2. Ngân hàng trung ương Châu Âu (ECB) Ngân hàng trung ương Châu Âu (European Central Bank – ECB)
được thành lập vào năm 1998. Ngân hàng trung ương Châu Âu ra đời thay thế cho Cơ quan tiền tệ Châu
Âu (European Monetary Institute – EMI), tổ chức được thành lập nhằm chuẩn bị cho sự ra đời của đồng
tiền chung Châu Âu vào năm 1999. Mục tiêu chung của ECB là đảm bảo tăng trưởng kinh tế và duy trì sự
ổn định giá cả của khu vực đồng Euro bằng cách đảm bảo tỷ lệ lạm phát dưới mức 2%. Tuy nhiên, Ngân
hàng trung ương Châu Âu cịn có một số đặc thù khác so với Hệ thống dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. ECB kiểm
soát tỷ lệ lạm phát để nó chỉ ln ở gần mức 2% một năm, ngồi ra nó cịn phải đảm bảo rằng đồng Euro
khơng trở nên quá mạnh nhằm tránh ảnh hưởng xấu tới xuất khẩu bởi nền kinh tế của rất nhiều nước
trong khu vực đồng Euro dựa chủ yếu vào hoạt động này. Các quyết định liên quan tới chính sách tiền tệ,
bao gồm quyết định mức lãi suất cơ bản, nằm trong tay Hội đồng thống đốc và Ban điều hành của ECB.
Hội đồng thống đốc bao gồm sáu thành viên trong đó có Thống đốc và phó Thống đốc. Ban điều hành
bao gồm các thành viên trong ban Giám đốc và Thống đốc của tất cả các NHTW của các quốc gia thuộc
Liên minh châu Âu. Theo thông lệ, bốn trong số sáu thành viên Hội đồng thống đốc đều là đại diện của
bốn NHTW lớn, bao gồm NHTW Pháp, Đức, Italy và Tây Ban Nha. Các cuộc hội họp diễn ra hai lần mỗi
tuần, nhưng chúng thường diễn ra một cách hình thức và khơng đi đến quyết định nào.Cuộc họp quyết
định mức lãi suất cơ bản diễn ra một lần mỗi tháng. Đây là một trong những sự kiện kinh tế quan trọng
và thu hút sự chú ý theo dõi của tất cả các thành phần tham gia thị trường ngoại hối. Sau khi nó kết thúc,
một cuộc họp báo sẽ được tổ chức, Thống đốc ECB khi đó sẽ giải thích cụ thể lý do cơ quan này đưa ra
các quyết định về lãi suất, đồng thời dự báo tình hình chung cũng như các xu hướng của nền kinh tế các
quốc gia thuộc Liên minh Châu Âu.Trên 500 tỷ Euro dự trữ bao gồm cả dự trữ vàng nằm dưới quyền kiểm
soát của ECB.Cựu thống đốc Ngân hàng quốc gia ItaliaMario Draghi đã thay thế đại diện của PhápJeanClaude Trichet để trở thành Chủ tịch đương nhiệm của Ngân hàng trung ương Châu Âu kể từ tháng Mười
Một năm 2011. ECB duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính Châu Âu thơng qua việc can thiệp thường
xuyên vào thị trường liên ngân hàng bằng cách tiến hành các hoạt động trên thị trường mở, được gọi là
hoạt động tái cấp vốn. Có hai loại chính của hoạt động tái cấp vốn là: MRO (hoạt động tái cấp vốn chính)
là loại thường xuyên với thời hạn là một tuần hoặc một tháng, và LTRO (hoạt động tái cấp vốn dài hạn)
có thời hạn ba hay sáu tháng tùy thuộc vào việc phân tích tính thanh khoản của ECB. Lãi suất cho vay cận
biên của ECB tương đương với lãi suất quỹ dự trữ vốn của FED. Lãi suất này xác định mức lãi suất mà các
ngân hàng có tiền gửi tại ECB được giao dịch với nhau và vì vậy, nó xác định chi phí thấp nhất của tiền tệ
trong khu vực đồng tiền chung châu Âu. Các ngân hàng trong thị trường liên ngân hàng bán buôn tiến
hành các hoạt động ngắn hạn gồm cho vay và đi vay từ các ngân hàng có mức lãi suất phù hợp với lợi
nhuận của họ.Vì tất cả lượng tiền bắt nguồn từ NHTW có mức độ cơ bản ngang nhau, lãi suất áp đặt bởi

ECB thông qua nghiệp vụ thị trường mở là thấp nhất và quan trọng nhất đối với nền kinh tế.Để duy trì
mức độ này, NHTW thường xuyên tiến hành các hoạt động tái cấp vốn bằng cách tiến hành các cuộc đấu
giá và lượng tiền sẽ giao cho ngân hàng nào đặt mức lãi suất cao hơn cho đến khi số tiền cần cung cấp
được đấu giá hết.ECB xác định số tiền cần thiết dựa trên phân tích các điều kiện thị trường nhưng ở thời
điểm khủng hoảng, nó cũng có thể cung cấp thanh khoản không giới hạn để xoa dịu căng thẳng trên thị
trường tiền tệ. Nguồn: />

Ngân hàng Trung ương Châu Âu là Ngân hàng trung ương đối với đồng Euro và điều hành chính sách
tiền tệ của Khu vực đồng Euro. Tổ chức của ngân hàng trung ương Châu Âu (ECB) theo mơ hình của
ngân hàng trung ương Đức (Bundesbank) và Landesbank (Đức). Điều hành ngân hàng là ban giám đốc,
đứng đầu là Chủ tịch và hội đồng các thống đốc bao gồm thành viên của ban giám đốc và đại diện các
ngân hàng trung ương trong thuộc hệ thống các ngân hàng trung ương Châu Âu (ESCB).
1. Ngân hàng trung ương Châu Âu – ECB là gì?
Ngân hàng trung ương Châu Âu (European Central Bank – ECB) bao gồm 18 thành viên trong Hội đồng
Quản trị. ECB thường tổ chức cuộc họp định kỳ mỗi tháng, thường là vào đầu tháng. Trong cuộc họp,
các quan chức của ECB thường đưa ra thảo luận về chính sách tiền tệ và mức lãi suất cơ bản phù hợp
được áp dụng cho đồng EUR. Những thay đổi trong chính sách nếu có sẽ được Chủ tịch ECB ông Jean
Clauder Trichet công bố trong cuộc họp báo sau khi cuộc họp kết thúc 45 phút sau đó. Trong cuộc họp
báo này, Chủ tịch ECB sẽ công bố những thay đổi về chính sách tiền tệ và trả lời các câu hỏi liên quan.
Không như Ngân hàng trung ương Anh – BOE và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ - FED, ECB không ban
hành biên bản nào về cuộc họp.
2. Tầm quan trọng thông báo lãi suất của Ngân hàng trung ương Châu Âu – ECB đối với các nhà
đầu tư
Tương tự như thông báo lãi suất của Ngân hàng trung ương Anh - BOE, mức lãi suất thay đổi của Ngân
hàng trung ương Châu Âu - ECB được xem là mức lãi suất tham chiếu cho các ngân hàng trung ương
khác trong khu vực Châu Âu. Dựa trên mức lãi suất cơ bản mà các ngân hàng trung ương quy định, các
ngân hàng địa phương sẽ điều chỉnh mức lãi suất sao cho phù hợp với năng lực cho vay của mình.
Sự thay đổi trong mức lãi suất của ECB thường gây tác động rất lớn tới sức khoẻ của đồng EUR, đồng
thời ảnh hưởng mạnh tới nền kinh tế toàn bộ các nước trong khu vực Châu Âu. Khi ECB giảm lãi suất,
đồng EUR sẽ giảm giá, nhưng lại có tác động thúc đẩy sức tăng trưởng kinh tế nhờ vào thúc đẩy chi tiêu

tiêu dùng thơng qua kích thích cho vay với mức lãi suất thấp. Trong khi đó, nếu ECB thực hiện tăng lãi
suất, đồng EUR sẽ tăng giá, nhưng ngược lại làm hạn chế tốc độ tăng trưởng kinh tế khu vực Châu Âu
do mức lãi suất cao, cùng với giá trị đồng EUR tăng cao sẽ làm giảm tính cạnh tranh của các hàng hóa
trong khu vực so với hàng hóa các nước khác trên thế giới, làm giảm kim ngạch xuất khẩu và ảnh hưởng
tới ngành sản xuất.
3. Ảnh hưởng từ thông báo lãi suất của Ngân hàng trung ương Châu Âu – ECB lên đồng EUR
Thông thường, khi ECB thực hiện tăng lãi suất thì đồng EUR sẽ tăng giá và ngược lại đồng EUR sẽ
giảm giá khi ECB thực hiện duy trì lãi suất khơng đổi hoặc cắt giảm lãi suất tới mức thấp hơn.

Nguồn : />
Ngân hàng trung ương châu Âu cắt giảm 3 lãi
suất chủ chốt


(TTXVN/VIETNAM+) LÚC : 05/06/14 21:54

Qu
ang cảnh bên ngoài trụ sở của ECB tại thành phố Frankfurt am Main, miền trung Đức.
(Ảnh: AFP/TTXVN)
Kết thúc cuộc họp chính sách tháng tại Frankfurt (Đức), ngày 5/6, Ngân hàng Trung
ương châu Âu (ECB) đã ra quyết định cắt giảm hàng loạt loại lãi suất chủ chốt nhằm hỗ
trợ phục hồi nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone).
Trong một thông báo, ECB cho biết đã cắt giảm ba loại lãi suất chủ chốt, vốn đã ở mức
thấp kỷ lục trong nhiều năm trở lại đây. Cụ thể, lãi suất cơ bản được cắt giảm từ 0,25%
xuống 0,15%, mức thấp kỷ lục mới. Trong khi đó, lãi suất cho vay qua đêm cũng giảm
từ 0,75% xuống còn 0,4%.
Đặc biệt, lần đầu tiên trong lịch sử kể từ khi Eurozone ra đời, tỷ lệ lãi suất huy động đối
với tiền gửi của các ngân hàng tại ECB từ 0% giảm xuống mức -0,1%. Theo quyết định
này, kể từ nay các ngân hàng sẽ phải chịu một khoản phí khi gửi tiền tại ECB.



Các quyết định này phù hợp với đa số dự đốn của các chun gia kinh tế và chính
Chủ tịch ECB Mario Draghi cũng đã để ngỏ khả năng ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất
hoặc đưa ra các biện pháp kích thích kinh tế khác trong tháng Sáu để đối phó với tình
trạng giảm phát hiện nay. Lãi suất huy động âm được kỳ vọng sẽ thúc đẩy các ngân
hàng cho vay lượng tiền dư thừa, qua đó khuyến khích cho vay kinh doanh và tiêu
dùng.
Quyết định trên được đưa ra hai ngày sau khi số liệu lạm phát mới của Eurozone được
cơng bố, theo đó, tỷ lệ lạm phát năm đã giảm còn 0,5% trong tháng Năm so với mức
0,4% của tháng trước đó. Đây là mức lạm phát thấp nhất trong vòng bốn năm qua và
thấp hơn nhiều so với mục tiêu của ECB là "thấp hơn nhưng gần 2%." Chủ tịch Draghi
cho biết ECB dự báo tỷ lệ lạm phát năm nay của Eurozone sẽ là 0,7% và có thể tăng
lên mức 1,2% vào năm sau.
Trong khi đó, cùng ngày, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên
lãi suất cơ bản ở mức thấp kỷ lục 0,5% được duy trì từ tháng 3/2009, đồng thời khơng
bơm thêm tiền cho chương trình mua lại trái phiếu nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế,
hay còn gọi là chương trình nới lỏng định lượng (QE), hiện lên tới 375 tỷ bảng (khoảng
630 tỷ USD).
Quyết định của Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) thuộc BoE khơng nằm ngồi dự đốn
của các chun gia kinh tế bất chấp những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Anh đang trên
đà phục hồi mạnh mẽ.
Hồi tháng trước, BoE đã khẳng định rằng ngân hàng này không vội vàng nâng lãi suất
cơ bản mặc dù Thống đốc BoE Mark Carney thừa nhận nền kinh tế Anh đang tiến gần
tới điểm cần phải tăng lãi suất.
Ơng David Kern, Trưởng nhóm chun gia kinh tế của Liên đoàn các Phòng Thương
mại Anh (BCC), cho rằng quyết định giữ nguyên lãi suất và chương trình nới lỏng định
lượng là hồn tồn đúng đắn.
Theo ông, tỷ lệ lạm phát hiện dưới mục tiêu 2% do vậy MPC có thể chờ đợi thêm trước
khi thắt chặt chính sách. Hơn nữa, đồng bảng Anh tăng giá trong năm qua khiến cho
hàng xuất khẩu của nước này trở nên đắt đỏ hơn cũng là một lý do quan trọng để BoE

không vội vàng tăng lãi suất cơ bản.


Nhiều nhà đầu tư nhận định BoE sẽ bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ vào đầu năm
tới. Mặc dù nền kinh tế Anh đang tăng trưởng mạnh nhưng MPC cho rằng vẫn còn
nhiều tiềm năng chưa được khai thác trên thị trường lao động, điều này có nghĩa là nền
kinh tế vẫn còn khả năng tăng trưởng mạnh hơn trước khi tỷ lệ lạm phát tăng cao trở
lại.
Trong khi đó, một số chuyên gia kinh tế dự báo BoE sẽ là ngân hàng trung ương lớn
đầu tiên tăng lãi suất cơ bản sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thắt chặt
chính sách tiền tệ hồi mùa Hè năm 2011.
Theo số liệu công bố gần đây, nền kinh tế Đảo quốc Sương mù tăng trưởng 0,8% trong
quý 1/2014. Kết quả này giúp Anh trở thành một trong những nền kinh tế tăng trưởng
nhanh nhất trong Nhóm các nước công nghiệp phát triển hàng đầu thế giới (G7) mặc
dù tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hiện vẫn còn thấp hơn so với thời điểm trước khi
cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu xảy ra năm 2008.
Các cuộc khảo sát mới nhất cũng cho thấy nền kinh tế Anh đang tiếp tục đà tăng
trưởng mạnh với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 6,8% - mức thấp nhất trong năm năm trở
lại đây./.
Nguồn : />
Thứ Năm, 05/06/2014 - 21:41

Ngân hàng Trung ương châu Âu lần đầu áp dụng lãi suất
tiền gửi âm


(Dân trí) - Để đẩy lùi nguy cơ giảm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh t ế, ngân hàng
trung ương châu Âu (ECB) ngày 5/6 đã công bố một loạt biện pháp kích thích, trong
đó có việc buộc các ngân hàng thương mại phải nộp phí để gửi tiền, thay vì trả lãi
như trước đây.


Chủ tịch ECB Mario Draghi đã công bố nhiều biện pháp mạnh

Trong thông báo được ECB đưa ra, cơ quan này đã quyết định hạ tất cả các lãi suất chủ chốt, vốn đã luôn
ở mức thấp kỷ lục từ đầu năm tới nay.

Quyết định được hội đồng thống đốc của ECB biểu quyết thông qua, theo đó lãi suất tái cấp vốn
sẽ được hạ từ 0,25% xuống 0,15%/năm. Lãi suất đối với các khoản vay qua đêm từ ngân hàng
trung ương các nước thành viên Eurozone, dựa trên hạn mức
bảo lãnh của ECB theo một lãi suất định trước cũng được
Đọc những thông tin kinh tế - tài
chính mới nhất trên FICA:
giảm từ 0,75% xuống 0,4%.
Trong khi đó lãi suất tiền gửi khi các ngân hàng thương mại
gửi tiền vào ngân hàng trung ương thậm chí đã bị giảm từ
mức 0% xuống -0,1%. Điều đó có nghĩa là các ngân hàng sẽ
phải trả tiền cho ECB để được gửi tiền vào đây.
Quyết định mạnh tay trên là không quá bất ngờ bởi các thị
trường tài chính đã dự báo trước về quyết sách này, sau khi
nhiều lãnh đạo ECB, bao gồm cả chủ tịch Mario Draghi
không ngừng hé lộ về những bước đi như vậy những tuần gần
đây.
Phát biểu trong cuộc họp báo sau đó, ông Draghi đã công bố
thêm nhiều biện pháp kích thích kinh tế khác.

* Trung Quốc âm mưu triển khai
tàu hộ vệ tới Hoàng Sa
* Samsung đầu tư trên 1 tỷ USD
xây dựng nhà máy ở TP.HCM
*SHB và VietinBank cùng muốn

mua lại Cơng ty tài chính
Vinaconex - Viettel?
* Ngân sách là tiền của dân, dân
có quyền giám sát

“Hơm nay, chúng tơi đã quyết định kết hợp một số biện pháp
để đem đến thêm một chính sách tiền tệ có tính hỗ trợ, giúp cho hoạt động cho vay vào nền kinh
tế thực sự”, vị chủ tịch ECB tuyên bố. “Các biện pháp sẽ giúp tỉ lệ lạm phát tăng lên gần mức
2%”.
Các biện pháp này bao gồm các hoạt động tái cấp vốn kỳ hạn dài hơn, trong đó ECB sẽ cho các
ngân hàng vay ở lãi suất thấp, để khuyến khích họ cho các hộ gia đình và các doanh nghiệp phi
tài chính vay vốn.
Bên cạnh đó, ECB đã thực hiện “công tác chuẩn bị” để thực hiện một chương trình mua lại tài
sản giống như Cục dự trữ liên bang Mỹ Fed đã triển khai. Chưa dừng lại ở đây, ơng Draghi cho
biết ECB sẽ ngừng việc trung hịa lượng thanh khoản được đưa ra theo chương trình Các thị
trường chứng khoán, vốn được triển khai để mua lại trái phiếu của các nước thành viên Eurozone
gặp khủng hoảng.
Tỉ lệ lạm phát của khu vực Eurozone trong tháng trước đã bất ngờ tụt xuống chỉ còn 0,5%, thấp
xa mục tiêu gần 2% mà ECB đặt ra, và cũng là yếu nhất kể từ mùa Thu 2009.


Nếu Eurozone rơi vào giảm phát, người tiêu dùng sẽ chi tiêu ít hơn bởi họ kỳ vọng giá sẽ cịn
giảm trong những tháng tới. Và cũng vì lí do này, các nhà đầu tư sẽ ngừng đầu tư. Do vậy tăng
trưởng sẽ bị đình trệ cịn lực cầu của thị trường bị giảm mạnh. Hệ quả là các khoản nợ lớn mà
các quốc gia Eurozone, các doanh nghiệp và ngân hàng đang đối đầu sẽ khó hồn trả hơn.
Nguồn : />
Ngân hàng trung ương châu Âu cắt giảm
hàng loạt lãi suất chủ chốt
Thời sự VTVCập nhật 10:10 ngày 06/06/2014


Trụ sở Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tại Frankfurt, Đức. (Ảnh: Bloomberg)

Kết thúc cuộc hop chính sách của tháng tại Frankfurt, Đưc ngày 5/6, Ngân
hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã ra quyết đinh căt giảm hàng loạt lãi suât
chủ chốt nhăm hô trơ phuc hôi nền kinh tế Khu vực Đông tiền chung châu
Âu (Eurozone).
Trong một thông báo, ECB cho biết đã cắt giảm 3 loại lãi suất chủ chốt, vốn đã ở mức thấp kỷ lục
trong nhiều năm trở lại đây. Cụ thể, lãi suất cơ bản được cắt giảm từ 0,25% xuống 0,15%, mức thấp
kỷ lục mới.


Trong khi đó, lãi suất cho vay qua đêm cũng giảm từ 0,75% xuống còn 0,4%. Đặc biệt, lần đầu tiên
trong lịch sử kể từ khi Eurozone ra đời, tỷ lệ lãi suất huy động đối với tiền gửi của các ngân hàng tại
ECB từ 0% giảm xuống mức âm 0,1%. Như vậy, theo quyết định này, kể từ nay các ngân hàng sẽ
phải chịu một khoản phí khi gửi tiền tại ECB.
Quyết định trên được đưa ra 2 ngày sau khi số liệu lạm phát mới của Eurozone được cơng bố, theo
đó, tỷ lệ lạm phát đã giảm cịn 0,5% trong tháng 5 vừa qua, mức thấp nhất trong vòng 4 năm qua.
Nguồn : />
ECB giảm lãi suất: Chuyên gia kinh tế lo
ngại
Anh VũCập nhật 19:46 ngày 05/09/2014

Trong khi chính sách hạ các mưc lãi suât chủ chốt đươc các quốc gia g ặp bât
ổn về kinh tế như Italy hay Hy Lạp chào đón, các chuyên gia kinh tế và các
ngân hàng châu Âu lại khơng!
Ơng Paul Hannol, Biên tập viên Tài chính Nhật báo phố Wall nói: “Thị trường tài chính thế giới vẫn
chưa hết sửng sốt trước những động thái ngày 4/9 của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Nguyên do là


mới 3 tháng trước thôi, những động thái này vẫn cịn chưa nằm trong kế hoạch của ơng Mario

Draghi. Chưa kể, chúng ta còn chưa được nghe ý kiến của 23 thành viên khác trong hội đồng thiết
lập chính sách của Ngân hàng ECB mà mới chỉ là bài diễn thuyết của ơng Draghi”.
Trong khi đó, ơng Hans-Werner Sinn, Chủ tịch Viện kinh tế Munich cho rằng: “Chính sách này của
Ngân hàng ECB sẽ khiến họ bị thua lỗ khi cố vực dậy nền kinh tế và những người đầu tiên phải trả
giá cho những thua lỗ này chính là những người châu Âu nộp thuế”.
Ơng Horst Lưchel, Giáo sư kinh tế trường Đại học Frankfurt phân tích: “Chính sách của Ngân hàng
Trung ương châu Âu vẫn chưa chú trọng đến việc vực dậy sự tự tin vào tăng trưởng kinh tế của các
doanh nghiệp, người tiêu dùng và các chính trị gia. Hiện tại, chính sách cắt giảm lãi suất vẫn chưa
làm được điều đó”.
Nguồn : />
Thứ sáu | 05/09/2014 15:27

Châu Âu nới lỏng tiền tệ, châu Á hưởng lợi

Các nhà giao dich trên Sàn Giao dich Chưng khoán Tokyo năm 1994 - Ảnh: Reuters.

TIN LIÊN QUAN




ECB bất ngờ cắt giảm cả 3 lãi suất điều hành xuống thấp nhất lịch sử (04/09)



ECB "bật đèn xanh" cho chương trình mua tài sản vào tháng 10 (05/09)



"Carry trade" gặp thời làm vua Forex (16/06)


Chuyên gia của Reorient Group nhận đinh, số tiền thanh khoản bơm vào thi
trường sẽ chảy đến các thi trường tại châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Nhật
Bản.
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã quay lại thực hiện "bất cứ điều gì" (theo cách
nói của Chủ tịch ECB - Mario Draghi) để cứu đồng tiền chung và gia tăng kích thích kinh
tế. Các chuyên gia cho rằng, các thị trường châu Á sẽ được hưởng lợi từ những động
thái trên.

Uwe Parpart - chiến lược gia trưởng tại Reorient Group viết trong một lưu ý hơm nay
5/9: "Sự gia tăng tính thanh khoản của khu vực đồng euro sẽ khơng dễ tìm ra nơi đầu tư
phù hợp tại châu Âu. Giá trái phiếu đang ở mức cao khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ
hạn 2 năm của Pháp và Đức đã giảm xuống dưới 0%. Một số quỹ sẽ đổ vốn vào trái
phiếu của các quốc gia từng lâm vào khủng hoảng nợ, một số quỹ sẽ lựa chọn trái phiếu
và giữ sức".

"Tuy nhiên, một thỏa thuận tốt sẽ giúp tiền thanh khoản từ ngân hàng chảy ra ngoài",
Uwe Parpart nhận định.

ECB đã khiến giới đầu tư bất ngờ khi ra quyết định cắt giảm tất cả lãi suất điều hành chủ
chốt xuống mức thấp lịch sử, đồng thời công bố một chương trình mua trái phiếu thế
chấp bằng tài sản (ABS) và trái phiếu có bảo đảm (covered bond) sẽ bắt đầu được tiến
hành từ tháng 10.

Sự mạnh lên của đồng USD khiến cho thị trường chứng khoán Mỹ trở nên ít hấp dẫn
hơn đối với người mua đến từ nước ngoài và số tiền thanh khoản bơm vào thị trường sẽ


chảy đến các thị trường tại châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Nhật Bản, Uwe Parpart
nhận định.


"Khi đô-la Mỹ tăng giá, đồng n giảm giá, đó là tín hiệu tích cực đối với Nikkei, đặc biệt
nếu BOJ (Ngân hàng Trung ương Nhật Bản) cũng tiến hành nới lỏng tiền tệ hơn nữa.
Trong khi đó, thị trường Trung Quốc tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ việc định giá thấp
và các biện pháp quản lý tài chính đa dạng", Uwe Parpart cho biết.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã tăng hơn 9% kể từ đầu năm. Tuy nhiên, thị
trường chứng khoán Nhật Bản lại giảm 3,5%. Các chỉ số Shanghai Composite và Nikkei
225 lần lượt tăng 0,5% và 0,2% trong ngày hôm nay 5/9.

Dariusz Kowalczyk, chuyên gia kinh tế và chiến lược gia cao
cấp tại Crédit Agricole cùng chung nhận định rằng, các tài
sản tại thị trường mới nổi sẽ hưởng lợi từ quyết định chính
sách của ECB.

Dariusz Kowalczyk cho biết: "Kế hoạch tăng kích thước bảng
cân đối kế toán thêm gần một nửa của ECB sẽ mang đến
một số hiệu ứng lan tỏa của dòng vốn hướng đến các thị
trường mới nổi".

“Carry trade” là thuật ngữ
trong kinh doanh ngoại hối
(Forex) dùng để chỉ một
hình thức đầu tư nhằm
khai thác sự chênh lệch lãi
suất của các loại tiền tệ
trong những nền kinh tế
khác nhau. Chẳng hạn,
nhà đầu tư vay bằng ngoại
tệ có lãi suất thấp, như

đồng yên, để đầu tư vào
các tài sản có lãi suất cao
hơn ở một nước khác. Một
đồng tiền yếu đi sẽ là nơi
để các nhà đầu tư thực
hiện “carry trade”, với
mức lợi nhuận cao.

Điều này cũng có nghĩa các tiền tệ của các nền kinh tế mới
nổi sẽ tăng so với đồng euro, Dariusz Kowalczyk nói thêm.

Với lãi suất đang duy trì ở mức thấp kỷ lục tại châu Âu, đồng tiền chung (euro) có thể sẽ
trở thành một đơn vị tiền tệ được"carry trade" phổ biến do các nhà đầu tư sẽ đổ tiền
vào loại tài sản mang đến lợi nhuận cao hơn, bao gồm các tiền tệ của thị trường mới nổi,
chẳng hạn như đô-la Australia hay các tiền tệ của Nam Mỹ.


/>
Thứ sáu | 05/09/2014 10:18

IMF hoan nghênh các biện pháp nới lỏng tiền
tệ mới của ECB

Tổng giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) - Christine Lagarde (Ảnh: Reuters).

TIN LIÊN QUAN


ECB bất ngờ cắt giảm cả 3 lãi suất điều hành xuống thấp nhất lịch sử (04/09)




ECB "bật đèn xanh" cho chương trình mua tài sản vào tháng 10 (05/09)



USD lên cao nhất 14 tháng so với euro sau quyết sách của ECB(05/09)

Tổng giám đốc IMF - bà Christine Lagarde ra lời hoan nghênh các bi ện pháp
hạ lãi suât và mua tài sản mới đưa ra của ECB.
Tổng giám đốc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) - Christine Lagarde đã hoan nghênh các biện
pháp mới công bố của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).


Đặc biệt là chương trình mua tài sản được kỳ vọng sẽ đóng góp vào việc "chống lại" tình
trạng lạm phát thấp trong khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Trong một tuyên bố vào hôm qua 4/9, Tổng giám đốc IMF đã bình luận: "Chúng tơi nhiệt
liệt hoan nghênh các biện pháp vừa đưa ra bởi ECB, (các biện pháp này) sẽ giúp chống lại
các mối nguy hiểm được gây ra bởi tình trạng lạm phát thấp kéo dài".

Bên cạnh chương trình mua tài sản sẽ bắt đầu được tiến hành vào tháng 10, Chủ tịch
ECB - Mario Draghi cũng công bố cắt giảm cả ba lãi suất điều hành chủ chốt xuống
ngưỡng thấp lịch sử mới. Cụ thể, lãi suất tiền gửi tiếp tục giảm xuống -0,2%, lãi suất tái
cấp vốn xuống mức 0,05%, lãi suất biên giảm xuống 0,3%. Cả ba lãi suất trên đều giảm
10 điểm cơ bản so với mức cũ và bắt đầu được áp dụng kể từ ngày 10/9 tới.

Sau tuyên bố về loạt nới lỏng tiền tệ mới này, đồng euro đã giảm xuống thấp nhất trong
vịng 14 tháng qua so với đơ-la Mỹ, xuống giao dịch ở 1,3 USD đổi 1 EUR.
/>

Chủ nhật | 13/04/2014 07:30
Eurozone: Những lựa chọn chính sách trước vịng xốy giảm phát (Phần 4):

ECB ra tín hiệu thực hiện chính sách tiền tệ
''phi chuẩn"


Chủ tich ECB - ông Mario Draghi. Ảnh: Reuters.

TIN LIÊN QUAN


Trước thềm cuộc họp ECB: Lý giải thất bại của chính sách hạ lãi suất (03/04)



ECB quyết định chưa tiến hành QE và giữ nguyên lãi suất chủ chốt (03/04)



Báo Đức: ECB đã xây dựng mơ hình nới lỏng định lượng (QE) trị giá 1.000 tỷ euro (05/04)

Chủ tich ECB đã ra tín hiệu cho biết ECB đang chuẩn bi khởi động một chính
sách tiền tệ khơng theo quy ước trong nô lực chống lạm phát thâp.
Áp lực từ Hội nghị mùa xuân

Phát biểu sau cuộc hội nghị mùa xuân giữa Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế
giới (WB) ngày 12/4 tại Washington, Chủ tịch ECB - ơng Mario Draghi nói rằng việc đồng
euro tăng mạnh "địi hỏi thêm kích thích tiền tệ".



Phát biểu trên được đưa ra sau khi ông đã chịu những áp lực suốt một tuần qua xung
quanh sự nguy hiểm của tình trạng lạm phát thấp được nêu ra bởi IMF, các bộ trưởng tài
chính và thống đốc các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới.

Các nhà điều hành ngân hàng ECB cũng tận dụng cuộc họp suốt tuần qua để gửi đi thông
điệp: nếu đi tới những hành động xa hơn, ECB có thể cắt giảm lãi suất thậm chí xuống
mức âm, hơn là bắt đầu một chương trình nới lỏng định lượng.

Trong lời bình luận đưa ra trước báo chí, ơng Draghi nhắc lại dự báo kinh tế của ECB đối
với khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) cho thấy những dấu hiệu của nền kinh
tế đang dần hồi phục, nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn còn cao trong thời gian dài và tỷ lệ
lạm phát bị kéo xuống thấp hơn.

Sự lên giá của euro địi hỏi thêm kích thích tiền tệ

Đối với tỷ giá hối đối, chủ tịch Draghi nhắc lại ECB khơng đặt ra bất kỳ mức độ giá trị
mục tiêu nào cho đồng euro, nhưng giá trị cao của đồng euro trong suốt một năm qua là
yếu tố "rất quan trọng đối với sự ổn định giá cả".

"Việc tỷ giá hối đối mạnh lên sẽ u cầu chính sách tiền tệ của chúng tôi nới lỏng hơn
nữa", ông Draghi cho biết.

Các bình luận trên cho thấy chủ tịch ECB đang đề cập đến vấn đề phải hạ giá đồng euro.
Tuy nhiên, giá trị của đồng tiên chung vẫn ở mức cao kéo dài trong vòng nhiều năm so
với đồng USD, bất chấp những phát biểu ngày càng theo khuynh hướng của những
"dovish" hơn từ phía chủ tịch ECB. Đồng euro đã tăng 6% so với USD và 9% so với yên
Nhật trong năm qua.



Giá trị của đồng euro là một trong những yếu tố chính quyết định đến xu hướng lạm
phát thấp tại khu vực Eurozone. Theo ước tính, ơng Draghi khẳng định rằng việc định giá
đồng euro cao đã làm giảm 0,4%-0,5% tỷ lệ lạm phát trong 18 tháng qua.

Một số thành viên trong Hội đồng quản trị ECB tin rằng, lãi suất huy động ở mức âm
hoặc đánh thuế tiền gửi có hiệu quả là cách tốt nhất để chống lại sự mạnh lên của đồng
euro.

Trong cuộc họp chính sách hồi đầu tháng này, ơng Draghi cũng ra tín hiệu rằng ECB sẽ cắt
giảm lãi suất trước khi thực hiện bất cứ chương trình nới lỏng định lượng nào.

Ngân hàng Trung ương Đức (Bundesbank) sẽ khơng thể ủng hộ chính sách nới lỏng hơn
nữa cho đến khi ECB công bố dự báo mới cho lạm phát vào tháng 6 tới, bởi Bundesback
cần được thuyết phục rằng mục tiêu lạm phát do ECB đề ra là "thấp hơn nhưng gần 2%",
sẽ không đạt được trong một thời gian đủ dài. Tuy nhiên số liệu lạm phát chính thức
trong tháng 4 này có thể thúc đẩy các ngân hàng hành động sớm hơn.

Lạm phát dự kiến trong tháng 4 này sẽ tăng khoảng 0,9%, sau khi giảm xuống mức tăng
0,5% trong tháng 3 - mức thấp nhất trong vòng hơn 4 năm qua.
/>
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hạ lãi suât
Thứ sáu, 04/11/2011, 11:56 (GMT+7)

(SGGPO).- Theo Reuters, ngày 3-11, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) bất ngờ giảm lãi suất chủ chốt từ
1,5% xuống 1,25%, với hy vọng từ nay đến hết năm 2011, cuộc khủng hoảng khu vực đồng EUR sẽ giảm
thành “cuộc suy thoái nhẹ”. Quyết định này đã được tồn bộ hội đồng hoạch định chính sách ECB nhất trí
thơng qua.
Tân Chủ tịch ECB Mario Draghi cho rằng những nguy cơ đe dọa tăng trưởng của nền kinh tế Eurozone ngày càng
hiện hữu, vì vậy có thể sẽ phải giảm mức dự báo về tăng trưởng bình quân GDP thực tế của khu vực này trong năm
2012. Ông Draghi cũng cho biết ECB không cam kết mở rộng quy mơ chương trình mua trái phiếu của các ngân hàng



trung ương giống như đã từng thực hiện với Ý và Tây Ban Nha.
Việc ECB giảm lãi suất vào thời điểm này nằm ngồi dự đốn của giới phân tích thị trường. Trước đó, các nhà phân
tích cho rằng ơng Draghi chưa thể đưa ra quyết định thay đổi chính sách tiền tệ lớn như vậy khi ông mới đảm nhận
cương vị lãnh đạo ECB được 2 ngày. Một cuộc thăm dò của Reuters với 51 chuyên gia kinh tế cho rằng từ nay đến
hết năm 2011, rất có thể ECB sẽ lại cắt giảm lãi suất một lần nữa.
Thị trường đang chờ đợi những diễn biến tiếp theo sau quyết định của ECB, trong bối cảnh cuộc khủng hoảng khu
vực Eurozone đang diễn biến phức tạp.

/>
Ngân hàng Trung ương châu Âu cam kết duy trì
lãi suất thấp
NHƯ MAI (TTXVN/VIETNAM+) LÚC : 04/07/14 16:41

Ản
h minh họa. (Nguồn: Foxbusiness.com)


Khơng nằm ngồi dự đốn của các nhà kinh tế, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã
quyết định giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn và lãi suất tiền gửi ở mức thấp kỷ lục lần lượt là
0,15% và -0,1% tại cuộc họp chính sách ngày 3/7, một tháng sau khi ngân hàng này đưa ra các
biện pháp chưa từng có để ngăn chặn nguy cơ giảm phát ở Khu vực sử dụng đồng euro
(Eurozone).
Theo giới quan sát, ECB chưa thể đưa ra bất kỳ chính sách mới nào trong tháng này sau khi đã
cơng bố gói các biện pháp bất thường tại cuộc họp hồi tháng Sáu vừa qua. Trong số các biện
pháp đó, đáng lưu ý là việc ECB lần đầu tiên hạ lãi suất tiền gửi xuống mức âm nhằm khuyến
khích các ngân hàng thương mại cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng vay.
Chủ tịch ECB Mario Draghi cũng đã công bố kế hoạch bơm thêm tiền mặt vào hệ thống tài
chính vào cuối năm nay thông qua hoạt động tái cấp vốn dài hạn theo mục tiêu (TLTRO). Biện

pháp TLTRO này khác với biện pháp tái cấp vốn dài hạn (LTRO) mà ECB thực hiện hồi cuối
năm 2011 và đầu năm 2012, bởi lần này với việc tung ra các khoản cho vay với lãi suất thấp,
ECB muốn khuyến khích các ngân hàng cho vay đối với các hộ gia đình và các cơng ty phi tài
chính nhỏ và vừa.
Tuy nhiên, phát biểu tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách tháng Bảy, ông Draghi khẳng
định ECB vẫn trong trạng thái báo động cao và sẽ tiếp tục hành động nếu cần, đồng thời cam
kết sẽ duy trì lãi suất ở mức thấp hiện nay trong một thời gian nữa.
Chủ tịch ECB tin tưởng rằng khi các biện pháp này phát huy hiệu quả, chúng sẽ góp phần đưa
tỷ lệ lạm phát lên xấp xỉ 2%, gần với định nghĩa của ECB về ổn định giá cả. Trong tháng Năm
và tháng Sáu, lạm phát trong Eurozone ở mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính
2008-2009.
Tại cuộc họp chính sách lần này, ECB thông báo kế hoạch tổ chức các cuộc họp chính sách
sáu tuần một lần từ tháng 1/2015, thay vì một tháng một lần như hiện nay. Bên cạnh đó, để
nâng cao tính minh bạch trong các quyết định của mình, ECB cũng sẽ bắt đầu cơng bố biên
bản các cuộc họp thường kỳ.
Cũng từ tháng 1/2015, Eurozone sẽ bao gồm 19 nước thành viên với việc đón nhận thêm
Litva./.


/>
Một loạt ngân hàng trung ương có thể
sắp hạ lãi suất
Chính sách nới lỏng tiền tệ mà các nước phát triển vừa cơng bố có thể khiển các nền kinh tế
mới nổi thực hiện các bước tương tự.

Bài báo đăng trên tờ Wall Street Journal hôm qua 20/09/2012 cho
rằng các biện pháp can thiệp vào thị trường tài chính của ngân hàng trung ương ở các nước phát
triển có thể gây ra hiệu ứng domino đối với các nền kinh tế mới nổi, khiến các nước này có thể thực
hiện các biện pháp nhằm giảm áp lực đồng nội tệ nước mình tăng giá.
"Các nhà đầu tư và tài sản của họ đang đổ xô đến các quốc gia nơi có lãi suất cao hơn so với mức

lãi suất mà các nước Nhật Bản, Mỹ và một số nước châu Âu đưa ra. Điều này khiến ngân hàng
trung ương của các nước khác có thể thay đổi chính sách tiền tệ nhằm giữ tỷ lệ lãi suất thấp hoặc
khiến đồng nội tệ của họ kém hấp dẫn hơn", bài viết cho biết.
Một loạt thay đổi đã được ngân hàng trung ương ở các nước phát triển công bố vào tháng 9. Trong
đó. ngân hàng trung ương châu ÂU (ECB) đã cơng bố chương trình mua trái phiếu khơng giới hạn
nhằm vực dậy nền kinh tế khu vực eurozone.
Ngày 13/9, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đã công bố đợt nới lỏng định lượng lần thứ 3 (QE3), theo
đó, mỗi tháng FED sẽ dành 40 tỷ USD trái phiếu đảm bảo bằng thế chấp nhằm cải thiện thị trường
lao động.
Tiếp đó, ngân hàng trung ương Nhật Bản ngày 19/09 cũng quyết định tăng quy mơ chương trình
mua tài sản từ 70 nghìn tỷ lên 80 nghìn tỷ yên.
Bài báo lưu ý rằng, cùng với chính sách nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương ở các nước phát
triển, nhiều nhà đầu tư hy vọng các nền kinh tế mới nổi cũng sẽ đưa ra mức lợi suất cao hơn và nền
kinh tế toàn cầu sẽ tăng trưởng tốt hơn.
Theo bài báo, ở đợt nới lỏng định lượng trước của FED, đồng USD suy yếu đáng kể so với hầu hết
các đồng tiền khác. Chỉ số Dollar, thước đo giá trị đồng USD so với các đồng tiền mạnh khác giảm
18% trong vòng 13 tháng kể từ tháng 6/2010 do kỳ vọng về các biện pháp kích thích kinh tế của Fed
bắt đầu tăng khi chương trình mua trái phiếu trị giá 600 tỷ USD kết thúc vào mùa hè năm sau.
Bài báo cũng đề cập đến sự suy yếu của đồng USD ít rõ ràng hơn vào thời điểm trước khi Fed công
bố QE3 trong khi nền kinh tế toàn cầu hiện nay suy yếu hơn so với thời điểm cuối năm 2010, khi
FED khởi động đợt nới lỏng định lượng lần 2. Thị trường việc làm ở Mỹ suy giảm mạnh từ đầu năm


trong khi khu vực eurozone tiếp tục chìm sâu vào suy thối. Kéo theo đó, hoạt động xuất khẩu của
các nền kinh tế mới nối cũng gặp nhiều khó khăn.
Tờ Wall Street Journal cũng cảnh báo thêm rằng nỗi lo về lạm phát và bong bóng tài sản do các
ngân hàng trung ương bơm tiền vào hệ thống sẽ nhanh chóng trở lại nếu kinh tế tăng trưởng mạnh
trở lại.

Cơng Ty Kinh Doanh Vàng Quốc Tế IG sưu tầm và biên tập.


/>
Tác động từ việc hạ lãi suât của ECB
Thứ sáu, 03/05/2013 - 07:42 AM (GMT+7)

Đây là lần đầu tiên trong 10 tháng ECB hạ lãi suất nhằm ngăn chặn nguy cơ lún sâu hơn vào suy thoái
của các nền kinh tế Eurozone. (Ảnh: AFP/Getty Images)
NDĐT- Ngày 2-5 Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) quyết định hạ lãi suất từ 0,75% xuống mức
thấp kỷ lục 0,5%. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái ECB hạ lãi suất nhằm ngăn chặn nguy cơ
lún sâu hơn vào suy thoái của các nền kinh tế khu vực Eurozone.


Chặn đà suy thoái
Đúng như kỳ vọng của phần lớn người dân châu Âu và các nhà kinh tế, cuối cùng ECB cũng đã đưa ra
quyết định cắt giảm lãi suất cơ bản lần đầu tiên trong 10 tháng, xuống 0,5% trong cuộc họp ngày 2-5
diễn ra tại Bratislava, Thủ đô của Slovakia.
Chủ tịch ECB Mario Draghi hồi tháng trước tuyên bố sẵn sàng hành động nếu triển vọng kinh tế châu Âu
xấu đi, niềm tin kinh tế suy giảm, thất nghiệp tăng, lạm phát giảm và việc hạ lãi suất lần này khơng nằm
ngồi kế hoạch đã định.
Chính sách cắt giảm lãi suất nhằm hai mục tiêu: vực dậy nền kinh tế và hạn chế tình trạng giảm phát.
Đồng euro giảm giá sẽ giúp cho giá hàng hóa của các nước Eurozone rẻ hơn ở nước ngồi, qua đó
thúc đẩy hoạt động xuất khẩu.
Quyết định hạ lãi suất của ECB đưa ra sau khi số liệu công bố cho thấy, chỉ số quản lý thu mua (PMI)
sản xuất của Eurozone giảm từ 46,8 xuống 46,7 điểm trong tháng 4 so với dự báo 46,5 điểm và là mức
thấp nhất 4 tháng qua, kinh tế Eurozone đang chìm sâu hơn vào suy thoái.
Chỉ số niềm tin kinh tế do Ủy ban châu Âu (EC) đưa ra cũng xuống thấp nhất kể từ tháng 12-2012, điều
này cho thấy các chủ doanh nghiệp và người tiêu dùng vẫn hoài nghi về khả năng phục hồi trong năm
nay của Eurozone.
Số liệu kinh tế cũng đã củng cố cho quyết định nới lỏng tiền tệ của ECB, với tỷ lệ thất nghiệp của
Eurozone tháng 3 lên mức kỷ lục 12,1%, trong khi sản xuất tháng 4 suy giảm 21 tháng liên tiếp, lạm phát

giảm mạnh nhất trong hơn bốn năm, xuống 1,2%.
Giới phân tích cho rằng, quyết định vừa qua của ECB là hợp lý nhưng cần sự dũng cảm hơn nữa mới
mong giải quyết những vấn đề sâu xa dẫn đến khủng hoảng kinh tế tại châu Âu, và một trong các căn
nguyên ấy chính là sự chênh lệch trong phát triển kinh tế giữa hai khu vực Nam Âu và Bắc Âu.
Phản ứng của thị trường
Thị trường đã tăng điểm ngay sau khi các nhà hoạch định chính sách châu Âu thơng báo hạ lãi suất cơ
bản và Chủ tịch ECB ông Mario Draghi khẳng định sẵn sàng điều chỉnh chính sách khi cần thiết và tiếp
tục cho các ngân hàng vay với mức nhiều nhất có thể cho đến tháng 6-2014.
Thị trường chứng khoán Mỹ cũng tăng điểm sau khi ECB công bố hạ lãi suất và số đơn xin trợ cấp thất
nghiệp của Mỹ bất ngờ giảm. Kết thúc phiên ngày 2-5, chỉ số S&P 500 tăng 0,9%, lên 1.597,59 điểm và
lập kỷ lục mới.
Chỉ số Dow Jones tăng 0,9%, lên 14.831,58 điểm. Tổng khối lượng giao dịch đạt khoảng 6 tỷ cổ phiếu,
thấp hơn 4,7% so với mức trung bình ba tháng. Chín trong số 10 nhóm của chỉ số S&P 500 tăng điểm
với các nhóm cơng nghệ, năng lượng và công nghiệp tăng điểm mạnh nhất.
Chỉ số Morgan Stanley Cyclical Index gồm các cơng ty có giá cổ phiếu nhạy cảm nhất với diễn biến của
nền kinh tế tăng 0,9%. Chỉ số Dow Jones Transportation Average (gồm các công ty vận tải) tăng 1%


trong khi chỉ số gồm các công ty xây dựng nhà ở trong chỉ số S&P tăng 3,5%.
Sự phản đối từ Đức
Thủ tướng Đức Angela Merkel cho rằng: “Theo ý kiến của riêng Đức, ECB sẽ phải tăng lãi suất”. Với lãi
suất thấp, Đức sẽ phải đối mặt với tình trạng giá nhà tăng cao tại một số thành phố lớn.
Ngay sau khi ECB quyết định hạ lãi suất cơ bản xuống mức thấp kỷ lục, đồng euro đã tăng lên 1,3191
USD/EUR trong khi lãi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng, cho thấy nguy cơ ảnh hưởng xấu của chính
sách này đối với nền kinh tế Đức.
Tại Đức, các công ty bảo hiểm, quỹ tiết kiệm và khu vực ngân hàng hợp tác cũng lên tiếng chống lại
chính sách tiền tệ nới lỏng của ECB. Bởi theo họ, biện pháp này sẽ mang lại ít hiệu quả kinh tế và làm
giảm tỷ lệ tiết kiệm, một yếu tố quan trọng giúp đối phó với tình trạng già hóa dân số đang diễn ra nhanh
chóng tại Đức.
Còn ơng Nick Kounis, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô tại ABN Amro ở Hà Lan lại cho biết, hạ lãi suất

sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn, tuy nhiên sẽ giúp giảm chi phí cấp
vốn cho các ngân hàng.
Ý kiến của các chuyên gia
Chuyên gia kinh tế Anders Svendsen thuộc Tập đoàn dịch vụ tài chính Nordea nói: “ECB đang tiến hành
một biện pháp an tồn, mặc dù biết trước hiệu quả có thể sẽ rất hạn chế”.
Theo ông, cách tốt hơn ECB nên thực hiện là hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ vay vốn, thay vì cắt
giảm lãi suất cơ bản. Nói cách khác, ECB nên tập trung vào nơi vấn đề đang xảy ra, hơn là dàn trải ra
tất cả vì rõ ràng khu vực doanh nghiệp vừa và nhỏ gặp nhiều khó khăn nhất.
Một số bộ phận của ngành ngân hàng cũng không mấy lạc quan. Trong bối cảnh nhiều ngân hàng ở
châu Âu đang phải chấp nhận hoạt động mà không thu được lợi nhuận, lãi suất tiền gửi được giữ gần
0%, lãi suất cơ bản giảm khiến lợi nhuận trên tài sản thế chấp cũng sụt giảm theo.
Mặt khác, sự chênh lệch lãi suất giữa Nam Âu và Bắc Âu vẫn không được giải quyết. Một quyết định cắt
giảm chung khơng thay đổi được chi phí vay vốn cao ở Nam Âu (rủi ro tín dụng cao) và chi phí vay vốn
thấp hơn ở Bắc Âu. ECB chỉ nên hỗ trợ nơi cần, chứ không phải tất cả.
Do vậy mục tiêu khơi thơng dòng tín dụng tại các nước Nam Âu như Tây Ban Nha, Italia, Hy Lạp, Bồ
Đào Nha… khó có thể đạt được. Áp lực giá cả giảm đột ngột cũng mang đến khả năng ECB sẽ phải sử
dụng thêm các cơng cụ tài chính khác bên cạnh lãi suất để đối phó với tình trạng giảm phát.
Ông Andrew Bosomworth tại PIMCO, quỹ trái phiếu lớn nhất thế giới nhận định: “Cuối cùng, chúng tôi
cho rằng ECB sẽ phải mua tài sản khu vực tư nhân để tăng cường cơ chế truyền tải cho chính sách tiền
tệ nới lỏng mới”.
Như vậy, ECB lại một lần nữa mạnh tay trong việc giảm lãi suất cơ bản để chặn đà suy thoái ngày càng
sâu của Eurozone. Tuy nhiên, sự phản ứng trái chiều của thị trường và giới chuyên gia tài chính quốc tế


cho thấy hiệu quả của giải pháp cắt giảm lãi suất xuống mức thấp kỷ lục của ECB vẫn khó đốn định.

/>
Ngân hàng trung ương tồn cầu sẽ tiếp
tục nới lỏng tiền tệ
Sau làn sóng nới lỏng của Nhật Bản, Mỹ và châu Âu, các ngân hàng trung ương

khác trên thế giới được cho là cũng sẽ nới lỏng tiền tệ.

Giữa lúc các quan chức tài chính G7 nhóm họp tại Anh,
chuyên gia kinh tế tại Morgan Stanley và Credit Suisse cũng như một số định chế khác cho rằng,
các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục kích thích kinh tế trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm
lại.
“Hầu hết các ngân hàng trung ương trên thế giới đều có khuynh hướng nới lỏng. Với xu hướng như
vậy, sẽ có nhiều ngân hàng nới lỏng chính sách trong tương lai”, chuyên gia kinh tế Morgan Stanley
nhận định.
Bộ trưởng tài chính Anh George Osborne cho rằng, cuộc họp của G7 sẽ là cơ hội để xét xem phải
tăng cường các động thái tiền tệ thế nào để hỗ trợ đà phục hồi kinh tế trong khi vẫn đảm bảo kỳ
vọng lạm phát ổn định.
Hôm qua 9/5/2013, ngân hàng trung ương Hàn Quốc bất ngờ hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng,
đánh dấu lần hạ lãi suất thứ 511 của các ngân hàng trung ương toàn cầu kể từ tháng 6/2007, số liệu
của Bank of America cho biết.
Ngân hàng trung ương Australia trong tuần này cũng hạ lãi suất xuống thấp kỷ lục, trong khi ngân
hàng trung ương châu ÂU (ECB) và ngân hàng trung ương Ấn Độ quyết định nới lỏng chính sách
hơn nữa vào tuần trước. Các nước như Australia, New Zealand và Thụy Sỹ cũng hành động để
ngăn nội tệ tăng giá trước khi đà tăng này ảnh hưởng đến ngành xuất khẩu. Những nước tiếp theo
có thể tham gia vào làn sóng nới lỏng theo dự đoán của Morgan Stanley gồm Trung Quốc,
Philippines, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, Israel, Nga và có thể là Hungary.


Mặc dù ngân hàng trung ương Nhật Bản và Mỹ (BOJ và FED) vẫn giữ nguyên chính sách từ các
cuộc họp trước, nhưng BOJ quyết định tăng gấp đôi lượng mua trái phiếu chính phủ, trong khi FED
để ngỏ khả năng tăng quy mơ kích thích tiền tệ.
Trong bối cảnh giá hàng hóa giảm, tăng trưởng kinh tế chậm chạp cũng làm giảm sức ép lạm phát,
buộc các ngân hàng trung ương phải hành động để ngăn nguy cơ giảm phát. Chuyên gia kinh tế
JPMorgan Chase dự đoán, lạm phát toàn cầu sẽ giảm xuống còn 2,3% trong quý II này, từ hơn 3%
trong quý I/2012.

Mặc dù làn sóng bơm thanh khoản giúp thị trường chứng khốn tồn cầu tăng vọt, thì mặt khác đến
nay nó khơng có nhiều tác dụng thúc đẩy tăng trưởng.
Chuyên gia kinh tế tại Capital Economics cho rằng, ngay cả với nới lỏng chính sách như vậy, các
ngân hàng trung ương cũng khó đưa kinh tế toàn cầu tăng trưởng trên 3%, nghĩa là thấp hơn trung
bình 4% của những năm trước khủng hoảng tài chính. Tình hình tài khóa suy yếu, nhu cầu trả nợ
nần của doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng yếu kém của châu Âu sẽ lafmmaast dần tác dụng của
các chính sách nới lỏng.

Cơng Ty Kinh Doanh Vàng Quốc Tế IG sưu tầm và biên tập.
/>
ECB và chính sách lãi suất thấp kỷ lục12/06/2013-02:28:00 PM
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã quyết định giữ nguyên các mức lãi suất ở mức
thấp kỷ lục. Theo đó, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay và lãi suất tiền gửi được ECB duy
trì ở các mức 0,75%, 1,50% và 0% tương ứng. Như vậy, ECB đã không thay đổi lãi suất cơ
bản trong tám tháng liên tiếp (kể từ tháng 7/2012). Chủ tịch ECB - ông Mario Draghi vẫn
rất băn khoăn về một loạt rủi ro nảy sinh từ việc duy trì lãi śt thấp, nhất là rủi ro tín
dụng gia tăng đối với hệ thống ngân hàng và rủi ro nợ xấu khi ECB đang nắm giữ rất
nhiều trái phiếu chính phủ các nước thành viên. Tuy nhiên, tuyên bố của ông Mario Draghi
đã gây ra nhiều tranh cãi khi các nhà kinh tế cho rằng ECB có nhiệm vụ hỗ trợ để phục hồi
dần hoạt động kinh tế của khu vực.
Các rủi ro đi kèm với chính sách lãi suất thấp
Tại cuộc họp của Nghị viện châu Âu diễn ra ngày 18/02/2013, ông Mario Draghi cho rằng, lãi suất thấp
trong một thời gian dài có thể tác động xấu đến thu nhập của người gửi tiền và nhà đầu tư, gây nguy cơ hình thành
bong bóng nhà đất. Đối với hệ thống ngân hàng, lãi suất thấp không khuyến khích các ngân hàng thực hiện giám sát
rủi ro tín dụng một cách hợp lý, trong khi đã cung cấp nhiều khoản cho vay mới cho các doanh nghiệp yếu kém.
Bên cạnh đó, Chủ tịch ECB cịn lo ngại về thiệt hại do chính sách trợ cấp lâu dài của ECB sau khi ngân hàng
này đã xử lý khủng hoảng tài chính 2007 - 2008 bằng cách tăng cường cho vay các nước gặp khó khăn trong Khu


vực đồng tiền chung euro (Eurozone) để thay thế sự khan hiếm nguồn vốn tư nhân. Theo thống kê, tổng giá trị tín

dụng và lượng tiền phát hành thêm lên tới 900 tỷ euro, hình thức chuyển tiền này cũng làm tăng rủi ro nợ xấu khi
ECB hạ thấp các yêu cầu đảm bảo vốn vay, kể cả thế chấp bằng trái phiếu chính phủ. Trong đó, tun bố mua trái
phiếu chính phủ với số lượng khơng hạn chế đã khơi thông nguồn vốn đầu tư từ các nước trụ cột trong Eurozone và
các thị trường quốc tế vào các nước thành viên yếu của khu vực này. Tuy nhiên, biện pháp can thiệp này đã biến
ECB thành nơi chứa “rác” do hầu hết trái phiếu đều thuộc loại xấu và có mức độ rủi ro khá cao nên rất khó chuyển
nhượng, trong khi Eurozone đang cần những nguồn tài chính rất lớn để phục hồi tăng trưởng. Việc tăng cung tiền từ
ECB đã giúp trấn an thị trường trong thời kỳ khó khăn, nhưng lại ẩn chứa rủi ro thiệt hại thế chấp khi đồng euro có
xu hướng tăng giá. Từ giá độ này, ngồi tác động tích cực là đã góp phần giảm chi phí lãi suất và ổn định được hệ
thống tài chính của các chính phủ, những biện pháp can thiệp để ổn định tỷ giá trong thời gian qua cũng làm tăng giá
đồng euro và việc găm giữ đồng euro cũng như mua chứng khoán bằng euro đang trở nên hấp dẫn trên khắp thế giới,
làm giảm sức cạnh tranh của các nước trong Eurozone.
Ông Draghi bảo vệ quan điểm cho rằng, mặc dù chính sách “khắc khổ” đang cản trở nỗ lực phục hồi tăng
trưởng, nhưng do mặt bằng thuế đang ở mức quá cao, nên thắt chặt chi tiêu (thông qua việc áp dụng lãi suất cao) là
cần thiết, giúp giảm dần gánh nặng nợ công.
Một số quan điểm trái chiều
Tuyên bố của ông Mario Draghi đã gây nhiều tranh cãi khi châu Âu đang rơi vào tình trạng kinh tế yếu kém
và thất nghiệp ở khu vực tăng cao.
Thứ nhất, các chuyên gia kinh tế cho rằng, lãi suất cho vay thực tế tại khu vực này trong quí IV/2012 là
3,4%, cao hơn nhiều so với tốc độ tăng GDP 0,6% cùng quí và cả năm 2012 là - 0,9%, khiến khu vực tư nhân khó
gượng dậy để đảm nhận vai trị là động lực phục hồi kinh tế trong khu vực. Tình trạng các doanh nghiệp thu hẹp
hoạt động trong khi chính phủ thực hiện chính sách thắt chặt chi tiêu cũng làm gia tăng đội quân thất nghiệp và
những vấn đề xã hội phức tạp. Theo nhận định đưa ra ngày 22/02/2013 của Ủy ban châu Âu (EC), GDP tại 17 nước
Eurozone sẽ giảm 0,3% trong năm 2013, xấu hơn so với dự báo chỉ giảm 0,1% đưa ra hồi tháng 11/2012 và khu vực
này sẽ lại chìm trong suy thối do các chính phủ, người tiêu dùng và doanh nghiệp cắt giảm chi tiêu, làm tăng tỷ lệ
thất nghiệp từ 11,4% trong năm 2012 lên 12,2%, cao cả hơn dự báo trước đó là 11,8%. EC cũng hạ dự báo tăng
trưởng của kinh tế Đức thêm 0,3% từ dự báo đưa ra hồi tháng 11/2012 là 0,8%, do nhu cầu suy giảm trong khu vực
đã cản trở xuất khẩu và đầu tư.
Lãi suất tăng sẽ gây nhiều thiệt hại cho kinh tế Eurozone hơn là lợi ích có thể đạt được. Hơn nữa, việc từ bỏ
lãi suất thấp sẽ gây áp lực tăng giá đồng euro, trong khi nhiều nước trên thế giới đang tìm cách giảm giá bản tệ dưới
hình thức bơm thêm tiền để thúc đẩy tăng trưởng. Đồng euro đang ở mức cao so với các đồng tiền chủ chốt khác sẽ

gây cản trở đà phục hồi của xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế trong khu vực, đe dọa tương lai của Eurozone.
Theo thống kê, đồng euro đã tăng giá từ 1,21 USD vào cuối tháng 7/2012 lên 1,37 USD vào đầu tháng
2/2013 và hiện đang dao động quanh mức 1,33 USD. Xu hướng tăng giá của đồng euro tuy không tác động nhiều
đến kinh tế Đức, nhưng đang gây thêm sức ép lên các nền kinh tế yếu trong khu vực, nhất là tại các nước Nam Âu
do các doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn, ảnh hưởng lây lan sang nền kinh tế Pháp, châm ngịi cho một cuộc chiến tiền
tệ. Khi đó, ECB, Đức và các nước thành viên khác sẽ phải xem xét lại để tìm hướng xử lý.
Thứ hai, từ bỏ lãi suất thấp sẽ là lựa chọn khó khăn trong bối cảnh có sự khác biệt về năng lực cạnh tranh và
mức độ rủi ro tại các nền kinh tế thành viên, lãi suất cho vay là cao đối với doanh nghiệp tại các nước Bắc Âu nhưng
lại tương đối thấp đối với doanh nghiệp tại các nước Nam Âu. Các cơ quan trong EU cần chú trọng cải cách để
chấm dứt khủng hoảng nợ tại Eurozone và hỗ trợ phục hồi kinh tế, tăng thêm vai trò, vị thế của ECB trong việc giám
sát hoạt động của các ngân hàng trong Eurozone. Đồng thời, đánh giá lại hiệu quả mua trái phiếu trong thời gian
qua, do việc mua trái phiếu chất lượng thấp của các chính phủ đã cản trở tính linh hoạt của ECB trong bối cảnh các
nước trong Eurozone đang cần nguồn tài chính rất lớn để hỗ trợ q trình phục hồi kinh tế.
Thứ ba, chính sách lãi suất thấp của ECB tiếp tục được hỗ trợ bởi những yếu tố tiền tệ, cụ thể là tỷ lệ lạm
phát. Theo thống kê của ECB, tỷ lệ lạm phát ở Eurozone đã giảm xuống 1,8% trong tháng 2/2013 sau nhiều tháng