ĐẠI HỌC UEH – TRƯỜNG KINH DOANH UEH
KHOA NGÂN HÀNG

TIỂU LUẬN CUỐI KỲ
MÔN KINH DOANH NGOẠI HỐI

download by :


Mclc
I. PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA NGÂN HÀNG
BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED.......................................................................................... 3
1. Giới thiệu về ngân hàng....................................................................................................................... 3
2. Các phương thức kinh doanh ngoại hối................................................................................... 3
3. Tình hình kinh doanh ngoại hối...................................................................................................... 3
II. GIẢI QUYẾT CASE STUDY...................................................................................................................... 4
2.1. Đánh giá các phương án phòng ngừa rủi ro....................................................................... 4
2.2. Trả lời câu hỏi......................................................................................................................................... 6
Tài liệu tham khảo................................................................................................................................................ 8

download by :


I. PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA NGÂN HÀNG
BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED
1. Giới thiệu về ngân hàng.
Bank of China là một trong năm ngân hàng thương mại lớn nhất ở Trung Quốc hiện
nay. Vào năm 1917, Bank of China đã thành lập một chi nhánh của mình tại Hong Kong
với tên gọi Bank of China (Hong Kong) Limited. Hiện tại, ngân hàng Bank of China (Hong
Kong) Limited là một ngân hàng lớn có mạng lưới phủ sóng rộng nhất tại Hong Kong,
khơng chỉ đóng góp vai trị vào sự phát triển mà cịn đóng góp vào sự ổn định và thịnh

vượng của Hong Kong.
Bên cạnh đó, ngân hàng này cịn là một trong ba ngân hàng phát hành tiền giấy và là
ngân hàng thanh toán bù trừ duy nhất cho hoạt động kinh doanh nhân dân tệ ở Hong
Kong. Thông qua sự hợp tác chặt chẽ với ngân hàng mẹ (Bank of China), ngân hàng chi
nhánh Hong Kong cung cấp đầy đủ các dịch vụ xun biên giới có chất lượng cao cho
các cơng ty, doanh nghiệp đa quốc gia cũng như các khách hàng có nhu cầu giao dịch
xuyên biên giới.
2. Các phương thức kinh doanh ngoại hối.
Thanh toán ngoại tệ: chủ yếu phục vụ nhu cầu thanh toán ngoại tệ qua ngân hàng. Có
46 cặp tiền tệ và 11 loại ngoại tệ khác nhau với nhiều phương thức giao dịch như ngân
hàng trực tuyến và các quầy giao dịch trực tiếp, ...
Tài trợ thương mại: ngân hàng cịn có một số sản phẩm tài trợ thương mại như phát
hành L/C cần cố cho các khoản phải thu, bao thanh toán, ...
Kinh doanh ngoại tệ: ngân hàng thực hiện tất cả các nghiệp vụ mua bán ngoại tệ để
phục vụ nhu cầu thanh toán quốc tế thông thường cũng như cung cấp các nghiệp vụ
ngoại hối khác. Ngồi ra, ngân hàng cịn cung cấp các dịch vụ về phân tích ngoại hối,
dịch vụ tư vấn cũng như các biện pháp bảo hiểm tỷ giá
3. Tình hình kinh doanh ngoại hối.
Thanh tốn và bán ngoại hối và chuyển tiền quốc tế là các dịch vụ truyền thống có lợi
thế của Bank of China cũng như Bank of China (Hong Kong). Ngân hàng tăng nguồn vốn
ngoại hối của mình bằng cách mở rộng các cửa hàng để thanh toán cũng mua mua bán
ngoại tệ và tăng cường hợp tác với các công ty chuyển tiền quốc tế.
Trong ba năm gần đây, Bank of China (Hong Kong) tiếp tục duy trì và phát huy thế
mạnh về lĩnh vực kinh doanh ngoại tệ của mình. Lợi nhuận rịng từ hoạt động ngoại tệ
không ngừng tăng trưởng ổn định qua các năm. Tuy

download by :


nhiên, do sự thay đổi giá trị của một số khoản đầu tư chứng khốn nợ nước ngồi và

biến động lãi suất thị trường nên từ cuối năm 2020, lãi ròng từ hoạt động ngoại hối bắt
đầu giảm. Cụ thể, vào nửa đầu năm 2020, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh từ dịch vụ
ngoại hối đạt 2,863 triệu HKD (tăng 34.1% so với năm 2019). Lợi nhuận nửa đầu năm
2021 đạt 2,164 triệu HKD (giảm 24.4% so với nửa đầu năm 2020) lý do vì đại dịch covid
bùng phát và khó kiểm sốt ở nhiều quốc gia. Thu nhập ngoại hối chính của Bank of
China (Hong Kong) đến từ việc cho vay và từ thị trường ở Macao. Dịch bệnh diễn biến
phức tạp làm cho các khoản nợ có nhiều rủi ro hơn và lượng tiêu thụ ngoại tệ ở Macao
giảm sút.
II. GIẢI QUYẾT CASE STUDY
2.1. Đánh giá các phương án phịng ngừa rủi ro
a. Phương án khơng phịng chống rủi ro

Tỷ giá năm 1986
Giá của hợp đồng
(DM)
Chi phí: cao, giảm khi đồng USD giảm
Rủi ro: rất cao (đầu cơ tiền tệ)
Biểu đồ 1: Rủi ro của phương án khơng phịng chống rủi ro

Khơng phịng chơống ủr i ro
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800

1.8



download by :


Trên hình vẽ ta thấy phương án này được thể hiện thanh đường thẳng dốc lên, mang
bản chất là đầu cơ.
b. Phương án phịng chống rủi ro hồn tồn bằng hợp đồng kỳ hạn

Tỷ giá năm 1986
Giá của hợp đồng
(DM)
Chi phí


download by :


Chi phí: chỉ là chi phí cơ hội nếu đồng USD giảm giá
Rủi ro: Thấp
Biểu đồ2: Phòng chống rủi ro hồn tồn bằng hợp đồng kỳ hạn

1,700
1,600
1,500
1,400
1,300
1,200
1,100
1,000
900

800

1.8

Trên hình vẽ phương án này được biểu hiện bằng một đường thẳng nằm ngang, có
thể nói phương án này là phương án an tồn nhất, ít chịu rủi ro nhất nhưng chi phí là
khơng đổi dù tỷ giá có tăng hay giảm.
c. Phịng chống rủi ro bằng quyền chọn tiền tệ
Nếu Herr Ruhnau quyết định mua một quyền chọn bán tiền tệ ở tỷ giá 3,2 DEM/USD
thì chắc hẳn đây sẽ là lựa chọn tốt nhất khi mà dự đoán sai. Nếu USD tiếp tục đi ngược
lại với dự đốn ban đầu thì Lufthansa chỉ mất 500 triệu USD, tức là 1,6 tỷ DEM và thêm
96 triệu DEM cho phí quyền chọn. Tuy nhiên, quyền chọn ở đây có vấn đề, đồng USD đã
tăng giá quá cao trong các năm gần đây thì không thể nào tăng thêm nữa mà sẽ giảm
giá. Vậy thì tại sao phải mua quyền chọn khi chắc chắn rằng mình sẽ khơng sử dụng đến
chúng và để mất một khoản phí là 96 triệu DEM.
d. Mua dollar ngay khi ký hợp đồng
mua 500 triệu USD với giá giao ngay ở thời điểm đó và đầu tư vào một tài sản nào đó
để sinh lợi cho đến ngày thanh tốn. Phương án này tuy có hiệu quả nhưng địi hỏi
Lufthansa phải có nguồn vốn ngay bây giờ nhưng

download by :


Lufthansa có những quy định rất nghiêm ngặt về các khoản nợ và các loại ngoại tệ.

download by :


e. Phòng chống một phần bằng hợp đồng kỳ hạn.
Xét trường hợp tỷ lệ phòng chống một phần là 50/50 thì chi phí của 20 chiếc máy bay

Boeing là và 50% khơng được phịng chống sẽ mua trên thị trường giao ngay với giá tại
thời điểm thanh toán (theo dự đoán giảm xuống 2,2 tức là tốn 550,000,000 DEM). Nếu
Herr Ruhnau dùng 100% phòng chống rủi ro bằng hợp đồng kỳ hạn thì chi phí sẽ là 1,6
tỷ DEM nhưng khả năng USD tăng giá rất khó xảy ra nên chi phí chỉ giao động trong
khoản 1,1 tỷ đến 1,6 tỷ DEM
Biểu đồ 3: Các trường hợp phòng chống rủi ro
2,000

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000

800
1.8
2.2. Trả lời câu hỏi
1. Nếu ở địa vị của Herr Ruhnau sẽ lựa chọn phòng vệ bằng quyền chọn (option) – cụ

thể là quyền chọn bán ngoại tệ. Trong các phương án phịng chống rủi ro, mức chi phí
cao nhất mà Lufthansa sẽ phải trả nhiều nhất là 1,6 tỷ DEM. Nếu tỷ giá giữa DEM/USD
tăng lên một mức cao hơn tỷ giá giao ngay hiện tại thì Ruhnau có thể tiết kiệm đáng kể
so với các lựa chọn khác bằng cách thực hiện quyền chọn bán tiền tệ. Như đã phân tích
ở trên, Ruhnau tin chắc rằng đồng USD sẽ không tăng giá, nhưng đây chỉ là suy đoán
của



download by :


Ruhnau và khơng có một bằng chứng cụ thể nào để chắc chắn điều này xảy ra cả.
2. Quyết định của Herr Ruhnau vừa đúng vừa sai
Điểm đúng: Herr Ruhnau đã đúng khi dự đốn chính xác rằng đồng USD sẽ rớt giá
dựa trên thông tin mà anh đấy đã có tại thời điểm đó. Mặt khác, Lufthansa đang trong
quá trình phát triển và mở rộng, khách hàng thường sử dụng hàng khơng để vận chuyển
khối lượng lớn hàng hố nên Herr Ruhnau quyết định mua thêm máy bay là một điều
cần thiết và đúng thời điểm.
Điểm sai:
Herr Ruhnau đang thực sự dùng tiền của Lufthansa để đầu cơ. Dù có thể dự đốn
được đồng USD sẽ giảm giá sau một khoảng thời gian tăng giá q mức nhưng khơng
có một bằng chứng cụ thể nào để chắc chắn điều này. Ruhnau có thể hỗn việc mua
máy bay đến khi đồng USD thực sự giảm để không bị thua lỗ do đầu cơ. Tuy nhiên, với
xu hướng tăng giá đồng USD vào những năm trước đó thì việc hỗn mua máy bay cũng
sẽ dẫn đến chi phí phải chịu cũng cao hơn.
Nếu Ruhnau thực sự chắc chắn rằng đồng USD sẽ thực sự giảm thì sẽ khơng áp
dụng các biện pháp phịng chống rủi ro. Nhưng nếu đã khơng chắc chắn thì nên chọn
mua quyền chọn bán, tuy sẽ lỗ đi khoản chi phí là phí quyền chọn nhưng nó sẽ giúp đỡ
Lufthansa khỏi tình trạng thua lỗ cao hơn. Tuy nhiên, vào thời điểm đó thì quyền chọn
vừa xuất hiện, mặc dù là một cơng phụ phịng ngừa rủi ro tốt nhưng rất ít người sử dụng
chúng. Đặc biệt là Ruhnau sẽ không chọn một biện pháp mà bản thân nghĩ rằng sẽ
khơng dùng tới nó. Ruhnau đã lựa chọn phòng chống rủi ro 50% tổng số tiền giao dịch
và đã để lại 50% số tiền không được bảo hiểm và kết quả là đồng thực sự USD giảm,
anh ta có cơ hội kiếm được tiền – lợi nhuận tối đa nhưng cũng bị lỗ tối đa. Hoặc Ruhnau
có thể lựa chọn phương pháp phòng chống 100% bằng hợp đồng kỳ hạn, điều này sẽ
khoá tỷ giá hối đoái lại ở mức 3,2 DEM/USD với chi phí cố định được biết là 1,6 tỷ DEM.


Nên tiếp tục để Herr Ruhnau ở lại làm chủ tịch tạm thời vì các quyết định mà Ruhnau
đưa ra ở thời điểm đó là hợp lý và vì lợi ích của cơng ty. Nhưng với việc đưa ra một
quyết định có xu hướng cảm tính và gây ra tổn thất cho Lufthansa, ơng nên chấp nhận
việc bị kỉ luật và chỉ trích về hành vi đầu cơ mạo hiểm của mình.
3. Giả định là một nhân viên kinh doanh ngoại hối của một ngân hàng, tư

vấn:

download by :


Herr Ruhnau khơng hồn tồn chắc chắn việc đồng USD sẽ giảm, việc quyết định
mua thêm máy bay ở thời điểm đó chưa thực sự là sáng suốt. Có thể chờ tới khi đồng
USD bắt đầu giảm để cứu vãn công ty khỏi thua lỗ so đầu cơ, nhưng việc mua máy bay
ở thời điểm đồng USD đang mở mức cao như vậy khiến chi phí bỏ ra cao hơn. Việc chi
trả một khoản tiền lớn như vậy và việc dự đốn được đồng USD sắp tới sẽ giảm thì nên
đưa ra lựa chọn mua các quyền chọn bán sẽ có mức độ an tồn hơn các phương pháp
phịng chống còn lại. Mặc dù quyền chọn bán mang lại một sự bảo hiểm vững chắc
nhưng chưa chắc là nó sẽ được sử dụng bởi Lufthansa. Tuy nhiên, khi mọi việc diễn ra
không đúng như dự kỳ vọng của Herr Ruhnau thì quyền chọn bán thực sự là một vị cứu
tính của công ty giúp loại bỏ một phần rủi ro thua lỗ.

download by :


Tài liệu tham khảo
1. Lufthansa Harvard Case Solution & Analysis. (không ngày tháng). Được truy lục

từ TheCaseSolutions.com: />
2. Lufthansa Case Analysis. (2016, Dec 26). Retrieved from


/>3. Báo cáo giữa niên độ năm 2019, 2020, 2021 của Bank of China (Hong Kong)

Limited
4. Báo cáo thường niên năm 2018, 2019, 2020 của Bank of China (Hong Kong)

Limited

download by :