Phân tích tài chính quốc tế
Chương 6
Chương 6

6.1. Thách thức và cơ hội trong phân tích tài chính trên
phạm vi quốc tế

6.2. Quy trình trong phân tích tài chính công ty đa quốc gia

6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
Nội dung chương 6
Nội dung chương 6
6.1. Thách thức và cơ hội trong phân tích tài chính
6.1. Thách thức và cơ hội trong phân tích tài chính
trên phạm vi quốc tế
trên phạm vi quốc tế

Sự phát triển mạnh mẽ của bảo hiểm vốn và thương mại quốc
tế vì sự tư hữu hóa, sự phát triển của nền kinh tế, công nghệ
thông tin.

Các hoạt động mua bán và sáp nhập trở nên quốc tế hóa.

Doanh nghiệp trở nên toàn cầu hóa hơn
báo cáo tài chính là cơ sở:
+ phân tích cạnh tranh
+ quyết định cấp tín dụng
+ thương thảo doanh nghiệp
+ kiểm soát tập đoàn.


Sự tiếp tục giảm bớt các rào cản thương mại quốc gia, sự hội
tụ nhu cầu của khách hàng làm tăng cao sự cạnh tranh của các
công ty đa quốc gia.
Tất cả tạo ra nhu cầu cho phân tích và đánh giá báo cáo
tài chính quốc tế.

Sự phát triển mạnh mẽ của sự hài hòa chuẩn mực kế toán làm
nâng cao tính so sánh được của thông tin tài chính trên toàn
cầu.

Sự khác biệt lớn trong trình bày báo cáo tài chính vẫn tồn tại.

Các công ty trên thế giới trình bày nhiều thông tin tự nguyện
và đáng tin cậy. Ở cấp độ quốc gia, nhiều nước cố gắng cải
thiện chất lượng và sự có sẵn của thông tin của các công ty
đại chúng.

Việc tiếp cận với các thông tin có sẵn phù hợp với phân tích
tài chính đang phát triển một cách đáng kể với sự phổ biến
thông tin của công ty trên Internet.

Môi trường của phân tích và định giá tài chính quốc tế đang
được cải thiện: sự toàn cầu hóa của thị trường vốn, tiến bộ
trong công nghệ thông tin, và sự gia tăng cạnh tranh giữa các
quốc gia, thị trường chứng khoán và các doanh nghiệp, hoạt
động thương mại và đầu tư liên tục phát triển đã tạo điều kiện
thuận lợi cho các doanh nghiệp tự nguyện cải thiện việc trình
bày báo cáo tài chính ra bên ngoài.
6.1. Thách thức và cơ hội trong phân tích tài chính
6.1. Thách thức và cơ hội trong phân tích tài chính

trên phạm vi quốc tế
trên phạm vi quốc tế
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia

Quy trình này bao gồm 4 giai đoạn (Papelu, Bernard và Healy) :
+ (1) phân tích chiến lược kinh doanh;
+ (2) phân tích kế toán;
+ (3) phân tích tài chính (phân tích chỉ số và phân tích dòng tiền);
+ (4) phân tích xu hướng phát triển trong tương lai (dự báo và
định giá).

Quy trình phân tích doanh nghiệp có thể áp dụng trong nhiều
trường hợp ra quyết định như phân tích chứng khoán, phân tích
tín dụng và phân tích mua bán, sáp nhập doanh nghiệp.
6.2.1. Phân tích chiến lược kinh doanh quốc tế
cung cấp một sự hiểu biết đầy đủ về công ty và các đối
thủ cạnh tranh trong mối quan hệ với môi trường kinh tế.
đảm bảo phân tích định tính được trình bày ở góc độ
tổng thể.

Bằng cách xác định các nhân tố chính tạo ra lợi nhuận và rủi
ro kinh doanh, phân tích chiến lược kinh doanh giúp các nhà
phân tích có những dự báo thực tế hơn.

Quy trình tiêu chuẩn cho việc thu thập thông tin để phân tích
chiến lược kinh doanh bao gồm kiểm tra báo cáo thường niên
và các thông báo khác của công ty với nhân viên, nhà phân

tích và các chuyên gia tài chính khác.

Việc sử dụng các nguồn thông tin bổ sung, như là Internet,
nhóm thương mại, đối thủ cạnh tranh, khách hàng, Nhà nước
trở nên phổ biến.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia

Phân tích chiến lược kinh doanh thường phức tạp và khó khăn
trong bối cảnh quốc tế.

Các nhân tố thúc đẩy lợi nhuận và các loại rủi ro kinh doanh khác
nhau ở các quốc gia khác nhau. Môi trường kinh doanh và luật
pháp cũng như mục tiêu doanh nghiệp cũng khác nhau. Nhiều rủi
ro (rủi ro luật pháp, rủi ro tỷ giá, rủi ro tín dụng…) cần được đánh
giá trong mối quan hệ chặt chẽ với nhau.

Ở một số quốc gia, nguồn thông tin bị hạn chế và có thể không
chính xác, thiếu thông tin đáng tin cậy về sự phát triển kinh tế vĩ
mô (nền kinh tế mới nổi, các nước đang phát triển)

Một số nước trì hoãn việc công bố số liệu thống kê khi số liệu
không tốt hoặc thậm chí làm sai lệch các số liệu của nền kinh tế.
Việc thu thập thông tin về ngành cũng khó khăn ở nhiều nước và
thông tin định tính và định lượng của các công ty khác nhau rất
nhiều.

Hiện nay, nhiều công ty lớn niêm yết và huy động vốn ở thị trường

nước ngoài đã và đang mở rộng việc trình bày thông tin và tự
nguyện chuyển sang việc áp dụng các nguyên tắc kế toán được
công nhận toàn cầu như Chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia
6.2.2. Phân tích kế toán

Mục đích của phân tích kế toán là để đánh giá liệu kết quả báo
cáo của công ty có phản ánh đúng thực trạng kinh tế hay không.

Nhà phân tích cần đánh giá các chính sách và ước tính kế toán
cũng như bản chất và mức độ của sự linh hoạt trong việc lựa
chọn chính sách kế toán của doanh nghiệp.
Để đạt được các kết luận đáng tin cậy, nhà phân tích phải
điều chỉnh số liệu kế toán báo cáo để loại bỏ những sai lệch do
việc sử dụng các phương pháp kế toán mà nhà phân tích cho là
không phù hợp.

Quy trình đánh giá chất lượng kế toán của doanh nghiệp
(Healy):
+ Xác định các chính sách kế toán chủ yếu
+ Đánh giá sự linh hoạt kế toán
+ Đánh giá chiến lược kế toán
+ Đánh giá chất lượng của trình bày thông tin
+ Xác định các dấu hiệu sai sót có thể xảy ra
+ Điều chỉnh các sai lệch kế toán
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính

công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia
6.2.2. phân tích kế toán (tt)

Hai vấn đề chính gặp phải khi phân tích kế toán trong bối cảnh
quốc tế là:
+ sự khác biệt giữa các quốc gia trong chất lượng đo lường
kế toán, chất lượng trình bày và chất lượng kiểm toán;
+ sự khó khăn khi thu thập thông tin cần thiết để thực hiện
phân tích kế toán.

Đặc điểm của quốc gia có thể gây ra sự khác nhau bao gồm các
nguyên tắc chung được thừa nhận, kiểm soát và sự tuân thủ, và sự
linh hoạt của nhà quản trị khi trình bày báo cáo tài chính. (Đức,
Trung Quốc)

Khi phân tích các công ty ở các nước có nền kinh tế thị trường
mới nổi, nhà phân tích nên gặp nhà quản trị để đánh giá lợi ích
của họ đối với việc trình bày báo cáo tài chính và các chính sách
kế toán.

Các chính sách kế toán ở một số nước có thể tương tự hoặc giống
như chuẩn mực kế toán quốc tế nhưng các nhà quản trị lại có
nhiều lựa chọn trong cách vận dụng các chính sách kế toán.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia
6.2.3. phân tích tài chính


Mục tiêu của phân tích tài chính là để đánh giá hiệu quả và sự bền vững trong hoạt động
kinh doanh hiện tại và quá khứ của doanh nghiệp.

Phân tích chỉ số bao gồm việc so sánh các chỉ số tài chính giữa doanh nghiệp này và doanh
nghiệp khác trong cùng ngành, so sánh các chỉ số của một doanh nghiệp từ kì kế toán này
sang kì kế toán khác và so sánh với một số chỉ số tiêu chuẩn khác.
đánh giá hiệu quả điều hành của nhà quản trị, chính sách đầu tư và tài chính và phân
phối lợi nhuận của doanh nghiệp.

Phân tích dòng tiền tập trung vào Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giải đáp một số câu hỏi
về hiệu quả hoạt động và quản trị doanh nghiệp.
+ liệu công ty có sản sinh dòng tiền dương từ hoạt động kinh doanh?
+ Các yếu tố của dòng tiền thay đổi theo thời gian trong mối quan hệ với sự thay
đổi các yếu tố trên báo cáo kết quả kinh doanh như thế nào?
+ Các quyết định của nhà quản trị về chính sách tài chính, chính sách chia cổ tức và
đầu tư ảnh hưởng như thế nào đến dòng tiền?
+ Khi kết hợp với Báo cáo kết quả kinh doanh, thông tin về dòng tiền cũng cho các
nhà phân tích hiểu thêm về khái niệm hoạt động liên tục, khả năng phá sản của công
ty cũng như các lựa chọn trong đo lường mà nhà quản trị sử dụng để điều chỉnh lợi
nhuận.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia

6.2.3. phân tích tài chính (tt)
Phân tích chỉ số

(1) sự khác biệt giữa các quốc gia về các nguyên tắc kế toán
có gây ra sự khác nhau đáng kể về các số liệu trên báo cáo tài

chính của các công ty ở các quốc gia khác nhau?

(2) sự khác biệt về văn hóa, kinh tế và điều kiện cạnh tranh
của từng quốc gia ảnh hưởng như thế nào đến việc đánh giá
các đo lường kế toán và các chỉ số tài chính

Các bằng chứng cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa các quốc
gia về khả năng sinh lời, đòn bẩy tài chính và các chỉ số tài
chính khác là do các nhân tố kế toán và phi kế toán.

Carol A.Frost, “Characteristics and Information Valua of
Corporate Disclosures of Forward-Looking Information In
Global Equity Markets”, Dartmouth Colledge Working
Paper, July 2002
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia

6.2.3. phân tích tài chính (tt)
Phân tích chỉ số (tt)

Mẫu của 80 công ty ở 5 nước trên có sự tương đồng về quy mô,
đều thuộc nhóm ngành sản xuất.

Kết quả cho thấy cả 3 chỉ số đều khác nhau đáng kể giữa các mẫu.
Ví dụ, lợi nhuận thuần trung bình ở các công ty Anh và Mỹ cao hơn
nhiều so với Đức và Nhật.

Sự khác biệt này được giải thích một phần bởi sự khác nhau về

phương pháp kế toán vì báo cáo tài chính ở Mỹ và Anh ít bảo thủ
hơn so với Đức và Nhật. Các nhân tố phi kế toán cũng ảnh hưởng
đến lợi nhuận báo cáo. Ví dụ, với trọng tâm hướng đến chủ nợ, các
công ty ở Pháp, Đức và Nhật trình bày lợi nhuận thấp hơn ở Mỹ và
Anh vì ở đây nhà quản trị ít áp lực khi phải báo cáo sự gia tăng lợi
nhuận đều đặn.

Đòn bẩy tài chính trung bình ở Anh và Mỹ thấp hơn ở Đức và
Nhật. kế toán bảo thủ ở Đức và Nhật:
+ báo cáo vốn chủ sỡ hữu thấp hơn Anh và Mỹ,
+ nợ phải trả cao hơn trong cấu trúc vốn, phản ánh sự phụ thuộc
lớn vào nguồn tài chính từ ngân hàng của các nước này.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia
6.2.3. phân tích tài chính (tt)
Phân tích dòng tiền

Phân tích dòng tiền cung cấp cái nhìn về dòng tiền và quản trị
doanh nghiệp.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ngày càng chi tiết là yêu cầu của
chuẩn mực kế toán Mỹ, Anh, quốc tế, chuẩn mực trình bày
BCTC quốc tế và các chuẩn mực kế toán của một số nước
khác.

Dòng tiền - các đo lường liên quan thật sự hữu ích trong phân
tích tài chính quốc tế bởi vì nó ít bị ảnh hưởng của sự khác
biệt của các nguyên tắc kế toán so với các đo lường dựa trên

lợi nhuận.

Khi Báo cáo lưu chuyển tiền tệ không được trình bày sẽ gây
khó khăn cho việc tính toán các dòng tiền từ hoạt động kinh
doanh và việc đo lường các dòng tiền khác bằng cách điều
chỉnh lợi nhuận trên cơ sở dồn tích.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia
6.2.4. Phân tích xu hướng phát triển trong tương lai

Phân tích tương lai bao gồm 2 bước: dự báo và định giá.

Các nhà phân tích thực hiện việc dự đoán về tương lai của doanh
nghiệp dựa trên chiến lược kinh doanh, phân tích kế toán và phân
tích tài chính.
+ Sự thay đổi chiến lược kinh doanh của công ty có ảnh
hưởng như thế nào đến doanh thu và lợi nhuận tương lai?
+ Hiện tại công ty có áp dụng chính sách kế toán mới để
làm lợi nhuận năm nay tăng cao và hạ thấp trong năm tiếp theo?

Trong định giá, nhà phân tích chuyển đổi những dự đoán định
lượng thành ước tính giá trị doanh nghiệp.

Định giá được sử dụng một cách rõ ràng và đầy đủ trong việc ra
quyết định của doanh nghiệp.
+ là cơ sở của việc tư vấn đầu tư
+ trong phân tích mua bán doanh nghiệp, người mua tiềm
năng sẽ ước tính giá trị của doanh nghiệp mục tiêu.

6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia
công ty đa quốc gia

Sự biến động của tỷ giá hối đoái, sự khác nhau về hệ thống kế toán, về tập quán kinh doanh,
thị trường vốn và nhiều nhân tố khác sẽ là những ảnh hưởng chính đến định giá và dự báo
quốc tế.

Phân tích dòng tiền chiết khấu xác định giá trị doanh nghiệp theo giá trị hiện tại của dòng tiền
mong muốn, chiết khấu với lãi suất phản ánh sự rủi ro của những dòng tiền này.
+ nhiều thông tin đầu vào để phân tích không thể thu thập ở thị trường mới nổi so với thị
trường phát triển.
+ sự lựa chọn các phương pháp kế toán của nhà quản trị.
+ sự chính xác của dự đoán lợi nhuận có quan hệ với sự tuân thủ các chuẩn mực của quốc gia
vì sự tuân thủ này sẽ hạn chế sự linh hoạt khi lựa chọn các chính sách kế toán và sẽ giảm sự
không chắc chắn của nhà phân tích về mức độ lựa chọn tùy ý của báo cáo.

Với phương pháp tham số giá, các chỉ số tài chính thường được sử dụng là lãi cơ bản trên cổ
phiếu (P/E), P/B (giá/giá trị sổ sách) để ước tính giá trị doanh nghiệp.
+ Một cách tiếp cận thông thường nữa là tính toán các tham số của các doanh nghiệp cùng
ngành và vận dụng tham số này với doanh nghiệp định giá để xác định giá hợp lí.
+ Giả sử rằng giá thị trường phản ánh khả năng phát triển trong tương lai và giá của doanh
nghiệp tương tự về đặc điểm hoạt động và tài chính (doanh nghiệp cùng ngành) được áp dụng
cho doanh nghiệp phân tích.
Việc áp dụng phương pháp này gặp trở ngại vì nó đòi hỏi xác định rõ mỗi tham số, và
lý do tại sao các tham số khác nhau giữa các doanh nghiệp phải được hiểu rõ.
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
6.2. Quy trình trong phân tích tài chính
công ty đa quốc gia

công ty đa quốc gia
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
quốc tế.

Tính kịp thời của thông tin

Ngoại tệ

Sự khác nhau về mẫu báo cáo

Rào cản ngôn ngữ và thuật ngữ
(1) Tính kịp thời của thông tin

Tính kịp thời của báo cáo tài chính, báo cáo thường niên, văn bản
pháp lý khác nhau đáng kể ở các nước.

Trong khi báo cáo tài chính quý là nguyên tắc thừa nhận chung ở
Mỹ lại ít được quy định ở các nước khác.

Sự chậm trễ của BCTC có thể ước tính được bằng cách so sánh
ngày kết thúc năm tài chính của doanh nghiệp với ngày báo cáo
kiểm toán.

Ở Brazil, Canada, Chile, Colombia, Mexico, Philippin, Hàn Quốc,
Đài Loan, Thái Lan, Mỹ, sự chậm trễ của báo cáo trung bình từ 30-
60 ngày.

Ở Argentina, Úc, Đức, Phần Lan, Nhật, Singapore trung bình 61-90

ngày.

Sự thay đổi tính kịp thời của thông tin đã gây thêm trở ngại cho
người sử dụng báo cáo tài chính nước ngoài, đặc biệt đối với các
doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh luôn thay đổi.
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
quốc tế.
(2) Ngoại tệ

Các tài khoản ngoại tệ làm cho các nhà phân tích tài chính gặp phải
2 vấn đề: sự thuận tiện cho người đọc và nội dung của thông tin.

Phần lớn các doanh nghiệp trên thế giới ghi nhận số liệu vào các tài
khoản tài chính bằng đơn vị tiền tệ nơi quốc gia mà doanh nghiệp
đặt trụ sở chuyển đổi số dư ngoại tệ về nội tệ.

Hệ số thanh toán hiện hành được tính từ Bảng cân đối kế toán Hà
Lan theo Euro giống hệt như tính từ báo cáo đã chuyển đổi thành
USD. Xem xét số dư cuối kì của tài khoản của công ty ở Anh:

Giả sử tỷ giá cuối năm USD/Pound là $2,10; $2,20; $1,60 vào năm
20X6, 20X7, 20X8, hệ số thanh toán hiện hành sẽ là 1,5 năm 20X6,
1,6 năm 20X7 và 1,6 năm 20X8 cho dù là theo đơn vị tính là USD
hay là £.
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
quốc tế.

20X6 20X7 20X8
Tài sản ngắn hạn £12.500 £12.200 £12.800
Nợ ngắn hạn £8.333 £7.625 £8.000
(2) Ngoại tệ (tt)

khi phân tích các tài khoản ngoại tệ có thể áp dụng tỷ giá cuối năm để
chuyển đổi. Tuy nhiên, việc này có thể làm sai lệch bản chất tài chính
của nội tệ. Ví dụ, giả sử doanh thu bán hàng trong 3 năm của công ty
ở Anh như sau:

Việc chuyển đổi sử dụng tỷ giá cuối năm như trên sẽ cho ra kết quả
tốc độ doanh thu tăng 7,5% (($53.056-$49.350)/$49.350) qua 3 năm.
Tuy nhiên nếu tính theo £ thì tốc độ tăng doanh thu sẽ là 41%
((£33.160-£23.500)/ £23.500).
Báo cáo tài chính ngoại tệ đã được điều chỉnh theo những thay
đổi của sức mua chung của ngoại tệ, thì tỷ giá cuối năm cũng phải
được điều chỉnh tương ứng.
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
quốc tế.
20X6 20X7 20X8
Doanh thu bán hàng £23.500 £28.650 £33. 160
(3) Sự khác nhau về mẫu báo cáo

Mẫu Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh khác nhau ở các quốc gia khác nhau.
+ Ở Mỹ, hầu hết các công ty trình bày phần tài sản bên trái và
nguồn vốn bên phải, hình thức này ở Anh lại đảo ngược.
+ Ở Mỹ, Bảng cân đối kế toán trình bày phần tài sản theo tính

thanh khoản giảm dần và nợ phải trả tăng dần theo kỳ hạn thanh
toán, ở nhiều nước, tài sản có tính thanh khoản cao nhất và nợ ngắn
hạn nhất lại được xếp ở cuối Bảng cân đối kế toán.

Sự khác nhau về phân loại cũng xuất hiện nhiều trên thế giới.
+ Ví dụ, hao mòn tài sản cố định được báo cáo là tài khoản điều
chỉnh giảm cho tài sản ở Mỹ nhưng ở Đức, các tài sản hao mòn
thường được báo cáo theo giá trị hao mòn lũy kế thuần và tất cả các
thay đổi trong kì kế toán hiện tại của các tài khoản tài sản dài hạn
được trình bày trực tiếp trên Bảng cân đối kế toán.
+ Ở hầu hết các nước, tiêu chí phân biệt giữa nợ ngắn hạn và dài
hạn là 1 năm, ở Đức lại là 4 năm.

Sự khác nhau về mẫu báo cáo thường ít gây tranh cãi vì kết cấu của
các báo cáo tài chính là khá tương tự nhau trên khắp thế giới.
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
quốc tế.
(4) Rào cản ngôn ngữ và thuật ngữ

Sự khác biệt về ngôn ngữ giữa các nước có thể là rào cản thông tin
cho các đối tượng sử dụng báo cáo tài chính.

Hầu hết các công ty có trụ sở ở các nước không nói tiếng Anh công
bố báo cáo hàng năm theo ngôn ngữ quốc gia sở tại. Tuy nhiên,
hiện nay càng ngày càng có nhiều công ty lớn ở các nền kinh tế
phát triển cung cấp báo cáo hàng năm bằng tiếng Anh. Sự khác
nhau về thuật ngữ kế toán cũng có thể gây khó khăn. Ví dụ, giữa
Anh và Mỹ như doanh thu (turnover-sales revenue).

vấn đề khó khăn nhất liên quan đến ngoại tệ, tính có sẵn và
đáng tin cậy của thông tin tài chính.
Khó khăn với ngoại tệ sẽ có thể ảnh hưởng rộng khắp đến kế toán
quốc tế trong một thời gian. Ngược lại, vấn đề liên quan đến tính
có sẵn của độ tin cậy của thông tin sẽ giảm dẫn khi ngày càng nhiều
các công ty, cơ quan quản lý Nhà nước, thị trường chứng khoán ghi
nhận tầm quan trọng của việc cải thiện cung cấp thông tin kịp thời
và tin cậy cho các nhà đầu tư.
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
6.3. Một số vấn đề khác khi phân tích báo cáo tài chính
quốc tế.
quốc tế.