HỌC VIỆN NGÂN HÀNG
KHOA TÀI CHÍNH
BÀI TẬP LỚN - KT1
KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Họ tên sinh viên:
Mã sinh viên:
Lớp niên chế:
Nhóm mơn học mơn:
Buổi học
Điện thoại:
Email:
CHỦ ĐỀ: Ứng dụng phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật để đưa ra khuyến nghị về
một mã cổ phiếu đang niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam.
CƠNG TY CỔ PHẦN LỌC HĨA DẦU BÌNH SƠN - BSR (UPCOM)
Cập nhật: 14:15 Thứ 4, 23/03/2022
Giá hiện tại: 26.8
Khối lượng: 6,804,355
Giá tham chiếu: 27.1
Giá trần: 31.1
Giá sàn: 23.1
Giá mở cửa: 27.1
Giá cao nhất: 27.2
Giá thấp nhất: 26.6


I.
TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
1. Giới thiệu chung
Công ty cổ phần (CTCP) lọc hóa dầu Bình Sơn tiền thân là cơng ty TNHH Một
thành viên Lọc hóa dầu Bình Sơn, thành lập ngày 09/05/2008 (theo Quyết định số
1018/QĐ-DKVN), được giao trách nhiệm tiếp nhận, quản lý, vận hành, sản xuất kinh

doanh Nhà máy lọc dầu Dung Quất.
Ngày 17/01/2018 IPO thành công vào tại Sàn giao dịch Chứng khoán UPCOM với
hơn 244 triệu cổ phiếu tương đương 8% số cổ phần của BSR.
Ngày 01/03/2018, cổ phiếu BSR được niêm yết giao dịch trên sàn UPCOM.
2. Về lịch sử hình thành và phát triển
Ngày 10/07/1997 Thủ tướng Chính phủ đã ra Quyết định 514/QĐ-TTG phê
duyệt dự án Nhà máy lọc dầu, quá trình thực hiện dự án đã gặp rất nhiều khó khăn,
thử thách liên quan đến thiết kế kỹ thuật, thời tiết, điều kiện địa chất, thị trường và
nguồn nhân lực. Trải qua nhiều năm xây dựng và phát triển ngày 22/02/2009 đã
cho ra dòng sản phẩm thương mại đầu tiên.
Ngày 30/05/2010, dự án NMLD Dung Quất chính thức được bàn giao từ Tổ hợp
TPC sang cho chủ đầu tư, kết thúc giai đoạn xây dựng và vận hành chạy thử và
nghiệm thu nhà máy.
Ngày 06/01/2011, Sau gần 2 năm chạy thử, nghiệm thu và bàn giao PVN đac
long trọng tổ chức Lễ khánh thành NMLD Dung quất – BSR: Tổ hợp lọc hóa dầu
Dung Quất.
II.
PHÂN TÍCH CƠ BẢN
1. Đánh giá tiềm năng tăng trưởng
- Sản lượng tiêu thụ xăng dầu tăng dự kiến hồi phục về mức trước dịch nhờ tình
hình covid 19 được kiểm soát và nền kinh tế phục hồi. Theo ước tính của BMI
research, tiêu thụ xăng dầu VN có thể tăng trưởng trong giai đoạn 2022 – 2025 cao
hơn nhiều so với năm 2021.
- Sản lượng sản xuất tăng do nhà máy Nghi Sơn thiếu nguyên liệu đầu vào do
khơng có tiền để nhập ngun liệu lọc dầu dẫn đến dừng hoạt động tạm thời, khi
đó nhà máy lọc dầu bình sơn tăng cơng suất lọc dầu lên 105% vào tháng 02/2022
để cung cấp đủ nguồn cung cho thị trường, đây là cơ hội cho BSR tăng trưởng
ngắn hạn trong khi Nghi Sơn đang dừng hoạt động và tình hình kinh doanh thua lỗ
tạm thời.
2. Cơ cấu tài sản.

- TSCĐ và các khoản tiền và gửi ngân hàng chiếm phần lớn trong cơ cấu tài sản
- Tỷ trọng tiền /Tổng tài sản của doanh nghiệp liên tục tăng đạt mức 31%
 Cơ cấu tài sản rất lành mạnh, sở hữu lượng tiền dồi dào.


Tồn kho quý 3/2021 tăng mạnh. Hàng tồn kho nhiều kết hợp cùng với sự tăng mạnh của
giá dầu thế giới từ quý 4/2021 nên BSR hưởng lợi với việc có nhiều hàng tồn kho giá rẻ
trong quý 3, nên biên lợi nhuận tăng mạnh.
3. Cơ cấu nguồn vốn
- Trước năm 2021 nguồn vốn chủ yếu đến từ vốn góp và nợ chiếm dụng
- Tỷ lệ nợ vay /Tổng TS ở mức dưới 20%. Các khoản nợ vay liên tục giảm đi trong
năm 2021 do doanh nghiệp trả dần các khoản nợ vay tài chính dài hạn để xây
dựng. Dự kiến doanh nghiệp này sẽ sạch nợ năm 2022 do biên lợi nhuận khủng.
 Cơ cấu tài chính lành mạnh

-

Kết quả kinh doanh: Tăng trưởng tốt về mặt doanh thu. Tính riêng quý 4, doanh
thu tăng gấp 2 lần, cả năm 2021 tổng doanh thu tăng gần 75 % so với năm 2020.


-

Doanh thu tăng do phần lớn tác động của giá bán tăng mạnh so với năm 2020. Sản
lượng tăng nhưng mà mức tăng không lớn. Cải thiện giá bán nhiều nên cải thiện
biên lợi nhuận gộp của mình. Với biên lợi nhuận gộp trong quý 4 cải thiện rõ nên
tổng biên lợi nhuận gộp năm 2021 đạt 7.65% so với biên lợi nhuận gộp âm năm
2020. Tính chung lại thì năm 2021 LNST của cổ đông công ty mẹ tăng gấp 2 lần.
Đạt hơn 6.700 tỷ đồng năm 2021.


4. Đánh giá các chỉ tiêu thanh toán
- Tỷ lệ thanh toán hiện hành của BSR là 1,7 lần. Lớn hơn 1.
Như vậy khi các khoản nợ đến hạn thì doanh nghiệp có thể thanh tốn được ln
các khoản nợ ngắn hạn đến hạn, chỉ tiêu thanh toán nhanh là 1,3 lần. Chỉ tiêu này
không bao gồm hàng tồn kho, như vậy tiền mặt của doanh nghiệp rất nhiều.
- So với các doanh nghiệp trong cùng ngành như PLX , GAS, … các chỉ số tiêu
thanh toán của BSR đều cao hơn các doanh nghiệp trong cùng ngành để thấy rõ
hết năm 2021 là một năm BSR có kết quả kinh doanh cực tốt.
III.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị BSR (1D)
Từ 1/12/2020 – 22/6/2021 BSR liên tục tạo ra các đỉnh sau cao hơn đỉnh trước và đáy sau
cao hơn đáy trước chứng tỏ cho 1 xu hướng tăng mạnh mẽ trong dài hạn.
BSR xuất hiện đỉnh bo tròn từ 16/06/2021 – 05/07/2021


Chúng ta chờ nhịp điều chỉnh của cổ phiếu về các mốc Fibonacci thoái lui 0.5-0.618
Ở đây chúng ta thấy giá đã điều chỉnh về mức Fibonacci thoái lui 0.786 rồi bắt đầu phản
ứng. Ở lần phản ứng đầu tiên chúng ta không vội mua mà chờ cho những phiên đi ngang
để xem cổ phiếu có giữ được giá. Ở thực tế chúng ta đã thấy cổ phiếu 2 lần phản ứng với
mốc Fibonacci này và vào 22/7/2021 có nến thân dài + volume lớn xác nhận điểm mua
đầu tiên.

Tiếp tục sau đó cổ phiếu khơng vượt đỉnh cũ mà tạo đỉnh ngắn hạn tại 20.8 và tiếp tục
điều chỉnh từ đây chúng ta có thể thấy cổ phiếu chạy trong mơ hình tam giác và kế hoạch
là đợi cổ phiếu vượt khỏi cản trên của tam giác (đường màu vàng) chúng ta sẽ mua vào
như trong hình.



Sau khi cổ phiếu xác nhận vượt cản trên và chúng ta mua vào thì chúng ta tìm điểm bán.
Ở đây chúng ta sử dụng Fibonacci mở rộng để tìm điểm bán. Ở đây chúng ta để ý 3 mốc
quan trọng là vùng đỉnh cũ, Fibo mở rộng 1 và Fibo mở rộng 1.618. Khi thấy dấu hiệu tạo
đỉnh ở đâu chúng ta sẽ bán ở đó. Ở thực tế cổ phiếu đã tạo đỉnh tại mức Fibo mở rộng 1.

Bán tại cặp nến đảo chiều mây đen bao phủ.


Sa
u khi bán cổ phiếu chúng ta tiếp tục theo dõi chờ nhịp điều chỉnh về các mốc Fibo thoái
lui 0.5 - 0.618.
Chúng ta lại thấy cổ phiếu phản ứng với hớp lưu của đường xu hướng tăng và mốc Fibo
thoái lui 0.618 2 lần.
 Mua vào 07/12/2021 khi xác nhận tạo đáy tại đây.

Sau khi mua chúng ta quan sát tìm điểm bán.
Ở đây chúng ta quan sát 3 mốc quan trọng vùng đỉnh cũ, Fibo mở rộng 1 và Fibo mở
rộng 1.618. Chúng ta sẽ bán khi có dấu hiệu đảo chiều tại các mốc quan trọng này. Ở thức


tế cổ phiếu phản ứng với mốc Fibo mở rộng 1 khi liên tiếp có các bộ nến đảo chiều mạnh
như mây đen bao phủ hay nhấn chìm giảm tại đây.

Sau khi bán chúng ta tiếp tục quan sát đợi cổ phiếu điều chỉnh về các mốc Fibo 0.5-0.618
và tạo đáy tại các vùng này. Ở thực tế cổ phiếu đã điều chỉnh về mức Fibo thoái lui 0.5
và vùng đỉnh cũ. Đã có phiên xác nhận có khả năng tạo đáy tại đây nhưng chúng ta cần
quan sát thêm khơng mua vội. Chúng ta kì vọng cổ phiếu phản ứng thêm 1 lần nữa tại các
mức Fibo thoái lui 0.5 – 0.618 và có phiên xác nhận tạo đáy thành cơng thì mua vào.