ĐẠI HỌC UEH
TRƯỜNG KINH DOANH
KHOA NGÂN HÀNG

Bài tiểu luận kết thúc học phần môn
KINH DOANH NGOẠI HỐI
Sinh viên thực hiện
Mã số sinh viên
Mã lớp học phần
Giảng viên hướng dẫn
Khóa/Chuyên ngành

:
:
:
:
:

Nguyễn Hà Khánh Vy
31191027284
21C1BAN50603205

ThS. Nguyễn Trung Thông
K45/Ngân hàng


MỤC LỤC


Chương I. THỰC TRẠNG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA NGÂN HÀNG
DEUTSCHE BANK

1. Tìm hiểu về ngân hàng Deutsche Bank
1.1 Lịch sử phát triển:
Deutsche Bank ( hay Deutsche Bank AG ) là ngân hàng đầu tư đa quốc gia của Đức có
trụ sở chính tại Frankfurt am Main, Đức. Ngân hàng này có mạng lưới trải dài trên 72
quốc gia, tập trung chủ yếu ở châu Âu, châu Mỹ và châu Á. Deutsche Bank được thành
lập tại Berlin vào năm 1870 tới tư cách là một ngân hàng chuyên cung cấp tài chính và
thúc đẩy xuất khẩu của Đức. Đối tượng kinh doanh của Deutsche Bank là kinh doanh các
loại ngân hàng và đặc biệt là thúc đẩy, tạo điều kiện thuận lợi cho quan hệ thương mại
giữa Đức và các nước châu Âu với thị trường nước ngoài. Các chi nhánh đầu tiên của
ngân hàng này được khánh thành vào năm 1871 và 1872 tại Bremen và Hamburg. Sau đó
các văn phịng làm việc ở nước ngồi lần lượt được mở tại Thượng Hải, Luân Đôn, Nam
Mỹ. Đến nửa sau năm 1890 là một sự khởi đầu cho thời kỳ mở rộng, phát triển mạnh mẽ
của Deutsche Bank. Nó đã thành lập liên minh với các ngân hàng lớn trong khu vực, tạo
cho mình một vị trí để thâm nhập vào ngành công nghiệp của nước Đức. Năm 1929, ngân
hàng hợp nhất với các ngân hàng địa phương khác để tạo ra Deutsche Bank và DiscontoGesellchaft, đến năm 1937 được thống nhất đổi tên thành Deutsche Bank. CEO hiện nay
của Deutsche Bank là ông Christian Sewing.
Logo của ngân hàng được thiết kế bởi nhà thiết kế đồ họa Anton Stankowski vào năm
1974. Nó là một hình vng với một đường chéo giữa nó tượng trưng cho sự phát triển
trong một môi trường ổn định. Deutsche Bank từ lâu đã được cơng nhận là tập đồn dẫn
đầu trong lĩnh vực kinh doanh vốn lớn, cung cấp cho khách hàng các giải pháp chất
lượng cao. Đặc biệt trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư, Deutsche là một trong những cơng
ty có thu nhập và giao dịch kiều hối lớn nhất thế giới. Deutsche Bank là ngân hàng duy
nhất kết hợp giao dịch hàng hóa tiêu chuẩn, cho vay, cổ phiếu, tiền tệ và lãi suất với các


công cụ phái sinh khác. Deustche Bank tiếp tục duy trì vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực tài
chính tồn cầu với sự hiện diện mạnh mẽ ở Châu Âu và các địa điểm tiềm năng ở Châu
Mỹ và Châu Á. Quan trọng hơn, các hoạt động kinh doanh ổn định như quản lý tiền mặt
và tài trợ thương mại đang phát triển mạnh tại Deutsche Deutsche.
Deutsche cũng là một trong những cơng ty có giá trị nhất trên thế giới. Ngân hàng có vị

thế tốt trong việc quản lý tài sản chung cho các tổ chức và cá nhân và là nhà cung cấp các
quỹ hỗ trợ đầu tư hàng đầu ở Mỹ và Châu Âu. Hoạt động kinh doanh bán lẻ của Deutsche
Bank được củng cố nhờ việc mua lại các ngân hàng Berliner và Norish ở Đức và mở chi
nhánh ở Ba Lan. Hơn nữa, việc mua lại Tập đoàn Tilney ở Anh và hợp tác kinh doanh tại
Việt Nam và Trung Quốc đã mở rộng các dịch vụ quản lý toàn cầu của Deutsche. Vào
ngày 3 tháng 10 năm 2001, Deutsche niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán
Thành phố New York. Tại London, Deutsche sử dụng 7.545 người và là ngân hàng có số
lượng nhân viên lớn nhất và diện tích đất lớn nhất ở Square Mile.
Sở dĩ Deutsche có được vị trí cao như vậy là nhớ biết nắm bắt những khuynh hướng
đang định hình trong mơi trường hoạt động của ngành tài chính ngân hàng như là q
trình tồn cầu hóa, sự phát triển của thị trường vốn và sự phát triển tài sản trên toàn cầu.
1.2 Thành tựu mà Deutsche Bank đã đạt được trong những năm qua:
Trong những năm hoạt động, Deutsche Bank đã đạt được một số thành tựu sau:
-

Năm 2006: đạt vị trí “Ngân hàng lớn nhất về giao dịch ngoại hối” tại châu Á và
trên thế giới. Tại châu Á, Deutsche Bank là ngân hàng có giao dịch ngoại hối
chiếm đến 18,22% thị phần vfa cũng theo khảo sát của Euromoney, trên quy mơ
tồn cầu, thị phần trên thị trường giao dịch ngoại hối hiện nay của Deutsche Bank
là 19,26%

-

Năm 2007: Nhận 31 giải tại “Euromoney Awards for Excellence”, nhận giải do
Tạp chí Tài chính Tồn Cầu bình chọn và giải “Best Invesment Bank” ở châu Âu


2. Phân tích hoạt động kinh doanh ngoại hối tại Deutsche Bank
Như đã biết Deutsche Bank là ngân hàng có quy mơ tồn cầu, cung cấp nhiều loại hình
dịch vụ khác nhau. Tại Đức và một số quốc gia khác ở châu Âu thì Deutsche Bank được

cơng nhận là một trong những ngân hàng hàng đầu về cung cấp các dịch vụ ngân hàng
doanh nghiệp, kinh doanh chứng khoán, dịch vụ thanh toán qua ngân hàng, ... và đặc biệt
là về dịch vụ kinh doanh ngoại hối tại đây. Sau đây, ta sẽ tìm hiểu kĩ hơn về hoạt động
kinh doanh ngoại hối của ngân hàng tồn cầu có quy mô lớn nhất thế giới – Deutsche
Bank này.
Về phần kinh doanh ngoại hối, Deutsche Bank có kinh doanh đầy đủ các sản phẩm của
thị trường hối đoái này như: mua bán các loại ngoại tệ theo phương thức giao ngay
(Spot), hoán đổi (Swap), kỳ hạn (Forward) và quyền lựa chọn tiền tệ (Currency Option).
Khi nói đến kinh doanh tiền tệ trong các giao dịch ngoại hối Deutsche Bank nằm trong
top 5 ngân hàng hàng đầu trên toàn thế giới và số 1 tại Đức. Vào năm 2019 trả lời 1 bài
phỏng vấn ơng Christan Sewing tự hào nói rằng “Chúng tôi xử lý hơn 5% giao dịch tiền
tệ trên thế giới”. Vào năm 2020 thu nhập lãi ròng của Deutsche Bank là 11,5 tỷ € so với
13,7 tỷ € vào năm 2019, giảm 2,2 tỷ € hay 16%. Sự sụt giảm này chủ yếu là do lãi suất
giảm và sự diễn biến gây bất lợi của tỷ giá hối đoái.
Deutsche Bank gồm có các ngân hàng con chuyên hoạt động ở các lĩnh vực khác nhau:
ngân hàng doanh nghiệp, ngân hàng đầu tư, ngân hàng tư nhân, và một số các tổ chức tín
dụng phi ngân hàng khác. Ngân hàng doanh nghiệp (corporation bank) là cốt lõi của hoạt
động kinh doanh của Deutsche Bank. Doanh thu từ ngoại hối của ngân hàng doanh
nghiệp là một con số cao hơn đáng kể, do sự biến động của thị trường, trong nửa đầu năm
2020. Năm 2019 thì doanh thu ngoại hối thấp hơn phần lớn là do thị trường liên tục biến
động thấp. Đối với ngân hàng đầu tư, thu nhập cố định và kinh doanh ngoại hối vào năm
2020 là 7,088 triệu € tăng 28% phần so với năm 2019 (5,6449 triệu €). Sở dĩ doanh thu từ
ngoại hối có sự gia tăng đáng kể này là nhờ vào sự gia tăng biến động của thị trường, cụ
thể là trong nửa đầu năm và sức mạnh của các công cụ phái sinh.


Nghiệp vụ mua bán ngoại tệ kỳ hạn và nghiệp mua mua bán ngoại tệ hoán đổi vượt quá
8 tỷ USD vào tháng 6, tháng 7 và tháng 8 của năm 2019. Deutsche Bank đã sử dụng kết
hợp chiến lược ngoại hối kỳ hạn luân phiên và chiến lược bảo hiểm rủi ro hoán đổi ngoại
tệ. Trong 2 năm vừa qua thì tỷ giá ngoại tệ trung bình cho danh mục đầu tư hoán đổi

ngoại tệ EUR/USD của ngân hàng này là 0,85.
Do Deutsche Bank là ngân hàng đa quốc gia trải rộng trên khắp thế giới vì vậy họ luôn
phải chịu rủi ro liên quan đến sự tăng giảm của tỷ giá hối đoái, đáng chú ý nhất là liên
quan đến cặp USD và GBP. Các điều kiện như bất lợi về thị trường, giá cả, sự biến đổi
trong tỷ giá hối đoái cũng như cảm nhận đánh giá của khách hàng cũng có thể ảnh hưởng
nghiêm trọng đến doanh thu và lợi nhuận và các chỉ tiêu chiến lược của Deutsche Bank
trong tương lai
Chương II. GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG TRONG CASE STUDY
2.1 Vấn đề Công ty hàng không Lufthansa gặp phải:
Vào tháng 1 năm 1985, dưới sự điều hành của Herr Ruhnau, Lufthansa đã quyết định
mua 20 máy bay Boeing 737 của Mỹ với giá 500 triệu USD và thanh toán bằng USD
ngay khi giao hàng vào tháng 1 năm 1986. Herr Ruhnau đã có 1 quyết định mang tính
chất đầu cơ trong vụ mua bán này khiến cho cơng ty phải chịu một khoản lỗ lớn. Vì vậy,
Hội đồng quản trị lên tiếng chất vấn và xem xét liệu có nên giữ Herr Ruhnau lại hay
khơng?
2.2 Hành động của Herr Ruhnau:
Tại thời điểm Herr Ruhnau ký hợp đồng mua 20 chiếc máy bay của Mỹ thì đồng dollar
đã và đang tăng mạnh từ năm 1980, cho đến tháng 1 năm 1985 thì nó đang ở mức 3,2
DEM/USD. Nếu như vào tháng 1 năm 1986 đồng dollar vẫn tăng giá thì khoản phải trả
của Lufthansa sẽ tăng đáng kể. Ơng Herr Ruhnau có dự đốn rằng đồng dollar sẽ giảm
giá vào thời điểm tháng 1 năm 1986 và vì khơng chắc chắn với dự đốn của mình nên


ông đã phòng chống rủi ro cho hợp đồng này. Có 5 phương án phịng chống rủi ro để
Ruhnau chọn lựa lần lượt là: khơng phịng chống, phịng chống 100% bằng forward,
phòng chống một phần, phòng chống bằng options và mua ngay USD bây giờ và giữ đến
ngày thanh toán. Ông đã chọn phương án phòng chống rủi ro một phần và phần còn lại
thả lỏng.
2.3 Các phương án phòng chống rủi ro:
Ta sẽ phân tích về các phương án phịng chống trên, giả định rằng dự đốn của ơng Herr

Ruhnau là đúng:
Phương án

Tỷ giá

Tổng chi phí (DEM)

Khơng phịng chống

2.3 DEM/USD

2.3 x 500triệu
= 1.150.000.000

Phòng chống 100% bằng
forward

3.2 DEM/USD

3.2 x 500 triệu
= 1.600.000.000

Phịng chống một phần

½ (2.3 DEM/USD) +
½ (3.2 DEM/USD)

2.3 x 250tr + 3.2 x 250tr
= 1.375.000.000


Phòng chống bằng options

3.2 DEM/USD (tỷ giá thực
hiện)

2.3 x 500tr + 96tr (phí)
=1.246.000.000

Có thể thấy khi tỷ giá giảm cịn 2.3 DEM/USD, thì phương án phòng chống rủi ro một
phần bằng hợp đồng Forward sẽ tốn một khoản chi phí là 1.375 tỷ DEM, cao hơn 225
triệu DEM so với phương án khơng phịng chống rủi ro gì cả, và cao hơn 129 triệu DEM
so với phương án phòng chống rủi ro bằng Options.
Lúc này dự đoán về đồng USD sẽ giảm giá so với DEM của Her Ruhnau là chính xác,
nhưng ơng lại nhận được nhiều phản ứng trái chiều, bởi vì ơng đã liều lĩnh, nhưng sự liều
lĩnh của ông chỉ là thả lỏng một phần, mà không phải là thả lỏng hồn tồn hay phịng
chống rủi ro bằng Options nên đã làm cho công ty bị tổn thất thêm một số tiền 129tr hay
225tr.


Tuy nhiên nếu đặt trong trường hợp ngược lại, dự đốn của ơng là sai, USD khơng giảm
giá mà lại tăng mạnh so với DEM ( chúng ta không thể lường trước được đều gì, kể cả về
tỷ giá. Giả sử tỷ giá vào một năm tới là 3.6 DEM/ USD, thì tổng chi phí để có được 500tr
USD sẽ là:
Phương án

Tỷ giá

Tổng chi phí (DEM)

Khơng phịng chống


3.6 DEM/USD

3.6 x 500triệu
= 1.800.000.000

Phòng chống 100% bằng
forward

3.2 DEM/USD

3.2 x 500 triệu
= 1.600.000.000

Phòng chống một phần

½ (3.6 DEM/USD) +
½ (3.2 DEM/USD)

3.6 x 250tr + 3.2 x 250tr
= 1.700.000.000

Phòng chống bằng options

3.2 DEM/USD (tỷ giá thực
hiện)

3.2 x 500tr + 96tr (phí)
=1.696.000.000


Ở giả định này, ta thấy nếu như USD tăng giá ở mức 3.6 DEM/USD, thì phương án
khơng phịng chống rủi ro gì cả đem lại chi phí rất lớn và tổn thất nhiều hơn, khi tỷ giá
càng tăng cao thì tổn thất này càng lớn hơn nữa, thậm chí khơng thể kiểm sốt được. Cịn
về phịng chống Options thì vẫn khơng có sự khác biệt quá lớn so với phương án phòng
chống một phần.
2.4 Lựa chọn phương án phòng ngừa rủi ro
Khi phân tích cả hai giả định: USD giảm theo đúng suy đoán của Her Ruhnau và USD
tăng (dự đoán của Her Ruhnau sai). Ta thấy, phương án nào cũng có rủi ro và lợi ích
trong đó, nếu muốn đạt được lợi ích càng cao thì điều đó đồng nghĩa với việc phải chuẩn
bị tâm lý hứng chịu rủi ro càng lớn. Hơn nữa, dù là suy đoán rằng tỷ giá USD sẽ giảm,
nhưng khơng ai có thể liều lĩnh bằng cách thả lỏng hoàn toàn, hay mua options để phải
trả thêm một khoản phí và bỏ quyền thực hiện (giá thực hiện 3.2 DEM/USD) khi đã suy
đoán nhiều hơn rằng tỷ giá sẽ giảm.


Nếu em ở vào vị trí của Herr Ruhnau, em vẫn sẽ chọn phương án phòng ngừa rủi ro một
phần và thả lỏng một phần. Vì dựa trên những phân tích ở trên, quyết định phịng ngừa
một nửa của là phù hợp để đảm bảo rủi ro được cân bằng một cách thích hợp trong tình
huống dù đồng dollar tăng hay giảm giá.
Những sai lầm và đúng trong quyết định của ông Herr Ruhnau:
Sai là ông quyết định mua máy bay khi mà giá đồng dollar đang ở mức cao trong suốt
thời điểm 1980 cho đến tháng 1 năm 1985. Tiếp là ơng đã sai trong việc khơng chọn
phịng chống rủi ro bằng options.
Đúng là sự lựa chọn phòng chống rủi ro một nửa chứ khơng thả lỏng hồn tồn số tiền
hợp đồng.
Hội đồng quản trị của Công ty hàng không Lufthansa vẫn nên giữ ông Herr Ruhnau lại
và để trừng phạt cho quyết định này của ông Herr Ruhnau thì sẽ trừ 30% số lương của
ơng đó trong 6 tháng và cắt thưởng của năm đó.
Nếu em là nhân viên ngân hàng của Deutsche Bank em sẽ tư vấn cho Herr Ruhnau về
phòng chống rủi ro bằng options và phòng chống 1 phần. Tuy nhiên, em sẽ tư vấn cho

ơng nhiều hơn về options vì ơng có thể từ bỏ hợp đồng đó và mua máy bay với tỷ giá
Giảm xuống vào tháng 1 năm 1986.


TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Kirchner, C. (2019, July 4). Deutsche Bank erhöht Devisen-Gebühren um bis zu 178%.
Finanz-Szene. />2. Annual Report of Deutsche Bank AG 2020
3. Deutsche Bank – Wikipedia tiếng Việt. (n.d.). Wikipedia. Retrieved December 21,
2021, from />%C4%91%E1%BA%A1t_%C4%91%C6%B0%E1%BB%A3c
4. Financial Results of Deutsche Bank AG 2019-2020