ mức xuống còn 26.
Một tuần rưỡi sau, cố phiểu phục hồi một phần, đến mức và đã gài bẫy những nhà
đầu tư thiếu kinh nghiệm thực hiện việc mua vào. Giá cổ phiếu giảm thấp hơn, sau đó
tăng lên một lần nữa để hình thành một hệ 2 đỉnh, kết thúc những tin tức tốt lành. Tại
đỉnh cao thứ 2, giá giảm liên tục đến giữa tháng Một, đạt mức thấp nhất tại . Từ mức cao
trước sự kiện giảm đến mức giá thấp cuối cùng, giá đã giảm 50%.

Hình 10.1 Ví
dụ tiêu biểu của
mẫu hình Dead
– cat bounce. Một
công ty môi giới
lớn hạ điểm xếp
hạng của cổ
phiếu trên thị trường chứng khoán, làm giá cổ phiểu giảm mạnh 50% trong khoảng 3
tháng rưỡi. Dead – cat bounce cho phép các nhà đầu tư khôn ngoan bán lượng cổ phiếu
họ đang nắm giữ và tối thiểu hóa mất mát trước khi sự sụt giá tiếp diễn. Hai đỉnh đôi
trong khoảng giữa tháng 10 và đầu tháng 11 cho thấy dấu hiệu của sự sụt giảm tiếp theo.
BẢNG 10.1
Các tính chất xác định của Dead – cat bounce
Tính
chất
Thảo luận
Khoản

g cách giá
Mức cao hằng ngày nằm dưới mức thấp của ngày
hôm trước, tạo ra một khoảng cách giá (breakaway) trên
biểu đồ.
Bước
rơi
Khoảng cách giá giảm và rơi xuống giữa 20% và
30%, nhưng có thể giảm tới 70% trong 2 đến 3 ngày.
Bước
nhảy
Giá phục hồi một phần và tăng trở lại. Nhưng sự
giảm giá vẫn chưa dừng lại ở đó.
Giảm
giá
Sau khi bước nhảy kết thúc, một sự giảm giá khác
bắt đầu với mức độ nhẹ hơn nhưng giá vẫn giảm trong
khoảng 5% đến 25%
Kết quả tóm lược cũng trình bày hàng loạt các phát hiện hiếm thấy. Thứ nhất, đợt
giảm giá càng lớn, bước nhảy càng lớn. Khi giá giảm càng nhanh và mạnh, tương ứng với
điều đó, bước nhảy xuất hiện nhanh hơn và cao hơn. Theo sau các đợt giảm giá lớn là các
bước nhảy trong ngắn hạn (để phục hồi mức cao trước đó); đối với đợt giảm nhỏ hơn,

bước nhảy thường nông hơn và mất một khoảng thời gian dài hơn để đạt được mức cao
của nó.
Biểu hiện Giá bậc tăng lên và một xu hướng giá giảm
theo sau một đợt giảm mạnh
Đảo chiều hoặc
tiếp diễn
Đảo chiều giảm giá trong dài hạn (hơn 6
tháng)

Tỷ lệ thất bại 10%
Sự kiện giảm giá 25%, với khả năng lớn nhất là 20%
Đợt giảm giá theo
sau
15%, với khả năng lớn nhất là giữa 5% và
25%
Phát hiện kinh
ngạc
• Biến cố giảm giá càng lớn, bước nhảy càng lớn
• Mức độ mất mát càng lớn, bước nhảy càng nhanh
đạt ngưỡng cao của nó.
2 Các ví dụ về nguyên nhân dẫn đến hiện tượng Dead –
Cat Bounce
Hình 10.2 cho thấy một sự giảm giá 47% trong 1 ngày của chứng khoán công ty
Cephalon Inc. Cổ phiếu đạt đỉnh vào đầu tháng 2 tại . Nó chuyển biến chậm hơn theo sau
một xu hướng giảm cho đến cuối tháng Tư. Sau đó nó thay đổi xung quanh mức và đạt
tới một mức cao mới tại . Sau khi tư vấn viên của Cục quản lý Thực phẩm và Thuốc men
phản đối việc ứng dụng thuốc Myotrophin của Cephalon, cổ phiếu giảm giá và giao dịch
gần như ở mức một nửa giá trị của nó. Khối lượng chứng khoán giao dịch đạt mức khổng
lồ: 8.4 triệu, gấp 15 lần so với mức thông thường. Suốt 3 này tiếp theo, cổ phiếu phục hồi
lại mức đã giảm thông qua việc tăng 2$ một cổ phiếu (từ thấp đến cao). Sau đó sự giảm
giá được duy trì. Giống như việc xát muối vào vết thương, chứng khoán giảm một lần
nữa trong một xu hướng gần như là đường thẳng: từ sự phục hồi rất cao đến một mức
thấp mới , chứng khoản giảm 30% một lần nữa.

Hình 10.2 Một sự thông báo tiêu cực khởi nguồn cho Dead- cat bounce, bắt đầu
khi xuất hiện khoảng giảm giá, sau đó giá nhảy lên, tiếp tục với xu hướng thấp hơn.
Hình 10.3 biểu thị một sự suy giảm đáng báo động. Chỉ 3 ngày trước đợt suy giảm
mạnh, công ty môi giới dự báo rằng sẽ tiếp tục có sự tăng mạnh trong doanh thu và thu
nhập. Điều này làm tăng mức kỳ vọng 1 cách mạnh mẽ, nhưng khi công ty báo cáo một

mức lỗ hằng quý, thay vì lợi nhuận mà Street kỳ vọng, giá chứng khoán rớt 43 điểm trong
vòng 1 ngày, tức giảm 62%. Sự công bố thông tin xấu một cách bất ngờ làm số lượng
lệnh bán áp đảo nhu cầu mua. Chứng khoán giảm giá và mở cửa ở mức giá thấp hơn
nhiều so với ban đầu. Khối lượng giao dịch tăng mạnh gấp nhiều lần so với tốc độ tăng
bình thường. Hình 10.3 cho thấy có 49 triệu cổ phiếu được giao dịch trao tay dựa trên
những thông tin trên, gấp 20 lần so với thông thường.
Thông thường, ngày đầu tiên của xu thế giảm xác nhận một mức giá thấp mới và
giá hầu như bắt đầu hồi phục ngay lập tức. Hình 10.3 chứng minh rằng chứng khoán tạo
1 mức giá thấp vào ngày kế tiếp, nhưng vào ngày sau đó, giá đóng cửa trở về mức ban

đầu .Sau đợt giảm giá cực mạnh, giai đoạn bật giá bắt đầu. Hầu hết các khoản thời gian,
giá chứng khoán tăng lên và hồi phục lại những khoản mất, giảm trước đó. Tuy nhiên,
giai đoạn bật giá của Oxford Health Plans chỉ diễn ra ngắn gọn trong 1 ngày. Chứng
khoán đóng cửa ở giá cao hơn, nhưng xu thế giảm vẫn duy trì vào ngày kế tiếp. Trong
vòng gần 2 tháng, giá chứng khoán giảm gần như 1 nửa, từ 1 mức cao 28 5/8 xuống mức
thấp 13 ¼.
Hình 10.3. Sự công bố thông tin xấu tạo ra sự giảm giá cực mạnh trong 1 ngày,
trong đó giá giảm 43 điểm – tức hơn 60%, nhưng xu hướng giảm vẫn không kết thúc vì
giá tiếp tục giảm thêm 43%.
Vậy sự kiện nào đã tạo ra đợt giảm giá mạnh mẽ đó? Hầu hết các sự kiện đều được
ghi nhận là những thông tin riêng của công ty như: sự bất ngờ bởi mức thu nhập âm,

doanh số xấu của các cửa hàng, các vụ sáp nhập không thành, chiêu trò của kế toán, gian
lận… Đôi khi, các thông tin trên không chỉ ảnh hưởng đến 1 công ty duy nhất. Hình 10.2
cho thấy những diễn biến của giá đối với chứng khoán của Cephalon, và chứng khoán
của Chiron cũng bị ảnh hưởng không ngoại lệ. Chiron có chiến lược phát triển chung và
thoả thuận tiếp thị với Cephalon cho dự án Myotrophindrug, vì thế, chứng khoán của
công ty này cũng gánh chịu 1 đợt tấn công giá, dù mức độ không lớn như Cephalon (ít
hơn 5%).
Tại sao giá chứng khoán không thể bật lại, sau đó giảm thấp hơn? Các sự kiện theo

sau các công bố tin tức xấu có thể giải thích các biểu hiện của giá chứng khoán. Một vài
thành viên nội bộ mua chứng khoán. Ngay cả công ty cũng đã hành động và thông báo
rằng nó mua lại 10% chứng khoán. Các thông tin trên đã đẩy giá chứng khoán tăng cao
hơn. Những sự kiện theo sau tạo động lực và chứng khoán tiếp tục tăng giá. Tuy nhiên,
vấn đề là nhà đầu tư thực chất không thể dự đoán các sự kiện sắp xảy ra.
3 Đặc điểm mẫu hình và các sai phạm
Không phải tất cả các đợt giảm giá mạnh đều kết thúc dưới dạng Dead – cat
bounce. Xem xét sự kiện thể hiện trong hình 10.4. Vào ngày 3/4/1997, công ty công bố
mức thu nhập thấp dưới mức kỳ vọng và vụ sáp nhập của nó với 1 công ty khác đã kết
thúc. Vài nhà môi giới đã hạ bậc chứng khoán của công ty này. Giá chứng khoán đổ nhào
từ mức giá 17 ¼ xuống 9 5/8 – tức giảm 44%. Giống với hầu hết các mẫu hình Dead –
cat bounce, giá chứng khoán sau đó hồi phục. Tuy nhiên, thay vì bật lên sau đó rơi xuống
trở lại và chuyển động ở mức thấp hơn, chứng khoán của công ty này tiếp tục với xu thế
tăng. Trong khoảng ít hơn 3 tháng tiếp theo, chứng khoán hồi phục lại toàn bộ các khoản
mất giá trị của nó.

Hình 10.4. Sự sai lầm của mẫu hình Dead- cat bounce. Sau đợt giảm giá, giá
chứng khoán di chuyển hướng lên và tiếp tục tăng thay vì giảm.
.
Một khảo sát của 24 sai phạm trong dữ liệu cho thấy 83% giá chứng khoán có xu
hướng tiếp tục giảm thấp mà không có sự bật tăng đáng kể nào. Phần còn lại ( 4 mẫu
hình) gần giống như trong hình 10.4, tức là giá bật lại và tăng lên.
Bảng 10.2
Thông số chung của "Dead - cat bounce"
Mô tả Thống kê
Số lượng mẫu hình trong 500 cổ phiếu
từ 1991 -1996
244
Đảo ngược hay tiếp diễn 113 tiếp diễn, 131 đảo
ngược

Tỷ lệ thất bại "Dead cat bounce" 24% hay 10%
Suy giảm bình quân của các dạng đúng
(cao sự kiện đến mức thấp phục hồi)
37%, với mức suy giảm
có xu hướng xảy ra nhất nằm
trong khoảng 30% -40%

Mức trung bình của sự kiện giảm 25%, đa phần ở mức
20%
Khoảng thời gian bình quân diễn ra sự
kiện
2 ngày, 92% kéo dài 4
ngày hoặc ít hơn
Số dạng có khoảng trống về giá 194 hay 80%
Số khoảng trống bị đóng trong thời
gian phục hồi
48 hay 22%
Số khoảng trống bị đóng trong 3 tháng 80 hay 36%
Số khoảng trống bị đóng trong 6 tháng 119 hay 54%
Chiều cao bình quân của bước nhảy
phục hồi
19%
Mức suy giảm sau sự kiện 15%, đa phần nằm trong
khoảng 5% - 25%
Khoảng thời gian sau sự kiện bình quân 3 tháng (90 ngày)
Số lượng dạng giảm dưới mức giảm sự
kiện
198 hay 81%
Bảng 10.2 bao gồm các thống kê chung cho “ dead cat bounce”, thể hiện bằng 244
mẫu hình của 500 cổ phiếu trong 5 năm. Trong các dạng này, 54% có dạng đảo ngược

với xu thế trước đó, 46% còn lại có dạng tiếp diễn. Hầu hết các dạng (90%) đều diễn ra
như dự tính. Nghĩa là, sau một sự suy giảm lớn, cổ phiếu “nhảy ngược” rồi sau đó “rơi
xuống”. Chỉ có 20 cổ phiếu đi xuống mà không “nhảy ngược” quá cao, 4 cổ phiếu có xu
hướng đi lên. Những dạng trên không đúng với “dead cat bounce”.
Suy giảm bình quân, đo bằng chênh lệch giữa mức giá cao nhất của ngày trước khi
có sự sụt giảm nghiêm trọng và mức giá “thấp phục hồi” (recovery low), là 37 %. Điểm
thấp phục hồi thường là điểm thấp cực đại. Sau khi cổ phiếu kết thúc sự suy giảm
nghiêm trọng và nhảy ngược trở lên, giá thấp phục hồi là giá thấp nhất trước khi có bất cứ
sự gia tăng nào báo hiệu việc thay đổi xu hướng giá.
Sự sụt giảm thường nằm trong khoảng 30 – 40%. Điều này không bình thường do
phần lớn các dạng có một vài suy giảm mạnh và các suy giảm này sẽ làm bóp méo xu

hướng đi lên chung. Với việc suy giảm có khuynh hướng xảy ra nhất nằm gần tỷ lệ suy
giảm bình quân, các mức độ suy giảm được mô tả như trên hình 10.5. Chú ý đồ thị dạng
quả chuông. Đồ thị mô tả kết quả của phân phối tần số việc mất giá giữa mức giá cao
nhất trước khi có sự sụt giảm và điểm thấp phục hồi.
Hình 10.5: Phân phối tần số của mất mát chung. Chú ý đồ thị dạng quả chuông
của mất mát chung từ điểm cao nhất của ngày trước khi có sự sụt giảm lớn đến điểm
thấp phục hồi. Mức suy giảm thường khoảng 30 – 40%.
Mức suy giảm bình quân sự kiện là 25%. Suy giảm sự kiện là chênh lệch giữa mức
giá cao nhất của ngày trước khi có sự sụt giảm lớn và mức giá thấp nhất trước khi cú
nhảy ngược xảy ra, đo bằng phần trăm. Phân phối tần số của mức suy giảm sự kiện chỉ ra
rằng mức suy giảm sự kiện có khuynh hướng xảy ra nhất là 20%.
Suy giảm sự kiện diễn ra rất nhanh, thường chỉ trong 2 ngày. Phần lớn là cổ phiếu
sẽ sụt giảm mạnh trong 1 ngày và xuống thấp hơn nữa ngày tiếp theo trước khi bước vào
giai đoạn nhảy ngược ( việc giảm 2 ngày liên tiếp chiếm 71%). Đôi khi cổ phiếu sẽ tiếp
tục đi xuống khoảng vài ngày, nhưng đa phần (92%) bắt đầu nhảy ngược trong 4 ngày
hoặc ít hơn.
Phần lớn các đối tượng tham gia thị trường cảm thấy ngạc nhiên trước các thông
tin tiêu cực. Chính vì vậy, giá cổ phiếu sẽ có khoảng trống 1 thấp hơn (khoảng trống 1:

giá cao nhất của ngày hiện tại thấp hơn giá thấp nhất của ngày trước đó, tạo nên khoảng

trống trên đồ thị). Chỉ 22 % trong các mẫu hình cho thấy khoảng đóng (khoảng trống 2:
giá tăng đủ để lấp đầy khoảng trống 1) trong giai đoạn nhảy ngược hay phục hồi. Ngay cả
sau đó 3 tháng, chỉ 36% khoảng đóng được khoảng trống 1 và hơn 1 nửa (54%) đóng
được trong vòng ít hơn 6 tháng. Từ khi 80% dạng có khoảng trống 1 và chỉ một nửa
đóng được trong vòng 6 tháng, chiều hướng suy giảm dài hạn của dạng dead - cat bounce
là điều hiển nhiên.
Trong giai đoạn nhảy ngược của dead cat bounce, giá cổ phiếu tăng bình quân
19% (đo từ mức thấp sự kiện tới mức cao phục hồi). Liệu chiều cao của cú nhảy ngược
có liên quan đến độ lớn của mất mát sự kiện không? Có. Đơn giản, mất mát sự kiện càng
lớn, cú nhảy ngược càng lớn. Hình 10.6 mô tả mối quan hệ của 2 điều này.
Hình 10.6: Quan hệ giữa mất mát sự kiên và chiều cao của cú nhảy. Giống trái
banh, mất càng nhiều nhảy càng lớn.
Việc mất thêm 15% giá trị (đo từ điểm thấp sự kiện tới thấp phục hồi) diễn ra sau
khi cú nhảy ngược phục hồi kết thúc và giá giảm trở lại. Giá thường giảm dưới mức thấp
sự kiện và tiếp tục đi xuống. Phân phối tần số của việc mất giá trị sau sự kiện nằm trong
khoảng 5% đến 25% và được phân phối đều. Khoảng rộng này chỉ ra rằng ngay cả khi
mức độ giảm sự kiện lớn, đôi khi việc mất giá trị vẫn diễn ra tiếp sau đó. Việc mất giá trị

sau sự kiện diễn ra chậm hơn rất nhiều, khoảng 3 tháng (90 ngày), đo từ thời điểm thấp
sự kiện đến thấp phục hồi.
Hình 10.7 mô tả mối quan hệ giữa “mất mát sự kiện” và số ngày đến mức “cao
phục hồi) (mức giá cao nhất trong giai đoạn “nhảy ngược”). Mặc dù rất khó nhận ra mối
quan hệ, ta có thể nói rằng khi quy mô của “mất mát sự kiện” tăng, số ngày đến mức “cao
phục hồi” sẽ ngắn đi. Nói cách khác, cú nhảy ngược trở nên dốc hơn (xảy ra nhanh hơn).
Điều này trái với những gì chúng ta kỳ vọng.
Hình 10.7: Quan hệ giữa mất mát sự kiện và ngày tới điểm cao của bước nhảy.
Đường thẳng giúp mô tả mối quan hệ nhưng không có ý nghĩa thống kê.
Tóm lại, Hình 10.6 và 10.7 chỉ ra rằng sau khi “sự kiện mất mát” xảy ra sẽ là mức

độ phục hồi cao trong thời gian ngắn. Những mức mất mát nhỏ hơn thì sẽ “bằng phẳng”
hơn và tốn nhiều thời gian để chạm điểm cao.
4 Mức giảm sự kiện
Trên 80 phần trăm (81%) dạng giảm dưới mức “giảm sự kiện”. Mức “giảm sự
kiện” là mức giá thấp đạt được sau khi diễn ra giai đoạn suy giảm lớn nhưng trước giai

đoạn “nhảy ngược”. Số liệu này muốn nhấn mạnh ngay cả khi bạn đã chịu tổn thất lớn,
bạn vẫn nên cẩn thận do những tổn thất tiếp theo sẽ đến.
Bảng 10.3 mô tả các thống kê phụ liên quan đến “dead cat bounce”. Mỗi dạng đều
chỉ ra số lượng mua cực kỳ cao vào ngày diễn ra sự kiện (ở đây là sự kiện tiêu cực). Sau
khi giá giảm, giá sẽ phục hối và đạt điểm cao của “nhảy ngược” trong vòng ít hơn 3 tuần
(19 ngày).
Vậy, sự kiện xảy ra vào khoảng giá nào của năm? Phân phối tần số của ngày trước
khi xảy ra sự kiện chỉ ra rằng phần lớn cổ phiếu (40%) nằm trong khoảng 1/3 so với giá
cao nhất trong năm. 39% cổ phiếu nằm trong khoảng 1/3 thứ 2 (nghĩa là giá của 39% cổ
phiếu này nằm trong khoảng 2/3 so với giá cao nhất trong năm). Khi bạn thay thế “mất
mát” đo bằng phần trăm vào khung giá trong năm, bạn sẽ nhận thấy kết quả tương tự.
Bình quân các dạng suy giảm từ 35% đến 37% mà không phụ thuộc vào nơi nó bắt đầu
trong mức khung giá của năm ( đo từ ngày trước khi sự kiện diễn ra).
Số lượng breakout rất lớn (xem thêm định nghĩa breakout
(596% so với
lượng giao dịch của ngày hôm trước) và tiếp tục tăng cho đến tuần tiếp theo.
Liệu các dạng có khoảng trống có “mất mát sự kiện” lớn hơn không? Câu trả lời là
không, vì sụt giàm bình quân chỉ là 24% cho các dạng có khoảng trống và 27% các dạng
không có khoảng trống. Và liệu các dạng có khoảng trống có sự phục hồi tốt hơn ( chúng
có bật mạnh hơn không?) Một lần nữa, câu trả lời là không do sự tăng phục hồi là 18%
với dạng có khoảng trống và 20% không có khoảng trống.
Bảng 10.3
Thông số phụ liên quan đến "dead cat bounce"
Mô tả Thống kê

Sự kiện có mức giao dịch cao (ít nhất lớn hơn
50% so với ngày trước đó)
238 hay 100%
Với các dạng đúng, số ngày đến mức cao phục 19 ngày

hồi (từ ngày kết thúc sự kiện)
Phần trăm "dead cat bounce" xảy ra gần mức
Thấp, Trung tâm, Cao của mức giá 12 tháng
Thấp 20%,
Trung tâm 39%, Cao
40%
Mức suy giảm đối với khoảng 12 tháng Thấp 37%,
Trung tâm 35%, Cao
37%
Khối lượng của ngày breakout và 5 ngày kế
tiếp so với ngày trước khi breakout
596%, 304%,
177%, 154%,140%,
125%
Phần trăm các dạng có khoảng trống có suy
giảm sự kiện lớn hơn các dạng không có khoảng trống
24% so với
27%
Phần trăm các dạng có khoảng trống có mức
phục hồi tốt hơn (cú nhảy cao hơn) các dạng không có
khoảng trống
18% so với
20%
5 Chiến thuật giao dịch:
Không có nhiều điều để nói đối với việc giao dịch theo mẫu hình Dead-cat

bounce, trừ khi bạn đang bán cổ phiếu ( Xem bảng 10.4). Đối với vị thế mua, đợi một sự
phục hồi sau đó bán ra, khoảng một phần ba thời gian (36%), giá tiến tới một sự phục hồi
tăng cao trong tuần đầu tiên. Hơn một nửa sự hình thành (56%) chiếm 2 tuần hoặc ít hơn.
Khi chứng khoáng đạt đến giá trị cao nhất, biến động trong khoảng phục hồi đó và rơi
xuống đáy. Nếu bạn chọn treo vị thế của mình, bạn hầu như sẽ chịu thêm nhiều mất mát
và điều đó có thể mất hơn 6 tháng trước khi bạn gần như phục hồi được vị thế. Tại sao
không đầu tư phần vốn còn lại của bạn trong một tình huống hứa hẹn hơn?
Nếu bạn đang nghĩ đến việc bán khống cổ phiếu để kiếm lời từ đợt giảm giá sắp
xảy ra, nhìn vào hình 10.8, cho thấy phần trăm sụt giảm từ mức bật lên cao đến mức phục

hồi thấp. Trung bình, sự sụt giảm nằm giữa 15% và 25%, đủ lớn để xem như một rủi ro
giao dịch.
Hình 10.8. Tần số phân phối của phần giá sụt giảm từ mức cao đến khi hồi phục lại
mức thấp trước đó. Lợi nhuận có thể được hoàn lại nếu thực hiện việc bán một cách
chính xác.
Chiến thuật giao dịch cuối cùng là để nhận biết về mẫu hình Dead-cat bounce và
tác động của nó lên giá cả. Khi một sự sụt giảm nghiêm trọng xảy ra trong việc nắm giữ
một chứng khoán, nguyên nhân không thể bị xem thường. Thật tốn thời gian để một công
ty sửa chữa vấn đề và hồi phục. Bỏ qua bất kỳ mẫu hình đồ thị tăng giá nào xảy ra đối với
một cổ phiếu trong vòng chưa đầy 6 tháng (thậm chí lên tới một năm). Mẫu hình đồ thi
này có thể sẽ thất bại hoặc, nếu nó làm việc thì sự tăng giá có thể chỉ trong ngắn hạn khi
công ty thông báo càng nhiều tin xấu (ví dụ như thu nhập hàng quý thấp).
Bảng 10.4
Các chiến thuật giao dịch cho mẫu hình hồi phục nhất thời
Chiến thuật giao dịch: Sự diễn giải

Chờ đợt tăng giá, sau đó bán ra: Giá chứng khoán sẽ giảm sau đó bắt đầu bật lên.
Việc bán ra sau khi trải qua một dao động bật lên thông thường mất từ 1-2 tuần. Tồi
tệ hơn một sự sụt giảm, đó là một sự hồi phục cao nhanh chóng xuất hiện và các mức
giá khôi phục cũng cao hơn

Bán khống: Việc bán khống được thực hiện sau khi trải qua một dao động bật lên.
Dự đoán một sự giảm giá tới mức thấp nhất của sự kiện giảm giá. Trong phần lớn
khoảng thời gian (81%), chứng khoán này tiếp tục thấp hơn 15% so với các chứng
khoán khác.
Tránh các mẫu hình: Tránh tất cả các mẫu hình tăng trong ít nhất 6 tháng ( hoặc thậm
chí lên tới 1 năm) đối với một cổ phiếu đang có dấu hiệu hồi phục nhất thời. Nếu
mẫu hình này xảy ra, lợi ích thu được là dưới mức trung bình.
Một khi đồng ý rằng bạn biết được ẩn ý của các tin tức xấu và lý do làm cho giá
chứng khoán sụt giảm đáng kể, bán khống cổ phiếu. Xem hình 10.9, một sự hồi phục
nhất thời của Cerner Corporation. Cổ phiếu này giảm 5 điểm (25%) sau khi công ty tuyên
bố thu nhập sẽ giảm thấp hơn mức kỳ vọng và triển vọng còn lại trong năm khá là tồi tệ.
Giá đóng cửa của chứng khoán này cao hơn vào mỗi 4 ngày tiếp theo, sau đó nó đóng cửa
ở mức thấp hơn.

Hình 10.9. Mẫu hình Dead – cat bounce tạo ra do sự công bố một mức thu nhập
âm. Nhà đầu tư bán khống chứng khoán ngay sau khi giá bật lên cao và bảo đảm vị
thế khi giá đóng cửa nằm trên đường xu hướng. Thu nhập đạt được là 20% trong 1
tháng.
Một nhà đầu tư sau khi thấy cổ phiếu có xu hướng tăng, đã bán khống cổ phiếu
này tại mức giá đóng cửa là 15. Sau đó cô ấy chờ đợi, xem xét giá cổ phiếu một cách kỹ
lưỡng. Như dự kiến, nó tiếp tục xu hướng đi xuống.
Thông báo thu nhập buộc các cổ phiếu giảm thêm 20% trong vòng 2 ngày. Kỳ
vọng một Dead-cat bounce khác, Jill tiếp tục duy trì vị thế của mình. Vài tuần sau, cổ
phiếu tăng một cách bất thường, biến động trong khoản đó với mức giá cao nhất thấp hơn
so với trước đó.
Nhà đầu tư này nối các đỉnh từ ngày trước khi có thông báo trở đi, hình thành một
đường xu hướng dốc xuống. Khi các mức giá đóng cửa nằm trên đường xu hướng, cô ấy
biết đó là lúc đóng vị thế của mình. Ngày tiếp theo, cô ấy mua lại cổ phiếu này và nhận
được mức giá thực hiện là 12, thấp hơn giá đóng cửa hàng ngày 25%. Chỉ trong vòng 1
tháng, tổng số lợi nhuận mà cô ấy thu được là gần 3$ / cổ phần( khoảng 20)

Cũng tốt như giao dịch trước đây, cô ấy chờ đến tháng 9 để đóng vị thế, cô ấy đã
phải thêm 1.5$ cho một cổ phiếu. Tuy nhiên, từ lúc việc bán được bắt đầu đến khi giá đạt
mức thấp cuối cùng, cổ phiếu khôi phục lại, tăng 171/4 . Nguyên lý giao dịch được rút ra:
không thể tìm kiếm lợi nhuận bằng cách ngắt giữa 1 mô hình . Một sự thông báo tiêu cực
về thu nhập tạo nên một dead-cat bounce. Jill bán khống chứng khoán ngay sau sự bật lên
cao sau đó khi giá đóng cửa ở trên đường xu hướng. Thành quả giao dịch là 20% thu
nhập trong vòng một tháng.

II Sự xuất hiện của mẫu hình Dead – cat bounce tại TTCK
Việt Nam
1 Dead – cat bounce tháng 5/2011
Chúng ta có thể hiểu rõ hơn về Dead-cat bounce bằng cách phân tích một trường
hợp cụ thể của Vnindex trong phân tích kỹ thuật của nhóm bằng Amibrocker. Trường
hợp dưới đây là một ví dụ dead-cat bounce vào khoảng cuối tháng 5 và đầu tháng 6 năm
2011.
VN-Index – Dead-cat-bounce(*) có đủ T+4 khi MACD dự phóng cho khả năng tăng mạnh
và cây nến hammer theo sau shortgeen có gap. Như đã từng đề cập, dead-cat-bounce là hiện
tượng phục hồi kỹ thuật sau một thời gian giảm điểm mạnh. Sau 10 phiên giảm mạnh từ
ngưỡng kháng cự 485, hai phiên phục hồi của VN-Index được xem là hiện tượng dead-
cat-bounce
Thông thường hiện tượng dead-cat-bounce kéo dài trong một thời gian ngắn. Mặc
dù theo lý thuyết đây chỉ là sự phục hồi trong ngắn hạn nhưng tín hiệu từ MACD và
candlesticks lại cho thấy “triển vọng” khác dưới góc độ phân tích kỹ thuật về khả năng
của sự phục hồi.
• Khoảng cách giữa đường MACD và đường tín hiệu rất lớn và giá trị MACD rất
thấp (-15) cho thấy giai đoạn vừa qua VN-Index đã suy giảm rất mạnh. Chính khoảng
cách của MACD và đường tín hiệu đang cho khả năng phục hồi kỹ thuật rất mạnh.
• VN-Index đảo chiều bằng một cây nến Hammer, theo sau lại là một cây nến
short green và một khoảng trống gap cho thấy lực mua lên đáng kể. Bên cạnh đó, khối
lượng giao dịch trong ngày tạo nến hammer gấp đôi bình thường và vẫn duy trì hơn 30

triệu/phiên. Dưới góc độ khối lượng tạo biến động thì việc duy trì khối lượng lớn giúp
VN-Index có những biến động lớn và điều này đang ủng hộ cho sự phục hồi của VN-
Index.



 !

"#$
Dead-cat-bounce vẫn chỉ là những phục hồi kỹ thuật và phương án phòng ngừa rủi
ro đối với những mã có phiếu có biến động yếu hơn biến động thị trường là điều mà nhà
đầu tư cần quan tâm trong giai đoạn này.
Và giai đoạn tiếp theo của tín hiệu phục hồi này cũng chỉ là một gia đoạn ngắn hạn
và tiếp theo đó giá lại tiếp tục đi xuống và đạt đáy vào tháng 8. Do đà rơi mạnh và kéo
dài trước đó nên trong các phiên giao dịch tiếp theo, VN-Index bắt đầu có hiện tượng hồi
kỹ thuật. Tuy nhiên, như đã từng đề cập trong các báo cáo trước, đây có thể chỉ là những
phiên phục hồi ngắn hạn do không có bất cứ một vùng chống đỡ đáng kể nào bên dưới
VN-Index nên việc suy giảm tiếp là rất dễ xảy ra.
2 Dead-cat bounce giữa tháng 5/2012
Tiếp theo dưới đây cũng là một ví dụ cụ thể về một Dead – cat bounce kéo dài vào
khoảng giữa tháng 5/2012. Hiện tượng Dead- cat bounce xảy ra nhiều lần và khiến nhà
đầu tư không có kinh nghiệm dễ bắt lầm đáy và chịu thiệt hại.
Khi có một thông tin đưa ra và thời điểm giữa tháng 5/2012. Các phương tiện
truyền thông đưa tin về dự thảo thông tư thay thế cho Quyết định số 27/2007 ban hành
Quy chế tổ chức và hoạt động công ty chứng khoán. Dự thảo này bao gồm quy định cụ
thể về việc tách bạch tài khoản tiền gửi khách hàng với tài khoản của công ty chứng
khoán và cũng yêu cầu chỉ số nợ/vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán không
vượt quá 3 lần, thấp hơn nhiều so với mức quy định 6 lần hiện hành. Việc hạn chế sử
dụng vay nợ sẽ ảnh hưởng tới các công ty chứng khoán nhỏ nhiều hơn các công ty chứng
khoán lớn nên nhìn chung ảnh hưởng tới thị trường là không quá lớn nhưng tâm lý nhà

đầu tư có thể bị ảnh hưởng tiêu cực nhất là đặt trong bối cảnh thị trường đang giảm điểm;
· 100% thành viên Ủy ban Tài chính - Ngân sách của Quốc hội dự họp sáng 17.5,
đã không đồng ý với đề xuất miễn thuế cho một số đối tượng tại tờ trình của Chính phủ.
Thành thực mà nói thì gói hỗ trợ của chính phủ không có nhiều tác dụng trên cơ sở định
lượng nhưng có lẽ sẽ tác động về mặt tâm lý.

Chỉ số VN-Index có phiên giảm điểm thứ 7 liên tiếp. Đà giảm điểm được ủng hộ
bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn. Điểm tích cực có lẽ là khối lượng giao dịch đang giảm dần
đều. Đồ thị VN-Index đang đi theo hiện tượng Nbar giảm giá. Chuỗi giảm điểm này khá
giống với tháng 5/2011. Thông thường, với mẫu hình này, thị trường thường tạo đáy theo
chữ V. Vùng tạo đáy thường đạt dược khi khối lượng phân kỳ cực đại và trung bình khối
lượng tăng giá bị đè bẹp mọi ý chí mua. Dựa trên tín hiệu đang có, chúng ta đang đi gần
tới hạn của mẫu hình đồ thị.
Ở chiều tăng, VN-Index có thể phục hồi về mức kháng cự nhỏ 460. Ở chiều ngược
lại, nếu phá 440, VN-Index có thể giảm tiếp về mức 415-425. Ngay từ đầu phiên sau mốc
440 điểm đã bị “xuyên thủng” một cách dễ dàng. Hoàn toàn không có động thái bắt đáy
xuất hiện. Chỉ số VN-Index tiếp tục có một phiên giảm giá mạnh với hầu hết các cổ phiếu
đều điều chỉnh giảm giá sàn trong phiên giao dịch sau. Một vài nỗ lực dò đáy vào cuối
phiên đã giúp thị trường bớt đà giảm điểm và hình thành một cây nến “Hammer” vào

 !
%
cuối ngày giao dịch. Mốc 430 điểm tương ứng với mốc hỗ trợ Fibonacci 38,2% đã phát
huy tác dụng giúp đà rơi của thị trường ngừng giảm điểm. Lúc này đây, khi cả 2 đợt trước
thị trường rơi xuống mốc này sẽ bật trở lại và một số nhà đầu tư đã nghĩ rằng nó sẽ lên lại
ở lần này và kết quả là đã mắc sai lầm vì tiếp nối một Dead-cat bounce là một dead-cat
bounce nữa. VN-Index có thể giảm tiếp về vùng hỗ trợ 415-425. Khi đó, nhiều khả năng
chỉ báo RSI(14) sẽ đi vào vùng quá bán, là tín hiệu hỗ trợ cho VN-Index. Ở chiều tăng,
VN-Index, có thể phục hồi về mức 440 hoặc xa hơn là 460. Ở chiều giảm, nếu xuống
dưới 415-425, VN-Index có thể giảm sâu hơn về 380-390. Và xu hướng tiếp theo đã

không làm chúng ta thất vọng khi mà Vnindex nảy lên vượt mức 440 và tiếp sau đó là
giảm không ngừng xuống dưới mức hỗ trợ 430 điểm và xuống tới vùng hỗ trợ 415-425.
Cũng tương tự như phân tích ở trên, khi kết thúc dead-cat bounce, thị trường có xu
hướng phục hồi kỹ thuật do giảm giá nhiều nhưng nhìn chung xu hướng qua các tháng
tiếp theo thì giá vẫn có xu hướng giảm mặc dù có những lúc tăng giá nhưng không bền
vững.
Khi dead-cat bounce xảy ra, hành động tiết cung của nhà đầu tư có thể giúp thị
trường phục hồi nhẹ. Sự phục hồi này không phải do lực cầu mạnh hơn mà là do bên
cung không chịu bán giá thấp hơn nữa do giá cổ phiếu đã xuống đến mức thấp quá mức.
Đây không phải là một dạng tín hiệu mua bán mà là một tín hiệu cảnh báo rằng thị trường
sắp ngừng lại đà điều chỉnh và đạt đáy. Thanh khoản tăng trưởng một cách từ từ thường
sẽ giúp thị trường tạo đáy vững chắc hơn.
Sau vài phiên giảm rất mạnh sẽ có hồi lại do lực cầu bắt đáy mạnh, nhưng đây chỉ
là hồi để NĐT chưa bán được hàng thì bán ra nốt (hồi để bán, xem hình phía dưới) và sau
đó thông thường thì TT sẽ tiếp tục giảm tiếp cho nên NĐT ngắn hạn không nên vội vàng
bắt đáy. Tín hiệu Dead cat bounce cảnh báo người tham gia chứng khoán nên cẩn trọng
với những quyết định của mình.

Tài liệu tham khảo:
- Thomas N Bulkowski - Encyclopedia Of Chart Patterns
- Dữ liệu thị trường chứng khoán Việt Nam – Phần mềm Amibroker
- &'
o ()'**+!+*
o ()'**,!) *
