BÀI TẬP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU

Bài 1:
Một trái phiếu công ty Điện Máy Xanh có mệnh giá 1000$, lãi suất danh
nghĩa là 8.5%/năm và thời gian đảo hạn là 6.5 năm, tiền lãi được trả 6 tháng 1 lần.
a. Giá của trái phiếu sẽ là bao nhiêu nếu suất sinh lợi yêu cầu trên thị trường
là 9%/năm?
b. Giá của trái phiếu sẽ cao hơn hay thấp hơn và mức chênh lệch là bao nhiều
sau 2 năm tính từ thời điểm hiện tại? (Giả sử suất sinh lợi yêu cầu trên thị trường
không đổi)
c. Giả sử giá trái phiếu sau 1 năm không thay đổi. Suất sinh lợi yêu cầu sẽ
thay đổi như thế nào trong trường hợp này?

Bài 2:
Năm ngoái, công ty Điện Máy Hồng phát hành loại trái phiếu có mệnh giá
1000$, kỳ hạn 10 năm, lãi suất trái phiếu là 12% trả theo định kỳ 6 tháng. Trái
phiếu có thể mua lại sau 4 năm với giá là 1060$ và giá hiện tại của trái phiếu là
1100$.
a. Giả sử bây giờ bạn mua trái phiếu của công ty Clark bằng đúng với giá
hiện tại của trái phiếu. Hãy tỉnh YTM và YTC mà bạn nhận được trong trường
hợp này?
b. 2 năm sau khi mua trái phiếu, bạn dự định bán ra thị trường. Hãy tính giá
trái phiếu lúc bấy giờ? Cho rd = 14%.
c. Công ty ABC đồng ý mua trái phiếu của bạn với đúng giá mà bạn bản và
phải trả thêm chi phí mơi giới hết 0.5% giá mua. Nếu công ty ABC giữ trái phiếu
này đến khi đáo hạn thì sẽ nhận lợi suất đầu tư trái phiếu là bao nhiêu?

Bài 3:
Giả sử công ty M đã phát hành các trái phiếu có kỳ hạn thanh toán 10 năm,
mệnh giá 1.000.000 đồng, lãi suất 12% và thanh toán lãi suất 1 năm một lần.

a) Hai năm sau khi các trái phiếu được phát hành, lãi suất thị trường của các
trái phiếu như vậy được dự đốn giảm xuống cịn 8 phần trăm. Các trái phiếu của
công ty M sẽ được bán ở mức giá nào vào khi phát hành?
b) Giả sử 2 năm sau khi các trái phiếu được phát hành, lãi suất thị trường
tăng lên đến 14 phần trăm. Các trái phiếu của công ty sẽ được bán ở mức giá nào
vào ngày hơm nay?

Bài 4:
Cơng ty A có 1 dự án đầu tư cần huy động gấp 1 triệu USD, công ty phát hành
1.000 trái phiếu đáo hạn 10 năm với mức lãi suất coupon 10%/năm, mỗi năm trả
lãi 2 kỳ. Công ty cũng đề ra điều khoản chuộc lại trái phiếu sau 5 năm với giá
chuộc lại cao hơn mệnh giá 10%. Hiện nay, sau 3 năm lưu hành, trái phiếu có giá
trên thị trường là 1.050$.
a. Nếu NĐT nắm giữ TP cho đến khi đáo hạn thì mức lợi tức đạt được có
bằng mức lãi suất danh nghĩa hay khơng?
b. Nếu để cơng ty chuộc lại thì mức lợi tức chuộc lại có đáng để NĐT bán trái
phiếu cho công ty không?

Bài 5:
Công ty P đã phát hành một đợt trái phiếu vào ngày 01/01/2000. Các trái
phiếu này được bán theo mệnh giá (1.000.000 đồng), có lãi suất là 14% và kỳ hạn
thanh toán 10 năm vào ngày 31/12/2009. Tiền lãi được thanh toán nửa năm một
lần (vào ngày 30/06 và 31/12).
a) YTM trái phiếu của P vào ngày 01/01/2000 là bao nhiêu?
b) Giả định mức lãi giảm xuống 12%, giá của trái phiếu này sau 5 năm vào
ngày 01/01/2005 là bao nhiêu?
c) Vào ngày 01/07/2007 trái phiếu của P được bán với giá 925.000đồng. YTM
ở ngày đó là bao nhiêu?
d) Bây giờ giả định bạn mua một trái phiếu của P đã phát hành vào ngày

01/07/2007 khi lãi suất hiện hành là 16%. Bạn phải trả bao nhiêu cho trái phiếu
này?


Bài 6:
MG: 100.000; Thời hạn: 5 năm; Lãi suất: 10%/năm
Mỗi năm trả lãi một lần vào cuối năm
Trái phiếu đã lưu hành 2 năm và trả lãi 2 lần 1 năm
Giá hiện tại: 105.000 đồng
YC1: Tỷ suất sinh lời 9%/năm & nắm giữ đến khi đáo hạn. Có nên mua không?
YC2: Nếu nắm giữ 2 năm rồi bán với giá 103.000. Với tỷ suất sinh lời 9% thì giá mua
là?

Bài 7
Một trái phiếu cơng ty có mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn 5 năm đã lưu hành
được 2 năm, lãi suất 10%/năm, trả lãi mỗi năm một lần vào cuối năm và đã được
trả lãi 2 lần, vốn gốc sẽ được thanh toán vào thời điểm đáo hạn của trái phiếu.
Trái phiếu này đang được mua bán trên thị trường với giá 97.500 đồng. Nhà đầu
tư A muốn mua trái phiếu này và nắm giữ tới khi trái phiếu đáo hạn.
Hỏi: Nhà đầu tư A có nên đầu tư như vậy không? Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của
nhà đầu từ là 12%/năm.
**5 năm- 2 năm = 3 năm
Vd= 100k*10%* [( 1+ 12%)^3 -1] : 12%* ( 1+12% )^3 + 100k: (1+12% )^3= 95 196
đ
Khơng mua vì giá thị trường cao hơn

Bài 8
Cơng ty Hồnh Tráng phát hành trái phiếu để huy động vốn với các thông tin
như sau: Mệnh giá 1.000$, thời hạn 5 năm, lãi suất 9%/năm, lãi được thanh toán
vào cuối mỗi năm, bắt đầu từ năm thứ nhất, vốn gốc được thanh toán vào thời điểm

đáo hạn của trái phiếu.
Hiện nay, bạn đang có một tài khoản tiền gửi tiết kiệm với lãi suất niêm yết
7,5%/năm, tính lãi kép theo quý. Theo đánh giá của bạn, trái phiếu của cơng ty
Hồnh Trang có độ an tồn cũng nhưu tính thanh khoản cao như tiền gửi ngân


hàng, do vậy, tỷ lệ lợi tức hiệu dụng yêu cầu theo năm của bạn đối với loại trái phiêu
trên cũng giống nhưu đối với tiền gửi ngân hàng.
Hỏi: Mức giá tối đa của trái phiếu cơng ty Hồnh Tráng mà bạn có thể chấp nhận
được cho việc mua loại trái phiếu này là bao nhiêu?
Tỷ suất thực của NH ghép lãi 1 năm 1 lần

Nếu NH ghép lãi 7,5 % / năm theo quý tương đương với 7,71% ghép lãi 1 năm 1
lần 7,71%

BÀI TẬP CỔ PHIẾU PHỔ THÔNG
Bài 1:
Cơng ty A hiện có mức tăng trưởng là 14%/năm và dự đoán mức tăng trưởng này sẽ
tiếp tục trong 3 năm tới. Sau đó mức tăng trưởng sẽ chậm lại và ổn định ở mức
7%/năm. Giả sử hiện nay cổ tức được chia 1200đồng/cổ phiếu và mức sinh lời của
nhà đầu tư là 16%
Tính hiện giá của cổ phiếu trên thị trường?
g1= 14% trong vòng 3 năm


g2= 7% ổn định
Ke= 16%
D0= 1200đ/1 cp







D1 = 1200*(1+14%)=136.800
D2=1200*(1+14%)2=155.952
D3=1200*(1+14%)3=177.785
D4=177.785*(1+7%)=190.230

V0= + + + =1.701.866
Bài 2:
Cơng ty A có mức tăng trưởng cổ tức trong 4 năm đầu là 10%/năm. Sau đó được dự
đoán sẽ biến động ở mức g2 trong một năm tiếp theo và ổn định trong dài hạn ở
mức 7%/năm. Biết các cổ đông đang nhận cổ tức 10000đ/cổ phiếu.
Giả sử giá cổ phiếu ở năm thứ 5 là 215.000đ và tỷ suất sinh lợi yêu cầu là 15%. Tìm
giá trị g2 và giá cổ phiếu hiện tại?

Bài 3:
Cổ phiếu của công ty Z tăng trưởng trong 4 năm tới là 25%, các năm sau đó cổ
phiếu tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng là 6%/năm. Hiện tại cổ tức chi trả cho mỗi
cổ phiếu là 5USD. Tỷ lệ lợi tức yêu cầu mà nhà đầu tư chấp nhận đối với cổ phiếu
này là 15%. Tính giá trị hiện tại của cổ phiếu?

Bài 4:
Cơng ty C có tốc độ tăng trưởng trong 3 năm đầu là 18%/năm, kể từ năm thứ 4 tốc
độ tăng trưởng cổ tức giảm cịn 7%/năm và duy trì mãi mãi. Cơng ty đang trả cổ tức
cho cổ đơng 4500đ/cổ phiếu.
Tính hiện giá của cổ phiếu và giá năm thứ nhất và năm thứ 2? Biết lãi suất thị
trường là 13%/năm
G1=18% (D1;D2;D3)

G2=7% ( D4 ổn định )
Do= 4500đ/cp


V1? V2?
Ke=13% /1 năm

D1=4500*(1+18%)=5310
D2=4500*(1+18%)^2=6266
D3=4500*(1+18%)^3=7394
D4=7394*(1+7%)= 7912





V1= =

V2==

Bài 5:
Một nhà đầu tư tham giá thị trường cổ phiếu có thơng tin như sau:
CPA: thuộc dạng cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng đều hằng năm với g là 4%. Cổ tức
được chia năm nay là 100$ tỷ suất sinh lời đòi hỏi là 18%
Hãy cho biết số tiền mà nhà đầu tư cần nếu muốn sở hữu 60 CPA ( Số tiền mà NĐT
muốn nắm giữ với tỷ suất sinh lợi là 18%)
CPA: g1=4% ổn định
D1=100$
Ke= 18%
V0= = =714

Số tiền mà nhà đầu tư cần nếu muốn sở hữu 60 CPA= 60*714=42.840
Bài 6:
Cổ phiếu A có giá thị trường là 26000đ/cổ phần. Sau 3 năm bán được với giá tối
thiểu 37000đ/cồ phần
Cổ tức năm trước 2000đ/cổ phần. Tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư là 16%
Nhà đầu tư có nên đầu tư hay khơng?
TH1: Dự tính cổ tức năm tới tăng ổn định 9%/năm


Bài 7:
Nhân viên mơi giới chứng khốn của bạn tư vấn cho bạn nên mua cổ phiếu
Bahnsen, vừa được trả cổ nhà (Do) 2$ hôm qua và cổ tức được dự báo sẽ tăng
trưởng với tốc độ 5%/năm trong 3 năm tới (D1;D2;D3). Nếu mua cổ phiếu bạn kỳ
vọng tỷ suất lợi nhuận là 12%(Ke) và dự định bán cổ phiếu sau 3 năm
a) Tính cổ tức kỳ vọng vào mỗi năm sắp tới
Tìm D1, D2, D3
b) Tính hiện giá dòng cổ tức
PV=D1/(1+Ke)+D2/(1+Ke)2+D3/(1+Ke)3
c) Nếu giá cổ phiếu sau 3 năm nữa là 34.73$ giá trị hiện tại của mức giá kỳ vọng
này là bao nhiêu?
PV=34.73/(1+12%)3=24.72$
d) Với các dữ liệu trên tính số tiền mà bạn phải trả khi mua cổ phiếu ngay bây
giờ
V= D3/(1+Ke)3 + [D1/(1+Ke)+D2/(1+Ke)2+D3/(1+Ke)3]