BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KỸ THUẬT CÔNG NGHỆ TPHCM
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH


TIỂU LUẬN
CÁC SỞ CHỨNG KHỐN QUỐC TẾ

Đề tài:

FRANKFURT STOCK EXCHANGE
SVTH: NHĨM 3 - 06DQTC
GVHD: THS. PHẠM HẢI NAM

TP. HCM THÁNG 11 NĂM 2009

1


1. I. GIỚI THIỆU CHUNG:
Quốc kỳ:

Vị trí địa lý:

Diện tích: đất liền: 349,223 km2 biển: 7,798 km2
Dân số: 82,060,000 ( 31/12/2008)

- Là quốc gia có nền kinh tế lớn nhất và đông dân nhất ở Châu Âu.
- Hamburg TP cảng vào loại lớn nhất châu Âu ở miền bắc Đức.
- Đức khơng chỉ nổi danh về xe hơi, mà cịn nổi danh về kiến trúc,với các cơng
trình xây dựng từ ngày xưa như là các lâu đài và thành quách từ thời trung cổ còn

để lại rất nhiều, cũng như các cơng trình hiện đại ngày nay.
- GDP- theo ngành : Nông nghiệp 1% ; công nghiệp 31% ; dịch vụ 68%
- Tổng đầu tư cố định : 17,7% GDP.
2


FRANKFURT
Thuộc tiểu bang (Đức): Hessen
Diện tích: 248,31 km²
Dân số: 670.095 (31/3/2008)
Đã từ lâu, Frankfurt đã trở thành trung tâm thương mại của Đức. Trụ sở
chính của Ngân hàng Trung ương châu Âu, và các ngân hàng lớn như Deutsche
Bank, Dresdner Bank và Commerzbank đều tập trung tại đây. Thị trường chứng
khoán Frankfurt là một trong những thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới.
Frankfurt cũng là thành phố hội chợ quan trọng trên tồn thế giới. Ngồi ra
Frankfurt cịn là điểm nút giao thông quan trọng của Đức và châu Âu.

Trung tâm tài chính

Frankfurt am Main, thường chỉ được biết đến là Frankfurt, với dân số hơn 650.000
người là thành phố lớn nhất của bang Hessen và là thành phố lớn thứ 5 của Đức
Frankfurt am Main là một trung tâm tài chính và chứng khốn được biết đến trên
tồn thế giới.
Frankfurt là thị trường cổ phiếu lớn thứ nhì châu Âu với thị trường chứng khoán
Frankfurt và hệ thống giao dịch điện tử XETRA do Deutsche Boerse AG vận
hành. Trái với quan niệm phổ biến, tại Frankfurt không những chỉ có các doanh
nghiệp tài chính. Gần như khơng ở trong thành phố Đức nào khác lại có nhiều
doanh nghiệp hàng đầu trên quốc tế từ nhiều ngành khác nhau như ở Frankfurt,
ngoài những doanh nghiệp khác là các tập đồn hóa học, cơng ty quảng cáo, doanh
nghiệp phần mềm, và trung tâm liên lạc quốc tế (call center).


Và nền văn hóa đa sắc tộc

3


Frankfurt, một trong những thành phố báo chí lâu đời nhất thế giới, là nơi đặt trụ
sở của hai tờ nhật báo phát hành trên tồn nước Đức có khuynh hướng chính trị
khác nhau.
Nhà ga trung tâm Frankfurt, khánh thành năm 1888, là nhà ga lớn nhất châu Âu
tính theo số lượng đường ray và khách đi tàu. Khu nhà ga Frankfurt là nơi hịa hợp
của các nền văn hóa khác nhau. Tại đây có một sự pha trộn đặc biệt của rất nhiều
cửa hàng và quán ăn nhiều loại khác nhau từ nhiều vùng văn hóa khác nhau trên
thế giới.
Frankfurt còn là nơi đặt trụ sở của 88 lãnh sự.
Bên cạnh Mátxcova và London, Frankfurt là thành phố châu Âu có nhiều nhà cao
tầng ngay trong trung tâm thành phố.

Logo: Frankfurt Stock Exchange

Frankfurt-Deutsche Bưrse AG

Type: Cơng ty cổ phần
Founded: 1585 (Gia nhập Deutsche bourse Group năm 1990)
Headquarter: Frankfurt Am Main- Germany
Industry: Finance
Website:


4



Name:BưrseFrankfurt(FWB)DeutschebourseAG
(FWB:FrankfurterWertpapierbưrse)

Tel:+496921111670
Fax: +49 69 21 11 4501
Headquarter:NeueBưrsenstre

1

60487 Frankfurt am Main

Product: Cổ phiếu, chứng chỉ quỹ, quỹ giao dịch thương mại ( ETFs ), Trái phiếu,
chứng chỉ đầu tư bất động sản (REITs), Chứng chỉ ủy thác và chứng quyền.

Đơn vị tiền tệ: € (EURO)

Các sàn giao dịch khác trong nước:
Xetra, Düsseldorf, Munich, Hamburg, Hanover, Stuttgart,
Berlin, Bremen, Eurex.

Hệ thống giao dịch:
Điện tử - Tự động

5


II. Lịch sử hình thành:
Giai đoạn 1: Trước thế kỷ XVII

 Suốt thế kỷ thứ 16, phần lớn các hoạt động thương mại và ngân hàng đều
được thiết lập tại Frankfurt. Các thương gia khắp Châu Âu đổ về Frankfurt
đề tìm kiếm cơ hội làm ăn.
 1585,những thương gia tại hội chợ đã đề nghị thành lập tỉ giá hối đối
thống nhất.Cho đến ngày hơm nay, sự kiện đó vẫn được xem như đã khai
sinh ra thị trường chứng khoán Frankfurt .
 1605 đã ghi nhận sự ra đời tên gọi của thị trường chứng khoán ,trong tiếng
Đức là Burs hay Borse, tiếng Pháp là Bourse.

 1682 những quy định và điều luật đầu tiên về chứng khoán được ban hành
dẫn đến việc thành lập ban quản lý chứng khoán. Ban đầu thì chỉ có giao

6


dịch bằng hối phiếu mới được chấp nhận tại sở giao dịch chứng khoán
Frankfurt .
Giai đoạn 2: TỪ THẾ KỶ XVIII ĐẾN THẾ KỶ XIX
 Cuối thế kỷ thứ 17, giao dịch định kỳ thông qua giấy nợ và trái phiếu bắt
đầu được hình thành.
 Năm 1808 phịng thương mại và sở giao dịch chứng khốn được hình thành
mang tính chất tự phát, sau này được kiểm sốt bởi phịng thương mại.
 Vào cuối thế kỷ 18, giao dịch chứng khốn chính phủ bắt đầu tại sở giao
dịch chứng khốn Frankfurt
 Năm 1850 sở chứng khoán Frankfurt phát triển thành trung tâm giao dịch
trái phiếu chính phủ và các quỹ.
Giai đoạn 3: THẾ KỶ XX
 1914-1918 Chiến tranh Thế giới thứ I xảy ra và đã để lại hậu quả nghiêm
trọng -> tất cả các chứng khốn nước ngồi đã biến mất khỏi danh sách
giao dịch tại Đức -> Frankfurt đánh mất vị trí của mình trong hệ thống giao

dịch chứng khốn quốc tế.
 1933 chính sách kinh tế đã được kết hợp chung với các chính sách chiến
tranh dẫn đến số lượng cổ phiếu trao đổi giảm từ 21cp cịn 9cp
 1935 Sở Giao dịch chứng khốn Frankfurt hợp tác với Sở Giao dịch chứng
khoán Mannheim được gọi là Sở Giao dịch chứng khoán Rhine Main.
 1945 chế độ Phát Xít Đức sụp đổ các hoạt động trao đổi đầu tiên sau chiến
tranh vẫn không được thực hiện trong vịng sáu tháng sau đó.
 Vào tháng 9 năm 1945 Nó đã hoạt động trở lại như là sở giao dịch đầu tiên
của Đức.
 1949 sau chiến tranh thế giới thứ II, sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt
cuối cùng đã được thiết lập.

7


 1969 Deutsche Börse bắt đầu cho sử dụng một số các dữ liệu bằng điện tử.
 1990 sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt gia nhập Deutsche Borse AG
(thành viên của Deutsche Borse)
 1997 Với việc tung ra Xetra ® cơng ty đã bước vào một kỷ ngun hồn
tồn mới
Deutsche Börse Systems AG xây dựng và vận hành các hệ thống giao dịch
và hỗ trợ cho mạng lưới Deutsche Börse trên toàn cầu.

Hiện nay:
 Ngày nay, với tổng doanh thu là 5.2 nghìn tỷ Euro mỗi năm, sàn giao dịch
chứng khoán Frankfurt trở thành trung tâm giao dịch chứng khoán lớn thứ 3
trên thế giới và lớn thứ 2 về vốn hoá thị trường là một trong những sàn giao
dịch có sức ảnh hưởng nhất thế giới.
 10 ngàn cổ phiếu giao dịch từ nhiều nước khác nhau,
 350 ngàn chứng chỉ tương hỗ

 3000 sản phẩm tài chính
 Đây cũng là sàn công cụ giao dịch tái sinh lớn nhất thế giới với 560 quỹ
giao dịch thành viên
 Hàng ngày có 9 triệu hợp đồng giao dịch được thực hiện, trung bình 400
triệu báo giá, ngày cao điểm lên đến 600 triệu/ngày
 Lệnh báo giá mua bán được thay đổi trong 6 phần nghìn giây

III. MƠ HÌNH SỞ HỮU:
- Công ty cổ phần
- Được sở hữu và kinh doanh bởi tập đoàn Deutsche Borse
 HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

8


Thành phần Hội đồng quản trị:
Frank Gerstenschläger (Chủ tịch)
Rainer Riess (Phó chủ tịch)
Cord Gebhardt
Roger Müller

Dưới HĐQT cịn có hội đồng giao dịch và ban giám sát.
 HỘI ĐỒNG GIAO DỊCH:
Hội đồng giao dịch gồm18 thành viên nhiệm kỳ 3 năm. Cuộc bầu cử mới nhất
diễn ra vào ngày 21/11/2007 và bắt đầu làm việc vào ngày 18/01/2008
Hội đồng này có vai trò quan trọng trong việc thảo luận các vấn đề cơ bản và
về sự phát triển của FSE.
 Chức năng:
 nhiệm, thu hồi, giám sát việc quản lý điều hành.
Bổ


Đưa ra luật giao dịch, các quy định về phí, điều kiện cho các giao
dịch được thực hiện trên sàn.

9


BAN GIÁM SÁT: lảm nhiệm vụ chính là giám sát HĐQT và HĐGD.
10


IV. TIÊU CHUẨN NIÊM YẾT
Có 3 tiêu chuẩn niêm yết cơ bản sau:
PRIME STANDARD
Chỉ số sử dụng: DAX; MDAX; TecDAX; SDAX; GEX; RX REIT Index;
DAXsupersector; DAXsector; DAXsubsector….
Yêu cầu
Bản cáo bạch (propectus)

PRIME STANDARD
Bắt buộc

Tiểu chuẩn kế toán (accounting Đối với nhà phát hành thuộc khối EU: theo
standard )

tiểu chuẩn IAS hoặc IFRS.
Đối với nhà phát hành không thuộc khối EU:
theo tiểu chuẩn IAS hoặc IFRS hoặc các tiểu
chuẩn tương đương.


Báo cáo lịch sử ( report history)

3 năm.
Có thể miễn chấp hành (ví dụ: SPACs)

Lượng cổ phiếu phát hành nhỏ 10,000 cổ phiếu
nhất
Giá trị vốn hố thị trường nhỏ ít nhất là 1.25 tỷ EURO
nhất ( minimum market capital )
Cổ phiếu ban đầu sẳn sàng cho Nhỏ

nhất

là

25%

giao dịch ( Không bao gồm cổ Có thể được miễn chấp hành
phiếu bị giới hạn, ví dụ: do những
người trong cơng ty nắm giữ)
_initial free float
(cổ phiếu tự do chuyển đổi ) Free Bắt buộc
transferability of securities
Báo cáo hàng quý và cuối năm

Bằng tiếng Anh và tiếng Đức. (Nếu cơng ty
khơng phải của Đức thì có thể chỉ dùng tiếng

11



Anh)
Hội nghị phân tích (analyst Ít nhất tổ chức một lần/năm
conference)
Đưa lịch các hoạt động hiện tại và sắp tới của công ty lên internet
GENERAL STANDARD
Chỉ số: General Standard Index
Yêu cầu

GENERAL STANDARD

Bản cáo bạch (propectus)

Bắt buộc

Tiểu chuẩn kế toán (accounting Đối với nhà phát hành thuộc khối EU: theo
standard )

tiểu chuẩn IAS hoặc IFRS.
Đối với nhà phát hành không thuộc khối EU:
theo tiểu chuẩn IAS hoặc IFRS hoặc các tiểu
chuẩn tương đương.

Báo cáo lịch sử ( report history)

3 năm.
Có thể miễn chấp hành (ví dụ: SPACs)

Lượng cổ phiếu phát hành nhỏ nhất 10,000 cổ phiếu
Giá trị vốn hoá thị trường nhỏ nhất ít nhất là 1.25 tỷ EURO

( minimum market capital )
Cổ phiếu ban đầu sẳn sàng cho giao Nhỏ

nhất

là

25%

dịch ( Khơng bao gồm cổ phiếu bị Có thể được miễn chấp hành
giới hạn, ví dụ: do những người
trong cơng ty nắm giữ) _initial free
float
(cổ phiếu tự do chuyển đổi ) Free bắt buộc
transferability of securities

12


ENTRY STANDARD
Chỉ số: Entry Standard Index
Điều kiện giao Điều kiện niêm yết chứng khoán theo tiêu
dịch

theo

tiêu chuẩn Prime và General

chuẩn Entry
Thời


gian

hoạt 1 năm

3 năm, trừ trường hợp đặc biệt.

động nhỏ nhất của
công ty
Khối

cổ Không cần thiết. Giá trị của cổ phiếu phát hành theo dự

lượng

kiến.

phiếu phát hành

Giá trị vốn hóa thị trường nhỏ nhất là
1.25 tỷ Euro.
Khối lượng cổ phiếu phát hành nhỏ nhất
là 10.000
Chịu trách nhiệm Người tham gia Công ty và ngân hàng
về việc tham gia giao

dịch

trên


FWB

giao dịch

Giám sát việc hoàn Người tham gia Hội đồng giao dịch và các ngân hàng
thành

yêu

cầu giao

niêm yết

dịch

trên

FWB

V. HỆ THỐNG GIAO DỊCH
THỜI GIAN GIAO DỊCH
- Từ 7:00 đến 20:00
- Năm tài chính của các cơng ty niêm yết được tính từ ngày 1/1 đến 31/12.

Lịch giao dịch năm 2009

13


● Sàn giao dịch chứng khoán Frankfurt sẽ được giao dịch từ thứ hai

đến thứ sáu, ngoại trừ ngày 1/1, 10/4, 13/4, 1/5, 24/12, 25/12 và
31/12. 24 và 31 tháng 12 là những ngày quyết toán.
●
Lịch giao dịch năm 2010
● Giao dịch từ thứ hai đến thứ 6, trừ các ngày 1/1, 2/4, 5/4, 24/12,
31/12. 24 và 31 tháng 12 là những ngày quyết toán.
Chuẩn bị mở cửa

07:00 – 09:00

Nhà đầu tư được phép đặt lệnh, sửa và
hủy lệnh. Nhưng giao dịch khơng xảy ra

( pre-opening)

( lệnh có thể được xác nhận trên internet
từ 07:40
Giao

dịch

(trading 09:00 – 20:00

phase)

NĐT được phép đặt lệnh, sửa và hủy
lệnh. Việc giao dịch bắt đầu diễn ra liên
tục từ 09:00 đến 20;00

Đấu giá một lần/ngày 12:00


Xác định giá mở cửa. Lệnh có thể được

(once a day auction)

xác nhận thành loại “lệnh có giá trị trong
một ngày” thông qua internet từ 7:30 trở
đi cho đến khi việc đấu giá diễn ra vào
giữa ngày(khớp lệnh định kỳ), tức là sau
đó lệnh sẽ khớp vào bất cứ lúc nào từ
12:00 trở đi. (chuyển qua đợt khớp lệnh
liên tục).

Thời điểm xác định giá 19:30 – 20:00

Thời điểm xác định giá đóng cửa bắt đầu

đóng cửa (close price

lúc 19:30, sau 19:30, chỉ duy nhất giá

determination)

đóng cửa được xác định trên mỗi loại cổ
phiếu. Q trình xác định giá đóng cửa
sẽ kết thúc lúc 20:00.

14



20:00 – 20:15

Đóng cửa

Xác nhận giao dịch cuối cùng. Nhà đầu
tư không được phép đặt lệnh, sửa hay
hủy lệnh.

LỆNH GIAO DỊCH
1. Lệnh thị trường ( Market order)
2. Lệnh giới hạn ( Limit order)
3. Lệnh giới hạn dừng (stop limit order)
4. Lệnh dừng để mua và dừng để bán ( market to limit order)
5. Lệnh thị trường dừng ( stop-market order)
PHƯƠNG THỨC GIAO DỊCH
Giao dịch đấu lệnh: thực hiện theo hệ thống giao dịch tự động lệnh giao dịch
khách hàng hệ thống sẽ so khớp theo nguyên tắc:
● Ưu tiên về giá: lệnh bán với giá thấp nhất và lệnh mua với giá cao
nhất được ưu tiên.
● Ưu tiên về thời gian:đối với các lệnh cùng mức giá lệnh nào đến
trước được ưu tiên.
Phương thức khớp lệnh:
● Khớp lệnh định kỳ
● Khớp lệnh liên tục
ĐƠN VỊ YẾT GIÁ
Mức giá (Eur)

Đơn vị yết giá (Eur)

0.001 - 0.99


0.001

Lớn hơn 1

0.01

15


CÁC YẾU TỐ KHÁC
- Đơn vị giao dịch: 1
- Thời gian thanh toán bù trừ: T+2
- Biên độ giao động: +/- 5%
HỆ THỐNG TỰ ĐỘNG:
XETRA (Exchange electronic trading). là một hệ thống giao dịch điện tử an toàn
trên thế giới được thiết lập ở Frankfurt, Đức. Nó được thiết lập từ sàn giao dịch
chứng khoán Frankfurt và hoạt động vào tháng 11 năm 1997. Nó được điều khiển
bởi Deutsche Bourse.
QUY TRÌNH GIAO DỊCH

16


 Clearing-House: Quầy thanh toán bù trừ
 National Settlement System: Hệ thống kết toán quốc gia
 National Cash Clearing System: Hệ thống bù trừ tiền (ngân hàng trung
tâm
 Transaction Data: thông tin giao dịch


VI. HỆ THỐNG GIAO DỊCH TRÁI PHIẾU
Các loại trái phiếu:
- Trái phiếu chính phủ
17


- Trái phiếu công ty
- Trái phiếu chuyển đổi.

 Trái phiếu chính phủ Đức được gọi là Bunds
 Tiền lãi trái phiếu được trả một năm một lần
 Trái phiếu có thời hạn lên đến 10 năm
 Giao dịch trái phiếu được thực hiện trên thị trường OTC
 Trái phiếu chính phủ chiếm khối lượng giao dịch lớn nhất tại sở chứng
khóan Frankfurt.
 Nguyên tắc họat động: Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt giao dịch trái
phiếu dựa trên cơ sở đấu giá
● Giao dịch T+3
 Lệnh giao dịch: Sàn chứng khoán Frankfurt cho phép sử dụng 2 loại lệnh
khi giao dịch là lệnh thị trường (market order) và lệnh giới hạn (limit order)
 Phương thức khớp lệnh: Tương tự cổ phiếu lệnh giao dịch của khách hang
được khớp liên tục theo nguyên tắc ưu tiên về giá và ưu tiên về thời gian.
Chỉ số trái phiếu

1. RDAX® (được tính dựa trên trái phiếu giao dịch của các công ty lớn ở
Đức có cổ phiếu blue-chip).
2. REX (tính dựa trên sự tổng hợp của 30 trái phiếu chính phủ có kỳ hạn
và lãi suất cố định)
3. iBoxx Euro và iBoxx GBP (tính tốn căn cứ vào giá trị trung bình từ
bảng kê khai giá của 7 nhà cung cấp trái phiếu độc lập)

VII. HỆ THỐNG CÔNG BỐ THÔNG TIN

18


 Tất cả các thơng tin về tài chính từ bất kì nguồn nào đều sẽ được kiểm sốt
bởi Uỷ ban kiêm định tài chính CHLB Đức (the German Federal Financial
Supervisory Authority (BaFin))
 Giá bán được theo dõi bởi Uỷ ban kiểm định thị trường (Market
Supervisory Authority (HUSt))
 Thị trường sẽ được điều tiết bởi EU (General Standard và Prime Standard)

Phương tiện công bố thông tin:
- Trên các phương tiện thơng tin đại chúng: báo, đài phát thanh, truyền hình…
- Bảng giá trực tuyến tại sàn giao dịch.
- Các công cụ cơng bố thơng tin khác.
CƠNG THỨC TÍNH CHỈ SỐ DAX
Được tính theo cơng thức Laspeyres Được đưa vào sử dụng ngày 30/12/1987 với
giá trị khởi điểm là 1,000.

Current index = Current total market cap of constituents × Previous Value /
Previous Period

n

p
Index 

iT


.q iT .ciT . ff iT

i 0

K

n

p

i0

.q i 0

i 0

Pi0: Giá của cổ phiếu i tại thời điểm gốc.
piT: Giá cổ phiếu i tại thời điểm T
qi0: Khối lượng cổ phiếu i giao dịch tại thời điểm gốc.

19


qiT: Khối lượng cổ phiếu i giao dịch tại thời điểm T.
ciT: Các yếu tố điều chỉnh tại thời điểm T.
ffiT: Cổ phiếu sẵn sàng cho giao dịch tại thời điểm T.
K: hệ số điều chỉnh
 Mẫu biểu thông tin về giá:

20